大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都(dōu)没出(chū)一(yī)直(zhí)在加(jiā)班，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海(hǎi)外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照(zhào)惯(guàn)例，我们梳理一下重大消息，以及(jí)券商老师们(men)的最新看法。

　　五一大事(shì)件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析研(yán)究当前经济形(xíng)势和经济工(gōng)作(zuò)。中共(gòng)中央总书(shū)记习近平主持会议(yì)。会议认为，今(jīn)年以来(lái)，在以习(xí)近平同志为核(hé)心(xīn)的(de)党中(zhōng)央坚强领导下，各(gè)地区各部门更好统筹(chóu)国内国际两个大(dà)局，更好统筹疫情防控和经济(jì)社(shè)会发展，更(gèng)好(hǎo)统筹发展(zhǎn)和安全，我国(guó)疫情防(fáng)控取得重大决定性胜(shèng)利(lì)，经(jīng)济(jì)社会全面(miàn)恢复常态化运(yùn)行(xíng)，宏观政策(cè)靠前协(xié)同发力，需求收缩(suō)、供给(g旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容ěi)冲击、预期(qī)转弱三重压力得到缓解，经(jīng)济增长好于预期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好态势，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济(jì)运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍(réng)然不足(zú)，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推动高质量(liàng)发展仍需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改善(shàn)性住房需求的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民(mín)生、保稳定工作(zuò)，促进(jìn)房地产市场平稳(wěn)健康发(fā)展。同时，会议(yì)还提(tí)出，在(zài)超大特大城市积(jī)极稳步推进(jìn)城中村改(gǎi)造和(hé)“平(píng)急两(liǎng)用”公共基础(chǔ)设施建(jiàn)设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计局消息，4月份，制造业采购经理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百(bǎi)分点，低(dī)于(yú)临界(jiè)点，制(zhì)造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第(dì)一(yī)共和银行被正式(shì)接管(guǎn)

　　在(zài)勉(miǎn)强(qiáng)支撑了(le)两个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共(gòng)和银行(xíng)终究还(hái)是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国(guó)加州金融保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管了第一共和银行，这(zhè)是(shì)本轮美国银行业(yè)危机中第四家倒下的银(yín)行，同时(shí)也(yě)是美国历(lì)史上第二大的(de)破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年(nián)五一(yī)假期国内旅游(yóu)出(chū)游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅(lǚ)游部(bù)数据中(zhōng)心测算(suàn)，全国国内旅(lǚ)游(yóu)出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年(nián)同期(qī)的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人(rén)机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机(jī)瞄准了克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系(xì)统，使这两架无人机出(chū)现异(yì)常，未能(néng)达到袭击目的(de)。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭(xí)击受(shòu)伤，其工作日程将(jiāng)照常进行。 掉落的(de)无(wú)人机碎片(piàn)也(yě)没(méi)有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄(é)总统新(xīn)闻秘书佩(pèi)斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试(shì)图发动(dòng)袭击时普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日(rì)在位于莫(mò)斯科州的新(xīn)奥加廖(liào)沃(wò)官邸(dǐ)工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留在合适(shì)的(de)时间和地点采(cǎi)取回应(yīng)措施的(de)权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首(shǒu)都莫斯科自当(dāng)日(rì)起禁止放(fàng)飞无人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫(mò)斯科市(shì)长索比亚(yà)宁表示，这一决定(dìng)是为了防止未经授权使用无人机，避免妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站(zhàn)消息(xī)，针对无(wú)人机(jī)试(shì)图袭(xí)击俄罗(luó)斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福(fú)罗表示，乌方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报(bào)道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券：从(cóng)失(shī)衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的(de)经济、政策和外(wài)部环境相(xiāng)比4月继续不(bù)断改(gǎi)善，投资(zī)者(zhě)对经济的预(yù)期(qī)将在微观体验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业(yè)绩(jì)三(sān)个层(céng)面实现统一，投资者心态(tài)也将逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依(yī)然处于全年第二个关键做多窗(chuāng)口，财报季结(jié)束后，市场将步入(rù)业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段，配(pèi)置思路上(shàng)建议坚持高切低，关注上(shàng)半年景(jǐng)气持(chí)续(xù)改(gǎi)善的(de)品种。

　　首先，政治(zhì)局会(huì)议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策预期回归(guī)理性，经济内生动(dòng)能稳(wěn)步(bù)修复，并将得到同比和高频数据验证；外(wài)部流动性拐点明确(què)，美国银行业风(fēng)险不断发酵，但(dàn)预计对(duì)A股实质(zhì)影响十分(fēn)有限。其次，财(cái)报季(jì)数(shù)据显示，A股业(yè)绩(jì)跨年(nián)筑底特征明显，全年(nián)逐季(jì)改善的(de)趋势显现，其中行业的结构(gòu)性(xìng)亮点日益(yì)清晰，经济预期5月将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第(dì)二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步入业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧(jǐn)扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药(yào)、数字经济(jì)和“一带一路”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种(zhǒng)，以(yǐ)及其他板块中一(yī)季度业绩明显改(gǎi)善，且在二季度(dù)有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性

　　中(zhōng)金(jīn)策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球(qiú)市场显现相对(duì)韧(rèn)性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有(yǒu)望延(yán)续稳(wěn)中求进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷(mí)期已过。3）海外风险需(xū)要密切关(guān)注，如若应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限(xiàn)。上述因素结合当(dāng)前(qián)A股市场整体(tǐ)估值(zhí)水平不高仍处(chù)于历史中低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节假(jiǎ)期间的(de)事件性因素影响可能有所波动，但对后市整体表现不用过于(yú)谨(jǐn)慎(shèn)，当前位置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策略：耐心等(děng)待(dài)，低位把(bǎ)握

　　一(yī)季度全(quán)A营收增速等指(zhǐ)标仍(réng)在探底，五一出行恢复(fù)亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事之秋(qiū)，高(gāo)利率环境(jìng)下美国银行风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升(shēng)。市场处于再平(píng)衡期，低位把(bǎ)握再布局(jú)机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期(qī)方向，中期线索(suǒ)在于(yú)科技周(zhōu)期与复(fù)苏(sū)链中(zhōng)的弹性方(fāng)向(xiàng)。行业(yè)重点关注：医(yī)药(yào)、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军工、新能(néng)源等。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策(cè)略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对(duì)比历史，这次牛(niú)市第一波上(shàng)涨的结(jié)构分化更显著。②牛市(shì)初期(qī)类(lèi)似春天，市(shì)场有所反复很(hěn)正常，短期(qī)政策和业绩因素影响下(xià)，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续(xù)或依(yī)据基本面去(qù)伪存真，阶段(duàn)性关注(zhù)复苏(sū)的部分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射(shè)的科(kē)技和大宗商品都将被海外逐级放(fàng)大的宏(hóng)观波动所影响。我们(men)的资(zī)源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主导(dǎo)，以等(děng)待通(tōng)胀逻辑的(de)回归(guī)。重资产国企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢铁）资(zī)源(yuán)类(lèi)企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景(jǐng)消费正在展现出成(chéng)为未(wèi)来经(jīng)济增长新动(dòng)能的潜力，推荐中(zhōng)低端消(xiāo)费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为(wèi)代(dài)表(biǎo)的赛道(dào)板(bǎn)块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五(wǔ)一前后市场表现如(rú)何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概(gài)率较节前明(míng)显(xiǎn)提升。以全A指(zhǐ)数(shù)为代(dài)表(biǎo)，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月(yuè)上涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国(guó)防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而(ér)节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前(qián)。

　　7、华西(xī)策(cè)略(lüè)：“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期(qī)间全(quán)球(qiú)大类资产波动(dòng)以及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来看，全(quán)球主(zhǔ)要权(quán)益市场及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价(jià)格走强(qiáng)，表(biǎo)明(míng)海外市(shì)场“衰(shuāi)退(tuì)交易”有所升温。美欧一季度(dù)经济增速不及(jí)市场预(yù)期，美国银行业危机和(hé)两党债(zhài)务上限博(bó)弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促使(shǐ)美(měi)联(lián)储(chǔ)更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内服务消费(fèi)大幅回(huí)升，但(dàn)地(dì)产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也(yě)表明国内经济仍处于复苏(sū)早期。4月政治(zhì)局会议强调(diào)“当前经济运(yùn)行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性的(de)，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧风险不大，企(qǐ)业(yè)盈利上行(xíng)将支撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移(yí)。结构(gòu)上(shàng)，政治局(jú)会议首提“重视通用人工智能发展”，全(quán)球产业(yè)催化和国内政(zhèng)策驱(qū)动(dòng)的(de)数字(zì)经(jīng)济行情或反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全(quán)A指(zhǐ)数整(zhěng)体是震荡下行的(de)，是去年底熊市结束后，指数(shù)的第一次长时间回(huí)撤，可以(yǐ)类比历(lì)史上牛市第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是牛市(shì)第(dì)一年中的(de)第一次战术性(xìng)回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济指标和预期(qī)的(de)边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成(chéng)后还出现(xiàn)了2个(gè)月的(de)底部震荡(dàng)，整体回撤持续的时(shí)间比2016年(nián)更久。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来，股市、债市和商品市(shì)场的表现(xiàn)，均表明资本市场对经济的判(pàn)新偏(piān)向认为Q1的经济回升(shēng)可能不会(huì)持续太久，或(huò)者至(zhì)少Q2可能(néng)不(bù)会持(chí)续。从最新的(de)PMI数(shù)据来(lái)看，4月份(fèn)确实出现了(le)较(jiào)为(wèi)明显的下降(jiàng)。这一(yī)下(xià)降背后我们认(rèn)为可(kě)能主要(yào)有(yǒu)两个短期(qī)原(yuán)因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数(shù)据均会季节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢(huī)复，4月开始经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价(jià)格(gé)、海外经济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的(de)经济数(shù)据很难超(chāo)预期。由此导致这一次市场(chǎng)的战术(shù)调整虽然可能已经完(wán)成大(dà)部分(fēn)，但由于缺(quē)乏数据改(gǎi)善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮牛市(shì)起(qǐ)点之上(shàng)，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期(qī)的(de)坦途，把握(wò)“上证50高(gāo)股(gǔ)息(xī)央国企(qǐ)+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回(huí)落的(de)PMI和长端利率、反复的美联储、激(jī)烈(liè)的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中(zhōng)期(qī)的坦途(tú)较为明确：经(jīng)济温和(hé)复(fù)苏(sū)、美联储年内结(jié)束加(jiā)息、A股市场估(gū)值极低(dī)、产业趋势明确、机构(gòu)赛(sài)道大(dà)切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组(zǔ)合在经济偏(piān)弱、利(lì)率下(xià)行环境下(xià)获取超(chāo)额收益（13只被指数集(jí)中覆盖的高股息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容机构赛道的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如(rú)果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月有明显调整(zhěng)，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以科创(chuàng)50方向最为关(guān)键。若(ruò)美联(lián)储能够在5月(yuè)完成最(zuì)后一次(cì)加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴(xīng)市场(chǎng)（A股(gǔ)和(hé)港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻(gōng)势(shì)，科创再起

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