AI板块(kuài)成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引(yǐn)人全市场的(de)目光。

　　随之(zhī)而来的是，不(bù)仅不少上市(shì)公司(sī)宣布试水人工智(zhì)能、基金经理开始布局AI概念(niàn)，也有基金公司尝(cháng)试以(yǐ)AI试水投资(zī)者关(guān)系管(guǎn)理(lǐ)，更有基金(jīn)经理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关注的是(shì)，此次公募基(jī)金2023年一季度报中(zhōng)，无论是(shì)成长派、还(hái)是价值派，众多基金经理(lǐ)均谈及对AI投(tóu)资机遇。各(gè)大派别基金经理均认可(kě)AI所带来的颠覆性影响，并看好其(qí)中长期投资价值，但是(shì)对于短期人工智能极致行情演绎下，也有基金(jīn)经理(lǐ)对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年一季报(bào)，引人(rén)关注的是，季报中(zhōng)部分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季报中明(míng)确(què)写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对(duì)各(gè)个行业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发展，以及新能源开(kāi)发和利用等领域。文(wén)中(zhōng)表示，人工智能领域的快速(sù)发展(zhǎn)为全球(qiú)带来无数(shù)机遇和挑战，将极大(dà)地影响我们的生活方式和(hé)社会发展(zhǎn)，为(wèi)确(què)保AI技术的健康、可(kě)持续发展(zhǎn)，需(xū)要建立完善的法律法(fǎ)规和伦(lún)理准则(zé)，以保(bǎo)护个人隐私(sī)、确保数据安全并防止滥用(yòng)。在应对(duì)挑战的同(tóng)时，也应抓住人工智能(néng)带来(lái)的机遇，共同推动(dòng)这一领(lǐng)域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金(jīn)经(jīng)理王贵(guì)重在季(jì)报(bào)中(zhōng)也明确表示，产业方(fāng)向(xiàng)上，我(wǒ)们坚定的看好人工智能对各(gè)个行(xíng)业的改变。他还专(zhuān)门(mén)谈及，一季度进(jìn)行(xíng)了一定(dìng)比例(lì)的调仓(cāng)，方向上(shàng)主要是受益(yì)于(yú)人工(gōng)智能的计算机和(hé)传媒互(hù)联网(wǎng)行业。数字(zì)化的核心(xīn)逻辑是提高效率(lǜ)，而高质(zhì)量发(fā)展的核心在于(yú)效(xiào)率的提升。

　　在(zài)谈到(dào)具体TMT行业的观点时，他针对半(bàn)导体、数(shù)字化、互联网平台等提出自己想(xiǎng)法(fǎ)。说到数(shù)字化时，表示其(qí)本质是利用技术的手段，提升组织信息计(jì)算、存储、传播的效率，这是(shì)一个长期向上的类(lèi)消费行业，在美国是一个和(hé)互联网行业一样大规模的(de)产业。在中国(guó)，依(yī)然处于产(chǎn)业的早期，但是我们可(kě)以(yǐ)看到疫情背(bèi)景下，大家越来越(yuè)意识到数字化的重要性。而(ér)此轮数字化将会和人工(gōng)智(zhì)能深度融合，也会给中国公司带来发(fā)展的机会。目前(qián)整个板块的估(gū)值都到(dào)了历史最低的水平(píng)。

　　此次(cì)是基金经(jīng)理首次利用人工智能完成季报，也显示(shì)出人工智能确实开(kāi)始方方面面开(kāi)始影响我们的生(shēng)活、工作等(děng)，是(shì)一个历史性大浪潮(cháo)。此前，也有(yǒu)基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育基地宣布成为百度文(wén)心(xīn)一(yī)言首批生(shēng)态合作伙伴(bàn)，鹏华(huá)基金投教基(jī)地也(yě)将(jiāng)通过百度智能云接入文心一(yī)言能(néng)力(lì)，致(zhì)力于创新投资者(zhě)关(guān)系管理新模式(shì)，提(tí)升客(kè)户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极(jí)布局AI领域(yù)

　　随着人工智能成为一季(jì)度市场(chǎng)热(rè)点，不少(shǎo)基金经(jīng)理选(xuǎn)择(zé)了积极参与布局，其(qí)中，除(chú)了科技成长派基金(jīn)经理(lǐ)，也不(bù)乏价值投资(zī)派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报(bào)可以(yǐ)看出，该(gāi)基金一(yī)季(jì)度进行了(le)一定(dìng)比例的调(diào)仓，方向上主要是(shì)受益(yì)于人工智能(néng)的计算机和传(chuán)媒互联网(wǎng)行业(yè)。前十大重仓股中，除(chú)了海(hǎi)康威视、金(jīn)山(shān)办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一(yī)季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　嘉实大(dà)科技研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理王贵(guì)重(zhòng)表示，产业方向(xiàng)上，坚定看好人工智能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三大(dà)需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看(kàn)好的5大方向，半导体、数字化、新能源奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗(yuán)、互联网平(píng)台(tái)、创新药。我们认为，各个(gè)细分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新成为最重要的增长(zhǎng)要素。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜明的看好港股的机(jī)会(huì)，特(tè)别是软件和互(hù)联网(wǎng)领域(yù)的机(jī)会。”王(wáng)贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除(chú)了王贵重(zhòng)，在嘉实基(jī)金(jīn)科技成长团队中，有不少基(jī)金经理明确看(kàn)好人工智能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去(qù)年下半年(nián)开始(shǐ)增持软(ruǎn)件，当时基本处于(yú)估值、机构(gòu)持仓的历史底部的(de)位置。他认为，行(xíng)业在信(xìn)创、数字化、智能化等(děng)长(zhǎng)期需求刺激下将迎来3年以上的景(jǐng)气周期，也是为数不多处于(yú)成长(zhǎng)前期、对标国际也还有巨大成长空间的板(bǎn)块，长(zhǎng)期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周(zhōu)期的序(xù)幕，带来(lái)以十(shí)年为维度的(de)产(chǎn)业(yè)变革机会，同时配合2023年一季度的(de)复苏和业绩修(xiū)复，以软件计算机为代表的科技板块内会持续有个股投资机(jī)会。”李(lǐ)涛(tāo)表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料(liào)基金经理姚志鹏等也表示(shì)，未来，毫无疑问人工智能和可再生(shēng)能源将构成未来(lái)社会的基(jī)石。在当(dāng)下，随着经济的企稳和新人(rén)工智能浪潮(cháo)的(de)进(jìn)入(rù)，未来新的产业(yè)机会将进入新一轮的爆(bào)发(fā)期。

　　谢治(zhì)宇也(yě)是积极的一派。他在一季报中表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得(dé)突破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子(zi)版块带动的(de)人工(gōng)智(zhì)能(néng)、中字(zì)头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视(shì)等板(bǎn)块也实(shí)现(xiàn)较(jiào)大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的基金(jīn)维持了较高仓位，对人工智能(néng)相关产业链(liàn)进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空(kōng)间广阔的硬(yìng)件和软件公司进行精选(xuǎn)和布局。海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴(xīng)全合(hé)润前十大重仓股名单，立(lì)讯精密(mì)、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退(tuì)出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买(mǎi)到了(le)十大重(zhòng)仓股。兴全合宜的重(zhòn奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗g)仓(cāng)股上，也体现了对人工智能(néng)相(xiāng)关产业链的挖(wā)掘。澜(lán)起科技、晶晨股(gǔ)份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季度也进行了调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)，提(tí)高(gāo)TMT行业结构占(zhàn)比，减(jiǎn)持地产、军(jūn)工比例，目前主(zhǔ)要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票(piào)进(jìn)入(rù)前十大重(zhòng)仓股之列，招商蛇口、保利(lì)发展(zhǎn)退(tuì)出(chū)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　对(duì)于(yú)调仓TMT行业的原因，莫(mò)海(hǎi)波表示，主要是基于(yú)对未来2年数字经济的看好。随着人口老龄化与(yǔ)经济发展模(mó)式转变，数据成(chéng)为新的生产要素，高质(zhì)量发展(zhǎn)的核心(xīn)在于(yú)全要(yào)素生产(chǎn)率的(de)提升，充分利用好云(yún)计算、大数据、人工智能等底层技(jì)术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的产业逻辑(jí)，通过信息技术全方位赋能传统行业，从生产(chǎn)和服务端(duān)全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的通信网络、算力、算法，以及多样化的行业(yè)应用等，这是(shì)一个(gè)系统性工程(chéng)，产业空间较大、持续时间(jiān)较(jiào)长，是未来具有成长性(xìng)的行业(yè)之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信基金(jīn)权(quán)益(yì)投资(zī)部总经理陶(táo)灿管理的基金也重点布局了TMT或人工智能相关板块。比如奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗，建(jiàn)信智能(néng)生活在(zài)一季(jì)度(dù)继续调整了行业配(pèi)置，降低了制造业、大金(jīn)融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重(zhòng)点(diǎn)布局(jú)了人工智能技术创新带来的相关产业趋势机(jī)会。

　　保(bǎo)留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不过，在人工智(zhì)能极致(zhì)行情(qíng)演绎下(xià)，也有基金经(jīng)理对AI保留了一(yī)份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金(jīn)经理秦毅虽(suī)然(rán)在一季报中表达了对人(rén)工智能的重视，但一季度并未加(jiā)入对于(yú)AI领域的(de)布局阵营。

　　他表(biǎo)示(shì)，过(guò)去一个(gè)季(jì)度中，以TMT为代表的科技板块走出(chū)了轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表的(de)人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型(xíng)路线的成功，这(zhè)一成(chéng)功(gōng)比(bǐ)之前几次的如(rú)AlphaGo等更具(jù)现(xiàn)实意(yì)义，因为(wèi)本次的人工智能的应用领(lǐng)域得(dé)到了极大(dà)的拓(tuò)展，模(mó)型具备了强大的通用性(xìng)。这属于科技(jì)史(shǐ)上的(de)一次重(zhòng)大(dà)创(chuàng)新，未来多(duō)个(gè)行(xíng)业将极大受益于这一(yī)技术的应用和(hé)普(pǔ)及(jí)。未来我们应该更(gèng)加(jiā)重视这一(yī)领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估(gū)值价值投资(zī)理(lǐ)念的丘栋荣(róng)在(zài)一(yī)季报中(zhōng)也提到了对AI的看好，但他的基金持仓(cāng)中也鲜少见到对相关板块的布局。他(tā)表示，除复合国家安全自主可控和产(chǎn)业趋势外(wài)，今年市(shì)场高(gāo)度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模(mó)型技术(shù)，有(yǒu)望开启新一轮的科技创新周期，深(shēn)入(rù)和广泛(fàn)应用(yòng)，将对IT产业产生更大、更持久的(de)需求拉动，因此，计算机、电子等(děng)偏(piān)成长行业的部分成(chéng)长(zhǎng)股是未(wèi)来关注(zhù)的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一(yī)季度前(qián)十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意(yì)到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新能源(yuán)板块(kuài)的非理性行为，就(jiù)如同去年三季度半导(dǎo)体及医药板块的(de)抛售，反而造就了(le)难得的机会。“我们这(zhè)时反而应该加大对能(néng)源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经(jīng)理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要(yào)素革命，或许我(wǒ)们已经站在(zài)新(xīn)一轮科技浪潮带(dài)来的全球(qiú)繁荣的开端。作为成(chéng)长投资者，会积极学(xué)习和拥抱，非常庆幸有生之年能看(kàn)到AGI通(tōng)用人工(gōng)智能的雏(chú)形。但她同(tóng)时表(biǎo)示(shì)，也会努力(lì)在火热(rè)的行(xíng)情面(miàn)前保(bǎo)留一份清醒，大胆假设(shè)、小心求证，仔(zǎi)细甄别真正能够(gòu)兑现长期业绩的(de)投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成(chéng)板块后续波动。正因(yīn)为此(cǐ)，他(tā)在去年三四季(jì)度布局(jú)了(le)不少人工智能(néng)相关的标(biāo)的(de)，在一季度对TMT板块(kuài)有所减(jiǎn)仓，现在的配置大(dà)概率少于市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易(yì)占(zhàn)比已经超过了40％。当然市场中有(yǒu)不少声(shēng)音说这次(cì)不一样，交易(yì)占比创新(xīn)高代表了主(zhǔ)线行情的确(què)立，但(dàn)我们(men)还(hái)是认(rèn)为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”李晓星在银华心怡(yí)一季报中(zhōng)表示。

　　“一季(jì)度(dù)的市场走(zǒu)势再(zài)次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相关板(bǎn)块，这在今年初(chū)是想(xiǎng)象不到(dào)的(de)。就(jiù)好比(bǐ)去(qù)年(nián)初我(wǒ)们想象(xiàng)不到俄(é)乌冲突，和后来(lái)的(de)疫情(qíng)。”中(zhōng)泰资管基金经理(lǐ)姜诚也在一(yī)季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对(duì)投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在(zài)产(chǎn)业链不同环(huán)节之间(jiān)将如何分配？市场当(dāng)前(qián)认为的(de)受(shòu)益环节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平达(dá)到了什么程(chéng)度，以及渗透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来又让(ràng)人不明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可(kě)能好的资(zī)产，是我们的投资目标。

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