关(guān)注市场热点(diǎn)消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布(bù)拉德(dé)：利率可能需要进一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯(sī)联(lián)储行长布拉(lā)德表示(shì)，决策(cè)者可(kě)能不得(dé)不进(jìn)一步提(tí)高(gāo)利率以给(gěi)通胀降温，但(dàn)他补充称，自己将观望(wàng)一定时(shí)间(jiān)，看看经济数(shù)据(jù)表(biǎo)现再(zài)决定(dìng)6月应该采取何(hé)种行动。

　　“我们(men)过去15个(gè)月采取(qǔ)的激进政策(cè)遏制了通胀的上(shàng)升(shēng)，但目(mù)前还不清(qīng)楚通胀是否处于通(tōng)往2％的道(dào)路上。” 布(bù)拉德(dé)表示，需要看到(dào)“通胀实(shí)质性下降”才(cái)能确(què)信没有必要(yào)加息。

　　布拉德还表示，他(tā)认为美(měi)联储仍然可以实现(xiàn)软着(zhe)陆，在不触发经济严重下滑的情(qíng)况下帮助(zhù)通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经(jīng)济可(kě)能陷入衰退，但这不是基(jī)线情景。我认为基线(xiàn)情境是经济增(zēng)长缓慢(màn)，劳动(dòng)力市场(chǎng)可能略有疲(pí)软(ruǎn)，通胀下(xià)降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者(zhě)中鹰派官员的代表人物(wù)，素有“鹰王”之(zhī)称，但今年在联邦(bāng)公开市场委员会(huì)（FOMC）没有投(tóu)票(piào)权(quán)。

　　香港与内(nèi)地利率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)15日正式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月5日表示，香(xiāng)港与内地利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作（即(jí) “互换通(tōng)”）的各项(xiàng)准备工作进(jìn)展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换(huàn)通”下的(de)交易(yì)将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港(gǎng)及其他国家(jiā)和地区的境外(wài)投资者经(jīng)由(yóu)香港与内地基础设施机(jī)构之间在(zài)交易、清算、结算等方面互联互(hù)通的(de)机制安排，参(cān)与内地银(yín)行间金融衍生品市场。初(chū)期可交(jiāo)易品种为利率互换(huàn)产(chǎn)品(pǐn)，报价、交易及结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外汇交(jiāo)易中(zhōng)心签(qiān)署报价商(shāng)协议，并为上海清算所(suǒ)利率互换集中(zhōng)清算业务的清算(suàn)会(huì)员或该(gāi)类会(huì)员的清算(suàn)客户。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”的境外(wài)投资者为(wèi)符(fú)合人民银(yín)行要求并完成内地银行间债(zhài)券市场准(zhǔn)入(rù)备(bèi)案的境(jìng)外机构投资者(zhě)，并(bìng)经(jīng)外汇交易中心开(kāi)通(tōng)“北(běi)向互换通”交易权限(xiàn)。拟申请(qǐng)开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”交易权限的境外(wài)投资者需(xū)同时申请成(chéng)为(wèi)场外结算公司的清算会员或该类会员(yuán)的清算客户(hù)。

　　初期(qī)全市(shì)场每(měi)日(rì)交易净限额为(wèi)200亿元人(rén)民币，清算限(xiàn)额(é)为40亿元人民币，后续可根(gēn)据(jù)市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场出(chū)现“大乌龙(lóng)”。原本公告(gào)停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能(néng)正常交易，盘中(zhōng)一(yī)度(dù)上涨(zhǎng)近(jìn)15％。上交所发现(xiàn)后，于(yú)当(dāng)日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发(fā)布(bù)公告(gào)，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交(jiāo)所(suǒ)发布关于嵘(róng)泰转债(zhài)停牌及(jí)相(xiāng)关交易处理情况(kuàng)的公(gōng)告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下(xià)简称(chēng)公司）在(zài)上交所网站发布(bù)关(guān)于实施“嵘泰转债(zhài)”赎(shú)回(huí)暨摘牌(pái)的公告称(chēng)，嵘泰(tài)转债最(zuì)后一个(gè)交易日(rì)为2023年5月4日，自(zì)2023年5月(yuè)5日起将停(tíng)止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发(fā)布4次提(tí)示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所(suǒ)发现后，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债在匹(pǐ)配成(chéng)交阶段共(gòng)成(chéng)交8.35万手，累计(jì)成(chéng)交9754万(wàn)元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所债券(quàn)交易(yì)规则》第一百三十(shí)条等相关规定，嵘泰(tài)转债(zhài)2023年5月(yuè)5日相关匹配成交(jiāo)取消(xiāo)，交易无(wú)效，不进行清算交收。嵘泰转债的(de)转股和赎回不(bù)受(shòu)影(yǐng)响(xiǎng)，正(zhèng)常进行。

　　对于(yú)该事件的(de)发(fā)生(shēng)，上交所(suǒ)深表歉意，并将妥善处(chù)置后(hòu)续事宜。

　　油(yóu)脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，市场情绪有所(suǒ)回(huí)暖(nuǎn)，叠加(jiā)油脂市场基本面(miàn)迎(yíng)来(lái)改善，“五一”假期过(guò)后(hòu)，油脂市(shì)场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈油主力合(hé)约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的涨(zhǎng)幅(fú)领(lǐng)涨油脂，菜(cài)籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期(qī)间，伴(bàn)随美(měi)联储继续加息预期(qī)以及欧美(měi)银行业(yè)危(wēi)机的继续发(fā)酵(jiào)，国际原(yuán)油价格大幅下挫，外围市场环(huán)境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如预(yù)期加(jiā)息25个基点，这是(shì)本轮加息周期(qī)的第十次加息(xī)，也可能是本轮紧缩周期的终点。同(tóng)时(shí)，欧洲(zhōu)央行周四决定放慢(màn)加息步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反(fǎn)弹(dàn)，油(yóu)脂价格在假期开盘走弱(ruò)后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究(jiū)所油脂油料分析师(shī)巩力赫(hè)表示，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支(zhī)撑(chēng)盘(pán)面走强，菜(cài)油紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到(dào)港(gǎng)压力涨(zhǎng)幅(fú)相对有限(xiàn)。

　　在光大期货研(yán)究所油脂(zhī)油(yóu)料分析师(shī)侯雪玲看来，油脂市(shì)场(chǎng)的(de)强(qiáng)力(lì)反弹是由基本面的改善推动的。她表示，一方面(miàn)源(yuán)于(yú)餐(cān)饮端(duān)的利多预(yù)期。油脂(zhī)相关上市(shì)企业一季度(dù)业绩大(dà)增，多(duō)因为销量(liàng)上涨和毛(máo)利(lì)率提升(shēng)共同(tóng)推动；“五一(yī)”旅游(yóu)出行火爆，交通运输部数(shù)据(jù)显示，假期(qī)前三天(tiān)日均(jūn)发送人数和(hé)2019年、2021年基(jī)本持平(píng)。这(zhè)意味着油脂餐(cān)饮端(duān)消(xiāo)费(fèi)亮(liàng)眼，假期后(hòu)，现(xiàn)货普遍存在一轮(lún)补(bǔ)库(kù)需求。未来很(hěn)长一段时间，餐饮(yǐn)端将(jiāng)持(chí)续成为支撑油脂需求的(de)重要力量。另(lìng)一(yī)方面，国内(nèi)大豆压榨企(qǐ)业(yè)5月上旬(xún)仍出现不(bù)同程度的停机计划，市场现货(huò)供应仍(réng)有偏(piān)紧(jǐn)张情况，豆油(yóu)累库速度放(fàng)缓；而(ér)棕(zōng)榈油方面，产地库存出现(xiàn)超预期(qī)下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至(zhì)264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万吨，分项(xiàng)数据和1月几乎持平。机构预期马来西(xī)亚(yà)棕榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方面，受(shòu)到马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库(kù)存减少(shǎo)的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本周累计(jì)上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油整体(tǐ)数(shù)据偏弱，出口月度环比下降(jiàng)，且产量降幅不足，导(dǎo)致(zhì)市(shì)场情(qíng)绪略显悲(bēi)观。但在(zài)价格持学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生续下跌后，利空落地效应以及机(jī)构对于(yú)4月马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存预估超预期(qī)下(xià)降(jiàng)的乐观情绪，学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生推动(dòng)期价(jià)快速反弹，而库存(cún)预估(gū)下降的原因来自于马来西亚国内消费需求的增加(jiā)。”中辉期(qī)货油脂油(yóu)料分析师贾晖表示(shì)，外盘带动内(nèi)盘油脂价格上(shàng)行，而豆(dòu)油及菜油自(zì)身基本面供应(yīng)增(zēng)加的利空(kōng)因(yīn)素逐步弱化也对盘面带来一些支持(chí)。

　　宏观和基(jī)本面，谁将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布的一(yī)项调查显(xiǎn)示，全球第二大棕榈(lǘ)油生产(chǎn)国(guó)——马来西亚截至4月底的棕(zōng)榈(lǘ)油库存料降至11个月以(yǐ)来最低水平，因产量(liàng)持平且马来西亚国内使用量(liàng)增加(jiā)。受(shòu)访的九(jiǔ)位分析师和(hé)贸易(yì)商预估中值(zhí)显(xiǎn)示，棕榈油库(kù)存料(liào)较3月减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万吨，连续第(dì)三个月减(jiǎn)少并触及2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈(lǘ)油库(kù)存也由升转降，刷(shuā)新(xīn)5个半(bàn)月的(de)最低水平(píng)。中(zhōng)国粮油商务网监测数据(jù)显示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较(jiào)上周(zhōu)减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨(dūn)；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库存(cún)量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽(suī)然马来西亚(yà)和国内棕榈油(yóu)库存都在下降，但原因各(gè)有(yǒu)不(bù)同。马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存下(xià)降的(de)主要原因来自(zì)于产量的季节性(xìng)减产以及印尼国内出口政策限制导致(zhì)的棕(zōng)榈油出口较好(hǎo)。而国(guó)内棕榈油库存(cún)大幅(fú)下降，主要(yào)是受到年(nián)初国内疫情防(fáng)控措施优化调整带来的餐饮消费的增加(jiā)，同时豆棕现货价差高(gāo)位运行导致棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺激(jī)了(le)棕榈油的消(xiāo)费(fèi)。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中(zhōng)国(guó)棕榈油库存下降，但(dàn)由于印尼(ní)5月出口政策出现(xiàn)调整，将允许更多(duō)的棕榈油出口，市场对于马来(lái)西亚(yà)棕榈油5月出口数(shù)据保(bǎo)持(chí)谨慎态度。中国和印度作为全球主要的棕榈油(yóu)进口国，虽然库存都不同(tóng)程度下(xià)降，但(dàn)都仍处于历史较高(gāo)水平，若(ruò)棕榈油(yóu)价格上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地(dì)来(lái)说，每年的1—4月(yuè)属于去库周(zhōu)期，因产(chǎn)量(liàng)处于年(nián)内(nèi)低(dī)位，无(wú)法满足(zú)当月需求。今(jīn)年4月(yuè)国(guó)际豆棕倒挂以及需(xū)求国库存偏高(gāo)，棕榈(lǘ)油(yóu)出口需求差，但(dàn)依然(rán)没有扭转去库趋势。可(kě)以(yǐ)说，产量绝(jué)对水平低是去库的主(zhǔ)要原因。后期随着产量季(jì)节性(xìng)增加(jiā)，棕榈油重新(xīn)累库(kù)也是必然趋势。

　　国内(nèi)方面(miàn)，侯雪玲(líng)认(rèn)为(wèi)，棕榈油(yóu)的去库更多是(shì)供需双重推动的结果。随着产地(dì)挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈(lǘ)油到港压力下(xià)降，月均到港量(liàng)30万吨(dūn)左右。更为重要的是，国(guó)内油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油使用限制减少(shǎo)，棕榈油表观(guān)消(xiāo)费同比几乎翻(fān)倍(bèi)。国内棕榈油(yóu)要想重新累库，需要进口增加，也就是说进(jìn)口利润打开，产地让利，这至(zhì)少需(xū)要产(chǎn)地库存压力明显恢复才有可能。因此，未来(lái)产地的累库必将早(zǎo)于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况(kuàng)来看，短期内缺乏明显利多因素驱(qū)动(dòng)，因此棕榈油上涨缺乏可持(chí)续性。不(bù)过，从更长的年(nián)度时间周期(qī)来看，在厄尔(ěr)尼诺气(qì)候(hòu)的(de)预期下，棕榈油有望(wàng)逐步进入中期企稳(wěn)阶段。后续(xù)需要密切关注厄尔(ěr)尼诺气(qì)候(hòu)的(de)发生和持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场(chǎng)人士看(kàn)来，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏观层(céng)面对于大宗(zōng)商品的影响仍然起到(dào)主导作用(yòng)。那(nà)么，对于油脂(zhī)市(shì)场来说(shuō)是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲(zhōu)央行在(zài)周四也(yě)放慢了激进(jìn)紧缩的步伐(fá)。在外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹。不过，随着(zhe)美联储会议的结束，市场焦点(diǎn)仍将集中(zhōng)在(zài)美(měi)国银行业的(de)任何(hé)可(kě)能的风(fēng)险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油(yóu)脂来说，目前基本(běn)面仍然多空交织。当前年度加拿大油(yóu)菜籽(zǐ)的丰产对国内(nèi)市场的(de)压力持续存在(zài)，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系品种带来压(yā)力，另外国内棕榈油整体库存偏高(gāo)也使得(dé)油脂整(zhěng)体的(de)行情难以表现(xiàn)得特别强势(shì)。不过，油脂的估值在偏低的油粕(pò)比和当前年度南美(měi)大豆的减产预期的逐(zhú)渐兑现背(bèi)景下(xià)，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在(zài)此情况下，油脂(zhī)似乎难以表现出独立走(zǒu)势，单边行(xíng)情仍将比(bǐ)较(jiào)多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来(lái)，由于美联储(chǔ)加息已经在市(shì)场预期(qī)当中，因此对(duì)大宗商(shāng)品市场的利空(kōng)影响有(yǒu)限。对于(yú)油(yóu)脂市场来说，虽然生物柴油消费占(zhàn)比不低，比如棕榈油工业(yè)消费(fèi)占到(dào)产量30％以上(shàng)，欧盟(méng)工业消费(fèi)和食用(yòng)消费各占一半，但各国生物柴油政策比例一段时期内是固(gù)定的(de)，不会因为原油及(jí)宏(hóng)观市场的波动，而出现生物(wù)柴油产量的大幅波动，加(jiā)上油脂食用作为消费必需品，宏观(guān)因素影响有(yǒu)限(xiàn)，因此油脂(zhī)自身(shēn)基本面对价格波动仍(réng)然(rán)将起到主导作用。

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