在股市高点成立(lì)的主动权(quán)益类定(dìng)开基(jī)金密集(jí)迎来开(kāi)放日(rì)，近三个月即(jí)将(jiāng)开(kāi)放的产品超3成跌破面值，破净率(lǜ)达(dá)33％，亏损最(zuì)大产(chǎn)品成(chéng)立满(mǎn)两年亏损43％，部(bù)分产品甚至面(miàn)临清盘危(wēi)险。

　　多位(wèi)行(xíng)业内人士表示，主动(dòng)权益(yì)定开基金的整体破净率与基金成立时间(jiān)、基金(jīn)投资(zī)策略，以(yǐ)及(jí)统(tǒng)计样本数量(liàng)等众多因素有关。其中，高点成(chéng)立是(shì)基(jī)金(jīn)破(pò)净(jìng)的重要(yào)原(yuán)因。同(tóng)时(shí)，他们(men)也建(jiàn)议基金(jīn)公司要(yào)更加前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品(pǐn)，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定(dìng)开权益基金开(kāi)放

　　破(pò)净率超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发布公告(gào)称，根(gēn)据基金法、基金(jīn)运(yùn)作管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动(dòng)权益(yì)一年定期开(kāi)放(fàng)基金最(zuì)近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后(hòu)一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触发(fā)基(jī)金合同终止(zhǐ)的情形，基金管理人(rén)将终止《基(jī)金合同(tóng)》，并按照《基金合(hé)同》约定(dìng)履行(xíng)基金财产清算程序(xù)，无须(xū)召(zhào)开基(jī)金(jīn)份额持有人大会。

　　根据公告(gào)，该(gāi)只基金的(de)基金合同生效后(hòu)，若登记(jì)机构完成每个(gè)开(kāi)放期最后一(yī)个(gè)开放(fàng)日(rì)的申购、赎回或转换业(yè)务申请(qǐng)确认时，基金的基金份额持有人数(shù)量(liàng)不(bù)满200人或者基金资产净值低于五千万(wàn)元，基金管理人(rén)在履行相关监管报告(gào)和信息(xī)披(pī)露程序后终(zhōng)止(zhǐ)基金合同，无(wú)需(xū)召开基(jī)金份(fèn)额(é)持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合(hé)型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年(ni关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗án)4月成立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开(kāi)放基金(jīn)有60只（份额合并计算）即将迎来(lái)开放日，目(m关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗ù)前(qián)破净产品（统计复权(quán)净(jìng)值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破(pò)净率(lǜ)最高的产品成(chéng)立两(liǎng)年来亏损(sǔn)超(chāo)43％，目(mù)前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主动权益(yì)类定开基金(jīn)5-7月(yuè)份破净率分(fēn)别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破(pò)净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金(jīn)评价研究中心高(gāo)级分析师孙(sūn)桂平对此表示，一般(bān)而言，随着基(jī)金开放(fàng)日(rì)临近，为了应对基金集中申(shēn)赎影响，基金(jīn)的投资策略可能(néng)倾(qīng)向于(yú)保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权(quán)益(yì)市场(chǎng)表现不好(hǎo)时，距离开(kāi)放(fàng)日越远，整体上(shàng)破净率可能有增(zēng)加趋势。当然，整(zhěng)体破净率(lǜ)情况也与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及(jí)统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人也分(fēn)析(xī)，今(jīn)年8、9月(yuè)份到(dào)期的(de)定(dìng)开基金大多成立于2020年下(xià)半年，高点成(chéng)立是(shì)基金破净的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没(méi)有(yǒu)明显上(shàng)涨，破净率仍较(jiào)高，可能也与基金的(de)发行(xíng)节奏(zòu)存(cún)在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品

　　市场高点避(bì)免盲目规(guī)模扩张

　　据记者观(guān)察，从近三月即(jí)将迎来开放的(de)定期开放式(shì)基金来看，多(duō)数(shù)成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部(bù)分基(jī)金破净(jìng)的重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂(guì)平表示，从(cóng)基金发(fā)行角度而言，权益(yì)市场(chǎng)高点时基金(jīn)发行相对容易，而且规模也(yě)容易(yì)做大，基(jī)金公(gōng)司有动(dòng)力去做；但从投资者而(ér)言，高(gāo)点(diǎn)入市就容易出现一段时间内基金(jīn)业绩(jì)表(biǎo)现不佳，甚至(zhì)出现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金(jīn)公司而言，在(zài)市场高(gāo)点时(shí)要保持冷(lěng)静，相对(duì)谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐市场热点，克(kè)服短期盲目规(guī)模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客(kè)户利益导向进行产品布局(jú)和(hé)发行(xíng)。此举既(jì)可以(yǐ)保护投资(zī)者(zhě)利益，也(yě)可以树立基金公司良好口碑(bēi)，有利于基金(jīn)公司长期管(guǎn)理(lǐ)规模提升(shēng)。

　　上述基金(jīn)销售机构负责人也表示，在(zài)市(shì)场高位、情绪(xù)火热时(shí)发行基(jī)金往往(wǎng)伴(bàn)随着较高的风(fēng)险。一方面，近两(liǎng)年权益(yì)市(shì)场的(de)整(zhěng)体波动(dòng)增大，风格轮(lún)动现象加剧。所(suǒ)以，近两(liǎng)年不同的投(tóu)资策(cè)略、不同投(tóu)资范围的基金收益(yì)率差(chà)距较(jiào)大。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，市场(chǎng)情绪火热(rè)时容易(yì)出现爆款基金，较大规模(mó)给基金(jīn)经理带(dài)来的灵活性限制很可能会影响(xiǎng)产品未(wèi)来的超(chāo)额收益。同时(shí)，优质资产的资金(jīn)容量通常(cháng)有限，且(qiě)短期快速上(shàng)涨很(hěn)可能估值虚高。过高的管理(lǐ)规模要求基金(jīn)经理不(bù)得不(bù)跨出舒(shū)适圈，覆盖更多(duō)投资机(jī)会，调整投(tóu)资分布，也可能会增加错判的风(fēng)险，对获取(qǔ)超额收益(yì)影响很大。

　　同时，该基金销售部门(mén)机构负责(zé)人也建(jiàn)议基金公司(sī)前瞻性布局产品，并(bìng)将规模控制在基金经理能(néng)力(lì)范围内，高点成立的(de)产品，如果通过均衡和多(duō)元化的布局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段性投资(zī)机会、控制回撤等方法，也(yě)能(néng)在中长期斩获一(yī)定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期(qī)开放(fàng)式权(quán)益类基金表现不及预期，近一年新(xīn)成立的定开权(quán)益类基金仅有7只，同比减少24只；平(píng)均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基(jī)金的发(fā)行陷入低(dī)迷。

　　“定开基(jī)金表现不(bù)及预(yù)期时，投资者的(de)心态会(huì)受到一定程度的影响，甚(shèn)至可能打(dǎ)击投资者的投资信心。如果(guǒ)破(pò)净率持续上升的(de)话，投(tóu)资者对于后续新发基金的购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述(shù)基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基金在基金经理更(gèng)好施展投资(zī)决策，有效阻止投(tóu)资(zī)者频(pín)繁(fán)交易等方(fāng)面具有明显优势(shì)，有利于为投资者(zhě)创造(zào)更好收(shōu)益(yì)。但是定开基金也受市场波动影响(xiǎng)，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来(lái)定(dìng)开基金发(fā)行时，一是要避(bì)免高位发行，二是要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂(guì)平称(chēng)。

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