5月以来(lái)，嘉实(shí)基金、博时基金、富(fù)国基金、南方基金等多(duō)家(jiā)头部公募基金密(mì)集申报了(le)跟踪海外半(bàn)导体指数QDII产(chǎn)品，布局全(quán)球半导体市场(chǎng)，引发业内广泛关注。

　　从国(guó)内(nèi)半导体板块表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看，在经历一(yī)季度(dù)的持续回调后，半导体板(bǎn)块自4月中下(xià)旬(xún)以来(lái)又开始持续下(xià)跌。不过资(zī)金对主题ETF越(yuè)跌越买，区间份额增(zēng)幅最高(gāo)达(dá)40％。拉(lā)长时(shí)间看，年内超半(bàn)数半导体主(zhǔ)题ETF产品份额出现正增长，最高(gāo)份额增幅超1282％。

　　多(duō)位业内人士(shì)认为(wèi)，资金对半导(dǎo)体主(zhǔ)题ETF的越跌越买，主要是基于对(duì)板块中长期投资价值的(de)肯定。尽(jǐn)管半导体板块(kuài)年内(nèi)表现震荡，但(dàn)随着国产替代(dài)持续(xù)推进，以(yǐ)及近期AI行情的带动下(xià)，板(bǎn)块细分领域仍有(yǒu)较(jiào)多(duō)投资机会。

　　越跌越买，最高份额涨(zhǎng)超1282％

　　从国内半导体板(bǎn)块表现来看，在经历(lì)一季度(dù)的持续回调(diào)后，半导体板(bǎn)块(kuài)自4月中下旬以来(lái)又(yòu)开始持续下(xià)跌(diē)。以中证全指半导体指数(shù)表现为例，该指数在4月6日攀至(zhì)年内高位后便开始不断下跌，4月10日(rì)至5月12日区间(jiān)跌(diē)幅近20％。

　　本周板块表现上(shàng)，半(bàn)导体与半导体生产(chǎn)设备板块(kuài)周(zhōu)跌(diē)幅为-3.25％，在24个Wind二级行业(yè)中跌幅居前。

　　值得注意的是，尽管板块持续下(xià)跌，但资(zī)金对主题(tí)ETF产品(pǐn)越跌越买(mǎi)。Wind数据显(xiǎn)示，截至5月12日，月内(nèi)半导(dǎo)体芯片主(zhǔ)题ETF收(shōu)益均告负，平均收益(yì)率为-7.18％；但份(fèn)额却悉数上涨。其中，工(gōng)银(yín)瑞信国证半导(dǎo)体(tǐ)芯片(piàn)ETF、鹏华国证半导(dǎo)体芯片ETF月内份额增幅居前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)年内半导体芯片主题ETF产品份额变(biàn)化，截(jié)至5月12日，除汇添富中证芯片产业ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证韩交(jiāo)所中韩半导体(tǐ)ETF等三只产品份额出现下降外，其余产品份额均有(yǒu)大(dà)幅(fú)增(zēng)长。其中，嘉(jiā)实(shí)上(shàng)证科(kē)创板芯片ETF份额涨幅位列第一(yī)，年内份(fèn)额(é)猛增(zēng)1282.5％。

　　对(duì)于(yú)近期半导体板(bǎn)块持续下跌，嘉实上(shàng)证科(kē)创板芯片ETF基金经理(lǐ)田光远分析，当前半导(dǎo)体行业复(fù)苏不及预期主要(yào)原因，一是国(guó)产替(tì)代进(jìn)程不及预期，国内半(bàn)导体企业相比海外半导体大厂(chǎng)起步较晚，在技(jì)术和人才等方面存在差(chà)距，在国产替(tì)代(dài)过(guò)程中产品研发和客户导(dǎo)入进程(chéng)可能不及预(yù)期；二是(shì)下游需求不及预期，在边缘政治和全球经(jīng)济疲软背景下，全球电子产(chǎn)品等(děng)终端需求可(kě)能不及预期，从而(ér)导致对半(bàn)导体产品需求量减(jiǎn)少。

　　“2023年是全球半导体行业(yè)正(zhèng)处(chù)于下行筑底的阶段，但我们认为(wèi)有望(wàng)于今(jīn)年(nián)看到拐点的出现”田光远表示(shì)，在本轮周期中(zhōng)，率(lǜ)先回暖的种(zhǒng)类要看芯片(piàn)下游的景气度，有(yǒu)创新属性和份额(é)提(tí)升(shēng)属性的环节会率先回暖。一方面(miàn)中国经济(jì)体(tǐ)重要的(de)构成央国企对(duì)资产回报提出要求(qiú)，民(mín)营企业的竞争力提(tí)升也会更加依(yī)赖数字化，成(chéng)本效率提升是数字化的长期(qī)关键驱动力(lì)，另一方面短周期维度数(shù)字(zì)经济有顺周期属性，经济复(fù)苏(sū)会(huì)加(jiā)大企(qǐ)业(yè)数字(zì)化投入力(lì)度。

　　九泰(tài)基金战略投资部副总监、九(jiǔ)泰泰富(fù)灵(líng)活配置混合（LOF）基金经理刘源表示，首先，回顾年初(chū)以来半导体板块上涨(zhǎng)的原(yuán)因，一方(fā冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释ng)面(miàn)是2022年板块(kuài)调(diào)整幅度较大，行业估(gū)值(zhí)处于底部(bù)位置；另一方(fāng)面市场预期基本面即(jí)将见(jiàn)底，再(zài)加上有AI主题的(de)催化，所以从年初到4月初半导冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释体指数出现了一(yī)定(dìng)的(de)反弹。

　　“但事(shì)实上，其中许多(duō)个股(gǔ)的股价(jià)其实是过度反应的，所以随着4月中下旬半导体一季报披露，整体(tǐ)呈现强预期、弱(ruò)现实的表现，再加上AI主题的降温，综合因(yīn)素引起(qǐ)行业近期的持续回(huí)调。”刘源直言。

　　长期(qī)看好(hǎo)半导体(tǐ)投资(zī)价值

　　尽管半导体板(bǎn)块年(nián)内表现震荡，但从资金对主(zhǔ)题ETF产品越跌越买也能看出投资者对板块价值(zhí)的肯定(dìng)，多位业内人士也表示，长期看好半导体(tǐ)板块投资价值(zhí)。

　　“我们认为(wèi)当(dāng)前无需(xū)过度(dù)悲观。”嘉(jiā)实基金田光远表示，从基本面上，人(rén)工智能给半导(dǎo)体带来了新的需求(qiú)增(zēng)量(liàng)，从周期视角(jiǎo)，预(yù)计未来1-2个季度虽然(rán)会有一定业(yè)绩(jì)的(de)压力(lì)，但一(yī)方面需求会重(zhòng)新复(fù)苏，另一方面(miàn)中国半导体企业有国(guó)产替代的(de)中期逻辑支撑；另外，估值方(fāng)面(miàn)，半导体板(bǎn)块估(gū)值波(bō)动较大，且(qiě)子(zi)板块(kuài)和(hé)细分线索较多，始终有估值合理(lǐ)甚至低估的机会出(chū)现。

　　田(tián)光远认(rèn)为，当前(qián)该(gāi)板块很多优质(zhì)的公司处于历史估值分位低位区间(jiān)，随(suí)着需(xū)求回暖(nuǎn)或者新产品的(de)突破，会有形成(chéng)很好(hǎo)的投资机(jī)会。他进(jìn)一步表示，人类历史经历了(le)三次(cì)工业革命，前两次都是(shì)以(yǐ)能源为对象进行创新(xīn)，第(dì)三次是信息为对象进行创新(xīn)，当前(qián)阶段的人工智(zhì)能从感知智能走向认知智能后，将对人类生产(chǎn)力的提升产(chǎn)生巨大(dà)的(de)影响，也会开启(qǐ)新一轮(lún)的(de)工业革命(mìng)，它是信息革命经(jīng)历了(le)个人电脑、互联网革命和移动互联(lián)网革命后在万(wàn)物智联层面(miàn)的(de)延(yán)伸，将会在经济、社会、政治、军事等方面全面影响人类(lèi)社会。当前仍处于新一轮(lún)产业革命爆(bào)发的早(zǎo)期的阶(jiē)段(duàn)，在(zài)人工智能带(dài)来(lái)的技术变革浪(làng)潮下，人工智能对云管(guǎn)端(duān)各方面都(dōu)产(chǎn)生(shēng)了(le)影响，云侧变化(huà)最(zuì)为显著，很多环节发生(shēng)了改变，产(chǎn)生了新的投资(zī)方向(xiàng)，如(rú)算力(lì)芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工(gōng)智能(néng)应用的落地，端侧和网侧的新(xīn)硬件(jiàn)也会产生新的(de)投资机会。因此我们(men)长期看(kàn)好半导体(tǐ)的投资(zī)价值。”田光远建议投资者长(zhǎng)期关注该(gāi)板块投资(zī)机会，他认为可(kě)以重点(diǎn)配(pèi)置的主线包括以AI为代表的(de)创新线、周(zhōu)期见底(dǐ)后的复(fù)苏线、以(yǐ)及以半导体设备(bèi)材料国产化为代表(biǎo)的制造(zào)线。

　　诺(nuò)安基金科技组(zǔ)基金经理刘慧影也表示，2023年全面看好(hǎo)整个半(bàn)导体板块，其中(zhōng)，从半(bàn)导体国产化为主(zhǔ)的(de)设备(bèi)材料EDA板块，到下(xià)游需求(qiú)为(wèi)主(zhǔ)的芯片设计(jì)都会在今(jīn)年都有(yǒu)非(fēi)常好的机会。首先，基本(běn)面上，美国对中国的极限制裁将加速中国(guó)芯片的国产替代(dài)，党的二十(shí)大(dà)对于科技(jì)安全的强(qiáng)调为芯片(piàn)的国产(chǎn)替代提供了坚实的理论基础(chǔ)。其次，芯片设计(jì)板块经过近一年的充分调整(zhěng)，股价已经充分反映悲观预期(qī)。最后(hòu)，伴随AI等新需求拉动，整个芯片设(shè)计板块有望正式迎(yíng)来反转。

　　“站在当前，我们将(jiāng)持续跟踪和调研半导体(tǐ)行业库存(cún)、动(dòng)销数(shù)据和重点公(gōng)司的边(biān)际(jì)变化，同(tóng)时动(dòng)态跟踪(zōng)电(diàn)子消费品的复苏情况，预(yù)判半导体景(jǐng)气的拐点。”九(jiǔ)泰基金(jīn)刘源表示，展(zhǎn)望未来，AI的基(jī)础模(mó)型训(xùn)练(liàn)需要(yào)大量算力，硬(yìng)件基础设施成为发展基石，算力芯片等核心环节预期将会受益，后续有望驱动半导体(tǐ)行(xíng)业持续增长。此外，半(bàn)导体设(shè)备公司的一季报业绩相对较强，国(guó)产化(huà)趋势(shì)仍(réng)在加速(sù)推进(jìn)，后续半(bàn)导体设备、材料也是可(kě)以关注(zhù)的方向(xiàng)。存储作为半导(dǎo)体中最(zuì)大的周期(qī)品种，也可能在年内迎(yíng)来边际(jì)变化(huà)，需要持续(xù)动态跟踪。

　　“风险方面，我认为需要关注景气度修复速(sù)度和估值的匹配程度(dù)，尽管基本面改善的趋势比较(jiào)确定，但改善(shàn)的过程(chéng)中股价有可能波动较(jiào)大，要结合(hé)基本面(miàn)变化综合判断配(pèi)置(zhì)价值，我们也会通过(guò)适当调仓来平衡风险。”刘源补(bǔ)充道。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释