4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场(chǎng)延续消费旺季(jì)强(qiáng)劲势头(tóu)，下(xià)游纺(fǎng)企(qǐ)开工负荷(hé)高(gāo)位，加之(zhī)市场对(duì)新年(nián)度(dù)减产担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外(wài)金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局(jú)面下，外棉价格(gé)承压(yā)运(yùn)行，导致(zhì)国内(nèi)外棉花价差(chà)不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束(shù)了内外棉倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来(lái)一直维持(chí)倒挂的格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转正(zhèng)。内盘(pán)表(biǎo)现相对较强的(de)原(yuán)因(yīn)在于国内供需矛盾更为(wèi)突出(chū)，春节后国内(nèi)需求持续(xù)修复(fù)，外贸订(dìng)单表现也好于预(yù)期，叠(dié)加新疆天气不利棉花(huā)播种(zhǒng)和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉(mián)价不断走(zǒu)强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需(xū)趋(qū)于宽松，上(shàng)涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国(guó)期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞(fēi)堂(táng)告诉记者， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开(kāi)工负荷(hé)保持高位运行。据(jù)监测，山东主销(xiāo)区4月纺(fǎng)企(qǐ)开机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所(suǒ)接订(dìng)单(dān)排单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及(jí)订单排单时间达(dá)到近两年来最高水平(píng)。同时由于大部(bù)分纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销(xiāo)压力(lì)较小，促使部分企业(yè)增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续(xù)上涨，但下(xià)游纺企对高价(jià)棉花(huā)的接受程度并(bìng)不高，仍(réng)以刚需采购(gòu)为主(zhǔ)。5月进入淡季(jì)后(hòu)，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并(bìng)未(wèi)有(yǒu)效(xiào)传(chuán)导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查报(bào)告显示，2023年全国植(zhí)棉(mián)意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来了不利影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新年度(dù)产量大(dà)降(jiàng)的担忧(yōu)，也为(wèi)减产炒(chǎo)作提供(gōng)了助推剂。5月(yuè)新疆气(qì)温快(kuài)速回升，郑棉(mián)一度回落，但近日新(xīn)疆(jiāng)地区迎来强降雨(yǔ)，部(bù)分地(dì)区伴随(suí)大风(fēng)和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不(bù)利影(yǐng)响，再度引发了(le)市场对于天(tiān)气的关注(zhù)，期价(jià)再创阶段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区(qū)棉花播(bō)种(zhǒng)面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结(jié)果推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种植面积总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来(lái)，南北疆(jiāng)气温普遍偏低(dī)，尤其是(shì)北疆因积(jī)温不足，播种(zhǒng)时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部(bù)分棉田重播(bō)，预计新年度(dù)棉苗(miáo)生(shēng)长进度(dù)较去(qù)年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士对新(xīn)年(nián)度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国内价(jià)格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在意向(xiàng)种植面积下降和播(bō)种(zhǒng)期低(dī)温天气的双重作用下，新年度棉(mián)花减产(chǎn)概率大大增加。需求端，目(mù)前下(xià)游纺织企业的开机率维持高位(wèi)，而成(chéng)品库存(cún)仍位于历(lì)史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带(dài)来(lái)的(de)负反馈并不(bù)明(míng)显。“不过(guò)接(jiē)下来(lái)5—7月(yuè)是(shì)纺织行(xíng)业淡季，下(xià)游(yóu)需求存在走弱的预期，短期对国内棉价(jià)形成一定的压力。但中长期内需持(chí)续复苏(sū)的逻辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国已经成为支撑全(quán)球棉花(huā)消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩(suō)政策，或降低(dī)居(jū)民对纺(fǎng)织(z哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思hī)品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月下(xià)旬(xún)公布的(de)美棉周(zhōu)度(dù)净签约(yuē)量(liàng)环(huán)比下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下(xià)降72％，进一(yī)步使市场(chǎng)担忧国外(wài)棉花市(shì)场阶段性需求(qiú)哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思下滑(huá)，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年(nián)度棉市的供(gōng)需预测，将全球(qiú)棉花产(chǎn)量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球(qiú)棉花(huā)消费(fèi)量大(dà)幅调增(zēng)144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得期末库存较上年度去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏(sū)，全球(qiú)棉市供(gōng)需有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际棉(mián)价重(zhòng)心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国内(nèi)经济向好预期下(xià)，棉(mián)纺织市场(chǎng)消(xiāo)费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气(qì)对棉(mián)花正常出(chū)苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价(jià)出(chū)货意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉花(huā)价格(gé)随(suí)之水涨船高；而国外(wài)弱预期背景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与国内形(xíng)成(chéng)明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价(jià)差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国(guó)内外(wài)棉花价差(chà)延(yán)续正(zhèng)值。国(guó)内(nèi)棉花价(jià)格回(huí)归至外(wài)棉价格上(shàng)方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与外(wài)棉市(shì)场的竞(jìng)争压(yā)力或增(zēng)加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步(bù)入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏(fá)实质(zhì)性利好，天气对(duì)产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍(réng)有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短期(qī)预(yù)计宽(kuān)幅振荡(dàng)为主。中长期看，国(guó)内棉(mián)花产量(liàng)下滑是大概(gài)率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对(duì)于(yú)产能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量面(miàn)临减少，新(xīn)棉抢收大概率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬升。

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