“一带一(yī)路(lù)”对(duì)冲欧美拖累无疑是(shì)2023年(nián)出口最大的看点。即(jí)使考虑去年的(de)低基数(shù)，4月的(de)出口增(zēng)速也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出口的份(fèn)额约为36.0％超过美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一(yī)带一路”出口增速保(bǎo)持在(zài)6％以上(shàng)，那么在(zài)增量上就可(kě)能(néng)对冲美欧日出口的(de)下(xià)滑(huá)，使得全年2023年全(quán)年的出口(kǒu)增速转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月份的数(shù)据再次验证，当前观察(chá)的中国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传统(tǒng)观(guān)察中(zhōng)国出口增(zēng)速的重要指标，但随着中国出口结构向“一带(dài)一路”国(guó)家转(zhuǎn)移，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面(miàn)，由于多数“一(yī)带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占比(bǐ)和增(zēng)速快(kuài)速(sù)上(shàng)升(shēng)，导(dǎo)致港口数据与实(shí)际(jì)出口增速持续偏离(lí)，另一方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与(yǔ)中国出口基本保持(chí)统一趋势(shì)，但由于产品结构差异，2023年(nián)以(yǐ)来两者产(chǎn)生较(jiào)大(dà)背(bèi)离。出口结构性(xìng)变化背景下，传(chuán)统观察框架适用(yòng)性减(jiǎn)弱，信(xìn)息的噪音和预(yù)期(qī)的波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画(huà)外(wài)贸蓝图(tú)的(de)突破口(kǒu)仍在于“一带一路”国家。除(chú)低基数影响之外，4月对俄(é)出(chū)口的高增反映“一带一路”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带(dài)仍是(shì)我国(guó)稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出(chū)口增速暂(zàn)时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势(shì)加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口(kǒu)结构继续延(yán)续“扬长避短”的(de)属(shǔ)性(xìng)。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额维持强(qiáng)势，增速较3月进一(yī)步加(jiā)快部分源(yuán)于去年低(dī)基数原因，不过对同比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导(dǎo)体(tǐ)出口跌(diē)幅(fú)则相较韩国(guó)更加(jiā)“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐(qí)升的汽车(chē)出口反映海外车市较高景气度与(yǔ)产业链韧性(xìng)仍可在(zài)一段时间内支撑出口，而(ér)受全球半导体周期(qī)影(yǐng)响，集中国哪里的莲子最好吃(jí)成电路(lù)4月出(chū)口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大(dà)的变数：“一带一(yī)路”的空间有多(duō)大(dà)？站在(zài)2022年年底(dǐ)，市场大多(duō)聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上(shàng)发(fā)挥了越来越重要(yào)的作用，那么如(rú)何去评估这(zhè)一空间有多大？

　　一带(dài)一路出(chū)口背后存量博弈。在(zài)全球经(jīng)济(jì)和贸(mào)易放(fàng)缓的背景下(xià)，我(wǒ)国(guó)出口的韧性(xìng)可能(néng)主要(yào)来自(zì)于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这(zhè)些(xiē)国(guó)家的进口份额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中(zhōng)国在一带一路沿线10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计(jì)拉(lā)动2023年中国出(chū)口1个(gè)百分点。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国中，中国出口规模最大(dà)的10个(gè)国家（约占中国对“一(yī)带(dài)一(yī)路”沿线国家总出口的(de)70％，以下简称10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口情景(jǐng)来对(duì)标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情形下的(de)进口增(zēng)速情况，同时(shí)参(cān)考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下跌份额(é)，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减(jiǎn)少的进口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性(xìng)条(tiáo)件(jiàn)下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出(chū)口增(zēng)速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国(guó)占65国(guó)的(de)70％），大致估算(suàn)“一(yī)带一路”沿线65国拉(lā)动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百分点并不(bù)少，我国全年出口增速可能(néng)略高(gāo)于0％。对欧美日等发达(dá)经济体出口(kǒu)增速预测，思路为在中(zhōng)国加入世界贸易(yì)组(zǔ)织(zhī)后(hòu)、历次全(quán)球经济陷入衰退或是经济(jì)增(zēng)速大幅下行（downturn）的(de)时间段(duàn)中，选出(chū)具(jù)有(yǒu)参考意义的三年(nián)，分别作为(wèi)中性、乐观(guān)和悲观情景作为参(cān)考。我们对于2023年的基准假设为(wèi)美欧有可(kě)能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲(bēi)观(guān)、中(zhōng)性和乐观情景(jǐng)。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧美日韩(hán中国哪里的莲子最好吃)拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其余(yú)国家（在我国(guó)出口中约占26％）出口增速预测(cè)按(àn)照(zhào)IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对(duì)我国2023年(nián)GDP平减指数(shù)同比预(yù)测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年我国出(chū)口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在(zài)低估的风(fēng)险，主要来自于两(liǎng)个方(fāng)面(miàn)：数(shù)据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国进口(kǒu)的数据和中国(guó)向各国出口的数据(jù)存(cún)在差异（无论是(shì)绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出(chū)口端的增速会更高，这意(yì)味着我们基于“一带一路”国(guó)家(jiā)进口数据的测(cè)算(suàn)是(shì)低估的；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的(de)不(bù)确定(dìng)性(xìng)，可能在今年下半年、也可能(néng)在(zài)明年，若后(hòu)者出(chū)现，那(nà)么2023年发达经济体对(duì)于(yú)中国(guó)出口的拖累(lèi)可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他(tā)新(xīn)兴经(jīng)济体经济增长不中国哪里的莲子最好吃及预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次(cì)冲(chōng)击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期(qī)，对(duì)于中国出(chū)口的(de)拖(tuō)累不足。

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