周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股(gǔ)市(shì)下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿(yì)元；而(ér)上周5个(gè)交(jiāo)易日市场(chǎng)总(zǒng)体下(xià)跌期(qī)间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看(kàn)，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资(zī)价(jià)值被(bèi)资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金出现短期避险，但鉴于多(duō)数(shù)标(biāo)的估值仍在低位，多(duō)家(jiā)机构(gòu)仍看好长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票(piào)ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成(chéng)交(jiāo)均价(jià)测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间到(dào)上周(zhōu)5个交易日，5天股市(shì)调整期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，展(zhǎn)现了资(zī)金(jīn)逆(nì)市(shì)布局安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前(qián)，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和(hé)嘉实(shí)基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入(rù)资(zī)金也(yě)位居前(qián)列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下(xià)行(xíng)的半导体ETF成为(wèi)资(zī)金净买入的(de)榜(bǎng)首，单(dān)日净买入金(jīn)额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值(zhí)低位安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金(jīn)前列，而在近日(rì)遭遇高(gāo)位(wèi)回调(diào)的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市(shì)买(mǎi)入(rù)，不(bù)过目(mù)前(qián)游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏(xì)板块行(xíng)情冲顶、收(shōu)益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上(shàng)述流向情况，一(yī)位公募股票权益(yì)基金(jīn)经理表示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国(guó)经济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但耐(nài)用品复苏的(de)空(kōng)间受限(xiàn)、出口下(xià)行(xíng)及(jí)地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机(jī)会。不过(guò)，在短期市(shì)场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情况下(xià)，资(zī)金可能更青睐(lài)用大盘宽(kuān)基指数，比如(rú)科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市(shì)场，以获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募(mù)机(jī)构分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前(qián)期炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋(qū)势，中期安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方在市(shì)场炒作热(rè)度有所回落。但从长期看，资(zī)金还会长(zhǎng)期关注数字化对生产力的(de)提升，因此，包括(kuò)计(jì)算(suàn)机、互联网和传媒等调整下来的(de)行业，可(kě)能会继续受到了资金的关(guān)注。

　　也有行(xíng)业(yè)机构认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期上证50、沪深300等(děng)权重指(zhǐ)数(shù)ETF受(shòu)到资金青(qīng)睐，可能(néng)与(yǔ)看好(hǎo)“中特(tè)估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金融(róng)、大基(jī)建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌(diē)。前期部(bù)分板块短期(qī)上冲较快，导致博(bó)弈资(zī)金出现分歧，随着(zhe)建筑(zhù)、银行(xíng)、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利(lì)兑现需求叠(dié)加(jiā)经(jīng)济数据不及预(yù)期，权重(zhòng)板(bǎn)块(kuài)回调带动(dòng)大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估(gū)”或有(yǒu)望引领(lǐng)低估值央企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时(shí)基(jī)金权益(yì)投资一部(bù)基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特估(gū)”投资的部分底(dǐ)层(céng)逻辑(jí)仍旧是过(guò)去的A股(gǔ)市场对部分传(chuán)统行业国央企(qǐ)的(de)严重(zhòng)低配和(hé)低估。而在这种(zhǒng)大(dà)幅低估和(hé)低配背景下，部分企业因为自(zì)身(shēn)经营(yíng)改善(shàn)、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估值(zhí)修复成为了可能。虽(suī)然经过前期反弹(dàn)，大(dà)金融(róng)整体估值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资(zī)金仍(réng)旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体大金融当前估(gū)值(zhí)仍旧处(chù)于中低水平(píng)，部分(fēn)个股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基(jī)建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水平(píng)仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金(jīn)超出净(jìng)流出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高(gāo)、短期(qī)行情板(bǎn)块，以(yǐ)及部分海外(wài)指数(shù)遭遇资金的(de)净(jìng)卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产(chǎn)品，单(dān)日净流出资金也(yě)超过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日(rì)出(chū)现短暂净流(liú)出现象，华(huá)夏(xià)、南方(fāng)、富(fù)国旗下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获(huò)利了(le)结”资金，单日(rì)净流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公募机构评价(jià)，基(jī)建(jiàn)板块(kuài)受益于“一(yī)带一路(lù)”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会(huì)受到获利盘的短(duǎn)期卖出(chū)。不过(guò)，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生(shēng)加银基(jī)金评价净流出(chū)的证券保险(xiǎn)板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银(yín)金(jīn)融业(yè)绩超预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃(yuè)度(dù)较一(yī)季(jì)度显著(zhù)改善，差异化最低结(jié)算备付(fù)金缴纳比(bǐ)例(lì)机(jī)制引入，证券公司保(bǎo)证(zhèng)金比例下调(diào)，经济温(wēn)和复苏下行业景气度有(yǒu)望持续修复。保险板(bǎn)块(kuài)一季(jì)报净利(lì)润超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的(de)增长，负债端V型(xíng)反转趋势较(jiào)明(míng)显，资产(chǎn)端(duān)或有望(wàng)维(wéi)持较高(gāo)增速。

　　而针对(duì)电(diàn)力板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总体回升有(yǒu)望将促进电力(lì)消费需求增(zēng)长。受(shòu)上年(nián)同(tóng)期低(dī)基(jī)数等因素影响，预计今年二季度(dù)电力消(xiāo)费(fèi)增(zēng)速将有(yǒu)望回升(shēng)。在电力市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革的持续推进下，电价(jià)趋势有(yǒu)望稳中(zhōng)小幅上涨(zhǎng)，电力现货市(shì)场和辅助服务市场(chǎng)机制有望(wàng)持续(xù)推广，容量补(bǔ)偿电价(jià)等(děng)机制或有望出(chū)台。

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