今年以(yǐ)来，港(gǎng)股走势可谓一(yī)波三折，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一(yī)季报披露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港通基金整(zhěng)体(tǐ)港股仓位略有提(tí)升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等(děng)行业，腾(téng)讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中国移(yí)动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手(shǒu)-W等(děng)为重(zhòng)仓股。

　　多位(wèi)港股基金基金(jīn)经理表示(shì)，预计港股(gǔ)市场已经进(jìn)入了(le)企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩张，未(wèi)来港(gǎng)股市场将在波动中上(shàng)行，板(bǎn)块(kuài)方面，看好政(zhèng)策优(yōu)化下的消费和地产、预期反转修复的互(hù)联网(wǎng)和(hé)医(yī)药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金(jīn)仓位略有上升(shēng)，大(dà)幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气(qì)、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份(fèn)额(é)分开(kāi)统计(jì)，下同）中含(hán)“港”字的主动权益基(jī)金(jīn)近400只，这些都是(shì)“高纯度”以港股(gǔ)为投资方向的(de)基金。截(jié)至一季度末，这些基金的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去(qù)年底微(wēi)升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基金港股持(chí)仓(cāng)在90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指数(shù)为代(dài)表(biǎo)的港股数(shù)字经济呈现了上(shàng)涨、调整、反弹的N型走势，截至4月(yuè)23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少(shǎo)知名基金经(jīng)理在(zài)一季度加大了对港股的投(tóu)资力(lì)度，提升(shēng)港股(gǔ)配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港(gǎng)深新机遇A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由(yóu)去(qù)年底的1.18％提升至今年(nián)一季(jì)度末(mò)的39.13％；史博管(guǎn)理的(de)南方港股创新(xīn)视野一年持有(yǒu)A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)71.08％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的81.82％；赵(zhào)宪成(chéng)管(guǎn)理(lǐ)的博时港股通红利精(jīng)选A，港不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升至今(jīn)年一季度(dù)末(mò)的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去年(nián)底的(de)78.83％提升至今(jīn)年一(yī)季度末(mò)的92.92％；曲径管理的(de)中欧港股数(shù)字经济A，港股仓位由去年(nián)底的(de)83.22％提升(shēng)至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆港(gǎng)通(tōng)基金重(zhòng)仓的前(qián)十大(dà)港(gǎng)股(gǔ)分别为腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物(wù)、香港交易所、青岛啤酒股(gǔ)份(fèn)、李(lǐ)宁(níng)、华润(rùn)啤(pí)酒，涵(hán)盖通信服(fú)务、油气开采、数字媒(méi)体、生物制品、多元(yuán)金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度(dù)增持。

　　按照(zhào)增持情况排序，加仓幅度最(zuì)大的前十只港(gǎng)股为中国海洋石油、新(xīn)天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思工股份、中国南方航空(kōng)股(gǔ)份、华电国际电力股份、越(yuè)秀(xiù)地(dì)产、中广核(hé)电力，分别涵盖油气开(kāi)采、电力、航(háng)运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空(kōng)机场、房地产开(kāi)发等领(lǐng)域。值得注意的(de)是，商汤-W涉(shè)及(jí)AI概念(niàn)，陆港通基金在一(yī)季(jì)度对其(qí)大幅加(jiā)仓(cāng)1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将在波(bō)动中上行，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对(duì)于港(gǎng)股后市，南方港股创新视(shì)野一年持有基(jī)金基金经理史博在一季度中表示，展望未来，仍然看好(hǎo)港股市场投资机会：中国经济方面，宏观经(jīng)济仍在企稳回升，3月中国官方制造业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市场需求继(jì)续增加，非制造业恢复速度(dù)加(jiā)快；海外(wài)无风险利率方面，3月初非农和通胀数据以及突发的(de)银行风险(xiǎn)事件已(yǐ)经让(ràng)美(měi)联储过于强硬的紧缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部(bù)区域；风险偏好方面，欧美银(yín)行业(yè)风险事件对市场冲击可控(kòng)，国内政策积极信号涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基(jī)于此，预判港股市(shì)场将在波动(dòng)中上行，在板块配置方面，我们将加大对政(zhèng)策(cè)优化(huà)下的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预期反转修复的互(hù)联网(wǎng)和医药、高(gāo)景(jǐng)气(qì)的制造业等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基金经(jīng)理(lǐ)曲径表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)数(shù)字经济的代表行业为互联(lián)网(wǎng)和先进制造(zào)，在(zài)经历了过去2年的合规整治及业务梳理后，股价均处在价值(zhí)投资区域，具有良好的投资性(xìng)价比。同时(shí)，互(hù)联(lián)网相(xiāng)关(guān)公司，也更(gèng)具有数(shù)据(jù)、平台和算法(fǎ)的(de)整(zhěng)合(hé)能(néng)力，通过(guò)推出人(rén)工智能相关模型及(jí)应用，提升自身运营效率(lǜ)，以及对外(wài)输出算法和算力。作(zuò)为(wèi)人(rén)工智能(néng)赋(fù)能各个行(xíng)业的元年，我们中(zhōng)长期看好港股(gǔ)数(shù)字经济(jì)板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理(lǐ)周(zhōu)欣表(biǎo)示，港股市场(chǎng)方面，港(gǎng)股市(shì)场大(dà)部(bù)分(fēn)的企业盈(yíng)利(lì)来(lái)源于中国内地，中国内地经济的环(huán)比上行将会支(zhī)撑(chēng)港(gǎng)股公司盈利的(de)环比增长，从而支撑下港股公司下半年的市(shì)场表现(xiàn)。然而，虽(suī)然公(gōng)司盈(yíng)利环比仍有一定的增长，但(dàn)是由于基数效应(yīng)，下半年港(gǎng)股盈利(lì)同比增速会(huì)较上半年有所回落。对(duì)于(yú)估值相对较高的行业将有一定(dìng)的压(yā)力(lì)。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙头(tóu)公司的(de)估值(zhí)仍(réng)将受到一定程度的压制(zhì)，但是当(dāng)行业龙头公司受情绪影响出现超跌时，将(jiāng)会有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)的买(mǎi)入机会(huì)出现。生(shēng)物医药(yào)行业仍将处在(zài)行业快速增长的(de)红利中，但是随着中(zhōng)报业(yè)绩的释放和(hé)四季度集(jí)采的预期，生物行业前期涨幅较多的龙头公司可(kě)能会出(chū)现一(yī)定的调整，但是通过自(zì)下(xià)而上的方式生(shēng)物医药行业仍将有机会选出(chū)有较好(hǎo)成长性的(de)公司(sī)。

　　汇(huì)丰晋信(xìn)沪港深基金经(jīng)理付倍佳表示，展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来，我们预(yù)计港股市场已经进入了企业盈利(lì)的拐点(diǎn)且即(jí)将迎来收(shōu)入(rù)加速扩张，并且A股(gǔ)市场也即将进入(rù)企业盈利的(de)拐点，这是推动两地(dì)市场向上(shàng)的决定(dìng)性(xìng)因素。

　　在盈利(lì)周期“内强(qiáng)外(wài)弱”及加息周(zhōu)期临近尾声流动性(xìng)逐步宽松背景下(xià)，中(zhōng)国资产的吸(xī)引(yǐn)力有望进一步凸显。在A股及港股估值(zhí)均在低(dī)位、风险溢价(jià)均(jūn)在高位的背景(jǐng)下(xià)，有(yǒu)望(wàng)开(kāi)启盈利(lì)与(yǔ)估(gū)值修复的戴维斯双击(jī)行情。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关(guān)注盈利增长高弹(dàn)性的机(jī)会：由于中国(guó)经济修复有望成为全球投资的主线，因此经(jīng)营杠杆(gān)弹性大(dà)、前(qián)期(qī)降本增效优的(de)行业和板(bǎn)块更(gèng)有望受益于经(jīng)济复(fù)苏，盈利预测有较(jiào)大(dà)上修空间；同(tóng)时部(bù)分龙头公司有长(zhǎng)期的(de)前沿技术(shù)/产品储(chǔ)备(bèi)以迎接(jiē)下一轮的收入扩张机会，有望(wàng)开(kāi)启二次增长曲(qū)线(xiàn)，如互联(lián)网(wǎng)、部(bù)分可选(xuǎn)消(xiāo)费、部分医(yī)药等。

　　2.关(guān)注收益风险比(bǐ)显著右偏的机(jī)会：关注在未(wèi)来经济周期中(zhōng)上行风险显著大于下行不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思风险的(de)行(xíng)业。市(shì)场预期在低位、景气度有拐点或持续性超(chāo)预(yù)期的行业(yè)。供需格局佳，价格弹(dàn)性贡献盈利超预期的行业，如电(diàn)子、新能(néng)源(yuán)、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息(xī)资(zī)产的(de)机会：关注基(jī)本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及(jí)分红意(yì)愿提升的高股(gǔ)息资产(chǎn)的(de)投资机会(huì)，如通(tōng)信、石(shí)油石(shí)化等。

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