5月以来，嘉实基金、博(bó)时基金、富国基金(jīn)、南方基金等(děng)多(duō)家头(tóu)部公募(mù)基金密(mì)集申报了跟踪海外(wài)半(bàn)导体(tǐ)指数QDII产品，布局全(quán)球半导体(tǐ)市场，引发业内广(guǎng)泛(fàn)关(guān)注。

　　从国内半导(dǎo)体(tǐ)板块表现来看，在经历一季度(dù)的(de)持续回调后，半导(dǎo)体板块自4月(yuè)中(zhōng)下旬以来(lái)又开始持续(xù)下跌。不过资金对主(zhǔ)题(tí)ETF越跌越买，区间份额增幅最高达40％。拉长时间看，年内超半数(shù)半导体主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)份额(é)出现正增长(zhǎng)，最高(gāo)份额增幅(fú)超1282％。

　　多位(wèi)业内人士认为，资(zī)金对半导体主题ETF的越(yuè)跌越买，主(zhǔ)要是基于对板(bǎn)块中(zhōng)长期投资价值的(de)肯定。尽管半导体(tǐ)板块年内(nèi)表现震荡，但随着国产替代持续推进，以及近期AI行(xíng)情的带动下(xià)，板块细分领域仍有较多投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　越跌越买(mǎi)，最(zuì)高(gāo)份额涨(zhǎng)超(chāo)1282％

　　从国(guó)内半(bàn)导(dǎo)体板块表(biǎo)现来看，在经历一季度(dù)的持续回调后，半(bàn)导体板(bǎn)块自4月(yuè)中下旬以(yǐ)来(lái)又开始(shǐ)持续下跌。以中证全指半导体指数表(biǎo)现为例，该指数在(zài)4月(yuè)6日攀(pān)至(zhì)年(nián)内高位后便开始不断下跌，4月10日至(zhì)5月12日区间跌幅近20％。

　　本(běn)周板块表现(xiàn)上，半(bàn)导体与半导体生产设备板块周跌(diē)幅(fú)为-3.25％，在24个Wind二级行业(yè)中跌(diē)幅居前。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，尽管板块持续下跌，但资金对主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)越(yuè)跌(diē)越买。Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月12日，月内半导体芯片主题ETF收益均告负，平(píng)均(jūn)收益(yì)率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其中，工银瑞信国证(zhèng)半导体芯片ETF、鹏华(huá)国证半导体芯(xīn)片ETF月内份额增幅居前，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导(dǎo)体芯(xīn)片主(zhǔ)题ETF产品份额变化，截至5月(yuè)12日，除汇添富(fù)中(zhōng)证芯片产(chǎn)业ETF、华泰柏(bǎi)瑞中证韩交所中(zhōng)韩半导体ETF等三只(zhǐ)产品份额出现下(xià)降外(wài)，其余产品份额(é)均有大幅增(zēng)长。其中(zhōng)，嘉实上证科创板(bǎn)芯片ETF份(fèn)额涨幅位(wèi)列(liè)第一(yī)，年内份额(é)猛增1282.5％。

　　对于近(jìn)期半(bàn)导体(tǐ)板块(kuài)持(chí)续下(xià)跌，嘉实(shí)上证科创板芯片ETF基金经理田光(guāng)远(yuǎn)分析(xī)，当前(qián)半(bàn)导体行业复苏不(bù)及预期主要原因，一是国产替代(dài)进程不及预期(qī)，国内半导体(tǐ)企业相比海外半导体大(dà)厂起步较晚(wǎn)，在(zài)技术和(hé)人(rén)才等(děng)方面存在(zài)差距，在国产替代过程中产(chǎn)品研发和客户(hù)导入(rù)进(jìn)程可能不及(jí)预期；二是下游需求不及预期，在(zài)边缘政治和全(quán)球经济疲软背景下，全球电子产品等终端需求可能不及预期，从而导致对半导体产(chǎn)品需(xū)求量减少。

　　“2023年是全球半导体行业正处于下行筑底的阶段，但我们认为有望(wàng)于(yú)今(jīn)年看到(dào)拐(guǎi)点的(de)出现”田(tián)光远表示，在(zài)本(běn)轮周期(qī)中(zhōng)，率(lǜ)先(xiān)回暖的(de)种类要看芯片下(xià)游的景(jǐng)气度，有创(chuàng)新属性和(hé)份额提升属性的环节会(huì)率先(xiān)回暖。一方面中国经济体重(zhòng)要的构(gòu)成(chéng)央国企对资产回报提出要(yào)求，民营企业的(de)竞(jìng)争力提升也(yě)会更(gèng)加依赖数(shù)字化，成本效率提(tí)升是数字化的长(zhǎng)期关键驱(qū)动力，另(lìng)一方(fāng)面短周期维(wéi)度数字经济(jì)有顺周期属性，经济(jì)复苏会加(jiā)大企业数字化投入力度(dù)。

　　九泰基金战略投资部副总监、九泰泰富灵(líng)活配置混合（LOF）基金经理(lǐ)刘(liú)源表(biǎo)示，首(shǒu)先，回顾年初以来(lái)半(bàn)导体板块上涨的原因，一方面是2022年板块调整幅度较大，行(xíng)业估值处于底部(bù)位(wèi)置；另一方(fāng)面市场(chǎng)预期基本面(miàn)即(jí)将(jiāng)见底，再(zài)加上有AI主题的催化，所以从年初到4月初半(bàn)导体指数出(chū)现了(le)一定的反弹。

　　“但事实上(shàng)，其中许多个(gè)股的(de)股价其实是过度反应的(de)，所(suǒ)以随着4月中下旬半(bàn)导体一季(jì)报披(pī)露，整体呈(chéng)现强预期、弱现(xiàn)实的表现，再(zài)加上(shàng)AI主题的降温，综合因素(sù)引起行业近期的持续回(huí)调。”刘源直言。

　　长期看好(hǎo)半导体投资价值

　　尽管半导(dǎo)体(tǐ)板块年内表现震荡，但从资金对(duì)主题ETF产品越(yuè)跌越买(mǎi)也能看出(chū)投资者对板块价值(zhí)的肯定，多(duō)位业内人士也表示，长(zhǎng)期(qī)看(kàn)好半导体(tǐ)板块(kuài)投资价值(zhí)。

　　“我们(men)认为当前(qián)无需过度(dù)悲观。”嘉实基金田光(guāng)远表示，从(cóng)基本面上，人工智(zhì)能给半导体带来了新的(de)需(xū)求增量，从周期视角，预计未(wèi)来(lái)1-2个季度虽然会有一定(dìng)业绩的压力(lì)，但一方面需求(qiú)会重新复苏，另一(yī)方面(miàn)中国半导(dǎo)体企业有国产(chǎn)替代(dài)的中期逻辑支(zhī)撑(chēng)；另外，估值方面，半导体板块估值波动较大(dà)，且子板块和(hé)细分(fēn)线(xiàn)索(suǒ)较多，始终(zhōng)有(yǒu)估值(zhí)合理甚至低估的机会出现。

　　田(tián)光远认为，当前该板(bǎn)块很(hěn)多优(yōu)质的(de)公司处于历(lì)史(shǐ)估(gū)值分位低位区(qū)间，随着需(xū)求(qiú)回暖或者新产品的突破，会有形成很好的投资机会。他进一步表示，人类历史(shǐ)经历(lì)了三(sān)次工业革命，前两(liǎng)次都(dōu)是(shì)以能源为对(duì)象(xiàng)进行创新，第三次是(shì)信(xìn)息为对象进行创新，当前阶段的人(rén)工智能从感知(zhī)智能走向认知智能后，将(jiāng)对人类生产(chǎn)力的提升产生巨大的(de)影响，也会开启新一轮的(de)工业革命，它是信(xìn)息革命经历(lì)了个人电脑、互联网革命和移动互联网革命后在万物智联层面的延伸，将会在经济、社会、政治、军(jūn)事等方面全面影(yǐng)响(xiǎng)人(rén)类(lèi)社会。当(dāng)前仍处于新一轮产业革命爆发的(de)早期的阶段，在人工智能带来的技术(shù)变革浪潮下(xià)，人工智能(néng)对云(yún)管端各方面都(dōu)产生了影响，云(yún)侧变化(huà)最为显著，很多环节发生了(le)改变，产生(shēng)了新的投资方向，如算力芯(xīn)片的(de)GPU、存储芯(xīn)片的HBM等。

　　“随着人工智能(néng)应用的落(luò)地，端侧和网侧的新硬件也会产生新的投资机会。因此我们长期看好半(bàn)导体的投资(zī)价值(zhí)。”田光远建议投资者(zhě)长期关注该板块投资(zī长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名)机会，他认为可(kě)以重点配置的(de)主线包括以(yǐ)AI为代表的创新线、周期见底后(hòu)的(de)复苏线、以及以半导(dǎo)体(tǐ)设备材料国产化为代表的制造线。

　　诺(nuò)安基(jī)金科技组基金经理刘(liú)慧影也表示，2023年全面(miàn)看好整个半导体板块，其中，从半导体国产(chǎn)化为(wèi)主的设备(bèi)材(cái)料EDA板(bǎn)块，到下游需求为主的芯片(piàn)设计(jì)都会在今(jīn)年都有非常好的机(jī)会。首先，基(jī)本(běn)面上，美国对(duì)中国的极限制裁将(jiāng)加(jiā)速中国芯(xīn)片的国产(chǎn)替代(dài)，党的二十(shí)大对于科技(jì)安全的强调(diào)为芯片的国(guó)产替代提供了坚实的理论基(jī)础。其次，芯片设计板(bǎn)块经过近(jìn)一(yī)年的充分调整，股(gǔ)价已经充分反映悲观预(yù)期。最后，伴随AI等新需求拉动，整个芯(xīn)片设计板块(kuài)有(yǒu)望正式迎来反转。

　　“站在(zài)当(dāng)前，我们将持续跟踪(zōng)和(hé)调研半导(dǎo)体行业(yè)库存(cún)、动销(xiāo)数据和重点(diǎn)公司的边际变化，同(tóng)时动态跟踪电子消费品的复苏情况，预判半导(dǎo)体(tǐ)景气的拐点。”九(jiǔ)泰基金(jīn)刘源表示，展(zhǎn)望未(wèi)来(lái)，AI的基(jī)础模型训练需(xū)要大量(liàng)算力，硬件基(jī)础设施(shī)成为发展基石(shí)，算(suàn)力芯片等核心(xīn)环节预期将会受益(yì)，后续有(yǒu)望(wàng)驱动半导体行(xíng)业持续增长(zhǎng)。此外，半导体设备公司的(de)一季报业(yè)绩相(xiāng)对较强，国产(chǎn)化趋势(shì)仍在加速推(tuī)进，后续(xù)半导体设备、材料也是可以关注的方向。存储作为半导体中最(zuì)大的周期(qī)品种，也(yě)可能在年内迎来(lái)边际变化，需要(yào)持续动(dòng)态跟踪(zōng)。

　　“风险方(fān长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名g)面，我认为需要关注景气(qì)度修复速度和(hé)估值的匹配程度，尽管(guǎn)基本面(miàn)改善的趋势比较确定，但改善的过程中(zhōng)股价有(yǒu)可能波动较大，要(yào)结(jié)合基本面(miàn)变化综合判断配置价值，我们也会通过适当调(diào)仓(cāng)来平衡风险(xiǎn)。”刘(liú)源补充道。

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