今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批(pī)的(de)3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发(fā)行日(rì)期已经(jīng)正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时(shí)公告，基(jī)金将于5月15日至19日(rì)正式(shì)发(fā)售(shòu)，其(qí)中(zhōng)，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发募(mù)集上限均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发(fā)行预期(qī)，多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来(lái)形容。在他们看(kàn)来，首先，中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合目前资(zī)本市(shì)场的行情主线，预计发行情况较为(wèi)理想；其次(cì)，上述ETF设置了(le)发行(xíng)上限(xiàn)，加上部(bù)分券商近(jìn)期对于基(jī)金的发行导向转(zhuǎn)为保有量(liàng)考(kǎo)核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国新(xīn)央企主(zhǔ)题系列指(zhǐ)数有助(zhù)于资本市场从科(kē)技领(lǐng)域(yù)、能源产业等(děng)多(duō)维度(dù)服(fú)务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投(tóu)资者走进央(yāng)企、认识央企，支持(chí)央(yāng)企(qǐ)利用资本市(shì)场做强做优做大，提升市场影响力(lì)、号召(zhào)力(lì)，切实(shí)促进央(yāng)企上市公司实现(xiàn)高质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF，正式(shì)对外“官宣”发(fā)行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广(guǎng)发、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时对(duì)外发布基(jī)金发售公告(gào)。

　　公告(gào)显示(shì)，3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规(guī)模上(shàng)看(kàn)，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商及(jí)汇添富(fù)旗(qí)下的(de)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购(gòu)份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万(wàn)份至(zhì)100万份之间的，广(guǎng)发中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于(yú)100万(wàn)份(fèn)的，认购费(fèi)用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央企股东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇(huì)添富中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的托(tuō)管方则(zé)是中(zhōng)信建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金君了解，上交所拟定(dìng)于5月(yuè)11日(rì)举办“发(fā)现央(yāng)企投资价值促进央企估值回归”业(yè)务交流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会(huì)。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进一步探索建(jiàn)立中国(guó)特色估值体系，引导央(yāng)企投资(zī)价值发(fā)现，推动央企(qǐ)估值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国(guó)国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金(jīn)公司等相关领导将出席会(huì)议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF未来(lái)都将(jiāng)在上交所上(shàng)市，上交所此次会议或(huò)为产品发行预(yù)热。

　　不少行(xíng)业人士也看好(hǎo)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，包(bāo)括交易所、券商、基金工商各(gè)方对此也比较重(zhòng)视，基金公司肯定会重点(diǎn)发(fā)行(xíng)，但目前市场(chǎng)上也存在不少(shǎo)央企主题基金，因(yīn)此(cǐ)预计(jì)此(cǐ)次央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位基金公(gōng)司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所(suǒ)在券商会参与其中一只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发(fā)行(xíng)工作，但并(bìng)不会过度(dù)冲刺(cì)首发规模。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的(de)行情(qíng)主(zhǔ)线，产(chǎn)品本(běn)身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核(hé)侧重(zhòng)点(diǎn)放在(zài)产品保(bǎo)有量上，同时(shí)降低基金首发(fā)的考核权重(zhòng)。”上述券(quàn)商人士称(chēng)。

　　一位基金公司(sī)人士也(yě)预(yù)计，类似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央企股东(dōng)回报(bào)ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司上报(bào)的中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场(chǎng)，而不是九(jiǔ)只同时(shí)获批发售，就(jiù)是为了避(bì)免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼(pīn)基金首发，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预计发(fā)行情况也(yě)会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资(zī)本(běn)市场的热门(mén)，基金(j狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现īn)公(gōng)司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市(shì)场已有18家基金公(gōng)司陆续申报(bào)了(le)21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等(děng)各大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基(jī)金等(děng)多家机构，还各申报了(le)主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF之(zhī)外(wài)，此前，易方(fāng)达(dá)、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国(guó)新(xīn)央企科技引领指数(shù)”的(de)ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实(shí)则上(shàng)报了中证国新央(yāng)企(qǐ)现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着(zhe)，个人和机构(gòu)投资者(zhě)拥有配置央企特(tè)色(sè)指数(shù)、分享改革红(hóng)利(lì)的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去(qù)年11月，证监会主席(xí)易会满(mǎn)提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市(shì)场资源配(pèi)置功能(néng)更好发挥(huī)”。这一(yī)讲话为A股(gǔ)市场未来发展和(hé)改革指明了(le)方向，成熟完善的估(gū)值体系对于资本市(shì)场的价值(zhí)发现以及资源配置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也(yě)是资本市场(chǎng)支持实体(tǐ)经济发展的(de)重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑(sù)的(de)机(jī)遇，行业(yè)对这一领(lǐng)域的产品积极(jí)布(bù)局(jú)。

　　“我们目(mù)前(qián)储备了不少央国企主题基金，就是看(kàn)准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表示(shì)，建立具有中国特色的估值体系，有助于提升市场对国有上市企(qǐ)业的关注(zhù)度(dù)，对企(qǐ)业估值层面的(de)各类因素做进(jìn)一步的研究和探(tàn)讨(tǎo)，强化相(xiāng)关(guān)领域在新(xīn)环境下的资(zī)产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗(luó)国庆(qìng)表示，从长期来(lái)看，央国(guó)企板块的投资逻辑是比(bǐ)较(jiào)完备的：一是央(yāng)企是实现(xiàn)国家战略(lüè)发(fā)展的(de)“排(pái)头兵”，不断受到政策(cè)的支持(chí)与引导；二(èr)是(shì)央(yāng)企作(zuò)为资本(běn)市场(chǎng)“压舱石(shí)”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是(shì)央(yāng)企引领(lǐng)科(kē)技创新，研发占(zhàn)比逐年(nián)提升；四是央企(qǐ)仍是(shì)A股估(gū)值洼地。未来在不断(duàn)完(wán)善中国(guó)特(tè)色现(xiàn)代资本市场(chǎng)下，预计(jì)国资央企(qǐ)有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经营(yíng)业绩为央国企的(de)估值重塑提(tí)供了市场认(rèn)可的基础。从(cóng)盈(yíng)利能(néng)力方面来看(kàn)，近(jìn)年来央国(guó)企(qǐ)ROE出(chū)现(xiàn)明(míng)显企(qǐ)稳(wěn)回(huí)升，目前已超(chāo)过(guò)其他类(lèi)型企(qǐ)业，高(gāo)于(yú)A股平均水平(píng)，体现出(chū)央国企较强的“价值(zhí)创造(zào)”能力(lì)。从成(chéng)长性(xìng)来看，2022年三季度国(guó)资委(wěi)旗下上市央(yāng)企营业总(zǒng)收(shōu)入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国(guó)企的(de)发展(zhǎn)韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央国(guó)企(qǐ)上市公司质量(liàng)的提升或将成为(wèi)央国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经(jīng)理(lǐ)刘重杰也表示，从(cóng)公司经营的角度看，上市央、国企的盈(yíng)利能力相(xiāng)比A股市(shì)场整(zhěng)体而言更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期领先(xiān)，具备较高的长(zhǎng)期投资价值，或(huò)更符合机构(gòu)投资者、个人养老金等配(pèi)置性的需(xū)求(qiú)。在中国特色估值体系(xì)的推进(jìn)过程(chéng)中，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数具备(bèi)较好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报指数，指数(shù)由国新投资有限公司定(dìng)制，主要选取(qǔ)国务院国资委下属现 金分红(hóng)或(huò)回购总额占总(zǒng)市值比率较高(gāo)的(de)50只上市(shì)公司证券(quàn)作为指数样本， 以(yǐ)反映央企(qǐ)股(gǔ)东回报主(zhǔ)题上市公司证券的(de)整体(tǐ)表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前十大成(chéng)份股权(quán)重合计(jì)约33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块蓝(lán)筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前(qián)十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数(shù)公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报指数有(yǒu)哪些特(tè)色？

　　答：高分红狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高分红(hóng)与高回购央企(qǐ)，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指数表(biǎo)现出(chū)更(gèng)低的(de)估(gū)值水平，央(yāng)企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出(chū)较好(hǎo)的盈利(lì)水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投(tóu)资者可(kě)选择网上(shàng)现金(jīn)认购、网下现金认(rèn)购和网下股票(piào)认(rèn)购3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)有(yǒu)限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限为20亿(yì)元，如(rú)果募集规模(mó)超(chāo)过20亿元，将采取比例配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回(huí)报ETF的费(fèi)用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看，在(zài)认购金额低(dī)于(yú)50万，认购费均为0.狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现8％，在50万和100万(wàn)之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排(pái)，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上(shàng)交所上市。多(duō)家公司后续(xù)将(jiāng)安(ān)排做(zuò)市商，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广(guǎng)发基(jī)金(jīn)指(zhǐ)数(shù)投资部副总经理，而(ér)汇添(tiān)富央(yāng)企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数(shù)历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示(shì)，截至3月31日(rì)，央企股(gǔ)东回(huí)报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史(shǐ)年化(huà)回报12.60％，超(chāo)越同期沪(hù)深300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长期投资价值(zhí)；2、央企(qǐ)经营较(jiào)稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责(zé)任，是国家战(zhàn)略(lüè)发展主力军。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背景：估(gū)值(zhí)较低，重塑中国特色(sè)估值体系背(bèi)景下(xià)估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享高质量发(fā)展成果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念(niàn)已(yǐ)经涨过一轮(lún)了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论(lùn)横向对比(bǐ)还是纵向比较，央(yāng)企整体估(gū)值水平与其经济地位(wèi)并不匹配(pèi)，亟待改善(shàn)，在(zài)政策支持下有望(wàng)迎来重塑(sù)。

　　二(èr)、央企(qǐ)重估或是贯(guàn)穿全年的主线(xiàn)。从券(quàn)商(shāng)机构的对外(wài)观点(diǎn)来看，多家券商明确表(biǎo)示今年的投资主线之一就是央国企价(jià)值重估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继续把握国企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革(gé)主线；

　　平安证券(quàn)：数字(zì)经济+国企改革的(de)投资主线更(gèng)为清(qīng)晰(xī)；

　　光(guāng)大(dà)证券：在(zài)新一轮国企改(gǎi)革和(hé)中国特(tè)色估值体系推动下，当前国企价值(zhí)重(zhòng)估行情有望持续(xù)并形(xíng)成(chéng)主线行(xíng)情(qíng)。

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