当前，市场(chǎng)投(tóu)资者正在担忧，眼下美国政府的债务上限僵局正朝着(zhe)更危险的(de)方(fāng)向升级(jí)。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫(gōng)就(jiù)债务(wù)上限问题与总(zǒng)统拜登(dēng)举行会议(yì)后表示，这次(cì)会(huì)见并未就(jiù)解决(jué)债务上(shàng)限问题达(dá)成任何有益意见，自己和(hé)国会(huì)其他几(jǐ)位党团领袖将于(yú)12日(rì)再次(cì)与总(zǒng)统拜(bài)登会面。

　　据(jù)路透社消息，当地时间周二(èr)，美国总统拜登在白宫与国会众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共(gòng)和(hé)党人麦卡锡进行谈判，试图打破两党围(wéi)绕美国31.4万亿美元债(zhài)务上限问题长达三个(gè)月(yuè)的僵局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议院多(duō)数党领袖、民主党人(rén)查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦(mài)康奈(nài)尔、众(zhòng)议院民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)领袖哈(hā)基姆杰(jié)·弗里(lǐ)斯也将参加(jiā)此次会(huì)谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡(xī)的此(cǐ)次谈判达成协议(yì)的可能性不大(dà)，因此(cǐ)，在谈判前(qián)一日，麦康奈尔称(chēng)，在美国灾(zāi)难(nán)性违约迫(pò)在眉(méi)睫(jié)之际，他不会在债务上限问题(tí)上打破党派僵局，去帮助(zhù)总统拜登。这番言论无疑给此(cǐ)次谈判(pàn)泼了一(yī)盆冷(lěng)水。

　　今年(nián)1月19日，美国(guó)债务总(zǒng)额超(chāo)过债务上限。美国(guó)财政部次(cì)日启动(dòng)非常规举措维(wéi)持政府运营(yíng)，避免(miǎn)出现债(zhài)务违约。然而，使用(yòng)非常规措施只能帮(bāng)助财政部暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政部长耶伦(lún)在致(zhì)信(xìn)国会领袖时发出(chū)了债务违约可能期限的警告(gào)，称财政部(bù)的最佳估计是，若国会未(wèi)能提高(gāo)债务上限或(huò)暂停上限(xiàn)，到6月初，财政部将无(wú)法继续履行政府的所有义务，最早(zǎo)可能(néng)在6月1日。

　　上月末(mò)，共和(hé)党(dǎng)的(de)债务上限问题相关议案(àn)在(zài)众议院以微弱优势得到通过。议(yì)案提(tí)出，到明年3月(yuè)31日(rì)前，暂停债务上限(xiàn)的限制，若两(liǎng)党能在这一(yī)时(shí)限之前(qián)同(tóng)意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提(tí)高上限(xiàn)需要满足多种削减开支的条件，共和党预计(jì)未(wèi)来十年内将合计(jì)削减4.5万亿美元政(zhèng)府开(kāi)支。

　　但白宫在议案通(tōng)过后很快(kuài)表示，这一将削减支(zhī)出和提高债务(wù)上限(xiàn)捆绑的议案没机会成为立(lì)法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次(cì)警告，6月1日政府(fǔ)将耗尽现金，如(rú)国会不(bù)提高债务上限，可能爆发一(yī)场“宪法危机”，引发金融和(hé)经济崩(bēng)溃。

　　美(měi)国(guó)监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对(duì)美国(guó)银行业危机，美国监管机构的第一份“认(rèn)错(cuò)”报(bào)告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金融保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）发布(bù)报告承(chéng)认(rèn)，未能在硅谷银行(xíng)倒闭之(zhī)前向(xiàng)该行领导(dǎo)层施压，要(yào)求其(qí)尽快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批(pī)评称，监管反应迟钝，未能及时排(pái)查隐(yǐn)患，没有及时注意到第(dì)一共和银行、硅谷(gǔ)银行(xíng)在疫情期(qī)间发展(zhǎn)过快(kuài)，吸(xī)收了数千亿美元的存款。同时，其工作人(rén)员也没有(yǒu)意识到银行过快扩张(zhāng)所带来的风险。报告表示，银(yín)行“在纠正监管(guǎn)机构已发现(xiàn)的缺陷方(fāng)面(miàn)行动迟缓(huǎn)，监管机构也没有采取足够措施去尽快(kuài)解决(jué)问题(tí)”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一场(chǎng)危机风暴中，加州(zhōu)是名(míng)副其实的“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外(wài)，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一共(gòng)和银行也位于(yú)加(jiā)州旧金山。此外，近(jìn)期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银行(xíng)也位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的(de)报告，在对(duì)硅谷(gǔ)银行的监管工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧(jiù)金(jīn)山联邦储(chǔ)备银行(xíng)承(chéng)担主要监督(dū)责(zé)任(rèn)，后者未来可能会投(tóu)入更多人员(yuán)进(jìn)行监(jiān)督。DFPI在报告(gào)中称，加州监管机构未来将对资产(chǎn)超过500亿美元、且未纳入保险的存(cún)款(kuǎn)规模很(hěn)高的银行加(jiā)强审查。

　　在(zài)硅谷银行破(pò)产(chǎn)事件中，未纳入保险(xiǎn)的(de)存(cún)款规(guī)模较高是促(cù)成银行挤兑的关键因(yīn)素之一(yī)。然而，报(bào)告指出，在(zài)过一里地等于多少米，一里地等于多少米千米去，监管机构并(bìng)未认定(dìng)大量无保险存款一定意(yì)味着风险增加，因(yīn)为拥有大量存款的账户往往是由(yóu)企业客户持有的，这些客户往往很少更换银行。该报告还表示(shì)，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如(rú)何管理社(shè)交媒体和实时(shí)提款带来的(de)风(fēng)险，这些(xiē)风(fēng)险也(yě)可能加剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推迟(chí)战略石油储(chǔ)备回补计划

　　5月9日(rì)周二(èr)，美国政府再度推迟(chí)美国战略石(shí)油(yóu)储备的回补计划。

　　美(měi)国能(néng)源(yuán)部周二(èr)表(biǎo)示：美国战略(lüè)石油储备(bèi)（SPR）仍然是世(shì)界上最(zuì)大的石油储备，能源部仍然致力于(yú)以一种(zhǒng)为美国纳税(shuì)人带(dài)来(lái)最(zuì)大价值并保护美国经济和安全利益(yì)的(de)方式回补(bǔ)SPR，同时遵(zūn)守国会的(de)授权(quán)并进行必要的维护——这些也是(shì)对该储备进行良(liáng)好管(guǎn)理的(de)一部分(fēn)。

　　美国(guó)能(néng)源部表示，除了直接采购外(wài)，其补充SPR的方式还包括要求一些炼(liàn)油厂(chǎng)退回(huí)部分从(cóng)SPR拿到的石油，并避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽(suī)然该(gāi)部门(mén)去年通(tōng)过政府拨款法案取(qǔ)消了(le)国会授权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶(tǒng)。尽管在3月底和本月初，WTI油(yóu)价一(yī)度降至72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符合美国政府(fǔ)制定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时(shí)购入石油回补(bǔ)SPR的(de)条件，但今年以来(lái)多(duō)数(shù)时候，WTI油(yóu)价依然(rán)高(gāo)于美国政府设定(dìng)的条件(jiàn)。

　　油脂板块间走势分化(huà)明显 棕榈油连(lián)续多(duō)日(rì)领涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节后(hòu)开盘一度(dù)全线跌(diē)破前低支撑后，国内三大油(yóu)脂(zhī)期货价格随即反转走高，增仓上(shàng)行。三(sān)个交易日(rì)，豆油主力(lì)合约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽(zǐ)油主力合约(yuē)最高涨幅(fú)7.1％或553个点(diǎn)。昨日(rì)，三大油脂价格集体回落，豆(dòu)油(yóu)率先回(huí)吐涨(zhǎng)幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种(zhǒng)间走势有明显分化(huà)，从板(bǎn)块内(nèi)强弱表现上(shàng)来看，棕榈油明显强(qiáng)于菜(cài)油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者(zhě)了解(jiě)到，此轮反转过程中，市(shì)场(chǎng)风(fēng)格不断变(biàn)化，领涨品(pǐn)种(zhǒng)从豆油切换到(dào)棕榈油，领涨(zhǎng)月(yuè)份从主力转换到近月，反映了市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易逻辑改变。

　　据(jù)光(guāng)大期货分析(xī)师侯雪玲(líng)介(jiè)绍(shào)，五一餐饮业火爆，美团预测五一(yī)堂(táng)食订座率同比(bǐ)2019年增(zēng)长205％，市(shì)场对油脂消费预期乐(lè)观(guān)，确认了油脂大(dà)消费基调(diào)，且认(rèn)为节后油脂将迎(yíng)来补库需求(qiú)。“因海关对大(dà)豆检(jiǎn)验要求增加、检验频(pín)度增(zēng)加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油累库放慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆压榨保持较(jiào)高水平，豆油(yóu)库(kù)存加速攀升，豆(dòu)油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求(qiú)表现不佳及后期大(dà)豆高到(dào)港(gǎng)带(dài)来的累库趋势压(yā)制，豆(dòu)油整(zhěng)体一直是不温不火；菜油整体受到需求难以消(xiāo)化供给的压制(zhì)，前期表现弱势(shì)但在加拿大(dà)题材出现(xiàn)后反(fǎn)弹迅猛。相比(bǐ)之下(xià)，棕榈油在产地(dì)及(jí)国内持续去库的加持下，表现最为亮眼，也是本(běn)轮油(yóu)脂上涨的领头(tóu)羊。”中(zhōng)信建投期货(huò)分析(xī)师石丽红表(biǎo)示(shì)，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续(xù)几日出现3％以上的(de)涨(zhǎng)幅(fú)，一点都不拖泥(ní)带水，一定程度(dù)反(fǎn)应了前期超跌(diē)后的市(shì)场心态。

　　记者(zhě)了解到，本轮反弹中连棕(zōng)领涨，主(zhǔ)要源(yuán)于马(mǎ)棕4月供需(xū)数(shù)据偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五主要机构公布的(de)数(shù)据显示，马棕(zōng)4月产(chǎn)量(liàng)不及(jí)预期，马棕4月库(kù)存环比(bǐ)可(kě)能大幅下降(jiàng)，进一步支撑(chēng)了(le)马棕及连棕盘面的(de)反弹(dàn)。

　　据新湖期货分(fēn)析师陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近期的价格优势相比(bǐ)豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预(yù)估(gū)4月马棕产量130万(wàn)吨(dūn)，环比几乎持(chí)平(píng)。出口预(yù)估(gū)120万吨(dūn)，环比减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨(dūn)，相(xiāng)比3月库存(cún)167万吨下(xià)降比较(jiào)明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的(de)4月全月产量环比减(jiǎn)幅(fú)更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若产(chǎn)量预期兑(duì)现，4月马(mǎ)棕(zōng)库存或仅140多万吨(dūn)，已经(jīng)是历(lì)史(shǐ)极低(dī)库(kù)存水平，库存环比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量(liàng)偏低主要(yào)在于当(dāng)月假期较多，工作日(rì)偏少。因马来种(zhǒng)植园(yuán)的印尼工(gōng)人要(yào)返乡庆祝开斋节，通(tōng)常开斋节当(dāng)月(yuè)马棕(zōng)产(chǎn)量环比数据(jù)有(yǒu)偏(piān)低倾向。今年印尼开斋节假(jiǎ)期从(cóng)4月19—25日，且随(suí)后(hòu)是(shì)国际劳动节假(jiǎ)期(qī)，预计因此印尼(ní)工人返乡偏慢(màn)导致当(dāng)月产量环比降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人士看来(lái)，三个品(pǐn)种表现强弱与各自的国(guó)内外供需、消息面有直接关系(xì)，阶(jiē)段(duàn)性的宏观企稳及(jí)情绪修复也是(shì)此轮油脂反弹的重要(yào)前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美国经济衰退(tuì)及风险事件的担忧情(qíng)绪缓和(hé)，令原油及(jí)国内(nèi)商品(pǐn)短期偏强，是(shì)国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上(shàng)周五晚间公布的(de)美国非农就业(yè)等数(shù)据全面超预期(qī)。此外，耶伦也在敦促(cù)国会提(tí)高(gāo)联邦债务上限。这些消(xiāo)息，从边际上缓解了因(yīn)美国银行(xíng)业危(wēi)机、债(zhài)务上限到期、短期(qī)较(jiào)差经济(jì)数据(jù)带来的美国经济(jì)低(dī)迷及(jí)衰退担忧，国际原油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏观(guān)环境（欧美(měi)经济衰退预(yù)期、美(měi)国银行(xíng)业危机、美国债务上限等(děng)），考虑巴西大豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆新作目前播种(zhǒng)顺利、棕榈油(yóu)产地处于季(jì)节性增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等(děng)因素，油(yóu)脂(zhī)本(běn)轮(lún)可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基不牢 业(yè)内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得(dé)注意的是，当前，因宏观(guān)和基(jī)本(běn)面的压制依然(rán)存在，受(shòu)访(fǎng)人士对油(yóu)脂(zhī)此轮反(fǎn)弹的持续(xù)性并不乐观(guān)。

　　“从基本(běn)面来看，在油脂供(gōng)应改善倾(qīng)向较强的背景下，我们预期油脂很难具备持续的(de)上行基础，此轮超(chāo)跌反弹或(huò)难持(chí)续太久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国(guó)内(nèi)油脂(zhī)需求(qiú)好(hǎo)于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是(shì)消费淡季(jì)，市场对于需求不宜过分乐观。而从时间节点上来看(kàn)，油脂整(zhěng)体也(yě)将进入增库周期，在业内人士(shì)看来(lái)，进入增库周(zhōu)期(qī)已是(shì)事实(shí)，这也将抑(yì)制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表(biǎo)示，从国际(jì)棕榈(lǘ)油产地看，目前是季节(jié)性增产季，中(zhōng)期(qī)产地库存趋向回升。但(dàn)当前马(mǎ)棕(zōng)库存很低(dī)，马(mǎ)棕(zōng)供需转为(wèi)充(chōng)裕(yù)预计(jì)还(hái)需要(yào)几(jǐ)个月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库(kù)是建立在(zài)1—4月产量(liàng)偏(piān)低的(de)基(jī)础上，但在倒挂的豆(dòu)棕价差及主需求(qiú)国高库(kù)存带来的并不算(suàn)好的出(chū)口前(qián)景下，后(hòu)续产地库存(cún)累(lèi)库(kù)倾向较强。”石丽(lì)红表示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕榈油(yóu)传统(tǒng)低产期，3月马来西(xī)亚(yà)出现洪涝，4月(yuè)下旬则有(yǒu)开斋节的扰乱，过去几个月马棕产量表(biǎo)现不(bù)佳导(dǎo)致了棕榈(lǘ)油的连续(xù)去库。然而，开斋节后棕榈油一般(bān)有着超于正常季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于(yú)开斋节处(chù)于(yú)4月下(xià)旬，预计马棕5月(yuè)全月的产量环比增幅可能还(hái)会(huì)更高，这预计(jì)将(jiāng)为马(mǎ)来西亚带来显著的(de)累库压力，不利(lì)于产地报价及棕榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内(nèi)未来两个月油(yóu)脂(zhī)市(shì)场累库(kù)为主，大(dà)豆检(jiǎn)验只(zhǐ)影响(xiǎng)大(dà)豆供给的节奏但不会消(xiāo)化供应压力(lì)，根据船期初步推算，5—6月国内(nèi)大豆月(yuè)均到港950万吨、油菜(cài)籽月(yuè)均(jūn)到港50多万吨(dūn)、油脂直接进(jìn)口月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从国内油脂库存走势来看(kàn)，国内菜油库存从年初以(yǐ)来早就(jiù)已经进入累库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆到港带来压榨(zhà)整体回升，豆油的(de)累库趋势也已(yǐ)经比较明显，截至5月5日(rì)，国内豆油商业库存78.99万(wàn)吨，虽同比下滑，但周比(bǐ)增(zēng)近10％，已连续三周累库。后(hòu)期从(cóng)库存季节性角度来看，整体累库倾(qīng)向也(yě)较(jiào)为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库(kù)存下滑(huá)的油脂是近月进口不太足的棕榈(lǘ)油，但产地棕榈(lǘ)油有望(wàng)在开(kāi)斋节后开启累(lèi)库，带(dài)来远月棕榈油进口利润改善及新增买(mǎi)船(chuán)。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库(kù)确(què)实(shí)会限制油脂反弹空间，但(dàn)国(guó)内油(yóu)脂油料多(duō一里地等于多少米，一里地等于多少米千米)数进口(kǒu)为(wèi)主，成本端原料的供需及价格的变化对油脂行情(qíng)的影响要更大(dà)一些。后期，市场需关注(zhù)巴(bā)西(xī)大豆贴水是(shì)否进(jìn)一步(bù)反弹(dàn)，美豆新作面积(jī)预(yù)期，国际棕(zōng)榈(lǘ)油产地累库情况及(jí)国(guó)际菜油葵油(yóu)价格变(biàn)化。

　　此(cǐ)外(wài)，值得关注的是(shì)，宏(hóng)观风险并没有完全消散，全球(qiú)经济预期、美高利(lì)息对大宗商品需(xū)求(qiú)传导等(děng)影(yǐng)响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未(wèi)释放完(wán)全(quán)，市场随时可能(néng)重(zhòng)新聚焦宏观风(fēng)险，且油脂整体供(gōng)应改善(shàn)的背景(jǐng)下(xià)，油脂并不具备持续性反弹的(de)基础(chǔ)，后期涨(zhǎng)势预(yù)计放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以(yǐ)上判断，业(yè)内人士(shì)不看好油(yóu)脂反弹的(de)持(chí)续性和高度。在侯雪玲看(kàn)来，每次反弹乏力(lì)都是(shì)空(kōng)单入(rù)场机(jī)会，合约上建议选择远月(yuè)合约，品种中首(shǒu)选(xuǎn)豆油。待供(gōng)需报(bào)告发布后(hòu)可(kě)择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 一里地等于多少米，一里地等于多少米千米