金(jīn)融界4月(yuè)28日(rì)消(xiāo)息 为(wèi)规范开展内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合(hé)作(zuò)相关业务，保护境内外投资者(zhě)合法权益，维护(hù)利率(lǜ)互换(huàn)市场秩序(xù)，中国(guó)人民银(yín)行制定(dìng)了《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银(yín)行有关部门负责人(rén)表示，未来中国人民(mín)银(yín)行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提(tí)供更加便(biàn)利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将结合(hé)各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关(guān)部门负责人就《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符(fú)合中国(guó)人(rén)民银行要求的境外(wài)投(tóu)资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财(cái)富基金运用人民币投资银行间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)进一步做好(hǎo)境外机构投资者投资银行间债券市(shì)场有关事(shì)宜(yí)的公告》（中国人(rén)民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债(zhài)券市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行(xíng)间债(zhài)券市场准(zhǔn)入(rù)备(bèi)案(àn)的境外投资者(zhě)等(děng)，可(kě)根据(jù)《内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办法》）相关规定(dìng)参(cān)与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”境(jìng)内外投资者(zhě)可(kě)以签署的协议范围(wéi)是什么(me)？

　　答：根据(jù)《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手(shǒu)方签署(shǔ)经中国人民银行认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生(shēng)品(pǐn)执行协(xié)议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品协(xié)议。境内投资(zī)者应(yīng)当将(jiāng)是否签署协议(yì)、签署(shǔ)协议类型(xíng)等事(shì)项向中国外汇交易(yì)中心备案。目前(qián)，中国银行间市场交易商协会正在研究制定(dìng)“互(hù)换通”衍生(shēng)品(pǐn)协议，待(dài)其正式发(fā)布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者(zhě)的(de)投资范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资者现阶(jiē)段可在银行(xíng)间市场开展(zhǎn)符合集中清算要(yào)求的(de)人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的(de)境外电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)、境(jìng)内电子交易平(píng)台包括哪些(xiē)？境外(wài)投资者的对手方、交易模(mó)式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下(xià)受认可的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求(qiú)加(jiā)入(rù)其他受认可的电(diàn)子(zi)交易平台，受(shòu)认可的境内电子交易(yì)平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展(zhǎn)人民币利(lì)率互换交易(yì)，“北向互换通(tōng)”参(cān)照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投(tóu)资者（即“互换(huàn)通”报价商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中(zhōng)心网(wǎng)站(zhàn)上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在(zài)境内电子交易(yì)平(píng)台达成(chéng)，交易一经达成即视为交易已确认。境外投资者可(kě)通过中国人民银行认可的境外电(diàn)子交易平台(tái)与境内电子交易平(píng)台的(de)连接(jiē)，向境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平(píng)台发送交(jiāo)易指(zhǐ)令，与“互换通”报(bào)价商达(dá)成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国人民(mín)银行认可的境(jìng)内清算机构(gòu)和香港证监(jiān)会认可的境外清算机构包(bāo)括(kuò)哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行(xíng)认可的境内清算机(jī)构为(wèi)银行间市场清算所股(gǔ)份有限公司（以下简称上海清算所(suǒ)），香港证监会(huì)认可的境外清算机(jī)构为香(xiāng)港交易所旗下香港场外结算有(yǒu)限公司（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)场外结算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清算的主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外投资者(zhě)需要(yào)申请(qǐng)获得场外(wài)结算(suàn)公司清算会员(yuán)资格或作为清算客(kè)户委(wěi)托场外结算公司(sī)综(zōng)合清算(suàn)会员(yuán)代理(lǐ)清算(suàn)，并(bìng)与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)综合清算会员(yuán)签(qiān)订客(kè)户清算协议(yì)。交易达成后，境内外清(qīng)算(suàn)机构对交易进行风控检查，对(duì)于符合集(jí)中清算(suàn)要(yào)求(qiú)的交易及时纳入集中清(qīng)算(suàn)。境外机构通过(guò)场(chǎng)外结算公司或(huò)其综合(hé)清算会员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机构如何进(jìn)行衍生品(pǐn)交易(yì)的合约(yuē)替(tì)代(dài)？

　　答(dá)：合约(yuē)替代是指(zhǐ)清算机构作为中央对手方针(zhēn)对已(yǐ)成交的交(jiāo)易充当买(mǎi)方(fāng)的卖方和(hé)卖方的(de)买方的一种法律安排，并据此(cǐ)与买方和卖方(fāng)建立两个(gè)新(xīn)合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初始债(zhài)务。“北(běi)向互(hù)换通”业务中，境外与境内(nèi)参与(yǔ)者达成的交易在(zài)经过上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)的集中清算审核后，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司于当日将交易进(jìn)行合约(yuē)替代(dài)，进入集中清算，生成(chéng)为三个独立的新合(hé)约，分别为(wèi)境外参与者与场外(wài)结算公司、场外结算(suàn)公司与上海清算(suàn)所、上海清算所与(yǔ)境(jìng)内参与者之间的(de)合(hé)约。境外与境内参与者(zhě)之间将不(bù)再(zài)存在合同关系(xì)。对(duì)于未纳入集中清算(suàn)的交易，依照(zhào)成交双方约定(dìng)的处置方式进(jìn)行(xíng)处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务(wù)场(chǎng)景下的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互(hù)换通”业(yè)务场景下，上海(hǎi)清算所与场外结算公司之(zhī)间(jiān)的跨境资金(jīn)结算主要(yào)通过(guò)人民币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外结算公司(sī)可在境内银行开立人民币基本存(cún)款账户和人(rén)民币“互换通”结(jié)算(suàn)专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端情(qíng)况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互(hù)换通”交易结(jié)算资(zī)金、因“互换通”交易(yì)结算(suàn)需要在应急情况下所融入资金的本息(xī)和费用以及符合中(zhōng)国人民银行规定的其他(tā)收(shōu)入支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换通”业(yè)务风控方案的一部分，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司将针对(duì)双方清(qīng)算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池(chí)安排(pái)。双(shuāng)方(fāng)向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资(zī)源池独立(lì)于每一中(zhōng)央对手方从(cóng)各自清算参(cān)与者收取和(hé)追(zhuī)缴的(de)保证金、清算(suàn)基金之外，不用于任(rèn)何会(huì)员机构的违约损失(shī)分摊。上海清算(suàn)所(suǒ)向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资金存放在(zài)以场外结算公司名义于(yú)境(jìng)外(wài)开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳的(de)资金存放在以上海清算所名(míng)义于境内开立的“互换通”专用人(rén)民币/外(wài)币账户，相关账(zhàng)户内(nèi)资金可豁免跨境债(zhài)权债务登(dēng)记及(jí)额度管(guǎn)理要(yào)求。场外结算公司与上海清算(suàn)所(suǒ)每日基于双方清(qīng)算所之(zhī)间(jiān)的风险(xiǎn)敞(chǎng)口计算(suàn)“互(hù)换通”资源池要求，并通过境内外存管(guǎn)银行办(bàn)理人民币或外(wài)币(bì)资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应(yīng)当及时履行报送义(yì)务。上海清算所和(hé)境内资源(yuán)池(chí)存管银行应当向人民币跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人(rén)民币收支信(xìn)息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算补偿(cháng)金的，相关境内(nèi)结(jié)算(suàn)银行应当进行跨境人民币收支信(xìn)息报送。上海清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)应当按照(zhào)规定履(lǚ)行国(guó)际收支统(tǒng)计申报义务(wù)，原则上“互(hù)换通(tōng)”交易和资(zī)源池(chí)业务由上海清算所(suǒ)集(jí)中(zhōng)进行(xíng)国(guó)际(jì)收支(zhī)统计申报，补偿(cháng)金等不经由上海清算所清算的交(jiāo)易或资金收(shōu)付，由境内投资者等(děng)相关主体进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资(zī)银行间债券市场的情况，初(chū)期全(quán)市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币(bì)（即全部境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”开展利率(lǜ)互(hù)换交易在轧差后的名义(yì)本金净额(é)每(měi)日不超过200亿元人(rén)民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币(bì)（即上(shàng)海清算所与场外结算公司(sī)之间净头(tóu)寸对应的“互换(huàn)通”资源池风险敞口(kǒu)上限为(wèi)40亿元人民币）。未(wèi)来(lái)，可根据(jù)市场发展(zhǎn)情况适时调整额(é)度，并(bìng)对(duì)外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币(bì)购售业务相关规定具体包(bāo)括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务的相关文件主要包括：《中国(guó)人民银行关(guān)于明(míng)确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币(bì)购售业务管理的通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)拓宽人民币购(gòu)售(s乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思hòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关(guān)于加强(qiáng)境(jìng)外金融机构进入银行间外汇市场(chǎng)开展人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)有关问题(tí)的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民(mín)币购售业务境外参加行和境外清算行进入(rù)银行间(jiān)外(wài)汇(huì)市场(chǎng)有(yǒu)关事项的公告》（中(zhōng)汇(huì)交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，沿用现(xiàn)有境外清(qīng)算行(xíng)和(hé)境(jìng)外参(cān)加行的(de)业务模(mó)式、产品种类和信(xìn)息报(bào)送等相(xiāng)关安(ān)排。根据(jù)《办法》和人民币购售(shòu)业务(wù)管(guǎn)理规定，香港(gǎng)结算(suàn)行在境内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时，应当确(què)保(bǎo)与(yǔ)其相关(guān)的(de)境外投资者在本机构的(de)资金兑换是基于(yú)“北向互(hù)换(huàn)通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到(dào)期或不再(zài)继续参与的，原则上(shàng)应(yīng)当(dāng)通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境外投(tóu)资(zī)者通(tōng)过“北向互换(huàn)通”投资内(nèi)地(dì)银行间金融(róng)衍生(shēng)品市场，使(shǐ)用外汇的(de)境外投资者可在香港结算行办理外汇(huì)资金兑(duì)换，香(xiāng)港结算行由此所产(chǎn)生的(de)头寸(cùn)可到(dào)境内(nèi)银行间外汇市场平盘。初期(qī)，境外(wài)投资者可选择一家香港结算行办理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关工作(zuò)，确保所兑换的资(zī)金(jīn)用(yòng)于(yú)“北向互(hù)换通”交(jiāo)易。其交易到(dào)期(qī)所得的(de)人民(mín)币资金，可(kě)继(jì)续投资，如用(yòng)于非“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：境内外(wài)投资者和相关金融(róng)市场基础设施应当向(xiàng)中国人民银行认(rèn)可的(de)交易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)是(shì)中国人民银行认可的“北向互换(huàn)通(tōng)”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心达成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投(tóu)资者无需(xū)另行报告。此外，中国人(rén)民银行(xíng)和(hé)相关监管(guǎn)部门可以根据(jù)需要乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思向基础设施调取与(yǔ)境(jìng)外投资(zī)者投(tóu)资(zī)活动相关的(de)数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还(hái)会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易(yì)平台、境内外清算(suàn)机构将制订配套的(de)业务规则等文件并对外发布(bù)。

　　十(shí)四、“互换通(tōng)”未来(lái)有什么发展计划(huà)？

　　答(dá)：未来中国人民(mín)银行(xíng)将根(gēn)据(jù)市场发展情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清(qīng)算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资(zī)者提供(gōng)更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局(jú)将(jiāng)结合各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的原(yuán)则下，适时(shí)研(yán)究扩展至(zhì)“南向互(hù)换通(tōng)”。

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