海通策略认为(wèi)，全A盈利拐点已(yǐ)现，23Q1全(quán)A归母净(jìng)利润累计同比为1.4％，22Q4为0.9％ ，预计(jì)23年增速(sù)为10-15％。23Q1全A ROE（TTM，下同）为8.8％，预计(jì)23年ROE为(wèi)9.3％。 上游盈利增速持续下滑(huá)，利润向下(xià)游转移；中游制造盈利(lì)增速走(zǒu)弱，TMT降幅(fú)收(shōu)窄，计算机(jī)和传媒(méi)表现亮眼；下游消费盈利改善幅度(dù)放(fàng)缓，券商和保险盈(yíng)利大(dà)增(zēng)。 数字(zì)经(jīng)济归母净利单季同比已经开始回升，AI和半(bàn)导体产业盈利有待(dài)改善，其中受益于(yú)国产替代的半(bàn)导体(tǐ)材(cái)料(liào)和半导体设备(bèi)维持(chí)较高(gāo)增速，其中(zhōng)设备盈利加速(sù)增长；低人+工念什么 人工念什么姓碳经济景(jǐng)气度高位回落，新型电网盈利增速持续(xù)提(tí)升，主要受益于储能(néng)的快速发展。

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