用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第(dì)二阶段进展明显(xiǎn)不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一季(jì)度，用友网络(luò)净(jìng)亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以来(lái)连续第三年净利(lì)下滑。与(yǔ)此(cǐ)对应(yīng)的是，2020年以来公司股价(jià)持(chí)续(xù)大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净(jìng)利同步大增、股价(jià)大涨(zhǎng)的同(tóng)向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友网络4月(yuè)28日(rì)晚间发布2023年第(dì)一季度报告，一季度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市(shì)公司(sī)股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季最(zuì)大(dà)亏(kuī)损。

　　此前，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％。这(zhè)是在2019年创下净(jìng)利(lì)11.8亿元(yuán)的历史(shǐ)最高(gāo)点之后，用友网(wǎng)络连(lián)续第(dì)三年(nián)净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下(xià)历史新(xīn)高之后(hòu)，用(yòng)友网络股(gǔ)价就总体上呈(chéng)下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者(zhě)被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络在(zài)股价相(xiāng)对高点进行(xíng)了定(dìng)增(zēng)融资。此次(cì)定增吸引了不少机(jī)构参(cān)与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络(luò)披露(lù)定增结果，增(zēng)发数量约1团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费.7亿(yì)股，每(měi团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费)股(gǔ)价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时(shí)，在定(dìng)增市场颇为(wèi)活跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也参与了(le)定增，投入(rù)资(zī)金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网络发布的2021年业(yè)绩(jì)明(míng)显(xiǎn)不及市(shì)场预期(qī)，2021年(nián)净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各季度(dù)业绩更是连续爆雷：一季报净(jìng)利(lì)润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报(bào)净利润-5.395亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降525％。

　　在(zài)此背景下，用(yòng)友网络的股价从(cóng)2022年(nián)2月(yuè)37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛(gé)卫(wèi)东的总持股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年(nián)三季度末退(tuì)出前十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资(zī)也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来(lái)，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二(èr)阶段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服务企业(yè)的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服(fú)务(wù)企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段(duàn)是服务企业的(de)数(shù)智化(huà)。

　　具体(tǐ)来(lái)说，从(cóng)2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业务，引领中国企业(yè)级服务(wù)市场。在此基础(chǔ)上(shàng)，公司2020年(nián)进入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和(hé)运营(yíng)全球领先的(de)企业云服务平(píng)台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互(hù)联网(wǎng)架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云(yún)平台、财务云、人力云等云产品得到逐步(bù)发展，各领域云(yún)上线运营、逐步融合(hé)。

　　从(cóng)2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第(dì)一个阶段(duàn)的”用友(yǒu)云”面世、云平(píng)台及领域服务快速发展，第二个阶段(duàn)的(de)统一底(dǐ)座(zuò)和(hé)服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研发(fā)和持续迭(dié)代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业(yè)务占比(bǐ)来看，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)云服(fú)务(wù)转(zhuǎn)型取得了较(jiào)大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重(zhòng)为68.6％，较2021年提(tí)升9个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，已成为(wèi)公司主要收(shōu)入来源并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端市场份额来看(kàn)，用友却还是(shì)没有多大突(tū)破。《2021年中国工业软(ruǎn)件(jiàn)发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中用友市占率(lǜ)达(dá)到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率(lǜ)仅有25％，国(guó)外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将在4月启用自己(jǐ)研发的M团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费etaERP软(ruǎn)件之后，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价直接跌(diē)停。尽管(guǎn)华(huá)为(wèi)目(mù)前仅为自(zì)用，并不一(yī)定(dìng)会(huì)面向外部(bù)市(shì)场提供高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出市场对用友在(zài)高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应了其在高(gāo)端(duān)市场的进(jìn)展不佳。

　　具(jù)体到财务和股价(jià)上，在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长的同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增(zēng)幅。对应到股价上，在此期(qī)间，用友网(wǎng)络股价(jià)大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即(jí)2020年至(zhì)今，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可以说(shuō)是踏(tà)步不前，净利润却(què)大(dà)幅下跌，股价也(yě)因此大跌(diē)，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文(wén)京在2022年曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有很大的(de)提(tí)升空间。但(dàn)从目前的情况来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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