昨(zuó)夜(yè)，美(měi)国银行股持(chí)续暴跌(diē)，内外盘商品期货(huò)全(quán)线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数集(jí)体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行(xíng)股再(zài)次大跌，导致(zhì)美国(guó)国(guó)债价格(gé)飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月(yuè)的美(měi)联(lián)储(chǔ)利(lì)率掉(diào)期合约目前(qián)反(fǎn)映出，央(yāng)行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦基(jī)金(jīn)利率(lǜ)高出(chū)20个基点，这暗(àn)示未来两次(cì)FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次加息的可能(néng)性约为80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候，交易员认为美(měi)联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进一步(bù)加息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易(yì)还显示，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美(měi)联储(chǔ)降息的押注有所(suǒ)增加，他们预(yù)计(jì)到年(nián)底联邦(bāng)基金利率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截(jié)至昨(zuó)日23时收(shōu)盘(pán)，国内(nèi)期货主(zhǔ)力合(hé)约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)将否决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上(shàng)限方案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院(yuàn)共(gòng)和党人必(bì)须在没(méi)有任何要求和条(tiáo)件的情况下打消违约的可能性(xìng)，并解(jiě)决债务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将(jiāng)债务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要(yào)将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要(yào)削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部(bù)长耶伦警(jǐng)告称，如(rú)果美国国会不提高政府的债务上限，由此产生的债(zhài)务违约将在美国(guó)引(yǐn)发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约(yuē)将导致失业率上升，同(tóng)时使美(měi)国(guó)家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的(de)一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果违约(yuē)将产生一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增(zēng)加未来的投资成本(běn)。如(rú)果不提高债(zhài)务上限，美国企业将面临信贷市场的(de)恶(è)化，政府将可能(néng)无(wú)法向军人家庭和依(yī)赖(lài)社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年的(de)连任竞(jìng)选。法新社(shè)称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到(dào)一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每(měi)一(yī)代人都(dōu)要经历为(wèi)了民主挺身而出的时(shí)刻，为了(le)他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连(lián)任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们(men)完成这(zhè)项任务。”拜(bài)登还(hái)附上了(le)一段视频。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称，目前拜(bài)登在民(mín)主党内部(bù)没(méi)有真正(zhèng)的(de)挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束时，这(zhè)位资(zī)深民主党人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括(kuò)51％的民主党(dǎng)人，认(rèn)为拜登不应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持(chí)他参(cān)选的人中，69％的人(rén)认为年龄(líng)是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内(nèi)期交所公布劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安排(pái)，调整相关期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个(gè)未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时(shí)，黄金(jīn)期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品种期货(huò)合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源(yuán)方面，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出(chū)现单边(biān)市的交(jiāo)易日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时(shí)，国际铜期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时(shí)，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市(shì)的第(dì)一个交易(yì)日结算时(shí)起，上(shàng)述品种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油(yóu)气期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金水平(píng)维持(chí)不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期(qī)货持仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续报价的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为6％，套(tào)期保值交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投机交易保证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平恢复(fù)至(zhì)节(jié)前(qián)标准；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现单(dān)边(biān)市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期(qī)权(quán)各合约的保证金调(diào)整系数根据相应股指期货的交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格(gé)走势背离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要(yào)原因有四点：一(yī)是(shì)短期(qī)二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来(lái)自政(zhèng)策面的支撑；三(sān)是近期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需(xū)求(qiú)支撑。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期(qī)为主，昨日(rì)盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货(huò)价格(gé)同(tóng)时上(shàng)涨。然而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐(lè)观预期(qī)，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖(zhí)成本附(fù)近明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因(yīn)此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末(mò)，全(quán)国(guó)能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量(liàng)的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依(yī)旧处(chù)于高位，意味着今年一季(j商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别ì)度去产能(néng)不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及(jí)屠宰企业库存(cún)来看，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下半(bàn)年(nián)。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到(dào)今年2月全(quán)国(guó)新生仔猪数量(liàng)各(gè)月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪(zhū)出(chū)栏供给相(xiāng)对充(chōng)足(zú)。从(cóng)出栏(lán)体(tǐ)重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目前生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向(xiàng)规模(mó)化、集团化(huà)方向发展，而且规模(mó)化占比得(dé)到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏(lán)量明显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件(jiàn)将“稳定(dìng)生(shēng)猪基础产(chǎn)能(néng)”目标细化为“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳(wěn)定在4100万(wàn)头的正常保有量(liàng)，可见国(guó)家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库(kù)，目前(qián)冻品的高库(kù)存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展态势(shì)，政(zhèng)策(cè)引导及(jí)市场预期向好(hǎo)，加(jiā)上(shàng)居民收入(rù)增加(jiā)、消费意愿增强(qiáng)等(děng)利好(hǎo)因素，都(dōu)是猪肉消费(fèi)的(de)助(zhù)力。但(dàn)是(shì)，实际需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在(zài)于冻品入库(kù)以及(jí)二(èr)育支撑，终端(duān)需求无实质性好转。目前(qián)“五一”备货基(jī)本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提(tí)升，随着二季(jì)度气温(wēn)升高(gāo)，需(xū)求逐步(bù)降(jiàng)低，预(yù)计(jì)需求再次回归(guī)至(zhì)低迷状态。4月底到5月(yuè)预计(jì)集(jí)团企业出栏计(jì)划(huà)或继续(xù)增加，市场整体处于供大于(yú)求状态，现货价(jià)格“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态下短期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪(zhū)整体供给(gěi)相对(duì)充足，限制猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短期来(lái)看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端备货启动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩(shèng)3个交易(yì)日(rì)，期货盘面资金(jīn)已经(jīng)提前反映(yìng)了(le)市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二季度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方(fāng)能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月(yuè)份达到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理论出(chū)栏(lán)量大概率(lǜ)环比(bǐ)下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预(yù)期下，相(xiāng)对支撑当期(qī)生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不(bù)过在(zài)国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价(jià)不(bù)具备持续大幅(fú)上涨的基础条(tiáo)件。在国家(jiā)政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的(de)背景下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖(mài)出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下(xià)跌，连续第(dì)三个(gè)交易日下(xià)滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中在需求端的(de)扰动，一(yī)方面(miàn)，印度(dù)洗船事(shì)件为盘面带来了(le)压力；另一方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担(dān)忧则(zé)进一(yī)步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师(shī)姜颖(yǐng)告诉期(qī)货(huò)日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及(jí)范围预计很大概率将小于第(dì)一波，短(duǎn)期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相(xiāng)关因素的梳理(lǐ)来看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期(qī)货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续(xù)了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示(shì)出市(shì)场(chǎng)对东(dōng)南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入(rù)淡季以(yǐ)及印尼可能放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担忧。产地供(gōng)需偏宽(ku商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别ān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性减量。目前产地已步(bù)入增产季(jì)，在(zài)马(mǎ)来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产(chǎn)量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要(yào)进口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存(cún)和竞争油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析(xī)师(shī)郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日(rì)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽松趋势。不(bù)过(guò)，4月份处(chù)在(zài)复产初期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计(jì)在150万吨以下(xià)，4月底(dǐ)马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)库存预计开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库(kù)，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续(xù)，后期马(mǎ)棕继(jì)续面临累库(kù)压力，棕(zōng)榈油(yóu)行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性(xìng)中性位置，其(qí)中棕榈油(yóu)进口(kǒu)量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但(dàn)是(shì)其国内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其(qí)食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧(jiù)在(zài)344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落。根据目前(qián)已(yǐ)经走负的(de)国际豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国(guó)内(nèi)方面，郭文(wén)伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至(zhì)4月25日，库存(cún)为(wèi)85万(wàn)吨(dūn)，连(lián)续4周下降，随着气温(wēn)升(shēng)高及棕榈油消(xiāo)费进(jìn)一(yī)步(bù)好(hǎo)转，需(xū)求有(yǒu)望(wàng)回升(shēng)，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸认为，短期(qī)连(lián)盘(pán)棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行(xíng)，有下(xià)破(pò)可能。5月(yuè)份(fèn)东南(nán)亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显，印(yìn)尼次之。如(rú)果(guǒ)出现(xiàn)持(chí)续干(gàn)燥(zào)天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存(cún)利多因素支撑。国内(nèi)贸易(yì)商进口利(lì)润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口(kǒu)到港数(shù)量将明显减少(shǎo)。在此基础上(shàng)，随着(zhe)天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的(de)大(dà)势，国内库存(cún)短(duǎn)期(qī)内仍可能加速去化(huà)。长期市场对(duì)于未来(lái)供(gōng)应充裕(yù)的预期基本一致。天气(qì)情况有所(suǒ)好转，马来西亚与(yǔ)印尼(ní)步(bù)入(rù)增产周期，供应增加而出口需(xū)求(qiú)较差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同(tóng)时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供(gōng)强(qiáng)需弱(ruò)格(gé)局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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