在华尔街经济(jì)学家和央行官员争论美国经济是否以及何时会(huì)陷入衰退之际，大型基金(jīn)经理们并没有(yǒu)坐等答案揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通(tōng)财经APP了(le)解到，越(yuè)来越(yuè)多的专业选(xuǎn)股人(rén)士将资金从银行等(děng)对经济敏感的股(gǔ)票中撤(chè)出，转而(ér)投资公用事(shì)业和基本消费(fèi)品等在(zài)经济低(dī)迷(mí)时(shí)期被视为(wèi)具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇(huì)编的数(shù)据显(xiǎn)示，同时做多和做空(kōng)的对冲(chōng)基金(jīn)已将其(qí)周期性股票与防御性(xìng)股票(piào)的(de)比例(lì)降(jiàng)至至少2012年以来的最低水平(píng)。对于只做多的基金经(jīng)理来说，他们对周期(qī)性公司(sī)(这些公(gōng)司的命运取决(jué)于商业(yè)周期的起伏)的(de)相对敞口接近2008年以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都(dōu)突显了主(zhǔ)动投资(zī)领域(yù)的悲观(guān)情绪仍(réng)在加剧，尽(jǐn)管美(měi)股从(cóng)去(qù)年10月(yuè)低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师(shī)表示(shì)，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比例降(jiàng)至近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股的(de)偏好与去(qù)年(nián)不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型基金(jīn)紧紧(jǐn)抓(zhuā)住周期(qī)股。这一立场表明，人们(men)相信美联储(chǔ)有能力通过积极的抗通胀行动实(shí)现软着(zhe)陆。现(xiàn)在(zài)，这种(zhǒng)乐观情绪已经(jīng)消散(sàn)。

　　行业乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020仓位(wèi)数据进一步(bù)证明，专(zhuān)业人士持续看(kàn)空股市。在美国银行4月份对基金经(jīng)理的最新(xīn)调查中，现金持有量保(bǎo)持在较(jiào)高水平，相对(duì)于股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候都更(gèng)受青(qīng)睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃(táo)离时，只做(zuò)多的基(jī)金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，选股(gǔ)者(zhě)的谨慎态度与基于图(tú)表信(xìn)号配置资(zī)产的(de)计算机驱动策略(lüè)形成(chéng)了鲜明对(duì)比。由于(yú)股市稳步上涨(zhǎng)和市场波(bō)动性下(xià)降(jiàng)，趋势(shì)追(zhuī)踪基金和波(bō)动(dòng)性目标基金等系统(tǒng)性资金管理(lǐ)公司近几个月增加了(le)股票持有量(liàng)。

　　德意志银行的投资者仓位(wèi)模型最能说明这(zhè)种(zhǒng)分歧立场。德意志银(yín)行(xíng)称，量化基金继续抢购股(gǔ)票(piào)，而自(zì)由(yóu)裁量投(tóu)资者的敞(chǎng乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020)口已降至一(yī)年(nián)区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很(hěn)大一部分归(guī)因(yīn)于(yú)那些对(duì)价格不敏感的量化投资者，他们别无选择，只(zhǐ)能在股价上(shàng)涨时买入股(gǔ)票。看空者还警告称(chēng)，持续数月的(de)股市反弹是不可(kě)持续(xù)的。由于标普(pǔ)500指数(shù)几次突(tū)破4200点(diǎn)的尝试(乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020shì)都以失败告终，缺(quē)乏动(dòng)能可能会限制量化基(jī)金的需求。另一方面(miàn)，新一轮的抛售可能会促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据(jù)和(hé)企(qǐ)业(yè)财报也提振股市(shì)。尽管各公司在本财报(bào)季(jì)的业(yè)绩超出预期，但目(mù)前来看，这还不足以让(ràng)美国企业重回(huí)增(zēng)长轨道。就连美(měi)联储(chǔ)官员也预测今年晚些时(shí)候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准备而(ér)采取防御措施，最终可(kě)能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期(qī)性(xìng)的(de)行(xíng)业往往(wǎng)在衰(shuāi)退前的6个(gè)月内(nèi)表(biǎo)现优异(yì)。直到真正的经济衰退到来(lái)，防御性股票(piào)才开始大放异(yì)彩，尽管它们的领(lǐng)先地位通常会(huì)在(zài)下行周期结束(shù)前逆转(zhuǎn)。

　　美国(guó)银(yín)行的(de)经济(jì)学(xué)家预计(jì)，美国(guó)经济衰退将从第(dì)三季(jì)度开始。

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