编(biān)者按(àn)

　　本(běn)周，2023年一(yī)季报公募基金披露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光(guāng)。首季行情(qíng)变(biàn)化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发(fā)散(sàn)到中特估(gū)、人工智(zhì)能、机械制造(zào)等(děng)多个(gè)领域，尤其是AI的(de)里程(chéng)碑式突破带火了科技一(yī)众(zhòng)赛道(dào)，这让(ràng)一季度(dù)公募仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中(zhōng)的旗(qí)手之一冯(féng)明远，目前在(zài)管(guǎn)的产品从10只(zhǐ)缩减到(dào)6只，虽(suī)然开年迄今(jīn)业绩较为一(yī)般，但是在管(guǎn)规(guī)模仍维(wéi)持在230亿(yì)元的水平线上。从第一季度(dù)的(de)调仓(cāng)来看，在他的成名作(zuò)信澳(ào)新(xīn)能源产业(yè)最(zuì)新季报中，保留了上一季度的七(qī)只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出(chū)其坚守(shǒu)新能源的(de)大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价(jià)比更(gèng)优的领域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的(de)，用金域医(yī)学和蓝晓科技(jì)替换(huàn)了药(yào)明康德和(hé)瑞丰新材，特别是(shì)合(hé)成树脂板块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅台持(chí)股量与上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地表示(shì)，会在优质的(de)股票里寻(xún)找价值，去翻更(gèng)多的(de)石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名(míng)作景顺长城(chéng)新(xīn)兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次(cì)是茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足见其白(bái)酒信仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看，消费(fèi)和新(xīn)能源在公(gōng)募基金组合配置中的压舱(cāng)石地位依然稳固(gù)，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻热点，公募在(zài)经历(lì)去年的整(zhěng)体业绩低(dī)谷后，今年(nián)竭力寻求(qiú)组合(hé)的α。值得关注的是(shì)，公募(mù)名将(jiāng)们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。目前(qián)TMT板块的(de)交易占比已经超(chāo)过了40％。交易(yì)占(zhàn)比创(chuàng)新高代表了(le)主线(xiàn)行情确立(lì)，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段也总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次(cì)高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只(zhǐ)A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布的两只A股基金一季(jì)报，在管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间更长(zhǎng)的(de)易方达(dá)蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前(qián)五大重(zhòng)仓(cāng)的占比均超过了(le)9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配(pèi)，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不(bù)过(guò)除去加仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕也出现在(zài)他管(guǎn)理的易方(fāng)达优质(zhì)企业三年(nián)上。

　　该基金的(de)一季报(bào)显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所不同，而实(shí)际上(shàng)腾讯和茅台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列(liè)第一位。同时(shí)， 除去加(jiā)仓茅(máo)台外(wài)，张坤也(yě)是(shì)小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再(zài)看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的(de)老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一的变(biàn)化是他用(yòng)中(zhōng)国海洋石油替换了(le)上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也(yě)对(duì)调仓思(sī)路有所阐(chǎn)述：“基(jī)金在一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增(zēng)加了消费等行(xíng)业的配置，降低了金(jīn)融等行业的配置(zhì)。个股(gǔ)方(fāng)面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力(lì)强的优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独有偶(ǒu)，银(yín)华基金(jīn)的明星基金经理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华(huá)盛世(shì)最新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三大(dà)白(bái)酒龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一季其新(xīn)进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次(cì)高(gāo)端(duān)和地产酒(jiǔ)来增加(jiā)组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标的为爱美(měi)客、安井食品、海大集团(tuán)，而这(zhè)三者在上一季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线，进入二季度(dù)，改善(shàn)弹敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次性会加大。方向(xiàng)上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供(gōng)应链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复(fù)后(hòu)，需(xū)求相对(duì)刚性的医美以(yǐ)及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少(shǎo)醒这(zhè)一(yī)季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药”的主打(dǎ)思路体(tǐ)现得(dé)淋(lín)漓尽(jǐn)致(zhì)。白(bái)酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮液有所减持；医药方(fāng)面，他对重仓表(biǎo)现(xiàn)得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升(shēng)至(zhì)十大重(zhòng)仓股的第五(wǔ)位；其次，他选(xuǎn)择小幅(fú)减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域医(yī)学替换了CXO龙(lóng)头的药明(míng)康德(dé)，而新进重仓的前(qián)者年(nián)内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金(jīn)域(yù)医学去年作(zuò)为(wèi)核酸检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后(hòu)疫情时代，公司主营回归(guī)本源(yuán)后依然亮点众多(duō)，作为第三方医学(xué)检验及病(bìng)理诊断(duàn)服务商，金域医学近(jìn)日率先推出(chū)国内首(shǒu)个国家药品(pǐn)监督管理局(jú)（NMP敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次A）获批的(de)膀胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本(běn)周(zhōu)一(yī)众新能源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全(quán)部披露(lù)，截至4月(yuè)19日(rì)收(shōu)盘，目前(qián)他所管理(lǐ)的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正(zhèng)收益(yì)。当前冯(féng)明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最(zuì)长(zhǎng)的(de)就是代表作新能源产业股票。从被(bèi)调出的三只(zhǐ)产品看(kàn)，其中斯莱克(kè)的主营与新能源(yuán)产业链关(guān)系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标的中，占比相对最高的就是(shì)非(fēi)传(chuán)统新能源产(chǎn)业(yè)赛道(dào)龙头中伟(wěi)股份，这家(jiā)主营锂电池正极体(tǐ)研发的(de)公司，主要产品是(shì)三元前驱体和四氧化(huà)三钴，从(cóng)近期发布的年度业(yè)绩(jì)快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利润均实现(xiàn)50％以上的(de)逆势(shì)增长(zhǎng)。而据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了(le)一只新的重仓股银邦股(gǔ)份(fèn)，这(zhè)也是一(yī)家高科技公司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科(kē)技、高端制造(zào)等(děng)新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分(fēn)公司加(jiā)入AI或(huò)数字经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制造业正(zhèng)经(jīng)历(lì)触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们(men)会继续在新(xīn)能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基状元陆(lù)彬则(zé)是在新能(néng)源大潮中快速走红的类(lèi)型(xíng)。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年(nián)底时(shí)他就(jiù)已经是“双二百”的基金经理了，而他在(zài)管的(de)7只基金今年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是动(dòng)态策(cè)略混合(hé)年内(nèi)涨幅超过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的(de)基金一季报显(xiǎn)示(shì)，其重仓的(de)新能(néng)源产业链(liàn)中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们(men)分别(bié)是宁德时代、亿(yì)纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业(yè)，虽然上述标的年初至(zhì)今表现一般。但(dàn)他此(cǐ)前(qián)曾(céng)公开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季(jì)报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看(kàn)，新(xīn)能源产业(yè)还具(jù)备较长(zhǎng)的(de)生命周期，不(bù)少细(xì)分(fēn)板(bǎn)块还能维持较长时(shí)间的(de)高速(sù)增(zēng)长，而经过市场的调整(zhěng)，我(wǒ)们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价(jià)值。或许，新能源行业的终局如(rú)大部分制造业一样是一个竞争充分、利(lì)润极(jí)度压缩的市(shì)场，但在发展过程中(zhōng)不少公(gōng)司一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前(qián)两(liǎng)位，2019年(nián)状元刘(liú)格菘(sōng)今(jīn)年(nián)业绩开局不顺(shùn)，最新(xīn)数据显示目前在管(guǎn)产品年内(nèi)回撤(chè)全部超(chāo)过了(le)10％，以他的代表(biǎo)作(zuò)之一(yī)的广发小盘(pán)成长来(lái)看，基金一季报表明他的重仓行业配置思(sī)路依然首(shǒu)选新能源(yuán)。

　　对比分析(xī)其(qí)基金(jīn)相(xiāng)关产品的2022年(nián)四季报和一季(jì)报，《红(hóng)周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全(quán)一致的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)依然是半导体(tǐ)公司圣邦股(gǔ)份，但(dàn)是整体新能源(yuán)的地位似乎进一(yī)步(bù)稳(wěn)固，比(bǐ)如晶澳(ào)科(kē)技从(cóng)第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同时(shí)极为罕见(jiàn)的情况是，如(rú)果按照保留小(xiǎo)数两位(wèi)来统计，竟(jìng)然所(suǒ)有10只标(biāo)的股持仓量与上(shàng)一季度(dù)保持一致(zhì)。

　　就此，刘格(gé)菘(sōng)在基(jī)金季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报(bào)告期(qī)内，基金的持仓结构(gòu)并(bìng)没(méi)有进行大(dà)幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立(lì)全球比较优势的高(gāo)端制(zhì)造产业(yè)链布局。我们对重点持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相信(xìn)基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚(chéng)精(jīng)准布(bù)局(jú)中国铁(tiě)建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是(shì)近几年(nián)出镜相对较多(duō)的基金(jīn)经(jīng)理，而(ér)他的业绩特别(bié)从去年迄今颇(pǒ)为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初(chū)以来，在他所(suǒ)管理的8只基(jī)金中，除去刚(gāng)满两个月的(de)中泰元和价(jià)值精选不(bù)纳(nà)入统计外(wài)，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益(yì)，特别(bié)是兴诚价值(zhí)一年持有(yǒu)的收(shōu)益(yì)率接(jiē)近(jìn)了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价(jià)值一年为例，对比基金四季报(bào)和今年一季度可以看出(chū)，姜诚实际上只是(shì)微调(diào)了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是(shì)中字头中(zhōng)的(de)典型代表公(gōng)司，该股从年初(chū)至今上(shàng)涨超过(guò)了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头公司达到了四家。而(ér)从(cóng)相关标(biāo)的的(de)年(nián)内涨跌幅来(lái)看，表现最(zuì)好的是游戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了(le)坚守的价值(zhí)投资(zī)，同时也谈(tán)到(dào)了今年大热的(de)AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重(zhòng)点关注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工智能的发展是(shì)一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产是我们的投资目标。好资产的(de)标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净资产收(shōu)益(yì)率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过(guò)《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可(kě)，其投资风格同(tóng)为公募中(zhōng)少数(shù)的深(shēn)度价值。天天基金(jīn)网显示(shì)，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他所管(guǎn)理的基(jī)金全线飘(piāo)红，6只产品(pǐn)年内(nèi)净(jìng)值增长率(lǜ)全部超过了(le)10％。以(yǐ)他任职回报最(zuì)高的景顺长城能源基(jī)建为(wèi)例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估息和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无(wú)可当季加仓(cāng)中国移动大约(yuē)15万股(gǔ)，从(cóng)而使该股(gǔ)从上一季的第三重仓升至第二(èr)重仓，不过(guò)中国电信却退出了(le)前一(yī)季的前十。同时他加(jiā)仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能(néng)水电(diàn)，新近(jìn)重仓(cāng)了铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其对这一类资源股格外垂(chuí)青(qīng)。此外，他对于(yú)小众的中南传媒和凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中(zhōng)，他表示基金仓(cāng)位基本(běn)稳定，主要增加了有(yǒu)色行(xíng)业配(pèi)置(zhì)。“当下是AI发展(zhǎn)初(chū)期(qī)，中国企业处于落后位置，无(wú)论是AI核心模(mó)型的研发、新型商业模式(shì)的迭代以(yǐ)及(jí)底层芯片制(zhì)造，我们都希望国内企(qǐ)业能在不远(yuǎn)的将来(lái)迎头赶上。近(jìn)期(qī)而言尽(jǐn)管我们认为(wèi)AI非常(cháng)重(zhòng)要，但当前A股市场基本(běn)上是基于美股映射(shè)在炒作(zuò)相关题材(cái)，对于这(zhè)样的行情，需要对其可持续(xù)性保(bǎo)持审(shěn)慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理余(yú)广是2012年的公募(mù)状元，目前其担(dān)任基金经理(lǐ)也(yě)接(jiē)近了(le)13年。当前，其在管的产(chǎn)品(pǐn)为4只(zhǐ)，它(tā)们(men)分(fēn)别(bié)是核心竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中景一年、核(hé)心(xīn)优选一年(nián)，从今年(nián)的表现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也(yě)整齐划(huà)一地实现了(le)正(zhèng)收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在(zài)前十中调仓了四个席位，其中(zhōng)新(xīn)进的(de)公司(sī)半数(shù)为中字头，它(tā)们就是中国海油和中国移动，与它们携手进入的还(hái)有安(ān)徽合力(lì)和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除去(qù)两只中字(zì)头外(wài)，后(hòu)两(liǎng)者年(nián)内的涨幅也是(shì)超过(guò)了30％。此(cǐ)外(wài)，当季被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛(mǎ)科(kē)技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是(shì)接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基(jī)金坚持自(zì)下(xià)而上，看重公司基(jī)本面，注重公司(sī)的(de)核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)、高品质、长期发展，以合(hé)理或偏低的估值水平买入(rù)持(chí)有。在经济复苏(sū)和企业盈(yíng)利修复的预期下，我们较为看好今年的权(quán)益市(shì)场，特别(bié)是前期调整(zhěng)较(jiào)为(wèi)充分，估值较为(wèi)低(dī)估(gū)的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同期成名的(de)郑(zhèng)巍山(shān)今年业绩优(yōu)异，特别是(shì)其(qí)去年3月(yuè)接手的银河智联主(zhǔ)题净(jìng)值快速(sù)拉升，截至(zhì)本周四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一(yī)水(shuǐ)平甚(shèn)至超过了他(tā)的成名作银河创新(xīn)成(chéng)长。从郑巍在管(guǎn)基金(jīn)的当季重仓(cāng)行业风格来看，除去银河和(hé)美生活还有较强的新能源(yuán)属(shǔ)性外，其余(yú)产品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以(yǐ)智联(lián)主题为例(lì)分析，最(zuì)新的十(shí)大(dà)重仓股除去用友网络和(hé)海康威视(shì)外(wài)，年内(nèi)最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股份(fèn)均(jūn)已(yǐ)实现了涨幅(fú)翻番，而这四只标(biāo)的(de)均是第一季度新近重仓(cāng)的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有(yǒu)金山办公和国网通信(xìn)。对(duì)比来看被调出(chū)的标(biāo)的，中国(guó)长城、中望软件(jiàn)、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的(de)是，郑巍山在(zài)季报总结中仅(jǐn)仅是(shì)寥寥(liáo)数语：“本基金(jīn)严格执行基金合同(tóng)的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开(kāi)。一季度智联(lián)主题继(jì)续(xù)增加了软件服务(wù)、信息技(jì)术(shù)的配置比例(lì)。围绕数字经济和新的信息技术应用展(zhǎn)开(kāi)投(tóu)资。二季度(dù)，将会继续(xù)围绕信息(xī)技术、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年(nián)与(yǔ)这两位一度遭遇非议(yì)人物(wù)同期成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的(de)三(sān)位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但后来所管产品几(jǐ)经浮(fú)沉，好在今年(nián)卷土重来(lái)。天(tiān)天基金网数(shù)据显(xiǎn)示，年(nián)内他所管(guǎn)理的(de)7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的(de)还是他的成名作(zuò)华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留的上一个季度重仓股只有(yǒu)王府井和华(huá)大(dà)九(jiǔ)天，而将剩(shèng)余的八个席位全部更换。从最新(xīn)的标(biāo)的来看(kàn)，这其中就有近期(qī)大火的(de)芯片新贵寒武纪。从(cóng)新(xīn)进重仓标的年内表现(xiàn)来(lái)看，其中(zhōng)中文在线的(de)年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也(yě)是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国(guó)平安(ān)等(děng)公司，目前年(nián)内至今仍(réng)然(rán)体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表(biǎo)示(shì)：“当下(xià)我国仍处经(jīng)济(jì)结构转型时期，我们相信(xìn)未来科(kē)技创新和消费升级(jí)仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技(jì)术突破、新材料、新(xīn)能源(yuán)、新消费等领(lǐng)域(yù)仍(réng)将诞生大量投(tóu)资机会(huì)，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配(pèi)置基金合同主题(tí)范围内(nèi)的科(kē)技(jì)创新和受益于国民经济持(chí)续增长的(de)消费(fèi)及原材(cái)料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当(dāng)年一并(bìng)成名的万家基(jī)金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度(dù)同样(yàng)强势回(huí)归。天(tiān)天基金网数据显示(shì)，他(tā)目前(qián)在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别(bié)是万家科技创新迄(qì)今的年内(nèi)涨幅超过(guò)了25％，具(jù)体(tǐ)来(lái)分析他(tā)的成名作万(wàn)家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮仅仅是做(zuò)出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是(shì)用中(zhōng)微公司(sī)替代了四(sì)季度末的兆易创新(xīn)。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的(de)金(jīn)山办公交相(xiāng)辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示(shì)：“本(běn)基金增持了机器(qì)视觉和医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相(xiāng)应地略微降低了半导体(tǐ)行(xíng)业的(de)持仓。截(jié)至季度末，基金(jīn)持仓仍以(yǐ)计(jì)算(suàn)机软件和半(bàn)导体行业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子(zi)“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相对低调的领(lǐng)域也开始(shǐ)越发受到明(míng)星基金(jīn)经理们的追捧，比如(rú)融通基金的(de)明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼近15年(nián)半(bàn)的老将善战周期(qī)，目前(qián)在公司(sī)仍(réng)然(rán)管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开(kāi)始管理(lǐ)、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行(xíng)业景气(qì)。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上一季(jì)度没(méi)有(yǒu)单一标的持仓比(bǐ)例超(chāo)限后，这(zhè)一季(jì)度头三大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比例上限，它们(men)分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后(hòu)面重仓中(zhōng)的汇(huì)川技术和(hé)安(ān)徽合力，虽然去(qù)年下半年(nián)以来重仓(cāng)中就没有了三(sān)一重工，但实际上在当(dāng)季(jì)的(de)重(zhòng)仓(cāng)行业中，机械(xiè)制造是仅(jǐn)次于房地(dì)产(chǎn)的(de)第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在(zài)季报中就(jiù)表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行(xíng)业的配置(zhì)。目前组合配(pèi)置偏向(xiàng)周期价(jià)值，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围(wéi)绕(rào)国内经济稳增长的(de)主线展(zhǎn)开，相关配置集中(zhōng)在优质房地(dì)产(chǎn)股、地(dì)产产业链，以及(jí)顺(shùn)周期(qī)装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对机械制造的(de)兴(xīng)趣也越来越浓，例如(rú)兰石(shí)重(zhòng)装年报的十大流通股股东中(zhōng)，富(fù)国天惠新进(jìn)上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高端制造板块(kuài)闻名，目(mù)前他在公(gōng)司所(suǒ)管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参(cān)与管理的长城(chéng)科创板两年定开(kāi)业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理(lǐ)时间(jiān)最(zuì)长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众(zhòng)不(bù)同的一点是，消费电(diàn)子赛道(dào)股(gǔ)票(piào)在(zài)其中占据(jù)明显的数量优势(shì)。具体说(shuō)来，虽然在基金十大(dà)重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华(huá)测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划(huà)入到消费电子(zi)的大(dà)范畴中，也就是说其占据了十大重(zhòng)仓中的半边天(tiān)。

　　他(tā)解释(shì)了看好的(de)原因：“预期今年(nián)下半年(nián)或(huò)明年，消费电子会(huì)有(yǒu)一个触底回升的过程(chéng)。如果叠(dié)加(jiā)在汽(qì)车产业链上的(de)布局，我判(pàn)断(duàn)可能对收入利润拉(lā)动(dòng)更大(dà)。消(xiāo)费电子(zi)的(de)复(fù)苏可能(néng)只是一个周期的因素(sù)。”而(ér)种种因素显示，目前该板块去库存可能(néng)也进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新品推出或(huò)是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端制造这一(yī)领域中，还有不可忽(hū)视的一环就是(shì)军(jūn)工装备。同(tóng)时作为成长(zhǎng)股三(sān)大主阵营“新半军”中的(de)重要(yào)一级，军工虽然很难有持(chí)续性的表现，但也隔三(sān)差(chà)五(wǔ)会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮派(pài)基金经理万方方，是圈(quān)内(nèi)少数同时管(guǎn)理两只(zhǐ)军工主题的基金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理时间最长(zhǎng)的(de)军工安全混(hùn)合为(wèi)例，实际上一(yī)季度他仅在十大(dà)重仓股(gǔ)中(zhōng)做出了一处调整，也就(jiù)是用昊(hào)华科(kē)技替代了上一季的(de)新(xīn)雷能。从整体10只标的所属细分(fēn)来(lái)看，明显中航(háng)系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优(yōu)势(shì)。而(ér)这一思路(lù)在他管理的(de)高(gāo)端装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进一步对照(zhào)两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠(dié)的公司有八家(jiā)，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙(lóng)头中(zhōng)用复旦(dàn)微电和西部超导(dǎo)替代了前者中的钢研高纳和昊(hào)华科技(jì)。

　　他在季报中(zhōng)的(de)阐述思路清晰：“着重探究未(wèi)来(lái)两(liǎng)年(nián)确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全(quán)年维(wéi)度(dù)在高(gāo)确定性的航空(kōng)发动机(jī)赛道、景气度弹性潜(qián)力(lì)较高(gāo)的航天(tiān)导弹产业链、航(háng)空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新(xīn)材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不做(zuò)买卖(mài)推荐。）

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