分析(xī)人士(shì)称，《暂行规(guī)定》施行后，预计全市场货(huò)币市(shì)场基金数量上(shàng)将有一(yī)定(dìng)出清，对基(jī)金(jīn)管理人的产品体系结(jié)构(gòu)布局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　5月16日，《重要(yào)货币市场基金(jīn)监(jiān)管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实(shí)施，从(cóng)风(fēng)险管理、人员及系统配(pèi)置(zhì)、投(tóu)资比例、交(jiāo)易行为、规模控制、申赎管(guǎn)理等多方面对重要货币市场基(jī)金的(de)基金管理人提出了更为严格审慎的(de)要(yào)求。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行规(guī)定》将(jiāng)提高(gāo)货币基金的风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)能(néng)力和透明(míng)度，降低(dī)投资风(fēng)险。但是，可能会对部(bù)分追求高收(shōu)益的投资者造成一定影(yǐng)响。此外，预计全市场货币市场基金数(shù)量上(shàng)将有一定出(chū)清(qīng)，对基金(jīn)管理人的产品(pǐn)体系结构布局、调整也提出了(le)要求。

　　哪些基金被纳(nà)入

　　《暂(zàn)行规定》指出(chū)，重要货(huò)币市场基金是(shì)指(zhǐ)因基金资(zī)产规模较大或者投资者人数较多、与其他金融(róng)机构或(huò)者(zhě)金(jīn)融(róng)产品关联性较强，如发生重大(dà)风险，可能(néng)对资本(běn)市场和金融体系产生(shēng)重大(dà)不利影(yǐng)响的货(huò)币市场基金。

　　哪些基金会被纳(nà)入评估范围？

　　根据(jù)《暂行规定(dìng)》，货币市(shì)场基金满足(zú)下列任一条件的，基金管理人应当在10个工作日内主动向中国证(zhèng)监会报告：基金资产净值连续20个(gè)交(jiāo)易日超过(guò)2000亿元(yuán)；基(jī)金份额持(chí)有人数(shù)量连续20个交(jiāo)易日超过5000万(wàn)个；中国(guó)证监(jiān)会认(rèn)定的符合重要(yào)货币市场基金特(tè)征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截(jié)至2023年一季度末，市场上共有天弘余(yú)额宝(bǎo)货币、易方达易理财货(huò)币A、建信(xìn)嘉薪宝货币A三只(zhǐ)基(jī)金规模超过2000亿(yì)元。其中，天弘余额宝货币(bì)规模最(zuì)大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金(jīn)份额持有人户(hù)数(shù)来(lái)看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有业内人士对(duì)记者(zhě)表示，《暂行规(guī)定》实(shí)施后，对于规(guī)模(mó)超过2000亿元或者(zhě)投资者数量(liàng)大于5000万个的货币市场基(jī)金，监(jiān)管要求更加严格，基金管(guǎn)理人需(xū)要增强抗风险能(néng)力，并(bìng)明确(què)风险防控与处置(zhì)机制。这(zhè)将(jiāng)促使基金公司更(gèng)加注重风(fēng)险管理和产品合规(guī)性，提高产品的透明度和稳定性，从而保护投(tóu)资者的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资管新规一脉相承，都是(shì)为了(le)提升资管(guǎn)机构的风险(xiǎn)管理能(néng)力，实现风险一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次(xiǎn)分散化(huà)，防止风险过(guò)度集中(zhōng)、对金融安全产(chǎn)生不利影响。在提(tí)升风控水平的(de)前提(tí)下，引导高(gāo)收益(yì)产品打(dǎ)破刚兑(duì)，高(gāo)安全(quán)产(chǎn)品收益率回落(luò)至与其(qí)风(fēng)险相匹配(pèi)的(de)合理水平。随着资管(guǎn)新规的逐步落地，回归本源的(de)主动类(lèi)资管产品迎来(lái)发展良机，财富管理(lǐ)行业百花(huā)齐放(fàng)。

　　明确附加(jiā)监管要求(qiú)

　　《暂行(xíng)规(guī)定》明确(què)了重要货(huò)币市场基金的附加监管要求，指出基金管理人(rén)应当遵循(xún)长期稳健的(de)经营(yíng)和(hé)投资(zī)理念(niàn)，确保自身投(tóu)资研(yán)究、人员配(pèi)备、系统运营、客户服(fú)务、风(fēng)险管理与危机应对等方面的能(néng)力(lì)水平与(yǔ)重要(yào)货(huò)币市场基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)规模相匹配(pèi)，不得盲目(mù)扩张基(jī)金规(guī)模。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是(shì)，重要(yào)货币(bì)市场基(jī)金的基金经理不得少于(yú)2人。在薪酬考核(hé)方(fāng)面，基金(jīn)管理人的高级管理人员、基金(jīn)经理(lǐ)等(děng)相关人员(yuán)的考核评价、薪酬激励等不得直(zhí)接或(huò)者间接与重要货币市场(chǎng)基金的规模相挂钩(gōu)。

　　在重要货币市场基金(jīn)的投资运作(zuò)指标方面，也需要满(mǎn)足多(duō)项要求。例(lì)如，持有(yǒu)一家公司(sī)发行的证券(quàn)市值不得超过基金资产(chǎn)净(jìng)值的5％；投(tóu)资于具有基金托管人资格的(de)同一(yī)商业银行(xíng)发行的(de)金融工具占基金(jīn)资产净值的(de)比例不得超过(guò)15％；主动投资于流动性受限资(zī)产的规模(mó)合计(jì)不得超过基金资产净值(zhí)的 5％；投资组合的平均剩余(yú)期(qī)限不得超过90天；投资组合的杠(gāng)杆比例(lì)不得超过110％。

　　货币市场(chǎng)基金交易行为管理(lǐ)方面，《暂行规定》指出，审慎确认大额申购申请，避免(miǎn)出现接受单一投(tóu)资者申(shēn)购申请后导致其(qí)持有份额(é)超过基金(jīn)总(zǒng)份额5％的(de)情(qíng)况(kuàng)。

　　而在风险准(zhǔn)备金方面， 基金管理人、基金托管人每月(yuè)从(cóng)重要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金的管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)、托(tuō)管费中计提的风险(xiǎn)准备(bèi)金比(bǐ)例不(bù)得(dé)低(dī)于(yú)20％。

　　国(guó)信证券指出(chū)，《暂(zàn)行规定》是(shì)金融防(fáng)风(fēng)险的重要举(jǔ)措(cuò)。部分货币(bì)市(shì)场基(jī)金(jīn)规模较大(dà)、投(tóu)资(zī)者数(shù)量较多，具有“牵一(yī)发(fā)而动全身”的重(zhòng)要影响(xiǎng)，当(dāng)出现风险事件时(shí)，可能会(huì)对(duì)金(jīn)融市场的(de)流(liú)动(dòng)性安全产生冲击。《暂(zàn)行规定(dìng)》无(wú)论是从考核机制，还是从投资比例、久期、可变(biàn)现资产的限制，都是为了(le)更高流动性考虑，重要货币市场基金防范流动性风险(xiǎn)的能力将进(jìn)一步提升，将有(yǒu)效(xiào)防止出现2016年部(bù)分(fēn)货币市场基金类似的(de)流动(dòng)性风(fēng)险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对预(yù)案

　　在重要货(huò)币市场基金的风险防控和(hé)监督(dū)管(guǎn)理机制方面，《暂行规定》也做出了(le)明(míng)确的规定。

　　《暂行规(guī)定(dìng)》指出，基(jī)金管理人应当综合评估重要(yào)货币市场基(jī)金各(gè)类风(fēng)险的成(chéng)因、表现及(jí)影响，会同相关市场主体共同制定合理有(yǒu)效的风险(xiǎn)应(yīng)对(duì)预案。风险应对预案应当报中国证监会备案(àn)，中国证(zhèng)监会对风险应对预案的有(yǒu)效性、合理性、可行性等进行评估(gū)。

　　重要(yào)货(huò)币市场基金发生重大风险的，由(yóu)中国证监(jiān)会(huì)牵(qiān)头相关(guān)部门(mén)成(chéng)立风(fēng)险处置小(xiǎo)组，督促(cù)基金管理人及相关(guān)市(shì)场主体依(yī)据风(fēng)险应对(duì)预案等(děng)对重要货币市场基(jī)金实施风险处置。

　　那(nà)么，《暂行规定》的(de)实施对(duì)于投资者有(yǒu)什么影响(xiǎng)？

　　有业内(nèi)人士(shì)对记者(zhě)表(biǎo)示，《暂行规定》将提高货币基(jī)金的风(fēng)险管理能力和透明度，降低投资风(fēng)险。但是，可能(néng)会对部分投资者造(zào)成一定(dìng)影(yǐng)响，例如可能会对一些追求(qiú)高收(shōu)益的投资(zī)者造成一定冲击(jī)。此外，新规可能会导(dǎo)致(zhì)一些货币基金(jīn)规模较小的产品退出市场，投资者(zhě)需要注意选择(zé)合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于(yú)保护(hù)低(dī)风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)的投资(zī)者。相(xiāng)对于(yú)其他资管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)，货(huò)币市场基金具(jù)有(yǒu)着投(tóu)资(zī)者数(shù)量庞(páng)大，风险偏(piān)好较(jiào)一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次低的特点。部分规(guī)模较大的货币规模基金如出(chū)现(xiàn)风险事件，或将对社(shè)会稳定产生不利影响。《暂行规定》提升了重(zhòng)要货币市场基金的资产安全要求，有利于保护(hù)投资(zī)者利(lì)益(yì)。”国信证券表示。

　　财信证券(quàn)指出，《暂行规(guī)定》施行(xíng)后，货币市场基(jī)金的规(guī)范化、标准(zhǔn)化、投资分散(sàn)化、安全化(huà)程(chéng)度(dù)将有提(tí)升(shēng)，未来(lái)是否(fǒu)在(zài)公(gōng)布的重点货币(bì)基金名录内，可能是投资者选择考(kǎo)量的潜在(zài)背书(shū)因素之(zhī)一。预计全市场(chǎng)货(huò)币市场基金数量上将有(yǒu)一(yī)定出清(qīng)，对基(jī)金管理人的产品体(tǐ)系结构布局、调整也提出了要求(qiú)。

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