5月12日晚(wǎn)间，根据(jù)美(měi)国证券(quàn)交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景林资产递交(jiāo)了截(jié)至2023年3月31日的第一季度持仓(cāng)报(bào)告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超千亿(yì)元(yuán)人民币的对冲基金机构，亦是内地少有的进行大(dà)手笔持有美股的买(mǎi)方(fāng)机构之一，景林的动向受到(dào)了市场广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景林资产持(chí)仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓(cāng)规模(mó)小(xiǎo)幅提(tí)升至17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年(nián)四季度(dù)的16.29亿(yì)美元规模，环比(bǐ)增幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场持有34家上市(shì)公司(sī)的股票(piào)。其中，前十大持仓(cāng)标的(de)在总市(shì)值中的(de)占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为(wèi)英伟达、谷(gǔ)歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓(cāng)和(hé)减持方面，景林资产一季度(dù)前五大(dà)卖出标的包(bāo)括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美(měi)股持(chí)仓前(qián)十(shí)大重仓股分别为：拼(pīn)多多、新(xīn)东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓(cāng)股依旧是拼多(duō)多(duō)，与上季度对比，景(jǐng)林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季(jì)度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季度(dù)增持拼多(duō)多。2022年二(èr)季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四(sì)季度(dù)则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多(duō)也不负众望(wàng)，从股价表现(xiàn)看，拼多多(duō)去年二(èr)、三、四(sì)季(jì)度分(fēn)别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势(shì)头在今年2月(yuè)初便戛然而止了，景林(lín)资产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或(huò)许在(zài)股价“掉头”之际进行(xíng)了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度(dù)景林(lín)新建仓的英伟达，空降(jiàng)前十大(dà)重仓(cāng)股第七位(wèi)，一口气买入32.53万(wàn)股，一季度末持仓市值(zhí)为(wèi)0.9亿(yì)元。截止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今年以(yǐ)来英伟(wěi)达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一(yī)季度，景林资产在美(měi)股的操作中，最(zuì)为亮(liàng)眼的当(dāng)属(shǔ)重(zhòng)点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示(shì)，截至今年一(yī)季度末，景林(lín)资产持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期(qī)末持股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为(wèi)景林资产的第二大重仓股。与此同(tóng)时(shí)，景林资产一季度还建仓了好(hǎo)未来，期末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均(jūn)处于震荡态(tài)势，并无太多亮(liàng)眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄(líng)层的用户对“教育(yù)”的需求依然旺盛，除了应对(duì)考试(shì)，还包括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜(qián)力挖掘、提升(shēng)综合能(néng)力(lì)等。双(shuāng)减政策(cè)推行之后，目前行(xíng)业(yè)政策环(huán)境趋于稳定(dìng)，但过程(chéng)中很多公司(sī)退出(chū)离(lí)开(kāi)，使(shǐ)得行业竞(jìng)争格局趋缓，对于存量公(gōng)司(sī)有利。

　　“从(cóng)行业龙头公司(sī)本身来说，凭借多年积累(lèi)的口碑(bēi)和公(gōng)信力，品牌的护城河(hé)依(yī)然很深(shēn)。个别(bié)头部企业在K9学(xué)科之(zhī)外的(de)教(jiào)育领域(yù)业务基(jī)础(chǔ)扎实，原有的留学等业务恢复增长，同时(shí)素质教育、直播电商(shāng)业务等新(xīn)业务成为新的增长驱动(dòng)力。且公司的利润和现金流稳中(zhōng)转好，同时账上资(zī)金(jīn)充足，当时的估值(zhí)下有足够(gòu)的安全(quán)边际(jì)。在过去几个季度的财报中，我们看(kàn)到了相关的积极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产对(duì)于教育领域也颇为看好，但是标的(de)选(xuǎn)择(zé)似(shì)乎与景林资产存在(zài)分歧。

　　美国证券(quàn)交易委员会公开资料(liào)显示，截至今年(nián)一季度(dù)末，高(gāo)毅(yì)资产持(chí)有新东方24.4万股，相比于去年(nián)底减仓超10万股，减仓比例接近三成(chéng)。而一(yī)季度高毅资产(chǎn)大举买入近156万(wàn)股好未来，相比于(yú)去年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投机(jī)之(zhī)风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中特(tè)估支(zhī)线(xiàn)也由暗转明，晋升(shēng)市场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不(bù)长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文(wén)内容为客观数据信(xìn)息(xī)罗列，不构成任何投资(zī)建议(yì)）三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容>

　　此(cǐ)前连续24个交易日成交额超万亿元阶段(duàn)纪录，在本周遭遇(yù)终结(jié)。周三时，市(shì)场成(chéng)交量尚且保持在1.2万亿水平(píng)，周四(sì)便(biàn)陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额(é)连续(xù)两(liǎng)日萎(wēi)缩(suō)，分别为8973.19亿(yì)元(yuán)和8495.91亿元(yuán)，沪深(shēn)两(liǎng)市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降(jiàng)温，市场观点认(rèn)为，主要原因是5月11日晚间发布的金(jīn)融数据大(dà)幅低于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿元(yuán)，但是考(kǎo)虑到去(qù)年4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月(yuè)信贷(dài)则三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容是明显(xiǎn)跌(diē)落，而今年(nián)4月信(xìn)贷低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷款回(huí)落再度成为信贷回落的主要原(yuán)因。而企业中长期(qī)贷款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑带动(dòng)社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年(nián)4月同比少增6370亿(yì)元(yuán)。

　　署名光(guāng)大证券的点评称(chēng)，4月(yuè)下旬(xún)票据利率先下后上，并不意味着贷款(kuǎn)好转了，主要因(yīn)为今年国股行NIM和营收(shōu)压(yā)力很大，一直在压降票据等低(dī)效资产，对分行(xíng)收票额度(dù)控(kòng)制很严。4月前两旬已经收了很(hěn)多票，后(hòu)面改用其他贷(dài)款来冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要接近零(líng)利率了(le)，信贷(dài)再度(dù)出现深度负增长，这是4月(yuè)信(xìn)贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生的后果，5月(yuè)份的贷(dài)款可(kě)能仍然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之(zhī)下(xià)，市场要想好起来，必(bì)然要让大家(jiā)看到(dào)宽信用的信号出现，而这可能(néng)还(hái)需要一定的(de)时间。

　　当前(qián)市场存量资金博弈(yì)的背景不改，而两大主线人工智(zhì)能和中特估，今年已(yǐ)然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有(yǒu)多只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等待进场，而(ér)人工智能这边，在未有(yǒu)增量资金进场的情况之(zhī)下，再(zài)想继续向(xiàng)上，压力不小(xiǎo)。

　　本(běn)周大(dà)跌之后，但斌(bīn)更是罕见的在深夜抒发感(gǎn)想(xiǎng)。大(dà)谈(tán)公募基(jī)金经理的难处，在(zài)业绩和投资信仰(yǎng)之间无(wú)法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当下市(shì)场(chǎng)投机之风大盛(shèng)，认为当(dāng)下市场交(jiāo)易机制(zhì)应(yīng)要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年(nián)以来，市场看着红红火火(huǒ)，但很多投资者都是“买(mǎi)在3000点(diǎn)，套(tào)在3400点”。公募(mù)基金经理更是有苦难(nán)言，市场(chǎng)上(shàng)大(dà)热的(de)人工智能，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根本(běn)不符合(hé)他(tā)们(men)的机构审美。直(zhí)白点说，市场根本就是绕(rào)着公募持仓在(zài)涨。

　　大(dà)家(jiā)都是有苦难言.......

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