财(cái)联社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离(lí)瑞(ruì)士政会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后(hòu)，与(yǔ)这(zhè)次事(shì)件(jiàn)有关的一个重要问(wèn)题终于尘埃(āi)落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷(dài)衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周(z会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点hōu)三在官网(wǎng)发布公告称，由11家买方机构、卖(mài)方银行和做市(shì)商组(zǔ)成的委员会一致(zhì)投票通(tōng)过(guò)了上(shàng)述决议。值得一(yī)提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没(méi)有出现在投票(piào)的清单上。

　　具(jù)体来说，提出这个问(wèn)题的(de)市场参(cān)与(yǔ)者(zhě)认为，AT1债(zhài)券应(yīng)该与CDS合(hé)约所依据(jù)的参考债(zhài)券(quàn)（次级债）具(jù)有(yǒu)同等地位(wèi)，并以一(yī)份(fèn)2020年到期的瑞(ruì)信英镑(bàng)次(cì)级(jí)债作为标准参考债务(wù)。

　　对此(cǐ)，委员会首先(xiān)一致裁定，并没有(yǒu)发生“政(zhèng)府干(gàn)预的信贷事件(jiàn)”。此外(wài)，根据AT1债(zhài)券文件中(zhōng)的(de)排名(míng)条款和担保条件，次(cì)级债的(de)持(chí)有人是相(xiāng)较于AT1债券的优先债(zhài)权人。同时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定(dìng)义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债(zhài)券(quàn)是否构成借款资金做出任何决定。

　　在(zài)3月中(zhōng)旬(xún)的紧急交易(yì)中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举也引发了大(dà)量(liàng)此类债券持有(yǒu)人的诉(sù)讼(sòng)。一些(xiē)投机者(zhě)也在(zài)市(shì)场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为(wèi)金(jīn)融市场(chǎng)较为常见的金融衍(yǎn)生(shēng)品，信贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖(mài)方索(suǒ)赔，索赔的金(jīn)额(é)通常等(děng)于参考资产的面值减去违(wéi)约后的市场(chǎng)价(jià)值(zhí)。各个区(qū)域的信贷衍生品决定委员会，负(fù)责决(jué)定在这(zhè)个(gè)地区是(shì)否发(fā)生了信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据(jù)，截(jié)至(zhì)今年3月(yuè)，与瑞信集(jí)团债(zhài)务(wù)相关的CDS名(míng)义总量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未(wèi)区分优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的最新(xīn)评估。在本周二提交给(gěi)美国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计将造成170亿(yì)美元的损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支(zhī)出(chū)。不过这(zhè)部分的(de)损(sǔn)失将会由(yóu)一笔“负(fù)347.77亿美(měi)元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资产(chǎn)的实际价值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员(yuán)会(huì)就已经开始评(píng)估瑞信的状况(kuàng)，并在今年2月(yuè)得出(chū)“不宜(yí)收购”的决定，但最后仍在(zài)瑞(ruì)士(shì)政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并交易完成后加(jiā)入瑞银集团(tuán)的董事会，同时(shí)在“可预见的未(wèi)来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立(lì)运营。

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