随(suí)着(zhe)一季(jì)报披露完毕，有(yǒu)着(zhe)“专业(yè)买手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计(jì)显示，华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革三只基(jī)金是(shì)全市场(chǎng)公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权(quán)益(yì)基金，相比去(qù)年四季度，易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革取代(dài)融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上看(kàn)，部(bù)分公募FOF继(jì)续(xù)超配权益资产(chǎn)，并偏(piān)向成长风格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维(wéi)持对权益(yì)资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观(guān)经济处于底部向上(shàng)修复的(de)状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上(shàng)主要(yào)关注以下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美(měi)债(zhài)利率定价资(zī)产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基(jī)金(jīn)旗(qí)下一季报披露，FOF基(jī)金经理新一季(jì)的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数量最多的权(quán)益基金(jīn)，这也是华(huá)商新趋势优选第二个(gè)季(jì)度坐上公募基(jī)金“团(tuán)购”榜首，去年末是(shì)与融通健康产业并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动(dòng)连(lián)续第五个季度(dù)霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有(yǒu)等基金在一季度均(jūn)重点配置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中(zhōng)更有包(bāo)括(kuò)平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华商新趋(qū)势优(yōu)选作为(wèi)前(qián)三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度末公(gōng)募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末(mò)增(zēng)持了17.62万份，持(chí)有华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选的FOF基金数(shù)量(liàng)则相比去年末增加了(le)5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋(dòng)过往(wǎng)长期以成长风格(gé)著称，截止今(jīn)年一季度末，成立以(yǐ)来收(shōu)益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易(yì)方达(dá)科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有(yǒu)的(de)FOF基(jī)金只数增(zēng)加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估值(zhí)被错杀(shā)的个股(gǔ)，对于基本面坚固或出现好转信号的(de)公司社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀敢于重仓(cāng)买(mǎi)入(rù)。

　　易方达供给改革(gé)在一季度(dù)新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示(shì)，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供给改革(gé)，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相(xiāng)比去(qù)年底持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环(huán)比增持了(le)1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方(fāng)达供给改革(gé)基金经理(lǐ)杨宗昌是化学(xué)博(bó)士，有过(guò)多年化工研究经验，他坚(jiān)持在熟(shú)悉的(de)行业内把握投(tóu)资机会，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈，目(mù)前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来(lái)看，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动指数(shù)基金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合(hé)基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达供给改(gǎi)革、易(yì)方达新兴成长位列增持(chí)份(fèn)额前三；偏股混合基金增持前三则被易方达(dá)信息产业(yè)、财通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占(zhàn)据；股票基金增持(chí)前(qián)三分别为中欧信息(xī)产业(yè)、汇(huì)添富(fù)外延(yán)增长主(zhǔ)题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持前(qián)三则是交银定期支付(fù)双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前三依次为(wèi)易方(fāng)达安盈回报、安信民(mín)稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风(fēng)格(gé)

　　减持涨幅过(guò)高行业配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整体表现相(xiāng)对(duì)较好，但行业分化(huà)较大(dà)。受益(yì)于数字经济政策的(de)提(tí)振与人工智能主题(tí)的不断发(fā)酵(jiào社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀)，科技(jì)板块涨幅较(jiào)大；而地产和新(xīn)能源(yuán)等(děng)板块表(biǎo)现(xiàn)较弱(ruò)。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配(pèi)权(quán)益(yì)仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度(dù)末对涨幅过(guò)高行业基(jī)金(jīn)进行了减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中(zhōng)表示，本季度基(jī)金主要(yào)进(jìn)行以下(xià)操作：1、持续维持权益资(zī)产的仓(cāng)位(wèi)略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长(zhǎng)型基金(jīn)的配(pèi)置比例，同时适度降低价值型基金的配(pèi)置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增(zēng)加其他确定(dìng)性较高的绝(jué)对收益或相对收益基金(jīn)品(pǐn)种；4、继续根(gēn)据(jù)既定(dìng)的策略参(cān)与股票定增、大宗交易等投资机会(huì)，减持(chí)解禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合(hé)风格上，目前权益部分(fēn)依然保(bǎo)持略(lüè)超配价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯(guàn)的(de)“略(lüè)偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配(pèi)置(zhì)策略，通过积(jī)极挖(wā)掘市(shì)场上相对收益和绝对收益的投资机会(huì)不断增厚组合收益(yì)，通(tōng)过“多资产、多策略(lüè)”的方式来平滑(huá)组合波动，努力将该(gāi)基金呈(chéng)现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富国信用(yòng)债、万(wàn)家安(ān)弘淡(dàn)出前十(shí)大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基(jī)金经理对全年市场的主线(xiàn)判断(duàn)不是很清晰(xī)，因此组合整体上除了(le)向(xiàng)小市值成长风格(gé)有一(yī)定(dìng)偏离外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体(tǐ)上比较均(jūn)衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗，基金经(jīng)理(lǐ)对今年全年股票(piào)市场的主要方向逐渐(jiàn)有了(le)较明确的判(pàn)断，在操作上，本基(jī)金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及与数字经济(jì)相(xiāng)关(guān)的(de)基金和股(gǔ)票，未来计(jì)划视相关板块的估值水平变化做(zuò)动态调整。”华(huá)夏养老2045三年基金经(jīng)理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季(jì)度的(de)主(zhǔ)要持(chí)仓仍(réng)然坚(jiān)持长期资产配置策略，但继续(xù)对部分主动权(quán)益基金进行了分(fēn)散和优化，在(zài)一季(jì)度股(gǔ)票市场(chǎng)整体小幅上(shàng)涨但行业之间分化巨大的(de)市(shì)场(chǎng)中，基于(yú)对长期基本面、行业景气度(dù)、估值、性价(jià)比等的判断，对行(xíng)业风格的持仓结构进行了(le)小幅调整，减持部分涨幅较高的(de)行业基金，增持部分(fēn)短期表现(xiàn)较(jiào)差的行业基金(jīn)。

　　年(nián)内表现领先的(de)平安养老2045一(yī)季报中表(biǎo)示，报告(gào)期内，基金整体(tǐ)保(bǎo)持(chí)中枢(shū)附近的(de)权益仓位，但内(nèi)部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适(shì)当增加固收仓(cāng)位的弹性，其他以现(xiàn)金管理为(wèi)主；权益方面，基于不同板(bǎn)块的基本面和估(gū)值性价比，略加(jiā)仓港股基金(jīn)，减仓美股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部(bù)分收(shōu)益。整(zhěng)体而(ér)言，通过(guò)动态(tài)再平衡(héng)，保持组合处于(yú)稳健均衡状态，重点关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚养老1季(jì)度适度降低了(le)深(shēn)度价(jià)值和价(jià)值质量等偏价值策略的基金的超配(pèi)比例，继续(xù)超配偏小盘风(fēng)格的基(jī)金，适(shì)度(dù)增加了偏成长策略的基(jī)金的配置比例(lì)。在(zài)行业方(fāng)面，TMT等科技(jì)行业经历过去几年(nián)的(de)大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气(qì)周(zhōu)期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的(de)范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长策略基金的(de)配置比例。不(bù)过仍然选择(zé)那(nà)些能够长期拿得住的基金，很少去(qù)追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的、最(zuì)亮(liàng)眼的(de)科技基金。在不同地(dì)域的(de)投(tóu)资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年(nián)度目标配置(zhì)比例为70％。截(jié)至一(yī)季度末，基金的权益类资产实际配(pèi)置比例为(wèi)71％，相对年(nián)度目(mù)标(biāo)配(pèi)置比例战术型标配(pèi)，对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快的行(xíng)业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国(guó)智优(yōu)精选3个月持有一季度操作(zuò)上围绕(rào)经济增长和(hé)政(zhèng)策支持方向作(zuò)为(wèi)调整(zhěng)配置主要方向，组合(hé)主要提高(gāo)了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露(lù)、加大对(duì)于业绩预(yù)期增速较(jiào)高(gāo)板块的(de)配置(zhì)，并通过优选选股a社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀lpha较高、稳定(dìng)性(xìng)较好的标的实(shí)现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信(xìn)贷和消(xiāo)费(fèi)者(zhě)信心(xīn)等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组(zǔ)合(hé)权益资产维持超配(pèi)状态，结构上均衡配(pèi)置于：受益于(yú)顺(shùn)周期低(dī)估值的金融周期板块(kuài)、受益于(yú)社(shè)会经济活动趋(qū)于正常的(de)消费医(yī)药(yào)板块，以及受益于产业周期见底(dǐ)及国(guó)产替代的科技(jì)制造板块上(shàng)。

　　权(quán)益市场仍将有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注确(què)定性(xìng)和未来发展方向的机会(huì)

　　目前A股市(shì)场行至(zhì)3300点附近，未来(lái)市场存在哪些风险和机会(huì)？如(rú)何寻(xún)找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也(yě)在一季(jì)报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随(suí)着经济数(shù)据真空(kōng)期的度过，国(guó)内(nèi)大类资产(chǎn)复苏预期进(jìn)入验证阶段。中期维持(chí)对权益资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关(guān)注以下(xià)条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价资产估值修复。从确定性和未(wèi)来发展方(fāng)向(xiàng)角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新(xīn)技术领域。大(dà)复苏中(zhōng)在(zài)大(dà)消(xiāo)费板块内重点关注航空出行供(gōng)需(xū)格局和票价弹性带(dài)来(lái)的(de)潜在超预(yù)期机会。投资端关注地产链(liàn)以及一带一路带动下的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养(yǎng)老目标五年基金经理杜(dù)习杰(jié)、吴春(chūn)杰(jié)表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分(fēn)位(wèi)、相对债券资产(chǎn)的(de)估值处均(jūn)在具备吸引力的水平，为(wèi)长期投(tóu)资提供(gōng)一定安(ān)全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分(fēn)歧，但(dàn)政策仍(réng)有相机抉择加码托底的空间。结(jié)构上，维持此前(qián)判断(duàn)，关(guān)注受益于稳内需(xū)政策加(jiā)码(mǎ)的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能(néng)增(zēng)加的基(jī)建、信创、自主可(kě)控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注新技术对经济各个领域的影(yǐng)响；对消费服务(wù)业来(lái)讲，去(qù)年博(bó)弈情绪已较浓(nóng)，二季度市(shì)场对其关(guān)注度有(yǒu)望随着(zhe)节日(rì)出行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江(jiāng)虹表示(shì)，权益(yì)市(shì)场来看，当(dāng)前中国经济(jì)处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动(dòng)后的(de)正常回调。复盘历(lì)史上(shàng)的(de)复苏周期(qī)，权益(yì)方面均能(néng)有(yǒu)所作为(wèi)，基本(běn)面的总(zǒng)体(tǐ)改善能激活市场(chǎng)的生态，市场会不(bù)断寻找基本(běn)面改(gǎi)善的诸多细(xì)分(fēn)方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开始，估计市场会(huì)围(wéi)绕各行(xíng)业受(shòu)益改善幅度(dù)，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年指引较好(hǎo)的细(xì)分方(fāng)向(xiàng)。同时，因(yīn)处于(yú)复苏阶段，顺周期方(fāng)向也(yě)会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关注以下三个(gè)方(fāng)向：一(yī)是顺周期(qī)低估(gū)值(zhí)板块具备(bèi)长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央(yāng)国企改革能否带来相(xiāng)关行业(yè)、企业基本面(miàn)的改善(shàn)，并(bìng)打(dǎ)开估值提(tí)升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑(jí)较为确(què)定，比较而言，医药板块的估(gū)值性价比更(gèng)高。三是(shì)科技制造板(bǎn)块，特别是国(guó)产替代的关键(jiàn)环节，是长期(qī)关注的方向。短周期来看，半导体行业可能在下半年周(zhōu)期见底，计算(suàn)机行业(yè)的景气(qì)度(dù)相较于去年也是大(dà)幅改善。而人工(gōng)智能等技术的突破，有(yǒu)可能打开科技板块的(de)成长空(kōng)间。

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