5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要指数(shù)更是(shì)创出年内收市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年(nián)内收益告(gào)负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基金两只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份额分别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒(héng)生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面及流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，看好人工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创新药(yào)等(děng)细分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较于(yú)年(nián)初增(zēng)幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多(duō)只ETF产(chǎn)品(pǐn)份(fèn)额(é)增幅明显，且再(zài)创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额(é)增幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列(liè)前(qián)二。而(ér)易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，年内份额增幅(fú)超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历(lì)史新高，并(bìng)继续蝉(chán)联市(shì)场规模最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为(wèi)负，产品平均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以(yǐ)来港股市场持续震(zhèn)荡下(xià)跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩(suō)量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在(zài)同日创下年内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下(xià)跌(diē)，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个(gè)因素影响(xiǎng)。一方(fāng)面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预(yù)期和弱(ruò)复(fù)苏(sū)叠加(jiā)的阶段；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，海外核心(xīn)通胀仍存(cún)韧性，美国债务(wù)上限到期带(dài)来(lái)的(de)债务违约风险也对市场(chǎng)风(fēng)险吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地互联网以及新经济领域(yù)上市(shì)公司，5月(yuè)份日本(běn)正式出台了制(zhì)造(zào)设备(bèi)管制(zhì)措施(shī)，加大了市场对于国内(nèi)科技领域的(de)担忧，同期A股市场情(qíng)绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基金基金经(jīng)理张昳泓(hóng)认为，港股(gǔ)近期波动较大(dà)主(zhǔ)要(yào)有基本(běn)面以及资金面两方面的(de)原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场(chǎng)对(duì)于国(guó)内疫后复苏有(yǒu)较高(gāo)的预(yù)期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下(xià)场景的修复，消费(fèi)需(xū)求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济整体(tǐ)相较(jiào)一季度(dù)环比有所减弱(ruò)，这也使得市(shì)场对于(yú)国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流(liú)动性(xìng)的角度来看，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海外对于暂停(tíng)加息的(de)节奏出现反复，人民币汇率也(yě)在持续走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的(de)关(guān)口。港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本(běn)面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言(yán)，港股(gǔ)从Beta的(de)角度是中美经济相对(duì)强弱(ruò)关(guān)系的直接反馈，“放开(kāi)国门(mén)之后我们预期(qī)中(zhōng)国(guó)经济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两边(biān)的状态变化还(hái)是需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但大概(gài)率还(hái)是(shì)会发生的，在(zài)这个过程中的波折就对(duì)应(yīng)着人民币汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内人(rén)士认为(wèi)，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估(gū)值水平(píng)已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和(hé)主要经(jīng)济(jì)体政(zhèng)策(cè)变化扰动，今年以来港股持续回调，整体(tǐ)表现不如(rú)A股。但随(suí)着国内外流(liú)动(dòng)性(xìng)压(yā)力持续缓解(jiě)，未来港(gǎng)股资金面或有机会得到改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力(lì)或许逐步凸(tū)显。“某些波动较(jiào)大且回调(diào)较多的细分板块或许是(shì)值得关注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生(shēng)科技以及港(gǎng)股(gǔ)创新药等，若未(wèi)来市场(chǎng)进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新(xīn)药以及消费复苏(sū)或者更(gèng)能(néng)调(diào)动(dòng)市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建议投(tóu)资(zī)者(zhě)通过定(dìng)投(tóu)分散参与，较好平衡(héng)风险(xiǎn)和机会。同时(shí)，选择更有价值的细分赛道，或许更符(fú)合(hé)未来市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全(quán)球投资的主线，推动(dòng)了中(zhōng)美股市的表现，未来(lái)人工智(zhì)能(néng)应(yīng)用或利好科技相关细分领域(yù)。其(qí)次，港(gǎng)股创新(xīn)药是国(guó)内医药领(lǐng)域长期具备(bèi)相对(duì)优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要(yào)更多更先(xiān)吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗进的疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长期投资(zī)价值值得关注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望(wàng)上行(xíng)。因(yīn)为目前我国经济总量数(shù)据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融(róng)基金表示(shì)，港股市场是以机构和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济(jì)数据对港股资(zī)金面会(huì)产生较(jiào)大影响。在(zài)当前流动性(xìng)持续承压(yā)和较弱的国际宏观环境背景下(xià)，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具备(bèi)估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济恢复比预期更强或(huò)者美国(guó)经济下滑比(bǐ)预期更快(kuài)这二者中任(rèn)一(yī)情(qíng)景(jǐng)发生甚至同(tóng)时发生时，我们可能就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整(zhěng)体表现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中融(róng)基(jī)金进(jìn)一步(bù)指出(chū)，可以(yǐ)先重点关注运营(yíng)商等高股息资(zī)产，而随(suí)着市场预期更进一(yī)步强化，可以更多关注互联(lián)网、创新药等高(gāo)弹(dàn)性(xìng)板块(kuài)。因为消费(fèi)品的业绩(jì)差异很大，建议(yì)更多关注个股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏低水平。从(cóng)基本面角度(dù)来说，他们认(rèn)为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率(lǜ)是一波三折趋势向(xiàng)上的(de)弱复苏态(tài)势，当下港股市(shì)场已经price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的相对(duì)悲观的预期(qī)，往后看随(suí)着(zhe)经济的(de)缓慢复苏(sū)，预(yù)计盈利预期(qī)也会(huì)逐步上修。而从流(liú)动性角(jiǎo)度来(lái)看，美联储暂停加息虽在节(jié)奏(zòu)上(shàng)较难判断(duàn)，但往未(wèi)来看是大(dà)概率(lǜ)事件，预计(jì)人民币(bì)汇率的压力也会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上(shàng)，我们认为顺(shùn)周期受益于国内经济复苏的消费、互(hù)联网(wǎng)、医(yī)药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股(gǔ)市场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受国内及海外多(duō)重因素影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投资人可(kě)以逢(féng)低布局，更多可(kě)以采取基金定投(tóu)的方式投资(zī)于港股市场。

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