金(jīn)融(róng)界4月28日消息 为规(guī)范(fàn)开(kāi)展内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)相关业务(wù)，保护境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者(zhě)合(hé)法权(quán)益，维护(hù)利率互换市场秩(zhì)序(xù)，中国人民银行(xíng)制(zhì)定了《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办法》，现予以公布(bù)，自(zì)2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行有关部(bù)门负责人表示(shì)，未来中国人(rén)民银(yín)行将(jiāng)根据市场发展情(qíng)况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额(é)度，优(yōu)化(huà)交易清算安排(pái)，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将(jiāng)结合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关部门负责人(rén)就《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合中国人民银(yín)行要求的境戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银(yín)行关(guān)于境外央行、国际金(jīn)融组(zǔ)织、主权财富基金运用(yòng)人民币投资银行间市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一步做(zuò)好(hǎo)境外机构投资(zī)者投资银行间债券市场有关事宜的公(gōng)告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内(nèi)地与香港债券(quàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行办法》（中国人民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间债(zhài)券市场准入备(bèi)案的境外投(tóu)资(zī)者等，可根据《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境(jìng)内外(wài)投资者可以(yǐ)签(qiān)署的协(xié)议范围(wéi)是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内(nèi)外投资者(zhě)开(kāi)展“北向(xiàng)互换通”交易前可以(yǐ)与交易对手方签署经中国人民银行(xíng)认可的衍生品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中央清算(suàn)衍(yǎn)生品执(zhí)行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协(xié)议、签署协议类型等(děng)事项向中国(guó)外汇交(jiāo)易中心(xīn)备(bèi)案(àn)。目前，中国银行(xíng)间市(shì)场交易(yì)商(shāng)协会正在研究(jiū)制定“互(hù)换通(tōng)”衍生(shēng)品(pǐn)协议，待其正式(shì)发布后也可供境内(nèi)外投资者(zhě)选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者的(de)投(tóu)资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换(huàn)通”境(jìng)外(wài)投资者现阶段可在银行间(jiān)市(shì)场开展符合(h戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班é)集中清算要求的(de)人(rén)民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可(kě)的境外电子交易平台(tái)、境内(nèi)电子交易平台包括哪些？境(jìng)外投资者(zhě)的对(duì)手方、交易模式(shì)有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答(dá)：目前(qián)“北向互换(huàn)通”下受(shòu)认可的境(jìng)外电(diàn)子(zi)交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市(shì)场需求加入其他受认可的电子(zi)交易平台，受认可(kě)的境内(nèi)电子交易平台为(wèi)中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境(jìng)外投(tóu)资者开展人(rén)民币利率互换交易(yì)，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者进行交易，“互(hù)换通”报(bào)价商名单可在中(zhōng)国(guó)外(wài)汇(huì)交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台(tái)达成，交易(yì)一经达成即视为(wèi)交易已确认(rèn)。境外投资者可通过中国人民(mín)银行(xíng)认可的(de)境(jìng)外电子交易平台与(yǔ)境内电子交易平台的连接，向(xiàng)境内电子交易(yì)平台发送交(jiāo)易指令，与“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认可的(de)境内(nèi)清算机构和香港证(zhèng)监会认可的境(jìng)外清(qīng)算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的境内清算机构为银行间市场清算(suàn)所股份有限(xiàn)公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港(gǎng)证监会(huì)认(rèn)可的(de)境外(wài)清算机构为(wèi)香港交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资(zī)者开展(zhǎn)集(jí)中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答(dá)：境外(wài)投资者需(xū)要申(shēn)请获得场外结算公司(sī)清算会(huì)员资格(gé)或作为清(qīng)算(suàn)客户委托场(chǎng)外结算公司综(zōng)合清算会员代理清算，并与场外结算公司综合清算(suàn)会员签订客户清算协议(yì)。交(jiāo)易达成后(hòu)，境内外(wài)清(qīng)算机构对交易进行风(fēng)控检查，对(duì)于符合集中清算要(yào)求的交易(yì)及(jí)时纳入集(jí)中清算。境外(wài)机构通(tōng)过(guò)场外(wài)结算公(gōng)司或其(qí)综(zōng)合清算会员完成保证金及资金(jīn)结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易(yì)的(de)合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清(qīng)算机构作为中央对手方针(zhēn)对已成交的交易充当(dāng)买方(fāng)的卖(mài)方(fāng)和卖方的(de)买方的一种法律安排，并据此与买方(fāng)和(hé)卖(mài)方(fāng)建立两个(gè)新合约，以清偿买卖双方之间的初(chū)始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成的交(jiāo)易在经过上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司的集中清算审(shěn)核后，上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与场外(wài)结(jié)算公司于(yú)当日将(jiāng)交易(yì)进行合(hé)约替代，进入集中清算，生成为三(sān)个独立的新合约，分(fēn)别为境外(wài)参与(yǔ)者与场外结算公司、场(chǎng)外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算(suàn)所、上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与境(jìng)内参与者之间的合约。境(jìng)外与境内参与(yǔ)者之(zhī)间将不(bù)再存在合同关系。对于未(wèi)纳入集中(zhōng)清(qīng)算的交易，依照成交双方约定的处置(zhì)方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨(kuà)境资金(jīn)流动(dòng)如何(hé)管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景(jǐng)下(xià)，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司之间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支(zhī)付(fù)系统办(bàn)理。同时，场外结(jié)算(suàn)公司可(kě)在境内银行开立人民(mín)币基本存(cún)款(kuǎn)账户(hù)和(hé)人(rén)民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情(qíng)况下(xià)应(yīng)急结(jié)算安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交易(yì)结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应急(jí)情况下所(suǒ)融入资金的本息和费用以及符合中国人民银行(xíng)规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业(yè)务风控方案的一部(bù)分，上海清算所与场外结算公司将针对双方清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互换通”资(zī)源池安排。双方向(xiàng)“互(hù)换(huàn)通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源池独(dú)立(lì)于每(měi)一中央对手方(fāng)从各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证(zhèng)金(jīn)、清算基金(jīn)之(zhī)外(wài)，不(bù)用于任何会(huì)员机(jī)构的违约损(sǔn)失分摊。上(shàng)海清算所向资(zī)源池(chí)缴纳(nà)的资金存(cún)放在以场(chǎng)外结(jié)算公司名义于境外开立的“互换通(tōng)”专用账(zhàng)户，场外结算(suàn)公司向资(zī)源池缴纳的资金存放(fàng)在以上海(hǎi)清算(suàn)所名义于境内开立的“互(hù)换通”专用(yòng)人民(mín)币/外币账户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债权(quán)债务(wù)登记及额(é)度管理要求。场外结算公司(sī)与上海清算所每日(rì)基于双方清(qīng)算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资(zī)源池要求，并通过境内外存(cún)管银行(xíng)办理人民(mín)币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任(rèn)的机(jī)构应(yīng)当及时履行报送义务。上(shàng)海清算所和(hé)境内资源池(chí)存管银(yín)行应当向人民(mín)币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收(shōu)支信息；被撤(chè)销的交易如涉及(jí)双边结算补偿金的(de)，相关境(jìng)内(nèi)结算银行应(yīng)当(dāng)进行跨境人民币收支(zhī)信息(xī)报送。上海清算所、境内投资(zī)者等相关(guān)主体应当按照规定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易(yì)和资源池业(yè)务由上海(hǎi)清算所集中进行(xíng)国际收支(zhī)统(tǒng)计申报，补偿金等(děng)不经由上海清算所(suǒ)清算的交(jiāo)易或资金收付，由(yóu)境内(nèi)投资者(zhě)等(děng)相关(guān)主(zhǔ)体进行国(guó)际收支统计(jì)申报。

　　九、如何(hé)理解“北(běi)向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充(chōng)分考(kǎo)虑境外投资者投资银(yín)行间债券市(shì)场的(de)情(qíng)况，初(chū)期全市场每(měi)日(rì)交易(yì)净限额(é)为200亿元(yuán)人民币（即全部境外投资(zī)者通过“北向互换(huàn)通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后的(de)名(míng)义本金净(jìng)额每日不超过200亿元人民(mín)币），清算限(xiàn)额为40亿元人(rén)民币(bì)（即上海清算(suàn)所与场外结(jié)算(suàn)公司之(zhī)间净头寸(cùn)对应的(de)“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上(shàng)限(xiàn)为40亿元人民(mín)币）。未(wèi)来，可根据(jù)市场(chǎng)发展(zhǎn)情(qíng)况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当(dāng)遵守的人民币(bì)购售业务相关规定具(jù)体包括(kuò)哪戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务的相关文件主要(yào)包括：《中国人民银行关于(yú)明确跨境人民币业务相关问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)调整人民币(bì)购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关于拓宽人民币(bì)购售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行(xíng) 国(guó)家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加强境外(wài)金融机构进(jìn)入(rù)银行间外汇市场开(kāi)展人民币购售(shòu)业务宏观审(shěn)慎管理有关事(shì)项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善(shàn)人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)有关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业务境外参加(jiā)行(xíng)和境(jìng)外清算行进入(rù)银行间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关事项(xiàng)的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现有境外清算(suàn)行和境外参加(jiā)行的业(yè)务模式、产(chǎn)品(pǐn)种类(lèi)和信息(xī)报(bào)送(sòng)等相(xiāng)关安(ān)排。根据《办法》和人民币购(gòu)售(shòu)业务管(guǎn)理规定，香港(gǎng)结算行在境内银行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其相关的境外投资者在本机构(gòu)的(de)资金兑换是基于(yú)“北(běi)向互换通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外(wài)汇参与交(jiāo)易(yì)的，其交易到期(qī)或(huò)不再继(jì)续参与的，原(yuán)则上应当通过香港(gǎng)结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外(wài)汇的境外投资者通过“北向互换通”投资(zī)内地(dì)银行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外(wài)汇的境外投资者可在香港(gǎng)结(jié)算行办理外汇资金兑(duì)换，香港结(jié)算行由此(cǐ)所产生(shēng)的头寸可到境内银行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办理业务。香港结算行为境外投资者(zhě)办理外汇资(zī)金兑换时，应当做好(hǎo)真(zhēn)实性(xìng)审核相关工作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其交(jiāo)易到(dào)期所得的人民币资(zī)金(jīn)，可继续投资，如用于非(fēi)“北向互换通(tōng)”投资用(yòng)途，应当通过香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通(tōng)”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相关(guān)金融市场基础(chǔ)设施应当(dāng)向中国人(rén)民银行认可的(de)交易报告库报告“北向互(hù)换通(tōng)”交易相(xiāng)关数据。中国(guó)外汇交易中心是(shì)中国人(rén)民银行(xíng)认可的“北(běi)向互换通”数(shù)据的交易报告库，在中国外汇交易中心达成的(de)“北向(xiàng)互换通”交易(yì)，境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者无(wú)需另行报告(gào)。此外，中国人民银行和相关(guān)监管(guǎn)部门可以根据需要向基础设施调取(qǔ)与境(jìng)外(wài)投资者投资活(huó)动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关(guān)配套业务细(xì)则(zé)吗？

　　答：配(pèi)合《办法(fǎ)》发(fā)布，境内电子交(jiāo)易(yì)平台、境(jìng)内外清算(suàn)机(jī)构将制订配套的业务规则等文件(jiàn)并对外发(fā)布(bù)。

　　十(shí)四(sì)、“互换通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加便利高效的(de)风险管理工具(jù)。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

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