随着公募基金2023年一季(jì)报披露(lù)拉开帷幕，多位知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理调仓换股以(yǐ)及对后市看(kàn)法跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基金(jīn)李晓星在(zài)一(yī)季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资(zī)机会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表(biǎo)示(shì)，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经济(jì)等(děng)热门概(gài)念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造(zào)等(děng)主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿(ruì)等人也(yě)发(fā)布了一季(jì)报，均谈(tán)到了自己对(duì)AI领(lǐng)域的密(mì)切关注，但观(guān)点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调(diào)入AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华(huá)盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持(chí)有、银华心选一年(nián)持有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其(qí)中，减仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华(huá)心诚(chéng)A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年(nián)持有期、银华心(xīn)享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季(jì)度(dù)小(xiǎo)幅(fú)加仓，其中，加(jiā)仓幅度(dù)最大的(de)是银(yín)华心兴三(sān)年持(chí)有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提(tí)高了港(gǎng)股仓位，比(bǐ)如银(yín)华心佳(jiā)两(liǎng)年持(chí)有期港股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星(xīng)代表作(zuò)银华中小盘为例(lì)，前十大重仓股变动较大。今年(nián)一季(jì)度，立讯精密(mì)、金山(shān)办(bàn)公(gōng)、用友网络、中(zhōng)科创达、中微(wēi)公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其(qí)中，“果链”龙(lóng)头立讯(xùn)精密成为第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至(zhì)一季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了精测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注(zhù)意的是(shì)，上述“进(jìn)新(xīn)”个股大多数是AI相关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能源、海光(guāng)信(xìn)息(xī)、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季(jì)度，该基金(jī大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗n)减持紫光国微、华(huá)海清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报(bào)中，李晓星再次(cì)用(yòng)“千字小作文”表达(dá)了自(zì)己对市场的看(kàn)法，基金君为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示(shì)，对于(yú)今年国内的宏观判断依然是经济整体稳(wěn)健复(fù)苏(sū)，产业结构调整(zhěng)继续升级，居民消费(fèi)信心(xīn)逐渐(jiàn)恢复；我们判断(duàn)由于国家自身实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共(gòng)同点变(biàn)多，国际形势相对(duì)之前会(huì)趋(qū)暖，国际贸(mào)易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的(de)方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又(yòu)一(yī)革(gé)命(mìng)性(xìng)的技术(shù)，现象级应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速(sù)入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块(kuài)后续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得(dé)关(guān)注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好(hǎo)国产替代(dài)方(fāng)向，集中(zhōng)在半导体设备、材料(liào)、零部(bù)件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设将再(zài)度提速。在(zài)景气复苏方向，我们的(de)看 法边(biān)际转向(xiàng)积(jī)极，全球半导体下(xià)行周期接(jiē)近尾声，经历了过去几个季度(dù)的去库(kù)存，有望在今(jīn)年下(xià) 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决于(yú)下游需求恢复(fù)的(de)力度，数(shù)据中心有(yǒu)望率先回暖，其次(cì)是(shì)汽(qì)车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市(shì)场抛弃较多的板块(kuài)，交易占比和估值(zhí)已经处于历史偏低的(de)位置(zhì)。只是市(shì)场对于(yú)上(shàng)涨的(de)标(biāo)的更多地关注(zhù)利好，对于下跌(diē)的(de)板块更多地(dì)关注利(lì)空。我们总体(tǐ)认(rèn)为现在市场对于新能(néng)源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反(fǎn)应(yīng)。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一(yī)些风险点，这些(xiē)风(fēng)险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释放(fàng)，目(mù)前这(zhè)个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看(kàn)好电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资(zī)机(jī)会。

　　璞(pú)泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基金(jīn)平均(jūn)仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一(yī)年定(dìng)开(kāi)A、信(xìn)澳(ào)星奕(yì)A则不同程(chéng)度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以(yǐ)冯明(míng)远的代表作信澳新能源产业(yè)为例，该(gāi)基金一季(jì)度增持璞泰来，较去年(nián)末(mò)加仓25.92％，目(mù)前持(chí)有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了(le)科达利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁(níng)德(dé)时代(dài)、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅(fú)度最大的是中伟股份，今(jīn)年一(yī)季度较(jiào)去年底(dǐ)增持了129.40％，目(mù)前(qián)持(chí)有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十(shí)大(dà)个股，斯莱克、保隆(lóng)科(kē)技(jì)、比(bǐ)亚迪则退出(chū)前十(shí)大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程(chéng)度减持(chí)，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐(qí)锂业，今年(nián)一季度较(jiào)去年(nián)底减持了24.23％，目(mù)前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明远在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫(yì)情复苏后(hòu)的(de)调整(zhěng)修复，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预(yù)期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期(qī)，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从而总(zǒng)体(tǐ)呈 现出震荡(dàng)趋(qū)势。本基金的(de)投资主要聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块的(de)整体(tǐ)走势(shì)与(yǔ)市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金的净值(zhí)也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季(jì)度(dù)，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们(men)会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也发布了一(yī)季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益(yì)投(tóu)资部总监王睿在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，宏观经济目前处在一个(gè)温和复苏的通(tōng)道(dào)，在海外加息进入(rù)尾声后，社会(huì)流动性(xìng)将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于权(quán)益市场(chǎng)行情(qíng)的(de)开展，二(èr)季度指数(shù)仍有可(kě)能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了(le)部(bù)分短期达(dá)到目标(biāo)价的(de)相关品(pǐn)种，并根据收益率预(yù)期的变(biàn)化(huà)调(diào)整了(le)一部分科(kē)技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成长(zhǎng)为例，该基(jī)金在一(yī)季度(dù)增持了晶(jīng)盛(shèng)机(jī)电、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技、中航光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿(ruì)在(zài)一季报中表示，对于(yú)人工智能(néng)这一(yī)非常宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先(xiān)我们相信这是一项会对(duì)目前(qián)的生产和(hé)生活方式带来(lái)重大变化的技(jì)术变(biàn)革(gé)，值(zhí)得我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和(hé)研究(jiū)。但另一方面，我们目(mù)前还无法相(xiāng)对准确(què)的评估这项技术革命给具(jù)体公司和行业(yè)格局带来(lái)的影响，也不能给出大(dà)部分公司一个(gè)相对清晰的定价，因此我(wǒ)们(men)一(yī)季度暂时(shí)还(hái)没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密(mì)跟(gēn)踪。一季(jì)度我们持仓较(jiào)多(duō)的电(diàn)动(dòng)车和光伏表现不佳，受到(dào)了一(yī)些短期因(yīn)素的干扰(rǎo)，投资(zī)者(zhě)的信心(xīn)出现了波动。投(tóu)资者预期变化(huà)导致部分个股出现了较大回(huí)调，目前(qián)行(xíng)业整体估值水平处于(yú)历(lì)史较(jiào)低位置，而这两个行业未(wèi)来的发(fā)展方向还是相对比较确(què)定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基(jī)金经(jīng)理姜诚(chéng)也发布了(le)一(yī)季报(bào)在一季报中，姜诚表示(shì)，一季(jì)度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测(cè)的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最(zuì)好的(de)是(shì)AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分(fēn)配(pèi)？ 市(shì)场当前认为的(de)受(shòu)益(yì)环节(jié)是否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让(ràng)人不(bù)明(míng)就里的难题。谈(tán)资(zī)和(hé)投资之间，隔着一道(d大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗ào)鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价值(zhí)会随(suí)着(zhe)时(shí)间增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需(xū)要(yào)重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人工智能(néng)的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可能(néng)好的资(zī)产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公司治(zhì)理(lǐ)加(jiā)持下(xià)能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜测(cè)和追逐市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表作中泰星(xīng)元价(jià)值优选A代表作为例，该(gāi)基(jī)金在(zài)一季度减(jiǎn)持(chí)了中(zhōng)国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美(měi)的集团，增持了(le)工(gōng)商银行、建发股份(fèn)、招商(shāng)银行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合(hé)没有大的(de)变(biàn)化，是因为长期观点没有大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观，结合当(dāng)前市场提供(gōng)的(de)较低估(gū)值水平(píng)，让我们可(kě)以在热点不断切换(huàn)的市场(chǎng)中(zhōng)保持平(píng)和。但(dàn)投资是一项苦差(chà)事，需要随时准(zhǔn)备证(zhèng)伪自(zì)己的观点(diǎn)，需要保持学习(xí)，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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