射频芯片领(lǐng)域(yù)面临变(biàn)局(jú)，下(xià)游(yóu)市场增速(sù)放缓叠加进(jìn)入竞争红海，海(hǎi)外巨头已开始寻求业务转型(xíng)。

　　今日(rì)，射频芯片厂商(shāng)慧智微正式在科(kē)创板(bǎn)上市。公司股价开盘破发，跌(diē)9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元(yuán)/股，较(jiào)发行价跌(diē)去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一(yī)级市场受(shòu)到资本热捧。据(jù)公司上市文(wén)件，慧智(zhì)微于2018年末开(kāi)始进入融资快车道，先(xiān)后引入了(le)华兴(xīng)资本、元禾璞华(huá)、大基金(jīn)二期(qī)、红(hóng)杉中国、IDG资本、光速中国以及(jí)金沙江创投等一系列(liè)外(wài)部机构股东。截(jié)至(zhì)上(shàng)市前(qián)，大(dà)基金二期、广发信德以及(jí)金沙(shā)江创投为持(chí)股(gǔ)达5％以上的外部机构股(gǔ)东，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是(shì)，与慧智微产品结构相(xiāng)似的唯捷创芯，上市首日也走(zǒu)出了(le)破发的行情，该公司(sī)股价(jià)于去年下半年(nián)触底回升，但截至今(jīn)日收盘股价仍略低于发行价。

　　二级市场遇冷背后，是射频领域正(zhèng)面(miàn)临变局。目前(qián)，正射频需(xū)求走向疲(pí)软(ruǎn)。蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗Yole数据显示，由于智能手机增速放缓(huǎn)以及5G普及潜力有限等(děng)因素影响，预计到2028年射频前端(duān)市场年复(fù)合增长率约为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频(pín)芯片(piàn)巨头，近年来也在(zài)响应市(shì)场(chǎng)变化谋求射频芯(xīn)片业务(wù)以(yǐ)外的转(zhuǎn)型。

　　《科(kē)创板日报》记者注(zhù)意到，当(dāng)前，射频领域(yù)仍有飞骧(xiāng)科(kē)技、康希通信等公(gōng)司(sī)正(zhèng)排(pái)队(duì)IPO。

　　▌引入大基金二(èr)期(qī)等多个知(zhī)名资方

　　公开资料显(xiǎn)示，慧智微(wēi)成(chéng)立于2011年，主营业务(wù)为射频(pín)前端芯片(piàn)及模(mó)组的研发(fā)、设(shè)计和(hé)销售(shòu)，下游应用领(lǐng)域主要(yào)包括智能手机以及物(wù)联(lián)网，客户包(bāo)括三星、OPPO等(děng)智能(néng)手(shǒu)机品(pǐn)牌(pái)，闻泰科技等移动终端设备ODM厂商，以(yǐ)及移远通信等无线通信模组厂商(shāng)。

　　据(jù)招股书，2020-2022年，公司分别实现营业收入(rù)2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏损(sǔn)状态(tài)，净(jìng)亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元(yuán)以及3.05亿(yì)元(yuán)。

　　对于公司亏损(sǔn)持续的原因，慧智微(wēi)在招股文件中称(chēng)，是由于持(chí)续进(jìn)行(xíng)高额研发投(tóu)入；下游(yóu)客户集中且(qiě)具有产品验证周期，尚(shàng)未形成(chéng)规(guī)模效(xiào)应；市场竞争激烈，叠加下游去(qù)库(kù)存周期影(yǐng)响，公(gōng)司产(chǎn)品毛利空(kōng)间受挤压。

　　研发投入方面，近三年(nián)的总额分(fēn)别为7588.54万元、1.16亿(yì)元(yuán)以及(jí)1.85亿元，占营(yíng)收比(bǐ)例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近三年公司的综合毛利(lì)率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部(bù)卓(zhuó)胜微(wēi)50％左右的毛利率水平，也不及和慧智微(wēi)产品结(jié)构更接(jiē)近的(de)唯捷创(chuàng)芯，后(hòu)者毛(máo)利率为30％上下。

　　在自身造(zào)血能力不足，但仍要抓紧扩大规模(mó)的情况下(xià)，慧(huì)智微开启了(le)对外融资之路。公开信息显示，公司于2018年末开(kāi)始进入融资快车道，尤其(qí)是(shì)冲刺IPO前(qián)的2021年(nián)，其在一年内完(wán)成了三(sān)轮融资(zī)，众多知名资(zī)方，包括大基金二期、元禾璞华(huá)、红杉中国、IDG等也是在这一阶(jiē)段对慧智微进(jìn)入了慧智微(wēi)的股东(dōng)序列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二期、广发信德以及金(jīn)沙(shā)江(jiāng)创(chuàng)投(tóu)为持股达5％以(yǐ)上(shàng)的(de)外部(bù)机构股东，持(chí)股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社(shè)创投(tóu)通(tōng)-执中数(shù)据显(xiǎn)示，从当前的(de)股价情(qíng)况看，大基金二期在投(tóu)资慧智(zhì)微的(de)近两年时(shí)间里(lǐ)，实现了近2.5倍(bèi)的账(zhàng)面回(huí)报，而(ér)较大(dà)基金(jīn)二期晚3个月进(jìn)入、并在(zài)后一轮持续加注的红(hóng)杉中国，平均持股成(chéng)本(běn)增至13.78元/股，当前实现(xiàn)账面(miàn)回报1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片领域面临变局

　　慧智微(wēi)招(zhāo)股(gǔ)书显示，公司(sī)目前(qián)有(yǒu)超过接近67％的收入来(lái)自于手机领域。当前(qián)，智能手机出货量的大(dà)幅下降(jiàng)，已经对慧智微(wēi)的业绩造成了(le)冲击，而市场对智能手机未(wèi)来(lái)增速持续放(fàng)缓的预期(qī)，也让资本市(shì)场对包(bāo)括慧智(zhì)微在内的射(shè)频(pín)芯(xīn)片厂商做出了重新思考。

　　根据Yole的数据(jù)，2021年射频前端的市场为(wèi)190亿美元以上，2022年由(yóu)于手机市场的(de)下(xià)滑，射(shè)频前端市(shì)场规模与2021年的市(shì)场(chǎng)相差无几。而接下来(lái)，由于(yú)智(zhì)能(néng)手机(jī)的温和增长以及5G普及的潜力有限，预计(jì)到2028年射频前端的市场年复合增长(zhǎng)率(lǜ)约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有着(zhe)相似(shì)产品(pǐn)结构，同样在IPO前获豪华股东突(tū)击入股(gǔ)的射频龙头唯(wéi)捷创芯(xīn)，在去年4月科创(chuàng)板(bǎn)上市时，也遭遇了破发的(de)行(xíng)情，上市首日跌36％。尽(jǐn)管在(zài)去年10月(yuè)跌至30元每(měi)股(gǔ)的价格后(hòu)止跌回升，但截(jié)至今日收(shōu)盘，唯捷创芯股价仍低于66.6元/股的发行价，报61.19元/股(gǔ)。

　　近几年，全(quán)球多家射(shè)频(pín)芯(xīn)片领域(yù)的巨头厂商都在谋求转(zhuǎn)型，拓展射(shè)频(pín)以外的业务领域。以(yǐ)Qorvo为(wèi)例(lì蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗)，除了原有的(de)射频芯片(piàn)外(wài)，其还增加了UWB、matter、SiC器(qì)件(jiàn)、MEMS等产品，下游触角延伸至汽车、物联网、电源等领域。

　　国(guó)内方(fāng)面，射频领域(yù)正呈现出一(yī)片红海的竞争(zhēng)格局(jú)，由于入局者(zhě)众，且产品(pǐn)仍集中在中低端市场，各射频芯片厂(chǎng)商只能再卷价格，进(jìn)一步(bù)压低了自身的利润空(kōng)间。

　　射频(pín)厂商三伍微电子创始人钟(zhōng)林此前曾表示(shì)，国产(chǎn)射频前端芯片杀价已(yǐ)经(jīng)无底(dǐ)线，而预计未来(lái)每(měi)个(gè)射频细分赛道还(hái)会有更多竞争(zhēng)者进入(rù)，往后三年射(shè)频芯片厂商将面(miàn)临更大的生(shēng)存和(hé)竞争(zhēng)压力。

　　目前，一(yī)级市场(chǎng)对射频芯片厂(chǎng)商的(de)关(guān)注亦有所下降，截至(zhì)目前，今年共有(yǒu)9家射频芯片厂商宣(xuān)布完(wán)成(chéng)融(róng)资，而在2021年上半(bàn)年，这个数据是近50家，且投资机构(gòu)涵盖了投资机构(gòu)涵盖了中金资本、红杉资本中国、小米长江产业(yè)基金、深创投(tóu)等知(zhī)名(míng)机(jī)构。

　　当前(qián)，射频领域仍有飞骧(xiāng)科技、康希通(tōng)信等(děng)公司(sī)正排(pái)队IPO。

　　慧智(zhì)微在招(zhāo)股书中表(biǎo)示，本次(cì)IPO募得(dé)资金(jīn)将用于芯(xīn)片测(cè)设中心建设(shè)、总部基地及(jí)上海(hǎi)和广州(zhōu)研发中(zhōng)心建设以及补充(chōng)流动资金。具体战(zhàn)略规划方面(miàn)，其表示将巩固在(zài)5G射频(pín)前(qián)端(duān)领域(yù)取得的市场(chǎng)地位(wèi)，增加头部客户的市场份(fèn)额；技术上跟进射频前端技术(shù)迭代，优(yōu)化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产(chǎn)品上加大(dà)对上游(yóu)滤波(bō)器、多工(gōng)器的产业链布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高门槛的产品系(xì)列。

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