如果(guǒ)要论(lùn)二季度迄今，全球股票(piào)市场中最为靓丽的一道“风景线”，那么显然非日本股市莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势高开(kāi)逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以(yǐ)来的(de)新高，收在30808.35点。在本周(zhōu)早些时候，东(dōng)证指数(shù)已(yǐ)经率先创(chuàng)下了1990年8月3日以来的最高(gāo)收盘点位(wèi)。

　　多组对比(bǐ)可以显(xiǎn)示出日(rì)股今年以来(lái)的强(qiáng)势(shì)：东(dōng)证指数年内已累计上涨(zhǎng)了(le)逾15％，远远超过了标普500指(zhǐ)数约(yuē)9％的涨(zhǎng)幅。截止本(běn)周三，追踪日本股市(shì)的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了(le)11.8％，而追踪(zōng)标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短到二(èr)季度迄(qì)今的短短一个半(bàn)月，日股的涨幅更是(shì)在全(quán)球(qiú)主(zhǔ)要股指中几无敌手……

　　日股为何能一(yī)举领涨全球？对于许(xǔ)多国际市(shì)场的投资者而言，近来提(tí)到(dào)日股的优异表现(xiàn)，脑海中第一时(shí)间浮现出的(de)，无疑都是“股(gǔ)神”巴(bā)菲(fēi)特在上(shàng)月(yuè)对日本市场表现(xiàn)出(chū)的强(qiáng)烈投资意(yì)愿。正是(shì)巴菲特进一步增持(chí)了日本五大商(shāng)社(shè)仓位，令越来(lái)越多的业内人(rén)士开始注意到这一全球第三大经(jīng)济体的巨(jù)大投资机会(huì)。

　　不过，日(rì)股本轮爆(bào)发背后的(de)成功(gōng)秘诀(jué)，真的(de)仅仅只是获(huò)得了“股神”的青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然(rán)没那么简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不(bù)是(shì)巴(bā)菲特的出现让日股变(biàn)得吸(xī)引(yǐn)人。巴菲特所(suǒ)看到(dào)的(de)（机会）其实也正是其(qí)他人眼下正在看到(dào)的(de)，人们对日股的前景正感到非常(cháng)兴奋！

　　黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗至(zhì)于究(jiū)竟有(yǒu)哪(nǎ)些因素在推动着日股上涨？“干货”其(qí)实有很多……

　　狂热的外(wài)资买需

　　根据东京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国投资(zī)者目前(qián)已经连(lián)续第六周成为了日本(běn)股票的净买家。在此期间，外国(guó)投资者大举(jǔ)涌入了日(rì)股股(gǔ)票和期货市场，净流入(rù)逾300亿美元，是(shì)过去10年最大规模的资金流入之一。

　　根据交易(yì)所(suǒ)的数据，在截(jié)至5月12日的最近一周(zhōu)内(nèi)，海外交易者又净买入了价(jià)值7810亿日元（约(yuē)合57亿美元(yuán)）的股票(piào)和期货。

　　杰富瑞(ruì)日(rì)本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍(bèi)经济学”时代初期以来，他就从(cóng)未见过外国投资者对日本如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧(ōu)美银行系统(tǒng)不稳定(dìng)和信用(yòng)紧缩风险的(de)笼罩下，越来(lái)越多的(de)海外(wài)投资(zī)者(zhě)似乎看到(dào)了日本股市作为避(bì)险地的“稳定(dìng)性(xìng)”。日本股票给人的长(zhǎng)期低迷印象正在减弱，持(chí)续(xù)稳定在1美元兑换130日(rì)元的(de)日元汇率、以及股神巴(bā)菲(fēi)特(tè)对日本五(wǔ)大商(shāng)社的(de)增黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗持，也令不(bù)少海外投资者对投(tóu)资(zī)日本产(chǎn)生了(le)更多的兴趣。

　　高盛日本公(gōng)司就表示，近来已受到了(le)越来越(yuè)多平时不太(tài)关注日本市(shì)场的海外投资者的(de)咨询。不(bù)少海外投资者在看到日(rì)本股(gǔ)市的涨幅超过美股后，开始调查其(qí)中的原因，他们的(de)建仓买入又进一步促使(shǐ)股(gǔ)市上涨(zhǎng)，形成(chéng)了目前的良(liáng)性(xìng)循环。

　　一个值得留意的现象是，在(zài)巴菲(fēi)特上(shàng)月公(gōng)开表态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔街资(zī)本也(yě)已(yǐ)相继造(zào)访日本。这些海外资金有意复制(zhì)巴菲特(tè)的策略，通过低成本日元融资押(yā)注(zhù)高股息日元资产。

　　其实(shí)，巴菲特在日本五大商社上的加大投资，也(yě)存(cún)在着在国(guó)际市场上分散投资(zī)对象的(de)想法。虽(suī)然巴菲特(tè)相信美国(guó)的增长(zhǎng)潜力，但过(guò)度(dù)集中会产生风险。

　　嘉(jiā)信理财(cái)（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市的(de)回报率是在波动(dòng)性远低于美国(guó)科(kē)技(jì)股的情况下实现的。这意味着日本(běn)股市(shì)对美国投(tóu)资(zī)者来说应该颇有吸引力。对美国债(zhài)务上限的担忧可能也(yě)刺(cì)激了一些“末(mò)日准备(bèi)者(zhě)”涌入(rù)日本股市，以此作为避险手(shǒu)段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在(zài)周二的一份报(bào)告中也表(biǎo)示，“外资的回归(guī)是(shì)日本股市复苏的重要标志。（我(wǒ)们）将继续对日本(běn)股(gǔ)票维持(chí)超配，并偏向银行、金融和价值股的投(tóu)资。”

　　深层次(cì)的企业治理变革(gé)

　　当然，在海外投(tóu)资者今年(nián)对日本产生兴趣之前(qián)，他们此(cǐ)前在这片(piàn)“失(shī)落地带”曾经历过长(zhǎng)达数十年虚假的曙光和令人失望的低回报。那(nà)么这一次，即便有着(zhe)避(bì)险和(hé)多元化分(fēn)散投(tóu)资的(de)需求，他们(men)又为何铁了心一(yī)定要来日本(běn)市场？日(rì)本市场的吸(xī)引力就一定远超全球其(qí)他地区吗？

　　这便不得(dé)不提(tí)日本市场眼下(xià)正经历的一(yī)场“蜕变”了(le)！

　　金融(róng)服务提供(gōng)商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本(běn)股市本轮上涨的主要(yào)原因还源于治理标准的提(tí)高，以(yǐ)及企业部门推(tuī)动向股东返还现(xiàn)金。日本多年的公司治理改革已(yǐ)开始见(jiàn)效，这项(xiàng)改革最初由已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已(yǐ)大幅增(zēng)加，在截(jié)至今年(nián)3月(yuè)的财年中(zhōng)，日本企业(yè)宣布的回购规模已(yǐ)飙升(shēng)至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表(biǎo)上有净现金，而(ér)美(měi)国的(de)这一比例只有(yǒu)20％多(duō)一点；东证指数成分股公司中约有54％的公司股价低于每股账面(miàn)价(jià)值，而(ér)标普500指数成分股(gǔ)中这一比例仅为7％。单从(cóng)市净率等估值指(zhǐ)标来看，这就为(wèi)日本(běn)股市提供了(le)更坚实(shí)的底(dǐ)部和更(gèng)高的(de)上限(xiàn)。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券交易所为了改变股价跌(diē)破每(měi)股净(jìng)资产——市净率低于1倍的情(qíng)况(kuàng)，还请求上市企业在意识到资本成(chéng)本的前(qián)提(tí)下推进经营(yíng)并公布(bù)改善方案等。

　　与此相呼应(yīng)的(de)行动已开始(shǐ)扩(kuò)大。4月(yuè)下旬，JVC建(jiàn)伍株式会社推出了力(lì)争(zhēng)“早日实现(xiàn)市净率超(chāo)过1倍”的中期经营计划和股票回购，股价随后大涨近4成。清水建设株式会(huì)社4月下旬也宣(xuān)布了上限200亿日(rì)元的股票回购和积极压缩(suō)政(zhèng)策性(xìng)持(chí)股的方针，该公司股价(jià)随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车(chē)、三菱商事在内(nèi)的日本龙头(tóu)企业(yè)在近(jìn)期公布财报(bào)时，也均宣布了新的股票回购计(jì)划(huà)。不少分析师(shī)预(yù)计(jì)，到今(jīn)年(nián)5月底，各日本上(shàng)市公司的(de)回购规模将进(jìn)一步创(chuàng)下新(xīn)纪录。

　　高盛首(shǒu)席日本(běn)股票策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许(xǔ)多海外(wài)投资者的共鸣，他(tā)们(men)开始(shǐ)看到这方(fāng)面(miàn)的(de)有(yǒu)利证据。在(zài)交易所这些变化的(de)推动下，许(xǔ)多(duō)公司正在(zài)回购(gòu)股份，厘清经常令人困(kùn)惑的交叉持股，并在(zài)定期公开会议之前与股东进(jìn)行更密切(qiè)的接触(chù)。”

　　对(duì)冲基(jī)金集团Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所的鼓励意味(wèi)着“过(guò)去两(liǎng)年在这方面发生的事情比(bǐ)过去30年还(hái)要多”，这(zhè)是股市(shì)充满活力表现的最大单一原因。他们对提高股本回报率有着坚定(dìng)的(de)态(tài)度，希(xī)望市值上升(shēng)。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最后，日(rì)本央(yāng)行目前依然宽(kuān)松的货币政策(cè)和日本相对稳健的经济基本(běn)面，显然也(yě)对日(rì)股的表现构成(chéng)了(le)提振。

　　尽管新行长植田和男上月(yuè)已走马上任，但日本央行暂时仍未改变其大规模的货币宽松(sōng)路线。即便日本通货(huò)膨胀率超过了(le)央行2％的(de)目标，但(dàn)植田和(hé)男依然强调，“还不能(néng)放心地说通胀（达到了央行目标(biāo)）”。

　　相比之(zhī)下，欧(ōu)美央行今年上半年还在持续加息，并已被(bèi)迫(pò)在物价(jià)与(yǔ)经济稳定之间作出艰难抉择(zé)。继续宽松的日(rì)本央行眼下依(yī)然处于能让(ràng)海外投资者放心购买的状态。

　　日本(běn)宏观经济的表现(xiàn)目前也相对更为稳健。日(rì)本内阁府(fǔ)17日(rì)公布的数据显(xiǎn)示，今年前三个月(yuè)日本(běn)国内生产总(zǒng)值（GDP）折(zhé)合成(chéng)年率增长1.6％，创下了近三个(gè)季度以来新高。

　　日(rì)本国家(jiā)旅游(yóu)局(jú)表示，受益(yì)于中国放宽旅行限制，4月商(shāng)务和(hé)休闲外国游客(kè)人数(shù)从此前的182万攀升(shēng)至195万(wàn)。高盛策略师在(zài)报告中(zhōng)指(zhǐ)出，考虑(lǜ)到入(rù)境(jìng)旅游业复苏、强劲资(zī)本(běn)支出计划和日本央行持续宽(kuān)松等积极(jí)因素(sù)，日(rì)本这个世界第三大(dà)经济体的前景十(shí)分(fēn)强劲。

　　值得一提的是，从经(jīng)济合作与发(fā)展(zhǎn)组织的经(jīng)济(jì)前景指数来(lái)看，日本(běn)目前是七(qī)国(guó)集团中唯一一个超过临界线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的(de)首席(xí)策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的业(yè)绩似乎相当(dāng)不错，重(zhòng)要(yào)的(de)汽车(chē)行(xíng)业预计利润将增(zēng)长。以内需为导向的企(qǐ)业正受益于入境(jìng)游增长的前(qián)景，而(ér)大(dà)型(xíng)银行也获得了丰厚的收益(yì)。预计日本股市(shì)到今(jīn)年年底将进一步上涨(zhǎng)10％或(huò)更多。

　　里昂证(zhèng)券也认为，日本股市(shì)今年的涨(zhǎng)势或(huò)将(jiāng)延续下去，因(yīn)盈利增长、股(gǔ)票回购和估(gū)值仍处于低位吸引了买(mǎi)家(jiā)，巴菲特的认可、公(gōng)司治理(lǐ)的改善(shàn)均提振了市场，而企(qǐ)业财报(bào)的不俗表(biǎo)现(xiàn)或有望成(chéng)为最新的上(shàng)行催化剂。

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