在(zài)华尔街经(jīng)济(jì)学家和央(yāng)行官员争论美国经济是否以及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大(dà)型基(jī)金经理们(men)并没(méi)有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越(yuè)来越多的专业选股(gǔ)人士(shì)将资金从银行等对经济(jì)敏(mǐn)感(gǎn)的股(gǔ)票(piào)中撤出(chū)，转而投资公用事业(yè)和基本消(xiāo)费(fèi)品等(děng)在(zài)经济低(dī)迷(mí)时期被视为具(jù)有弹(dàn)性的股(gǔ)票。

　　美(měi)国银(yín)行汇编的数据显示(shì)，同时做多和做(zuò)空的对冲基金已将其周期性股票与防御性股票的比例降至至少2012年(nián)以来的(de)最低水(shuǐ)平(píng)。对于只做多的基金经理来说，他(tā)们对周期性公司(这些公司的命(mìng)运取决于商业(yè)周期(qī)的(de)起伏)的相对敞(chǎng)口接(jiē)近2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一(yī)切都(dōu)突显了主动投资(zī)领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退(tuì)做好了(le)准备(bèi)”。

　　周期股(gǔ)相对防(fáng)御股的比例降至近10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好(hǎo)与去年(nián)不同，当时对衰退的(de)担忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周期(qī)股。这(zhè)一立场表明，人们相(xiāng)信美联储有能力通过积极的抗(kàng)通胀行动实现软着(zhe)陆(lù)。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行(xíng)业仓位数据(jù)进一步证(zhèng)明，专(zhuān)业人士持续看空股市。在美国银行4月份(fèn)对(duì)基金经理的最新(安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的xīn)调查(chá)中，现金持有(yǒu)量保(bǎo)持在较(jiào)高(gāo)水平(píng)，相(xiāng)对(duì)于股票，债券比2009年(nián)以来的任何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做(zuò)多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买(安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的mǎi)家。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，选(xuǎn)股(gǔ)者的谨(jǐn)慎态度与(yǔ)基(jī)于图安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的表信(xìn)号(hào)配置(zhì)资(zī)产的(de)计算(suàn)机(jī)驱动策略(lüè)形成了鲜明对比。由于股(gǔ)市(shì)稳(wěn)步上涨(zhǎng)和(hé)市场波动性下降，趋势追踪基金和波动(dòng)性目标(biāo)基金等系统性(xìng)资(zī)金管理(lǐ)公(gōng)司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说(shuō)明这(zhè)种分歧立(lì)场(chǎng)。德意志银行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投资者的(de)敞口已降至一年区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹的很大(dà)一部分归因于(yú)那些对价格不敏感的量化投资者，他(tā)们别无选择，只能(néng)在股价上涨(zhǎng)时买入股票。看空者(zhě)还警告称，持续(xù)数月的股(gǔ)市反弹(dàn)是不(bù)可持(chí)续的。由于标普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会(huì)限制量化基金的需求。另(lìng)一方面，新一轮(lún)的抛售可能(néng)会促使量化基金改变路线，并(bìng)退(tuì)出股(gǔ)市。

　　好(hǎo)于预期的经(jīng)济数据和企业财报也提振股市。尽管(guǎn)各公司在本财报(bào)季的业(yè)绩超出预期，但目前来看(kàn)，这还(hái)不足以让(ràng)美(měi)国企业重回(huí)增长轨道。就连美(měi)联储(chǔ)官员也预(yù)测今年晚些时候会出现(xiàn)“温和(hé)衰退(tuì)”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早(zǎo)地为经济衰退(tuì)做准备而(ér)采(cǎi)取防御措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期(qī)性的行业(yè)往往在衰退前(qián)的6个月内表(biǎo)现优异。直到真(zhēn)正的经济衰(shuāi)退到来，防御性股票才(cái)开始(shǐ)大放(fàng)异彩，尽管它(tā)们的(de)领(lǐng)先地位通常会在下行周期结束(shù)前逆(nì)转。

　　美国银行的经(jīng)济学(xué)家预计，美国经济衰退(tuì)将从第三季度开始。

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