随着一季报(bào)披露(lù)完毕，有着“专业买手”之称的(de)公募FOF最新持(chí)仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革三(sān)只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持(chí)有只数最(zuì)多的权益(yì)基金(jīn)，相比(bǐ)去(qù)年四季度(dù)，易方达(dá)供给改革取(qǔ)代(dài)融通健康(kāng)产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配(pèi)权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了(le)减仓，增加了部(bù)分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期维持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向(xiàng)上修复(fù)的状态(tài)，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定(dìng)价(jià)资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革(gé)

　　最受公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随着公募(mù)基金旗(qí)下一季报不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)披露，FOF基金经理新(xīn)一季的(de)基金配置(zhì)清单(dān)也(yě)重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数(shù)量(liàng)上看，是(shì)目(mù)前(qián)公募FOF买入(rù)数量(liàng)最多的权益基金，这(zhè)也是(shì)华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选第二个(gè)季度(dù)坐上(shàng)公募基金“团(tuán)购”榜首，去(qù)年末是与融通(tōng)健康产(chǎn)业并列首位。在此之(zhī)前，则(zé)由海富通改革驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有等基金在(zài)一(yī)季度均重点(diǎn)配置华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金，其中(zhōng)更有(yǒu)包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金(jīn)将华(huá)商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计(jì)持(chí)有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增(zēng)持(chí)了17.62万份，持有华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍(shào)，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长(zhǎng)风格著(zhù)称，截止今年一季度末(mò)，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达科(kē)瑞，合(hé)计持有份(fèn)额(é)1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科(kē)瑞基(jī)金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势(shì)投(tóu)资，关注估值被错杀的个股，对于基本(běn)面坚(jiān)固或出现(xiàn)好转信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度(dù)新进公(gōng)募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数(shù)榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)，合计持(chí)有份(fèn)额1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)底持有的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了13只，环比增持(chí)了(le)1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改革(gé)基金(jīn)经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化工研(yán)究经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业(yè)内(nèi)把握投(tóu)资机会，并通过(guò)努力不断扩(kuò)大能力(lì)圈(quān)，目前(qián)行业(yè)配置更趋均(jūn)衡。

　　从增(zēng)持榜(bǎng)单来看，据(jù)Wind数(shù)据统计，被动(dòng)指(zhǐ)数基金增持前三“花落华(huá)泰(tài)柏瑞中证光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广发中证(zhèng)全指(zhǐ)信息技(jì)术ETF、华(huá)夏恒生科(kē)技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供给(gěi)改革(gé)、易方(fāng)达(dá)新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基(jī)金增持(chí)前(qián)三则被易方达(dá)信息产业、财通资(zī)管健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据(jù)；股票基金增(zēng)持前三(sān)分(fēn)别(bié)为中(zhōng)欧信息(xī)产业、汇添富(fù)外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三(sān)则(zé)是(shì)交银定期(qī)支(zhī)付双息平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达(dá)平稳(wěn)增长；偏债混合基金(jīn)增持(chí)前(qián)三依次(cì)为易方达安盈回(huí)报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益(yì)仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市(shì)场整体(tǐ)表现相(xiāng)对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数字经济政策的提振与人工智能主题的不断发(fā)酵(jiào)，科技板块涨幅较(jiào)大；而地(dì)产(chǎn)和(hé)新(xīn)能源(yuán)等板块(kuài)表现较弱。从一季度披露(lù)的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位(wèi)，并向成长风(fēng)格偏移，也有(yǒu)部(bù)分FOF基金经理在一季度(dù)末对涨幅(fú)过高行业基金(jīn)进(jìn)行(xíng)了减仓(cāng)， 增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全(quán)安泰平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基(jī)金经理林国怀(huái)在一季报(bào)中表示，本(běn)季(jì)度(dù)基金(jīn)主(zhǔ)要(yào)进行以下操作：1、持续维持(chí)权益资产的仓位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基金的配置比例，同时适度降低价(jià)值(zhí)型(xíng)基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部分(fēn)转债品种，增(zēng)加其他确定性(xìng)较高的绝对收(shōu)益或相对(duì)收益(yì)基(jī)金品种(zhǒng)；4、继续根据(jù)既定的策略参(cān)与股(gǔ)票(piào)定增、大宗交易等(děng)投资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分依然保持略超(chāo)配(pèi)价值风格，但(dàn)偏离幅度已显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会不断增厚组合收益(yì)，通过“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑组合(hé)波动(dòng)，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时标普500ETF新(xīn)进兴(xīng)全(quán)安(ān)泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初的(de)时候，基金经理对全年市场的主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组(zǔ)合(hé)整体上除了向小市值(zhí)成长风(fēng)格有一定(dìng)偏离(lí)外(wài)，其他方面(miàn)没有明显(xiǎn)的偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的(de)明朗，基金(jīn)经理对今年全年(nián)股票(piào)市场的主要方(fāng)向(xiàng)逐渐有了较明确的判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低(dī)估值价值风格基(jī)金和股(gǔ)票，以及与数字经(jīng)济相(xiāng)关的(de)基(jī)金和股(gǔ)票(piào)，未(wèi)来(lái)计划视相关板块的估值水平变化(huà)做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基(jī)金(jīn)经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一(yī)季度的主要持仓(cāng)仍然(rán)坚持长(zhǎng)期(qī)资产配置策略，但继续对部分主动(dòng)权益基金(jīn)进行了分散和优化，在一季度(dù)股票市场整体小幅(fú)上涨(zhǎng)但行业(yè)之(zhī)间(jiān)分化巨(jù)大的(de)市场中，基于(yú)对长期基本面、行业(yè)景气度、估值、性(xìng)价比等的判断，对行业风(fēng)格(gé)的持(chí)仓结构进(jìn)行(xíng)了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高(gāo)的行业基金，增持部分短期表现较差的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现领(lǐng)先的平安养老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持中枢附近的权(quán)益仓位，但内部(bù)结构有所调(diào)整。债券方面，适当增加固收(shōu)仓(cāng)位(wèi)的弹性(xìng)，其他(tā)以(yǐ)现金管理为主；权益(yì)方面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分收益。整体而言，通过动态再(zài)平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关(guān)注一(yī)季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老(lǎo)1季(jì)度(dù)适度降低(dī)了深度(dù)价(jià)值和价值质量等偏价值策略的基金(jīn)的超配比例，继续超配(pèi)偏(piān)小盘风格的基(jī)金(jīn)，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的基(jī)金的配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经(jīng)历过(guò)去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三(sān)低(dī)”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步(bù)加(jiā)仓了偏科(kē)技成长策略基金的配置比例。不(bù)过(guò)仍然(rán)选择那(nà)些能够(gòu)长(zhǎng)期拿得(dé)住(zhù)的基金(jīn)，很少去追逐那些(xiē)短期(qī)大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在不同地域(yù)的投资方面(miàn)，在市场(chǎng)大(dà)幅反弹后(hòu)，小幅(fú)降低了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五(wǔ)年权(quán)益类(lèi)资产年度目标配(pèi)置(zhì)比例(lì)为(wèi)70％。截至(zhì)一季度(dù)末，基金的权益类资(zī)产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年度(dù)目标配(pèi)置比例战术(shù)型标配，对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的(de)行业做了减仓(cāng)，增加了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有(yǒu)一季度操(cāo)作上围绕经(jīng)济增(zēng)长和政(zhèng)策支持(chí)方(fāng)向(xiàng)作为调(diào)整(zhěng)配置主要方(fāng)向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘(pán)暴(bào)露、加(jiā)大对于业绩预(yù)期增速较高板(bǎn)块的配置，并(bìng)通(tōng)过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心(xīn)等方面(miàn)的观察(chá)，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产维(wéi)持超配状(zhuàng)态，结构上均(jūn)衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低估值的(de)金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常(cháng)的消(xiāo)费医药板块，以及受益于产业周(zhōu)期见底及国(guó)产(chǎn)替代的(de)科(kē)技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注(zhù)确定(dìng)性(xìng)和(hé)未来发(fā)展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和(hé)机会？如何(hé)寻(xún)找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数(shù)据真空(kōng)期的(de)度过(guò)，国内(nèi)大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对(duì)权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修(xiū)复(fù)的(de)状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力(lì)仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结(jié)构上主要关(guān)注(zhù)以下条潜(qián)在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债(zhài)利(lì)率(lǜ)定价(jià)资产估值(zhí)修(xiū)复。从确定(dìng)性和(hé)未来(lái)发(fā)展方向角度(dù)出(chū)发，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息安全、数(shù)字经(jīng)济和新技术领(lǐng)域。大复苏中在大消费板块内重点关(guān)注航空出(chū)行供需格局(jú)和(hé)票价弹性(xìng)带来(lái)的潜在超(chāo)预期机会。投资端关注地产链以及一(yī)带一(yī)路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极成长养老目标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当前历史估(gū)值分(fēn)位、相对债券资产(chǎn)的估值处均在(zài)具备吸(xī)引力的水平(píng)，为(wèi)长期(qī)投资(zī)提供一定安全边际。年内经济修(xiū)复(fù)是确定性(xìng)的，节(jié)奏与幅度上虽(suī)有分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托(tuō)底的空间(jiān)。结构(gòu)上，维(wéi)持此前判断，关注受(shòu)益于稳内需政策加码的领(lǐng)域，包(bāo)括地产链(liàn)、政府支出(chū)或补(bǔ)贴可能增(zēng)加的基建、信创、自主可(kě)控等领(lǐng)域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注(zhù)新技术(shù)对经济各个领(lǐng)域的影响(xiǎng)；对消费服(fú)务(wù)业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对其关注度有望随着节日出行、消费数据改善(shàn)而(ér)增(zēng)加。

　　景顺长城(chéng)养老(lǎo)目(mù)标2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示(shì)，权益(yì)市场(chǎng)来看，当前(qián)中国经济处于复苏早期，2月以来(lái)市(shì)场的下跌属(shǔ)于不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘历史上(shàng)的复苏(sū)周期，权(quán)益方面均(jūn)能有所(suǒ)作为，基本面(miàn)的总体(tǐ)改善(shàn)能激活市场(chǎng)的生态(tài)，市场会不断寻(xún)找(zhǎo)基本(běn)面改善的诸多(duō)细分方向。结构方面，市场(chǎng)一季度已(yǐ)找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两(liǎng)条(tiáo)主线(xiàn)。4月份开始，估计市(shì)场(chǎng)会围绕各行业受益(yì)改善幅度，不断挖掘一季报超预期(qī)、全年指引较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏华(huá)基(jī)金(jīn)孙博(bó)斐表示，未来持续关注以(yǐ)下三个方(fāng)向：一(yī)是顺周期低(dī)估值板块具备长期投资价值(zhí)，此外，关(guān)注央国企改革能否(fǒu)带来相关行业(yè)、企业基本面(miàn)的改善，并打开估值(zhí)提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较(jiào)而言，医药板块的估值性价比更(gèng)高。三是科(kē)技制造板块，特(tè)别是国产替代的(de)关(guān)键环节，是长期关(guān)注的方向(xiàng)。短(duǎn)周(zhōu)期来(lái)看，半(bàn)导(dǎo)体行业可(kě)能在下半年周期见(jiàn)底，计(jì)算机行业的景气度相(xiāng)较于去年也是大(dà)幅(fú)改善。而(ér)人(rén)工智能等(děng)技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间(jiān)。

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