5月(yuè)10日，有消息称部分银行(xíng)相关部(bù)门收到(dào)《关(guān)于(yú)调整协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限的通知》，四大(dà)国有银行(xíng)协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款自律上(shàng)限的(de)下调(diào)幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金(jīn)融机构下(xià)调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行(xíng)。本次拟(nǐ)下调中协定存(cún)款更多(duō)是对公业务(wù)，而通知存款则(zé)集中于短(duǎn)期(qī)存款。

　　就(jiù)本次(cì)协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后(hòu)续货币(bì)政策走(zǒu)向等，记者采访了招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)研究部首席经济学家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基金总经(jīng)理助理(lǐ)兼现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏(péng)扬基金固定收(shōu)益副总监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽基金(jīn)经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德信基金、德(dé)邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多是出于推(tuī)进利率市场化(huà)改革(gé)深(shēn)化大背(bèi)景的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有助于(yú)促进投资、消费，也被看作是(shì)促(cù)进(jìn)宏观经(jīng)济复(fù)苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍(réng)是大势所趋(qū)。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)紧迫(pò)性不(bù)高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下(xià)半(bàn)年货(huò)币政策不会出现急(jí)转弯，延续稳健(jiàn)货(huò)币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势

　　中国基金(jīn)报(bào)记者：四大国有银(yín)行为何下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更(gèng)多是(shì)出于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化(huà)大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制(zhì)建立(lì)了存(cún)款利(lì)率市(shì)场化(huà)调(diào)整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年(nián)期国债收益(yì)率为代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大(dà)行去(qù)年9月下调存款(kuǎn)利(lì)率，中小银(yín)行陆续跟(gēn)进下(xià)调存款利率。今年4月市场利率(lǜ)定价(jià)自律机制发布《合格(gé)审(shěn)慎(shèn)评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入了存款定(dìng)价(jià)惩罚(fá)措施。而(ér)此前(qián)4月部分中(zhōng)小银行、农(nóng)商行(xíng)存(cún)款利(lì)率下调，5月5日(rì)浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三(sān)家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在利率市(shì)场化改革推(tuī)进背景下，银行出于(yú)自身(shēn)经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断(duàn)下行。在资产端定(dìng)价压力较大且存款持续(xù)高(gāo)增的(de)情况下，压降存款成(chéng)本成为改善息(xī)差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向(xiàng)企业固定资(zī)产投资传(chuán)导较弱(ruò)，下(xià)调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限有利于对公客户留存的活(huó)期资(zī)金投(tóu)向实体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利(lì)率整体(tǐ)下行，实体经济综合融资成本不断下(xià)降，银行(xíng)资产端收益下降较(jiào)为明显；第(dì)二，银行整体净息差(chà)持(chí)续走(zǒu)低，银(yín)行利(lì)润空间压缩明显；第(dì)三，企业(yè)和(hé)居民风险偏(piān)好大幅(fú)下降导致存款增长比(bǐ)较明显，存(cún)款市场供需关(guān)系(xì)发生(shēng)了(le)变化(huà)，降低了银行(xíng)高吸揽储(chǔ)的必要性(xìng)；第四，协定存(cún)款和通知存款介于活期与定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机(jī)制对于活(huó)期存款与(yǔ)定期存(cún)款利率进(jìn)行(xíng)了几轮(lún)调(diào)整，本次将协(xié)定(dìng)存(cún)款与通知存款自律上限下调也(yě)是(shì)要将存款(kuǎn)产品(pǐn)线(xiàn)的调整进行统一，全面缓(huǎn)解(jiě)银行负债压力。

　　综合各(gè)项(xiàng)因(yīn)素，银行从(cóng)自身经营情况(kuàng)考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自(zì)律机制协调调(diào)降负债成本，有利于提(tí)升银(yín)行(xíng)放贷意愿，抑(yì)制资(zī)金脱(tuō)实向虚，更好的(de)落实央(yāng)行宽信(xìn)用的政(zhèng)策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率(lǜ)管控为上限管(guǎn)控(kòng)，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年来贷款(kuǎn)利率(lǜ)下限管控彻底取消(xiāo)。存(cún)款利(lì)率(lǜ)定价方式的改变也拉开序(xù)幕(mù)，2022年(nián)4月利(lì)率自律机制建立以(yǐ)来，4月和(hé)9月经历了两轮大规模存款利率下(xià)降，主要是大行(xíng)和股份行参与，今年以来的(de)调(diào)整(zhěng)更多(duō)是延(yán)续去年9月这一轮存款利率(lǜ)下(xià)调，中小银行补(bǔ)充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来(lái)的(de)激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速(sù)了中小银行存款(kuǎn)利率补降的(de)进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边际走弱(ruò)，经济修复存在波折。目(mù)前居民超额储蓄(xù)高(gāo)增，实(shí)体(tǐ)融资需求(qiú)有限，银行(xíng)存款增加，降低存款(kuǎn)利率可(kě)以引导减少(shǎo)信(xìn)贷套利(lì)，助力经济增(zēng)长。从银行(xíng)的(de)角度，净息差不断压缩(suō)，银行经营压力增大，调整(zhěng)存(cún)款成本成(chéng)为改善(shàn)息(xī)差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的(de)活(huó)期类存(cún)款收益，延续(xù)近期银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高(gāo)息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化(huà)，符合“不搞(gǎo)大水漫(màn)灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德(dé)邦基(jī)金：存(cún)款(kuǎn)利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调(diào)降都集中在(zài)活期和定期存(cún)款，实际上忽(hū)略了(le)这些(xiē)介于活期和(hé)定期存款(kuǎn)之间的存款的利率调整，当下有必要(yào)一(yī)次性调整通知存款和协(xié)定存款利率上(shàng)限，保证存款利率下调的有效性。银(yín)行一季度净息差水平均创历史新低，上市银行整体净(jìng)息差由(yóu)22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调可(kě)以有(yǒu)效降低银行负债(zhài)成本，增(zēng)厚息(xī)差，缓解银(yín)行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是(shì)未(wèi)来大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份(fèn)社融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款也在边(biān)际(jì)转弱，但企业中长期贷款同(tóng)比(bǐ)多增幅(fú)度较大(dà)。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观察(chá)5-6月信贷情(qíng)况。对(duì)于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控制存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成(chéng)为当务之(zhī)急。中小银行或有(yǒu)动力(lì)持续主(zhǔ)动下调存款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋。因(yīn)此银行降(jiàng)息(xī)潮可能仍聚(jù)焦于(yú)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不(bù)仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于(yú)资(zī)质较(jiào)好(hǎo)的(de)发(fā)债主体，其信用债收(shōu)益率仍有(yǒu)下行趋(qū)势(shì)和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，利率的方向仍是(shì)由实体经(jīng)济资金供需决定的，而央行(xíng)的政策(cè)利率(lǜ)、基准利率在一方面要合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也代表着政策意愿强(qiáng)调信号(hào)意义(yì)的作用。今年(nián)是真正疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面临内生动(dòng)力不强需求不(bù)足(zú)的情况，央行已(yǐ)经通过降准以(yǐ)及结构性(xìng)货币(bì)政策等多项(xiàng)举措(cuò)给予了实体(tǐ)经济(jì)所需的一定(dìng)的资(zī)金投放支持，有效降低(dī)了实体(tǐ)综合(hé)融资成本(běn)，后续需要财政(zhèng)政策产业政策(cè)等(děng)配套(tào)政策继续激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济(jì)运行情况，短期调(diào)整(zhěng)政策利率的概率不大，但仍会维持资(zī)金合理充裕的环境，故从银行(xíng)资产(chǎn)端的(de)角度来(lái)讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后续是否(fǒu)进一步下调(diào)要看实体(tǐ)经(jīng)济复苏的情况。银行(xíng)负债(zhài)端，存(cún)款基准利率下调的概率不(bù)大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而(ér)是否进一步下调要看银行(xíng)自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利(lì)率自(zì)律机制建立了(le)存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制(zhì)，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收(shōu)益率为代表的(de)债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利率，合(hé)理(lǐ)调整存款利率水平。在存款利率市场化调整机制(zhì)作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大(dà)行分别下(xià)调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场化定价情况作为合格(gé)审(shěn)慎(shèn)评估(gū)的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们(men)认为(wèi)，通过存款利率(lǜ)下行，稳(wěn)定商业银行净息差进而保持贷款利率维持低位或(huò)继续下行，最终有利于(yú)社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的(de)金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍在(zài)。近期国(guó)债(zhài)利率持续(xù)下行，银行间利(lì)率(lǜ)下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社融信贷低于(yú)预期，国内降息(xī)预(yù)期被进一步强化。海外来看(kàn)，全(quán)球经(jīng)济进(jìn)入衰(shuāi)退(tuì)周期(qī)，加息(xī)周(zhōu)期基(jī)本结束，后续有望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基(jī)金：目前，我国国(guó)有大型(xíng)商业(yè)银(yín)行和股份制商(shāng)业银行的定(dìng)期存(cún)款利(lì)率已告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是大(dà)势所趋(qū)。一方面，银行仍有净息差压(yā)力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显(xiǎn)，监管(guǎn)层面(miàn)有动力(lì)去(qù)持续推动存款利(lì)率下(xià)降，来保(bǎo)障银(yín)行合(hé)理利(lì)差范围(wéi)，增(zēng)加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍(réng)在，存款持续高增，在揽储压力(lì)不大的基础上，银(yín)行(xíng)自身也有动力去下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓解银(yín)行负债及经(jīng)营(yíng)压(yā)力

　　方阵是什么意思>中(zhōng)国基金报：协(xié)定存款、通知存款利率自(zì)律(lǜ)上限调整，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差压力大(dà)是普遍现象，此次政策调整有(yǒu)望带(dài)动(dòng)中小银行主动跟随下(xià)调存款利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资(zī)者悲(bēi)观预期被放大(dà)，大量资金集中(zhōng)在银行存(cún)款端，此次存款(kuǎn)利率(lǜ)下调也有望带动存(cún)款资金的(de)释放，盘活(huó)市(shì)场(chǎng)流(liú)动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释(shì)放了以下信号：①减轻(qīng)银(yín)行息差(chà)压力(lì)。本次下调将引导银(yín)行的对公活期成(chéng)本下降，存款降价叠加资产端(duān)让利压力趋缓(huǎn)，银行(xíng)息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本(běn)次下调(diào)对市场的影(yǐng)响集中在以下(xià)两点：①规范(fàn)银行的协定存款定(dìng)价(jià)秩序(xù)，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此(cǐ)前，部(bù)分中小银行的协定存款(kuǎn)和通知存款定价过(guò)高，会对(duì)遵守自(zì)律机制、定价(jià)较低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下调后会(huì)普遍降低(dī)中(zhōng)小行协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款利率，减少中(zhōng)小银行间(jiān)揽(lǎn)储恶意(yì)竞争，而对(duì)股份行及国有大(dà)行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场(chǎng)降息预(yù)期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公客(kè)户在商(shāng)业银(yín)行的(de)活期类存款收(shōu)益，使得对公客户活期存款收益向对私(sī)客户看齐，一方面有助于缓解商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德立(lì)：对于(yú)银行，存款利率自律(lǜ)上限调整降(jiàng)低了银(yín)行(xíng)负债成(chéng)本，目前(qián)上市银行协定存款占(zhàn)总存(cún)款(kuǎn)的比重在13％左右，重新(xīn)规(guī)定(dìng)协定(dìng)利率上限后(hòu)，预计行业资(zī)金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面可以限制高息(xī)揽储，规范行业竞(jìng)争，特(tè)别是降低(dī)银行(xíng)对(duì)公活期存款成(chéng)本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行(xíng)负债端成本的下降(jiàng)使得银行(xíng)盈利能力(lì)增强(qiáng)，进一步打(dǎ)开了资产端收益(yì)率下行的空间，或带动债券收(shōu)益率不断(duàn)下行。

　　并非降息(xī)的(de)确定性信号

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率是否还有进(jìn)一步下降的空(kōng)间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金：近(jìn)年来，贷款和(hé)存款利率的非对称(chēng)下行使得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼存款利率有进一步调降的预期。一方(fāng)面，为支(zhī)持实体经济，政策导向下贷款加权平均利率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款加权(quán)平均利率较2020年(nián)初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面(miàn)，各(gè)行在存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零和博(bó)弈(yì)”，“存款立(lì)行(xíng)”和存(cún)款市(shì)场(chǎng)份额考核压力(lì)使得各(gè)行下调存款利(lì)率动(dòng)力(lì)不足，同样2020年以来上市银行存量(liàng)存款平均成本率(lǜ)基本持平。贷款和(hé)存款利率的(de)非对称下行作用下，2022年(nián)12月(yuè)商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预(yù)期，有(yǒu)利于降(jiàng)低全社会(huì)无(wú)风险收益率，利(lì)多永(yǒng)续经(jīng)营(yíng)性质的票息资(zī)产，比如利率(lǜ)债(zhài)、稳定股(gǔ)息(xī)率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下降的趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期(qī)存(cún)款占比明显下降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此同(tóng)时，贷款(kuǎn)收(shōu)益率大幅(fú)下(xià)行(xíng)，大幅加剧了银行息(xī)差压力，这(zhè)使得控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民(mín)超额(é)储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏(sū)较慢(màn)，监(jiān)管层面有(yǒu)动(dòng)力去持续推动(dòng)存款利(lì)率下降，促(cù)进(jìn)存款流(liú)向消费和(hé)实际(jì)投(tóu)资。短(duǎn)期(qī)看，存款利率下调(diào)带动流(liú)动性(xìng)继续(xù)进(jìn)入(rù)债(zhài)市(shì)，中短期(qī)利(lì)率，特别是中短期(qī)信用债利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)。如果经济复苏较(jiào)强(qiáng)，流动性也(yě)有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不(bù)高。但银行(xíng)普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格方阵是什么意思战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难(nán)上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压(yā)力增大，中小银行(xíng)或有动力(lì)主动(dòng)跟进下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下行(xíng)。现(xiàn)实中，存款(kuǎn)利率降低(dī)有助于压低全社会利率水平(píng)，利好债券，同时(shí)股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股(gǔ)票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本(běn)次(cì)降息释放的信号来看，是否(fǒu)意(yì)味着货币(bì)政策进一(yī)步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但(dàn)解读(dú)为边(biān)际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行报告以及2023年一(yī)季度货政例会(huì)均表明当前货币政(zhèng)策(cè)基调未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而在(zài)此基(jī)础上(shàng)强调(diào)“着(zhe)力支(zhī)持(chí)扩大内需，为实体经济提(tí)供(gōng)更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长(zhǎng)端(duān)利率仍(réng)有(yǒu)下行空间，但这一调降是针对银(yín)行协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款利率自律(lǜ)上限，而(ér)非直接调降挂牌存款利率，存(cún)款(kuǎn)利率下调并不等于政策利率就必须进(jìn)行对等下(xià)调，市场(chǎng)不(bù)应视(shì)为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安全(quán)性

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报：当前(qián)利率(lǜ)环境下，普通投资者应该如何(hé)守住自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性。在存款利(lì)率下降的背景下，短债(zhài)基(jī)金以及(jí)其(qí)他固收类(lèi)基金在具一(yī)定流(liú)动性的(de)同时，相较活期存(cún)款和相当部分的银(yín)行理财(cái)产品，具有一定的超额(é)收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风(fēng)险偏好适中投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市(shì)场(chǎng)利率整体下行(xíng)，4月以来下行加速，当前无论(lùn)从绝对利率水平还是从信用(yòng)利差，都回(huí)到了较低历史(shǐ)分位(wèi)数(shù)水(shuǐ)平，虽然债市多头环(huán)境(jìng)仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市(shì)场进(jìn)一(yī)步盈利空(kōng)间被压(yā)缩(suō)，若看不到(dào)央(yāng)行货币(bì)政(zhèng)策增(zēng)量(liàng)政(zhèng)策，后续或进入震荡(dàng)环境，而存(cún)量博(bó)弈(yì)交易下也(yě)可能(néng)会放大(dà)市场波动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这(zhè)样的环境下尽量选(xuǎn)择防守类型的产品，规避市场波(bō)动，例如货(huò)币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回撤控(kòng)制好(hǎo)的产品。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随着经济高频(pín)数据的弱化趋(qū)势显(xiǎn)现，且4月(yuè)底(dǐ)政治局会议从疫(yì)情后稳(wěn)增长转(zhuǎn)向(xiàng)中长期调结构，政策发力预期下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期(qī)”。在市场震荡(dàng)休(xiū)整期，高股(gǔ)息策略往往(wǎng)跑(pǎo)赢(yíng)市(shì)场。因此在当前环境(jìng)下，建议关注行业估值水平较低，高股息的(de)个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低(dī)利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓理财产品。对普通(tōng)投资者(zhě)而言，如果不具备相关(guān)专(zhuān)业(yè)知识，可以(yǐ)选择把投资理财交(jiāo)给少数(shù)专业的人来做(zuò)，让优秀的基金经理(lǐ)管(guǎn)理(lǐ)自(zì)己(jǐ)的钱袋子。具(jù)备(bèi)一定投资能(néng)力(lì)和风(fēng)控(kòng)能力的人士可通过理(lǐ)财和投资试(shì)图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是(shì)做好风控(kòng)，选择适合(hé)自(zì)己风(fēng)险偏好的方(fāng)向和标(biāo)的(de)。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款利率(lǜ)下行(xíng)，普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者(zhě)储(chǔ)蓄收益(yì)下降(jiàng)，为(wèi)保持资金保值增值，投资(zī)者在评估自身风险承受能力后(hòu)可适(shì)当(dāng)考虑公募货币基金、公(gōng)募(mù)中短债基金、商业银行现金管理类产品等风险等级较低(dī)、支取(qǔ)相对灵活的(de)产(chǎn)品。

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