5月(yuè)10日(rì)，有消息(xī)称(chēng)部分银行相(xiāng)关(guān)部门收到《关于调整协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调中协定(dìng)存款更多(duō)是对公业务，而(ér)通(tōng)知存款(kuǎn)则(zé)集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限拟下(xià)调的(de)背景、影(yǐng)响，后续货(huò)币政策走向等，记(jì)者采访了招商基(jī)金研究部(bù)首席(xí)经济(jì)学家李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼现金管理(lǐ)部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定(dìng)收益(yì)副总监兼鹏扬(yáng)利泽基(jī)金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信基(jī)金、德邦基金等公募基(jī)金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更多(duō)是(shì)出于推(tuī)进利率市场化改革(gé)深化大(dà)背景的考虑。对银(yín)行而言，存款利率(lǜ)下调(diào)有助于减(jiǎn)少(shǎo)存款定价(jià)的(de)无序竞争，降低银行负债成本(běn)；同时本次(cì)降息有助于(yú)促(cù)进投资、消费，也(yě)被看作(zuò)是促(cù)进(jìn)宏观经(jīng)济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年(nián)经(jīng)济有所(suǒ)复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下(xià)半年货币政策不会出(chū)现急(jí)转弯，延续(xù)稳健(jiàn)货币政策基调(diào)。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调(diào)降的(de)趋(qū)势

　　中国基金报记者(zhě)：四大(dà)国(guó)有银行(xíng)为何下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更多是出于(yú)推进利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央(yāng)行(xíng)指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律机制成员银(yín)行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益率为代(dài)表的(de)债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中小银行(xíng)陆续跟进下调存(cún)款利率。今年4月市场利率定价(jià)自律机制发布《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定价惩(chéng)罚措施(shī)。而(ér)此(cǐ)前4月部分中小银(yín)行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家股(gǔ)份行挂(guà)牌(pái)利率下调(diào)，均是在(zài)利(lì)率市场化改革推进(jìn)背景(jǐng)下，银行出于自(zì)身经营考(kǎo)虑(lǜ)的(de)自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近(jìn)年(nián)息差不断下(xià)行。在资产端定价(jià)压力(lì)较大且存(cún)款持(chí)续高增的情况(kuàng)下，压(yā)降存款成本成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要(yào)手段。此外，2023年(nián)以(yǐ)来银行贷款(kuǎn)向企(qǐ)业固(gù)定(dìng)资(zī)产投资(zī)传导(dǎo)较弱，下调(diào)协定存款及通知存款自律上限有利于对公客户留存的(de)活期资金投向(xiàng)实体(tǐ)经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首(shǒu)先(xiān)，近(jìn)年来(lái)市场利率(lǜ)整体(tǐ)下(xià)行，实(shí)体经济(jì)综合融资成本不(bù)断下降，银行资产端(duān)收益下降较为明显；第二，银(yín)行整体净(jìng)息差(chà)持(chí)续(xù)走低，银行利润空间压(yā)缩明显；第三，企业和居民(mín)风险偏好大幅下降导致(zhì)存款增长比较(jiào)明显，存(cún)款市场(chǎng)供需关系(xì)发生(shēng)了(le)变化，降低(dī)了银行高吸(xī)揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和通(tōng)知存款介于活期与(yǔ)定期(qī)存款之间，自2022年存款自(zì)律(lǜ)机制对于活期存款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本(běn)次将协定存(cún)款与通知存款自(zì)律上限下调也(yě)是要将(jiāng)存款产品线(xiàn)的(de)调(diào)整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行(xíng)从自身经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律(lǜ)机(jī)制协调调(diào)降负债成本，有(yǒu)利于提升银行(xíng)放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽(kuān)信用(yòng)的政(zhèng)策贯彻(chè)落实。

　　平安基(jī)金：中国的存(cún)款利率管(guǎn)控(kòng)为上限(xiàn)管控，贷(dài)款利率则为下限管控，近年(nián)来贷款利率下限管控彻(chè)底取(qǔ)消。存款利率定(dìng)价方(fāng)式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建(jiàn)立以(yǐ)来，4月和9月经历(lì)了(le)两轮大规模(mó)存款利率下降，主要是大(dà)行和(hé)股份(fèn)行参与，今(jīn)年以来的调整更多是延续去年9月这一轮(lún)存(cún)款利率下调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由(yóu)原来的激励为主(zhǔ)引入惩(chéng)罚措施，加(jiā)速了中小银行存(cún)款(kuǎn)利率补降(jiàng)的进(jìn)度。就(jiù)今(jīn)年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边(biān)际走弱，经济修复存在波折。目前居民(mín)超(chāo)额储(chǔ)蓄高(gāo)增，实(shí)体融资需(xū)求有(yǒu)限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利率(lǜ)可以引导(dǎo)减少信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银(yín)行的(de)角度，净息差不(bù)断压缩，银(yín)行经营压力增大，调整存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息(xī)差(chà)的重要(yào)手段。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业(yè)银行的活期类存款(kuǎn)收益，延续近期银行(xíng)存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，特别是(shì)中小行高息揽储的成本(běn)压力；另(lìng)一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集(jí)中在活期和定期存款，实(shí)际(jì)上忽略了这些介于(yú)活期和定期存款之间的(de)存款的利率调整，当(dāng)下(xià)有必要(yào)一(yī)次(cì)性调(diào)整通知存款和(hé)协定存款(kuǎn)利率上限(xiàn)，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调的有效性。银(yín)行一季度净息差水平均创历史新低(dī)，上市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银行(xíng)负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行(xíng)经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是(shì)未来(lái)大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据，居民贷(dài)款偏弱(ruò)之外，企业贷(dài)款也在边(biān)际(jì)转弱，但企业(yè)中长期贷(dài)款同(tóng)比(bǐ)多增幅度较大。在这(zhè)种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步观察5-6月(yuè)信(xìn)贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大，控制存款成本(běn)成为(wèi)当务(wù)之急。中小银行或有动力(lì)持续主动(dòng)下调存款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势(shì)所(suǒ)趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方(fāng)债为例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海、深圳、江(jiāng)苏、浙(zhè)江等发达地区(qū)地(dì)方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债主体，其信(xìn)用债收益率(lǜ)仍有下行(xíng)趋势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方(fāng)向仍是由实(shí)体经济资金供需决(jué)定的，而央行的(de)政策利率(lǜ)、基准利率在一方(fāng)面要合适顺应市场环境，一方面也代表(biǎo)着政策(cè)意愿强调信号意义的作用。今年是真(zhēn)正(zhèng)疫后(hòu)复(fù)苏的(de)第一年，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央行(xíng)已经通过降(jiàng)准(zhǔn)以及结构性货币政策等(děng)多项举措(cuò)给予了实体经济所需的(de)一定(dìng)的资金投放支持，有效降低了实体(tǐ)综合融资成本，后续需要财(cái)政政策产业政策等(děng)配(pèi)套政策继续激(jī)活内生动力扭转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当(dāng)前(qián)央行(xíng)需要观(guān)察跟踪经(jīng)济运行情况，短期调整政策(cè)利(lì)率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利率或仍维持(chí)低(dī)位，后续是否进(jìn)一步下调要看实体经(jīng)济复(fù)苏的情况(kuàng)。银行负债端(duān)，存款(kuǎn)基准利率下调的概率不大，而存(cún)款利(lì)率上限的调(diào)整(zhěng)空间(jiān)仍存在，而(ér)是否进一步下调(diào)要看银(yín)行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机(jī)制，自律机制成员银行参(cān)考(kǎo)以10年(nián)期国债(zhài)收益(yì)率为代表的债(zhài)券市(shì)场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平(píng)。在存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机(jī)制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场化定价情况作(zuò)为合格审慎评估的(de)扣分(fēn)项(xiàng)，引(yǐn)发中小银(yín)行跟随调降存款(kuǎn)利(lì)率。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳(wěn)定商(shāng)业银行净息(xī)差进而(ér)保持贷(dài)款利率(lǜ)维持(chí)低位或继续下行，最终有(yǒu)利于社会融(róng)资成本(běn)下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的(de)金融(róng)数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际(jì)弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债利率持(chí)续下行，银行间利率下(xià)行，叠加(jiā)银行存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)下调，4月社(shè)融信贷(dài)低于预期，国内(nèi)降息预期被进一步强化。海外来看，全球(qiú)经济进入衰退(tuì)周期(qī)，加息周(zhōu)期基本结(jié)束(shù)，后续有望逐步迎(yíng)来降息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国(guó)有大型(xíng)商(shāng)业银行和(hé)股份制商业银(yín)行(xíng)的定(dìng)期存款利率已告别(bié)“3时代”。压(yā)降存款(kuǎn)成本仍是大势(shì)所(suǒ)趋(qū)。一方面，银行(xíng)仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力(lì)加(jiā)剧(jù)明显，监管层面有动力(lì)去(qù)持续推动存(cún)款利率(lǜ)下降(jiàng)，来保障银(yín)行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在(zài)揽(lǎn)储压力(lì)不大(dà)的基础上，银(yín)行自身也有动力去下调(diào)存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负债及经(jīng)营(yíng)压力(lì)

　　中(zhōng)国基金报：协定(dìng)存款、通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调整，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：一方面银行息差压力大是普遍现象，此(cǐ)次政策调整有望带动(dòng)中小银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另一方面，由于此(cǐ)前经济下行(xíng)影响，投资者悲观预期被放大，大(dà)量资金集中在银行存款端，此(cǐ)次(cì)存款利率下(xià)调也有望带动存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知(zhī)释(shì)放了以下信号：①减轻银行息差压(yā)力。本次(cì)下调将引导银行(xíng)的(de)对公活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端(duān)让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利(lì)将合(hé)理修复，有利于增(zēng)强(qiáng)银行内生资本补(bǔ)充能力；②减少(shǎo)企业及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次下(xià)调(diào)对市场的影(yǐng)响集中在以下两点：①规范银行的协(xié)定存款定价(jià)秩(zhì)序，减少(shǎo)存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)的(de)无序竞(jìng)争。此(cǐ)前(qián)，部分中小银行的协定存款和通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制(zhì)、定价较低的银行产生揽(lǎn)储(chǔ)冲击。本次上限下(xià)调后会普(pǔ)遍降低中小行协定存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，减(jiǎn)少(shǎo)中(zhōng)小银(yín)行间揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍(réng)有空间。市(shì)场(chǎng)降息(xī)预期(qī)升温(wēn)，但大概率落(luò)空。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商(shāng)业(yè)银(yín)行(xíng)的活期类存款收益，使得对公客户活期存款收益(yì)向对私客户看(kàn)齐(qí)，一方面有助于缓解商业(yè)银(yín)行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋势，另一(yī)方面(miàn)有利于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费(fèi)投(tóu)资转化(huà)。

　　邹德(dé)立：对于银(yín)行，存款利率自(zì)律上(shàng)限调(diào)整降低了(le)银行负债成本，目前上市银(yín)行(xíng)协定存款占总存款(kuǎn)的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后，预计行业资(zī)金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活期存款成本压力(lì)，减轻银行(xíng)负债(zhài)及经营压力。此外(wài)，银(yín)行负债端成本的(de)下(xià)降使(shǐ)得银行盈利能力(lì)增强(qiáng)，进一步打开了(le)资产端收益(yì)率下行的(de)空间，或带动债券收益率(lǜ)不断(duàn)下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存(cún)款(kuǎn)利率是否还有进一(yī)步下降的空(kōng)间？对股(gǔ)债(zhài)市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来(lái)，贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对称下(xià)行使得商业银行净息差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼存(cún)款(kuǎn)利率有进(jìn)一步调降的(de)预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导(dǎo)向下贷款加权(quán)平均利率创有统计以来新(xīn)低，2022年(nián)12月(yuè)金(jīn)融机构人民币贷款加权平(píng)均(jūn)利率较2020年(nián)初下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存(cún)款(kuǎn)市场上的(de)竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额考核压(yā)力(lì)使得各(gè)行下(xià)调(diào)存款利(lì)率(lǜ)动力不(bù)足，同样(yàng)2020年以来(lái)上市(shì)银行(xíng)存量存款平均成本率基本持(chí)平。贷(dài)款和(hé)存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降低(dī)全社(shè)会无风险收益率，利多(duō)永续经营性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍(réng)然有(yǒu)下(xià)降的(de)趋势和空间(jiān)。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占(zhàn)比明显下降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此同时(shí)，贷款收益(yì)率大(dà)幅下行(xíng)，大幅加(jiā)剧了(le)银行息(xī)差压力(lì)，这使(shǐ)得控制存款成(chéng)本尤为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外(wài)，从政策角度，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业(yè)存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去(qù)持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进(jìn)存款(kuǎn)流向消费和实(shí)际投资。短期看，存款利率下调带动流动性继(jì)续(xù)进入债市，中短期利率，特别(bié)是(shì)中短期信(xìn)用债利(lì)率仍有下(xià)行空(kōng)间(jiān)。如果(guǒ)经济复苏较强，流动(dòng)性也(yě)有(yǒu)可(kě)能进(jìn)入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷(dài)款利(lì)率的(de)紧迫性不高。但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到(dào)存(cún)量贷(dài)款重(zhòng)定(dìng)价(jià)等命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么影响，2023年(nián)银行息(xī)差压力增大(dà)，中小银行或有动力主动(dòng)跟(gēn)进下调存(cún)款利率。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款利率降低有助(zhù)于压低全社(shè)会利率水平，利好债券(quàn)，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也(yě)将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信号(hào)来看，是否意(yì)味着货币(bì)政策进一步宽松？货币政策充裕(yù)延续，但解读为边(biān)际(jì)再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政(zhèng)策(cè)执行报告以及2023年(nián)一季度货(huò)政例会(huì)均表明当(dāng)前货(huò)币(bì)政策基调未变(biàn)，“精(jīng)准(zhǔn)有力(lì)”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体(tǐ)经济(jì)提(tí)供(gōng)更有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本次(cì)调降意味着(zhe)当前长端利率仍有下行空间，但(dàn)这一(yī)调(diào)降是针对银行协定存(cún)款及(jí)通知存款利率自(zì)律上(shàng)限(xiàn)，而(ér)非直接调降挂牌(pái)存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款利率下调(diào)并(bìng)不(bù)等于政策(cè)利率就必须进(jìn)行(xíng)对(duì)等下调，市场不应视为降(jiàng)息的(de)确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流(liú)动(dòng)性以及安全性

　　中国基(jī)金报：当前(qián)利率环境下(xià)，普通投资(zī)者应该(gāi)如(rú)何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投资(zī)工具应该兼顾(gù)考(kǎo)量(liàng)收益性、流动(dòng)性以及(jí)安全性。在存款利率(lǜ)下(xià)降的背(bèi)景下，短债基金以及其他(tā)固(gù)收类基金(jīn)在(zài)具(jù)一定流动(dòng)性(xìng)的(de)同时，相较活(huó)期存款和相当部分的银行理(lǐ)财产(chǎn)品，具有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏(piān)好较低和风(fēng)险偏好适中投资者的(de)合适投资工具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年初(chū)以来(lái)，债券(quàn)市场利(lì)率整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当前无(wú)论从绝(jué)对利率水平还(hái)是从信用利差(chà)，都回到了较低(dī)历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致(zhì)预期导致行情(qíng)走(zǒu)的比较迅速，市场进一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央行货币政策增量(liàng)政(zhèng)策，后续(xù)或进入震荡环(huán)境(jìng)，而存量博(bó)弈交易下(xià)也可能(néng)会放大市(shì)场(chǎng)波动。

　　对于普(pǔ)通投资(zī)者来说(shuō)，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择防守(shǒu)类(lèi)型(xíng)的产品，规避市场命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么波动，例如货币基金，而短债基金中要选择久(jiǔ)期短(duǎn)流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经(jīng)济高频(pín)数据的弱化(huà)趋势显现(xiàn)，且(qiě)4月底政治局(jú)会(huì)议从(cóng)疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发(fā)力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因此股票(piào)市场也进入到(dào)“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高股(gǔ)息策(cè)略往往跑赢(yíng)市场。因此在当(dāng)前环境下(xià)，建议(yì)关(guān)注行业估(gū)值水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面(miàn)临低利率环境，需要我们识(shí)别金融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金融(róng)陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保(bǎo)本(běn)的所谓理财产品。对普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者而言，如果不具备相关专业知(zhī)识，可(kě)以选择把投资(zī)理财交给少数专业的人来做，让优秀的基金(jīn)经理管理自己(jǐ)的(de)钱袋子。具备(bèi)一定(dìng)投资能力(lì)和风控能力(lì)的人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑(pǎo)赢通胀(zhàng)，但(dàn)前提(tí)条件(jiàn)是做好风控(kòng)，选择(zé)适合自己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着(zhe)存(cún)款利(lì)率下(xià)行，普通投(tóu)资者储蓄收益下降，为保(bǎo)持资(zī)金保值增值，投资者在评估自(zì)身风险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力后可适当考虑公募货币基(jī)金、公募(mù)中短债基金、商业银行现金管理类(lèi)产品等风险等级较低、支取(qǔ)相对灵(líng)活的产品(pǐn)。

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