财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公(gōng)募基金2023年(nián)一季(jì)报(bào)披露完成，多位知名基金经理大幅调(diào)仓换(huàn)股的动向(xiàng)和投资(zī)方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)，刘彦春则加仓海康威视(shì)、美的(de)集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓(cāng)海(hǎi)康威视、晶晨股(gǔ)份(fèn)、中(zhōng)际旭创、澜起(qǐ)科技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环(huán)科(kē)技-U，常处于风(fēng)口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓(cāng)同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大(dà)行其道的首季，包括谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等(děng)顶流(liú)开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期(qī)成长价值的(de)基金经理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人(rén)追逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年(nián)一季度(dù)，是人工智能(néng)的盛典。面对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共舞，还(hái)是不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一(yī)季报(bào)的调仓换(huàn)股，可见越来越多(duō)的基金经(jīng)理选择了前(qián)者(zhě)。“不(bù)买AI就(jiù)是等死，追买AI可(kě)能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一(yī)把再(zài)死，也许富(fù)贵(guì)险中求呢”，是(shì)行(xíng)业心态(tài)的生(shēng)动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数(shù)据也证明(míng)了(le)这一点(diǎn)，公募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和(hé)通信行业(yè)。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股在(zài)TMT板块配置(zhì)市(shì)值4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包(bāo)括一直深耕(gēng)医(yī)疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中欧阿尔法(fǎ)混合(hé)一(yī)季(jì)度大(dà)手(shǒu)笔新进中芯国际(jì)、上海(hǎi)电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中(zhōng)欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新(xīn)进中芯国际、同花顺(shùn)，将(jiāng)寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公的(de)仓(cāng)位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股(gǔ)中也能看出葛兰(lán)的人(rén)工智能投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算(suàn)力以(yǐ)及终端(duān)的应(yīng)用(yòng)、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金(jīn)经理(lǐ)加仓AI的一(yī)个缩(suō)影。从各位知(zhī)名(míng)基金(jīn)经(jīng)理调仓动(dòng)向可以(yǐ)看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在一季报(bào)中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模(mó)型以(yǐ)及相关(guān)人(rén)工智能(néng)的产业(yè)趋势受到市场关注，并很快扩散到(dào)国内产业界，市场聚焦于(yú)上游算力、传(chuán)输和下游运用，在经济复苏(sū)相对温(wēn)和的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒(méi)、电(diàn)子行业受到(dào)各方资金的(de)追捧(pěng)，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从(cóng)十大(dà)重仓股来看，万达电影新入他所管(guǎn)理的中欧新趋势十(shí)大重仓股，中欧(ōu)洞(dòng)见一(yī)年持有则(zé)加仓了立讯精(jīng)密、腾(téng)讯控股(gǔ)等个股；中欧明(míng)睿(ruì)新常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇，海康威视(shì)、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器、光模块(kuài)等子板块带动的人工(gōng)智(zhì)能、中(zhōng)字头的(de)“中(zhōng)特估(gū)”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏、影视等板块也(yě)实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商证券研报称(chēng)，从历史(shǐ)上来看，30％是主动(dòng)偏(piān)股(gǔ)公募基金大(dà)类行(xíng)业配置(zhì)比例一(yī)个很重要(yào)的(de)临界值，往往预(yù)示着某个板块进入(rù)过热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公募基(jī)金对(duì)TMT配(pèi)比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界(jiè)值尚存(cún)安全距离。从这(zhè)点看，基金(jīn)经理(lǐ)对于TMT来说(shuō)仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正一部分仍坚守新能源(yuán)，也有一部分试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公(gōng)募状元刘(liú)格菘(sōng)。据了解，广发(fā)基(jī)金成长团(tuán)队对新能(néng)源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露(lù)的(de)一季报中(zhōng)也证实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双(shuāng)擎升级，从(cóng)其十大重仓(cāng)股来看(kàn)，前五(wǔ)大重仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬(wěi)锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股(gǔ)份(fèn)，均属于新能源概念股(gǔ)。除(chú)此之外(wài)，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石化(huà)等个(gè)股，且(qiě)新晋(jìn)晶(jīng)科能源(yuán)为十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘(liú)格菘(sōng)在(zài)一(yī)季报表达(dá)了仍对新能源保持信心，“我们(men)对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持(chí)相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行业(yè)估值水平已在(zài)历(lì)史低(dī)位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被(bèi)充分认知和体现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅鹏博，其(qí)管(guǎn)理的睿(ruì)远成长(zhǎng)价值混合前十(shí)大重仓股分别为中国移(yí)动、宁(níng)德(dé)时代、三安光电、通威股份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺(nuò)生物、新(xīn)宙邦。对比去(qù)年年(nián)底(dǐ)该基金增持了宁德时代、通(tōng)威股份(fèn)、万华化学(xué)、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得关注的是(shì)，加(jiā)仓幅度最多的(de)是(shì)光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所(suǒ)管的银华(huá)心(xīn)怡混合也加仓了新(xīn)能源(yuán)，如晶(jīng)科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他(tā)表示，“我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大(dà)半年的消化(huà)后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为(wèi)新能源板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个(gè)时(shí)间段，新能源非常(cháng)具(jù)有吸(xī)引力。在一季度我(wǒ)们对于电(diàn)动车、光(guāng)伏(fú)防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正、储能(néng)、海风的一些标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对(duì)于人工(gōng)智能，他认(rèn)为，“太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的“大风(fēng)”之(zhī)下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受(shòu)财联社记(jì)者采(cǎi)访时提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去(qù)追逐风口，他(tā)选(xuǎn)择会(huì)在全市场做行业(yè)轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期(qī)的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不确(què)定(dìng)性来(lái)的时候，无论是(shì)基金经理个人还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行(xíng)业，即使你(nǐ)再看好，也(yě)要控制持(chí)有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇(chóng)一季(jì)报表示暂时(shí)无法预测其兑(duì)现节奏和时(shí)间，短(duǎn)期内也很难在(zài)A股找到(dào)明显的受益标的，就(jiù)没有参与。不过(guò)他也认(rèn)为(wèi)这些(xiē)股票的估值体(tǐ)系还在合理接(jiē)受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可(kě)知(zhī)，今年(nián)一季度仍(réng)有(yǒu)不(bù)少基金(jīn)经理重(zhòng)仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板(bǎn)块的未(wèi)来(lái)走势将(jiāng)如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎(yíng)来基本(běn)面的确(què)认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未(wèi)结束，个股上是(shì)找机(jī)会(huì)的格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年初至今市(shì)场(chǎng)对AI关注度持续高企，上一轮行情催化(huà)主(zhǔ)要(yào)集中于(yú)大(dà)模型的突破(pò)进展；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个领域的(de)应用(yòng)厂商正加(jiā)速AI融合应用产(chǎn)品的(de)研发和(hé)发布，其中办(bàn)公(gōng)场景进展相(xiāng)对较快，我们预计5月之后将进(jìn)入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型(xíng)三层(céng)中建议(yì)投(tóu)资者优(yōu)先关注应用(yòng)层(céng)投资机遇(yù)。

　　百亿私募大(dà)佬董承(chéng)非(fēi)也看好(hǎo)相关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之后是消费的(de)时(shí)代，但未来10年，最牛的(de)资产是科技。他(tā)坦言，自(zì)己(jǐ)目(mù)前重仓半(bàn)导体(tǐ)板块。

　　不过另一(yī)部分市(shì)场人士也指出，AI后续或有(yǒu)波动或调(diào)整。

　　中信建投证券策略(lüè)首席(xí)分析师陈(chén)果，在A股二季度(dù)投(tóu)资策(cè)略(lüè)会上提到(dào)“今年大概(gài)率还是一个偏成长风(fēng)格占(zhàn)优，尤其是很多(duō)科技(jì)股(gǔ)在(zài)过去几年其实没有(yǒu)太多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合(hé)，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有(yǒu)太多表现。今(jīn)年要推动数字经济(jì)，今年(nián)半导(dǎo)体周期要见(jiàn)底，本身今年科技股的机(jī)会是(shì)可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但(dàn)二季度可能会有一些(xiē)波动(dòng)。AI现在还是(shì)主题投(tóu)资阶段不太适合(hé)大多数的(de)投(tóu)资者，不(bù)适合在这个位(wèi)置上(shà防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正ng)去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏(zòu)，预(yù)计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布(bù)局有望率先实(shí)现业绩兑现的环节(jié)，即(jí)满足(zú)“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的(de)领域，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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