上市公司退市在A股(gǔ)早(zǎo)已不(bù)稀(xī)奇，但连带着可转债一起退市却(què)是个(gè)新鲜事。5月22日，*ST搜特因股价连续(xù)20个交易日低于1元，触(chù)及退市指标，公司股票及其可(kě)转(zhuǎn)债被终止(zhǐ)上(shàng)市，搜(sōu)特转债或成为首只因正股退市而强(qiáng)制(zhì)退市的可转债。此外(wài)，*ST蓝盾也因触及退市指标被终止上(shàng)市，其(qí)可转(zhuǎn)债已进入退市整理期，引发投资者对(duì)可转债信用风险的担忧。

　　可转(zhuǎn)债兼具债券和(hé)股(gǔ)票双重属性，自诞生以(yǐ)来颇受市场(chǎng)欢迎。一个广为流传(chuán)的说法是，可(kě)转债“下有(yǒu)保底，上不封顶”，即上(shàng)涨时(shí)有“股性”加油，下跌时有(yǒu)“债性”托(tuō)底，投资者“进可攻(gōng)退可守”，几乎(hū)稳赚不赔。在可转债30多年(nián)发展中，此前一直未出现因正股(gǔ)退市而退市的情况，也未(wèi)发生过实质性违(wéi)约事件。

　　随着搜特转债(zhài)等的退市(shì)，零(líng)违过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子(wéi)约历(lì)史或(huò)将被(bèi)打破(pò)，可转(zhuǎn)债(zhài)信用风险浮出水(shuǐ)面。虽说可转债(zhài)退市后(hòu)，依然可以执(zhí)行(xíng)赎回和回售等(děng)条款，但(dàn)由(yóu)于大多数上市公(gōng)司是因经营不(bù)善导致(zhì)退(tuì)市(shì)，财务(wù)状(zhuàng)况并不乐观，资不抵(dǐ)债、拿不出(chū)钱进行赎回(huí)的(de)可能性较(jiào)大。而如果启动破产重整，公司发行的可转债(zhài)划归为普(pǔ)通债权，清偿顺(shùn)序相对(duì)靠(kào)后，刚性(xìng)兑付亦存(cún)在很大不确定性。

　　接连过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子2只(zhǐ)可转债退市，投资者蓦然发现(xiàn)，“长期稳定的羊(yáng)毛”不稳(wěn)定了。事实上，可转(zhuǎn)债退市并(bìng)非完全出乎(hū)意(yì)料，早(zǎo)已在相关规则中埋下了“伏笔(bǐ)”。根据交易所上市(shì)规(guī)则，上市公司(sī)股票被终止上市的，其发行(xíng)的可(kě)转债及其他衍生品种(zhǒng)应当(dāng)终止上(shàng)市。过去(qù)A股退市难、退(tuì)市少，成就了可转债30多年零退(tuì)市、零(líng)违约的“神话”。随着全面注册制改革的持续推进，市场优胜劣汰(tài)加快(kuài)，常态化(huà)退过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子市机制正在形成(chéng)，以上市(shì)股为(wèi)锚(máo)的可转债也(yě)跟着出清(qīng)，违约风(fēng)险随之上升。退市，或将成为可转债(zhài)市场新常(cháng)态。

　　市(shì)场在发展，生态在改(gǎi)变，投资者没有理由一(yī)成不变，是时(shí)候(hòu)重塑对可转(zhuǎn)债的认知了(le)。投资者要改变“闭眼(yǎn)买债(zhài)”的路径依赖(lài)，学会优择品种，规(guī)避(bì)风险(xiǎn)。在选择债(zhài)券时，要理性(xìng)评估正股基(jī)本面、成长(zhǎng)性、估值(zhí)水平(píng)以及(jí)发债公司偿债能力等，防范债券退市、违约(yuē)风险；在取舍标的(de)时，应远离(lí)正股业绩表现不佳、估值较低、退市风险(xiǎn)较高(gāo)的标的，而选择正股经营效益良(liáng)好、估值合理且随市(shì)场下跌估值出现压缩的标(biāo)的。并密切关(guān)注可转债市(shì)场(chǎng)风格变化，及时调整配置比(bǐ)例和结构，学会在市场波动中“游泳”。

　　监管也应当跟上(shàng)形势变(biàn)化。目前关于(yú)可转债的退市处理还有不少(shǎo)空白和盲点，监(jiān)管部(bù)门(mén)应(yīng)尽(jǐn)快打(dǎ)齐(qí)补丁，给(gěi)予市场明确预期。比如(rú)，可进(jìn)一(yī)步明确(què)可转债在退市后是否仍(réng)存在(zài)交易可能、是否还拥有转股(gǔ)功(gōng)能等。同时，应加强对可(kě)转(zhuǎn)债的风险防控(kòng)，强化发行(xíng)前的信(xìn)用评级，对于信用资质较弱的公(gōng)司(sī)，可考(kǎo)虑提高担保资产与回(huí)售(shòu)条款(kuǎn)等相关要求(qiú)，适当提升准入门槛，以更好保护投资(zī)者利益。

　　全面注册制下，证券(quàn)市场(chǎng)将迎来(lái)全(quán)方位、根本性的(de)变化。过去一些“无脑买(mǎi)入”“跟风买入(rù)”的简(jiǎn)单套路行不通了(le)，一些规则制度上的短板不能视(shì)而不见(jiàn)了。各(gè)市场参(cān)与主体还需顺时应势，调(diào)整包(bāo)括可转(zhuǎn)债(zhài)在内的投资方法，完善(shàn)配套制度，提(tí)升风险(xiǎn)意识，共(gòng)促(cù)A股市场健康稳定发展。

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