随(suí)着(zhe)一季(jì)报披露完(wán)毕(bì)，有着(zhe)“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给改革三只基金是全市场公募(mù)FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的权(quán)益基金，相比去年四季度，易方达供给改革(gé)取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公(gōng)募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基(jī)金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的行(xíng)业(yè)做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金(jīn)经(jīng)理认(rèn)为，中期(qī)维持对权(quán)益资产的乐观(guān)，国内宏观(guān)经(jīng)济处于(yú)底部向上(shàng)修复(fù)的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随着公募(mù)基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一季的(de)基(jī)金配(pèi)置清单(dān)也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优选在(zài)一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买(mǎi)入，从(cóng)数(shù)量上看(kàn)，是目前公募(mù)FOF买(mǎi)入数量最多的权益基金，这也是(shì)华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末(mò)是与融通健康(kāng)产业并列首位。在此(cǐ)之前，则(zé)由(yóu)海富通(tōng)改(gǎi)革驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均(jūn)衡(héng)配(pèi)置(zhì)1年(nián)持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有等(děng)基金在(zài)一季度均重点配置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有(yǒu)包括(kuò)平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势(shì)优选作为前三(sān)大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季度(dù)末公募(mù)FOF合(hé)计(jì)持有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末(mò)增持了17.62万(wàn)份(fèn)，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关(guān)资料(liào)介绍，华商新趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期(qī)以(yǐ)成长(zhǎng)风(fēng)格著称，截(jié)止(zhǐ)今年一季度末，成立以来收益(yì)率达到(dào)355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去(qù)年末(mò)持有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)基金经理杨(yáng)嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估(gū)值被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供(gōng)给改(gǎi)革在一季度(dù)新进公(gōng)募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易方达(dá)供给改革，合(hé)计(jì)持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的(de)FOF基金(jīn)只(zhǐ)数(shù)增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给(gěi)改革基金经(jīng)理杨宗(zōng)昌是化(huà)学博士，有过多年化工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把握投资机会(huì)，并(bìng)通过努力(lì)不断(duàn)扩大能力(lì)圈，目前行业(yè)配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动(dòng)指数基金增持前三“花(huā)落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇(huì)添富科技创新、易方达(dá)供给改革、易方(fāng)达(dá)新兴成长位列(liè)增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被易方达(dá)信息产业、财通(tōng)资(zī)管健康(kāng)产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票(piào)基(jī)金增持(chí)前三分别为中(zhōng)欧信息产业(yè)、汇添富外延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三则(zé)是交银(yín)定(dìng)期支付双息平衡、摩根(gēn)双(shuāng)核平(píng)衡(héng)、易方(fāng)达平稳增(zēng)长；偏债(zhài)混合基(jī)金(jīn)增持(chí)前三依次(cì)为易方达安盈(yíng)回(huí)报、安信(xìn)民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例(lì)

　　一季度(dù)A股(gǔ)市场整体表现相对较好(hǎo)，但行(xíng)业分化较大。受益于数字(zì)经济政策(cè)的提振与(yǔ)人工(gōng)智能主题的不(bù)断发(fā)酵，科技(jì)板块涨幅(fú)较大；而地产(chǎn)和新能源等板块(kuài)表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)在一季度末对涨幅过(guò)高行业基金(jīn)进(jìn)行(xíng)了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　长期业(yè)绩领先(xiān)的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中表(biǎo)示，本季度基金(jīn)主(zhǔ)要进行以下操作：1、持(chí)续维持权益资产的仓位略(lüè)高于权益(yì)配置中枢；2、逐(zhú)步提(tí)升组合中成(chéng)长型基金的(de)配置比例，同时适(shì)度(dù)降低(dī)价值型基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分(fēn)转(zhuǎn)债品种，增(zēng)加其他确定性较高(gāo)的绝对收益(yì)或相对收益(yì)基(jī)金品种；4、继续根据既定(dìng)的(de)策略参与股(gǔ)票(piào)定增(zēng)、大宗(zōng)交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部(bù)分依然(rán)保持(chí)略超配价值风(fēng)格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的(de)配置策略，通过积(jī)极挖掘(jué)市场上相对收益和(hé)绝对收益的投资机会不断(duàn)增厚(hòu)组合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平(píng)滑组(zǔ)合波(bō)动，努力将(jiāng)该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对(duì)确定的‘阿尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救季度持仓(cāng)上(shàng)看，富(fù)国城镇发展(zhǎn)、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出(chū)前(qián)十(shí)大之列。

　　“在(zài)年(nián)初(chū)的(de)时(shí)候，基金经理对(duì)全年市场的(de)主线(xiàn)判断不是很清(qīng)晰，因此组合整体上除(chú)了(le)向小市(shì)值成长(zhǎng)风格有一定(dìng)偏离(lí)外，其他方面没有(yǒu)明显的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着近(jìn)期政(zhèng)策(cè)方(fāng)向的明朗，基金经理对今年全年股票市场的(de)主(zhǔ)要(yào)方(fāng)向逐(zhú)渐(jiàn)有了较(jiào)明确(què)的判断，在(zài)操作上(shàng)，本基金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增加(jiā)了低估值价值风(fēng)格基金(jīn)和股票，以及(jí)与(yǔ)数字(zì)经济相关的(de)基金和股票，未(wèi)来计划视相关板块的估值水平变化做动(dòng)态调整。”华(huá)夏(xià)养老2045三年基(jī)金(jīn)经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)策略，但继(jì)续对部分主(zhǔ)动权益基金进行(xíng)了分散和优化，在一季度(dù)股票市场整体(tǐ)小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨大(dà)的(de)市场中，基(jī)于对长期基本(běn)面、行业景(jǐng)气度、估值(zhí)、性价比等的判断，对行业风格(gé)的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持(c鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救hí)部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持部分(fēn)短期表现(xiàn)较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期(qī)内，基金整(zhěng)体(tǐ)保持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内部结(jié)构有所(suǒ)调整(zhěng)。债券方面，适(shì)当增加固(gù)收仓位(wèi)的弹性，其他以(yǐ)现金管理为主；权(quán)益方面，基于不同板块的基本面和估值性(xìng)价比，略加仓港股基(jī)金(jīn)，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整(zhěng)体而(ér)言(yán)，通(tōng)过(guò)动态再平(píng)衡(héng)，保持(chí)组合处于稳健均(jūn)衡(héng)状态，重点关注一季(jì)报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度(dù)降低了深度(dù)价值和(hé)价值质量等偏价(jià)值策略的基金(jīn)的超配(pèi)比例，继续超配(pèi)偏小盘风格的(de)基金，适(shì)度增(zēng)加(jiā)了偏成长策略的基金的配置比例(lì)。在行业(yè)方面(miàn)，TMT等科技行业(yè)经(jīng)历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成长(zhǎng)策略(lüè)基(jī)金的配置比例。不过仍然选择(zé)那些能够长期(qī)拿得住(zhù)的基金，很(hěn)少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的(de)、最亮眼的科技基(jī)金。在不(bù)同(tóng)地域的投资(zī)方面(miàn)，在市场大(dà)幅反弹(dàn)后，小幅(fú)降低(dī)了港股基金的(de)配置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益(yì)类资产(chǎn)年度目(mù)标配置比例(lì)为70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类资(zī)产实际(jì)配(pèi)置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估(gū)值匹(pǐ)配(pèi)合理的(de)行业(yè)。

　　富(fù)国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有一季度操作(zuò)上围绕(rào)经济增长(zhǎng)和政策支持(chí)方向作为(wèi)调整配置主(zhǔ)要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期(qī)增速(sù)较高板块的(de)配置，并通过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的(de)实现配(pèi)置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信心等方(fāng)面的观察，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配状态，结(jié)构上均衡配(pèi)置于：受益(yì)于顺周期低估值的(de)金融周(zhōu)期(qī)板块、受益于(yú)社会经济活动趋于正(zhèng)常的消费(fèi)医药(yào)板(bǎn)块，以及受益于产业(yè)周期见底及国产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍(réng)将(jiāng)有(yǒu)所作为

　　关注确(què)定性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市(shì)场存(cún)在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为(wèi)，展望后市(shì)，随着经济数据真空(kōng)期的(de)度过，国(guó)内大类(lèi)资产(chǎn)复苏预期(qī)进入验证(zhèng)阶段。中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处(chù)于底部向(xiàng)上(shàng)修复(fù)的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压力仍(réng)较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下(xià)条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资产估(gū)值(zhí)修复(fù)。从确定性(xìng)和未来(lái)发(fā)展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域(yù)。大复(fù)苏中在大(dà)消费板(bǎn)块(kuài)内重点关注航空出行(xíng)供(gōng)需格(gé)局和票价弹性带来的潜在超预(yù)期(qī)机会。投(tóu)资(zī)端关注地产链以及一带一路带(dài)动下的部(bù)分细分领域配(pèi)置(zhì)机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程积(jī)极(jí)成长养老目标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰(jié)表示(shì)，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位(wèi)、相对债券(quàn)资(zī)产的估值处(chù)均在具(jù)备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一定安全边(biān)际。年(nián)内经济修复是确定性(xìng)的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关(guān)注(zhù)受益于(yú)稳内需政策加码的领域，包括地产链(liàn)、政府支出(chū)或补贴可能增(zēng)加的基建、信(xìn)创(chuàng)、自(zì)主(zhǔ)可控等领域(yù)，TMT相关(guān)板块(kuài)涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化(huà)的(de)成(chéng)份(fèn)，对(duì)交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会(huì)持(chí)续关注新技术对(duì)经(jīng)济各个领域(yù)的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二(èr)季度市场对其关注度有(yǒu)望随着(zhe)节(jié)日出(chū)行(xíng)、消(xiāo)费数据改善(shàn)而(ér)增(zēng)加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权益市(shì)场(chǎng)来看，当前(qián)中国经(jīng)济处(chù)于(yú)复苏(sū)早期，2月(yuè)以来市(shì)场的下跌属于“放(fàng)开交易(yì)”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复盘(pán)历(lì)史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本(běn)面的总体改善(shàn)能激活市场的生态(tài)，市场会不(bù)断寻找基本面(miàn)改善的诸多细(xì)分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两条主线(xiàn)。4月份开(kāi)始(shǐ)，估计市场会(huì)围绕各行业受益改善(shàn)幅度，不断挖(wā)掘一季报(bào)超预期、全年指引较好的细分方(fāng)向。同时(shí)，因处于复苏(sū)阶段，顺周(zhōu)期(qī)方(fāng)向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持续(xù)关注以下三个方向(xiàng)：一(yī)是(shì)顺(shùn)周期低估(gū)值板(bǎn)块具备长期投资价值(zhí)，此外，关(guān)注央(yāng)国企(qǐ)改(gǎi)革能(néng)否带来相关行业、企业基本面(miàn)的改善，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏(sū)逻辑较为确定，比较而(ér)言(yán)，医药板块的估值性价(jià)比(bǐ)更高。三(sān)是(shì)科技制造板块，特(tè)别是国(guó)产替代的关键环节，是长期关(guān)注的方向。短(duǎn)周(zhōu)期来看(kàn)，半导(dǎo)体行业(yè)可能在下半年周(zhōu)期见(jiàn)底(dǐ)，计算机行业的景气度相较于去年(nián)也是大(dà)幅改善。而(ér)人工智能等技术的突破，有可能(néng)打开科技(jì)板块的成长空(kōng)间。

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