财联(lián)社5月8日讯（记者 闫(yán)军）铁树(shù)开花了！不仅仅(jǐn)是中国平安在4月27日迎来(lái)时(shí)隔8年的(de)涨停，就在5月(yuè)8日(rì)，中信银(yín)行、中国银行(xíng)也迎来涨停，而上一次涨停分别是13年前、7年(nián)前，邮(yóu)储银行更是盘中刷(shuā)新历史最高。

　　有(yǒu)市场观点(diǎn)将大涨(zhǎng)归因为两份会议通知。

　　一是，5月11日(rì)“发现(本番什么意思 日语里本番什么意思xiàn)央企投(tóu)资价值促进央(yāng)企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF宣介会即将举办；另(lìng)外一份(fèn)则是(shì)沪市(shì)金融业(yè)主题座(zuò)谈会(huì)，其中“在服(fú)务中国(guó)式现代化中促进金融业(yè)估(gū)值提(tí)升和高质量发展”成为(wèi)重要议题。

　　中特估(gū)成(chéng)为了市场(chǎng)较长(zhǎng)一段(duàn)时期(qī)的热门(mén)词，尽管披上了主题、政(zhèng)策等色彩，底(dǐ)层逻辑是过(guò)去的A股市场对(duì)部分(fēn)传统行(xíng)业国央企的(de)严重(zhòng)低配和(hé)低估。说(shuō)到(dào)A股(gǔ)的低估值、高分红，银行(xíng)为首的大金(jīn)融板块(kuài)首当其冲。上述5.11会(huì)议是为此前(qián)获批的央企股东回报ETF发(fā)行预热，会议作用显然被放大。

　　事实上(shàng)，不仅是两份会(huì)议通知的推波助(zhù)澜(lán)，“小作文(wén)”又来添(tiān)油加醋。一则(zé)无(wú)头无尾的所谓指导(dǎo)意(yì)见，要求“国企要做到1倍PB以本番什么意思 日语里本番什么意思(yǐ)上”，捕风捉影，却获得极大(dà)的传播(bō)。

　　低估值、高(gāo)股息，在(zài)经济温和复苏预(yù)期之下，中特估银行概念获得资金(jīn)的青睐。有了多重消息的加持，暴涨(zhǎng)顺(shùn)理成章。

　　根据以往经验，大金融板(bǎn)块走强往往预(yù)示(shì)着(zhe)行情的结束，这(zhè)一次历史是否会重演呢？多(duō)位受(shòu)访人士指出(chū)，这种单一衡量逻(luó)辑可能不再奏(zòu)效，当前市场(chǎng)，银行板块是作(zuò)为“国资含量(liàng)”比较(jiào)高(gāo)的板块行进，从去年底开始监(jiān)管(guǎn)开始提出中(zhōng)特估后有比(bǐ)较不错的表现，中特(tè)估有望持(chí)续为投资(zī)者带来除稳定股息收益(yì)外的(de)收益。

　　银行为首的大金(jīn)融爆发

　　5月8日，银行满(mǎn)屏大涨，中国银(yín)行、中信银(yín)行、西(xī)安银行涨停(tíng)，农(nóng)业银行、民生银行、工商银行、浙商银(yín)行大涨超过(guò)6％，42只银(yín)行股(gǔ)超过9成涨幅超过2％。有网友感慨：“你以为的大牛(niú)市is back，其实大(dà)牛(niú)市(shì)is bank。”从指(zhǐ)数维度来看(kàn)，银行板块大涨早已启动，银(yín)行指数(shù)（中(zhōng)信(xìn)）近5个(gè)交易日涨(zhǎng)幅达到了9.42％。

　　此(cǐ)外(wài)，除了(le)银行(xíng)板块，券商股也持续爆发，券(quàn)商指数收盘涨幅超过2％。其中，中(zhōng)国银河领涨，盘中(zhōng)一度涨停，近5个工(gōng)作日涨幅达(dá)到35.82％。

　　从银(yín)行板块ETF涨势来看，场内(nèi)10只中证银行ETF涨(zhǎng)幅明显(xiǎn)，比(bǐ)如(rú)，天弘中(zhōng)证银行(xíng)ETF、富国中证(zhèng)800银行ETF、南方中证ETF、华夏中(zhōng)证(zhèng)ETF、华宝中(zhōng)证ETF等多只基金涨幅超(chāo)过4％，从资金流(liú)动来看，以(yǐ)规模最大的华宝中证银行ETF为例，不仅当(dāng)日收(shōu)盘价创一年新高，全(quán)天成交量飙升超过14亿元，刷新近(jìn)两年来的最高。

　　对于银行股的大涨(zhǎng)，市场早有预期。睿郡资(zī)产合伙人董承非(fēi)在5月7日表示，在(zài)经济复苏不强劲情况下，原来看不起的那些低增速的企业(yè)，现在反而显得难能可贵，因此被忽略(lüè)高分(fēn)红、深度价值的企(qǐ)业反(fǎn)而受到追捧。

　　博时基金权益(yì)投(tóu)资一部基金(jīn)经理吴鹏也表示(shì)，银行股这波快速上涨，是其在估值(zhí)极度低(dī)水(shuǐ)平、股息率具备一定吸引力(lì)、持仓极度(dù)低配、基本面预(yù)期极度悲观等背景下，配合当前经济弱复苏整体回(huí)报率预期下行、中(zhōng)特估(gū)政策(cè)背(bèi)景下的估(gū)值修复。

　　涨幅与成交量齐(qí)升，背(bèi)后仍是中特估(gū)逻辑

　　经过(guò)漫长的季节，银(yín)行(xíng)股等(děng)来(lái)了(le)久违的上涨，截至5月8日，自今年(nián)4月以来(lái)全(quán)市场42家上市银行(xíng)中，有17家涨幅(fú)超过(guò)10％，其中(zhōng)，中(zhōng)信银行涨幅近40％，中国银行涨幅超过32％，民(mín)生、邮(yóu)储、农行(xíng)、交行、西安(ān)等5家银行(xíng)涨幅超过(guò)20％。

　　资金(jīn)的流入量同(tóng)样可观(guān)，5月8日(rì)，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高，全天成交量(liàng)飙(biāo)升超过14亿元(yuán)，也刷(shuā)新(xīn)近两年来的最高。中国(guó)银行龙虎榜数(shù)据显示，近(jìn)三日沪股(gǔ)通(tōng)累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家(jiā)机构累(lèi)计买入(rù)11.37亿元。

　　银行(xíng)股(gǔ)的大涨，正如吴鹏所言，估值极度低水(shuǐ)平、股(gǔ)息率具备一定吸引力、持仓极度低配、基本面预期极度悲观都是银行股上涨的逻辑所在。

　　具体而言(yán)，在估值(zhí)上(shàng)，截至目前，42家A股银行的平均市净(jìng)率(lǜ)为0.6倍左右。除了宁波银(yín)行和招商银行，其(qí)余银行均处于“破净”状态。在(zài)这一轮估(gū)值修复中，有市场人士指出，中字头(tóu)银行目标价(jià)估值最(zuì)保(bǎo)守看到0.6，相当(dāng)于2020年疫情前的(de)估值(zhí)位置，当前(qián)板(bǎn)块交易热度之(zhī)下目标价抬升至(zhì)0.7-0.8，明显(xiǎn)看到，资(zī)金对(duì)资产质量、让利实体经济容忍度提升。

　　稳定的高(gāo)分(fēn)红和高股息是银行(xíng)股相对于其(qí)他主题(tí)板块更强的优势(shì)，据财通证券研报(bào)，国有大行近五年分红(hóng)率(lǜ)基本(běn)稳定在30％左右(yòu)，稳定分红(hóng)符合价值投资和长期投资需要(yào)。近(jìn)年来国有大行(xíng)股(gǔ)息率(lǜ)也呈逐年提(tí)升趋(qū)势平均股息率从2019年(nián)的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓(cāng)占比极低也(yě)为调仓提供(gōng)了空间(jiān)，公(gōng)募“冷(lěng)”银行久矣，2023年一季度银行(xíng)股占偏(piān)股型(xíng)基金(jīn)仓(cāng)位为1.96％，为2016年三季度以来新低，显著低于(yú)2010年以来(lái)均值。

　　华宝基金银行ETF基金经理胡洁就(jiù)向财联社表示，高股(gǔ)息策略以其(qí)确定的股息收入和较高的安全边际可以为(wèi)投资者提供不错的收益。而基本面稳健、分(fēn)红率高而稳定、估值处于历史低(dī)位的(de)银行板块是高股息策(cè)略的理(lǐ)想增(zēng)配板块。与(yǔ)此同时(shí)，银行板块在一季度是(shì)业(yè)绩低点。随着大行重(zhòng)定(dìng)价的压力过去以(yǐ)及二三季度农商行小(xiǎo)微投(tóu)放旺季的(de)到来，资产端收益率将会逐(zhú)步企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏(péng)华(huá)基金量化及衍生品投资部基金经理余展昌也指(zhǐ)出，与海外银行对(duì)比，在中特估背景下(xià)的国内银(yín)行仍(réng)然具有较好的投资机会。以(yǐ)国有大(dà)行为例，从PB角度而言，邮储银行的PB最高在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而海外绝(jué)大部分的银行(xíng)估(gū)值都(dōu)在1倍PB以上。考(kǎo)虑到海外银行(xíng)还有大量的商誉，国内(nèi)银(yín)行(xíng)的(de)估值(zhí)水平是偏低的，本身就(jiù)有(yǒu)比(bǐ)较大的修(xiū)复空间。此外(wài)，他还指出，国企(qǐ)改(gǎi)革有望使得这些(xiē)问题得到改善(shàn)，从而提高银(yín)行的利润增速，持续(xù)修复估值。

　　银(yín)行是否意味着行情(qíng)的结束？

　　随(suí)着证券(quàn)、银行(xíng)等大金(jīn)融板块的走强，有市场观点开始(shǐ)担(dān)忧市(shì)场行情告一段落。对此，市场人士认为(wèi)，站在(zài)中(zhōng)特估背(bèi)景下去看(kàn)金融股的爆(bào)发，并不能简单(dān)做出市场行(xíng)情结束的(de)结(jié)论。

　　吴鹏分析称，大金(jīn)融板块(kuài)过(guò)去(qù)被当(dāng)成行情(qíng)结束(shù)的(de)指标，其背后通常潜意识映(yìng)射包(bāo)括(kuò)不限(xiàn)于大(dà)金融爆发往(wǎng)往代表市(shì)场没有别的(de)方(fāng)向、市场进入避(bì)险状态、大金融“吸血”严重等。但从当前的金融股走强来看，市场表现并不存在上述问题。

　　首先，当前大金融“吸(xī)血”效应并(bìng)不强(qiáng)，比如银行板块(kuài)近期大幅放量，成交量(liàng)约为(wèi)600亿，作(zuò)为大市值的板块，这一成交量与甚至部分(fēn)中小市值(zhí)板块成交量相差甚远。

　　其次，大金(jīn)融板块本次(cì)表现也不(bù)是单一的(de)，放(fàng)眼全市场，部分港口、铁路(lù)、建筑、电力(lì)、石化(huà)等板块也表现较(jiào)好，因此不能单(dān)一地(dì)以过去大金(jīn)融上涨作为单一比较。

　　吴鹏(péng)坦言，当(dāng)下较为极端(duān)的交易结构容易被表征为市(shì)场波动的前(qián)奏，但市场(chǎng)变量影(yǐng)响较(jiào)多、今年行情结(jié)构差(chà)异巨大，建议不(bù)要单一映射(shè)分析。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 本番什么意思 日语里本番什么意思