金融界4月27日消息  顶着“港(gǎng)股白酒(jiǔ)第一股”光环的珍酒李渡(dù)正式登陆(lù)港交所，尴尬的是开盘(pán)直接暴跌16.82%，全天颓势尽显，最终收盘(pán)下(xià)跌(diē)17.93%，报(bào)8.88港(gǎng)元/股(gǔ)，上市(shì)第一(yī)天(tiān)市(shì)值(zhí)就缩(suō)水超过60亿港元(yuán)，惨遭(zāo)开(kāi)门黑。

　　私募巨(jù)头(tóu)KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年金(jīn)徽酒挂牌上交所后，至今没有酒企成功上市，珍(zhēn)酒李渡是近7年时(shí)间第一只实现资本(běn)上市的白酒股，目(mù)前西凤酒、郎酒、国台等均止(zhǐ)步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港交所(suǒ)IPO，发(fā)售(shòu)价为每股10.82港元，筹资资金约50亿港元，公开发(fā)售获(huò)超购1.94倍，一手中签率100%。值得(dé)注(zhù)意(yì)的(de)是，不知道(dào)是(shì)出于何种考虑，此次珍酒李渡并(bìng)没有引入基石投(tóu)资者。

　　此次IPO之前，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡共计(jì)引入两(liǎng)轮投资(zī)者，分别(bié)是有着“华(huá)尔街(jiē)之狼”之称(chēng)的私募股权巨头KKR和(hé)大中华网(wǎng)讯。KKR在2021年11月和2022年5月分(fēn)别投资3亿(yì)美元、5亿美元，两次成本分别为1.76美元和1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相(xiāng)较于珍酒李渡(dù)今日收盘价8.88港元，这意味着私募巨头KKR目(mù)前浮亏超过22亿港元。

　　三年时间狂砸15.77亿(yì)元广告(gào)费

　　公开资(zī)料显示，珍(zhēn)酒李渡是一家致力(lì)提供以酱香型为主的次高(gāo)端白(bái)酒产品(pǐn)的(de)中国白(bái)酒公司。珍酒李渡集(jí)团旗下包括(kuò)珍酒、李渡、湘窖及开口笑四(sì)大(dà)白酒品牌，覆盖(gài)酱香(xiāng)型、浓(nóng)香型、兼香(xiāng)型三大白酒品(pǐn)类。

　　招股书显示(shì)，按2021年收(shōu)入(rù)计算，珍酒李渡是中国第四大(dà)民营白酒公司，以及中国(guó)白酒行业中(zhōng)提供三(sān)种香型白酒的第三大公司(sī)。2020年到2022年，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡归母净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿(yì)元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净(jìng)利润(rùn)表现来看，珍酒李渡的增速在下降。

　　此外，珍酒(jiǔ)李渡2020年到2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相比也处于下(xià)风，“股王”贵(guì)州茅(máo)台2022年的毛利率超过90%，而腰部的今世(shì)缘、口子(zi)窖(jiào)等企(qǐ)业毛利率也(yě)超(chāo)过了70%。

　　导致(zhì)毛利率的直接(jiē)原因之一就是(shì)珍酒李渡的“豪横”的广告(g禧与喜的区别是什么，喜字logo设计ào)支出。财报显(xiǎn)示，2020年、2021年及(jí)2022年，珍酒李(lǐ)渡销售及经销开(kāi)支分别(bié)为4.03亿元、10.21亿元及(jí)13.42亿元，于同期分(fēn)别占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广(guǎng)告开支分别为2.42亿、禧与喜的区别是什么，喜字logo设计6.69亿以及(jí)6.66亿，三年时间(jiān)，广告费(fèi)就(jiù)砸了15.77亿元。

　　与此同时(shí)，珍酒李渡(dù)的存货正在逐步增(zēng)加。报(bào)告(gào)期内，公(gōng)司存(cún)货分别为17.37亿元、36.49亿元(yuán)和51.39亿(yì)元，呈逐年增长趋势，存货周(zhōu)转天数分别为(wèi)517天、414.4天和(hé)612.8天。招股书解释(shì)称(chēng)大(dà)部分存货为基(jī)酒，但(dàn)仍然有不少(shǎo)针对其产销失衡的质疑(yí)。

　　吴向东(dōng)曾(céng)操(cāo)盘金六福 身(shēn)价230亿元

　　低于(yú)行业的毛利率和“豪横”的广(guǎng)告支出，这与珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡创始人吴向东的操盘手法密切相关。

　　声名在外的“白酒教父”——吴向东是一(yī)名(míng)白酒行业的老兵。1969年，吴(wú)向(xiàng)东(dōng)出(chū)生在湖南醴陵的一个普通农村家庭，1992年，在湖(hú)南省外贸学校毕业的吴向(xiàng)东，进入其(qí)姐夫傅军旗下新(xīn)华(huá)联(lián)集团工(gōng)作。此后四年，他升至新(xīn)华联集团董事、董事(shì)局(jú)副主席。也是在此，吴向东正式开启了他的(de)白酒事(shì)业。

　　在(zài)傅军的帮助(zhù)下，吴向东(dōng)在(zài)1996年(nián)拿下五粮液(yè)旗下川酒王的(de)代理权(quán)，仅一年就将川酒王(wáng)销量(liàng)做到(dào)湖(hú)南第一。川酒王热销(xiāo)之后(hòu)，大(dà)量仿冒产品(pǐn)涌现。同时(shí)，白酒市(shì)场(chǎng)竞争白热化，下游经销商的(de)日子越来越难，吴向东想自创白(bái)酒品牌。

　　1998年，吴(wú)向东与(yǔ)五粮(liáng)液签订了OEM代工协(xié)议，这是他在白酒业首创了一种新模式OEM，即贴牌(pái)代工模式，随(suí)后，金六福在这(zhè)一年诞生(shēng)了(le)。

　　2001年，中国男足冲进世(shì)界杯，媒体将时任男足主教练的米卢誉(yù)为神奇教练(liàn)和(hé)好运福星。深谙营销的吴向东找来米卢(lú)担任金六福形象代言人(rén)。米卢穿着(zhe)唐装，面带微笑(xiào)地说“中(zhōng)国人的福(fú)酒，金六福。”很(hěn)长一段时间，金六福的广告投放量(liàng)都是(shì)全国第(dì)一。

　　在吴向(xiàng)东的广告轰炸下，金六(liù)福迅速成为国民白(bái)酒，高峰期一天能发出(chū)57个(gè)车皮。

　　2021年，在吴向东(dōng)的操盘下，贵州(zhōu)酱酒品牌珍酒、江西李(lǐ)渡，以及(jí)湖南知名白酒品牌(pái)湘窖和开口笑(xiào)正(zhèng)式合(hé)并——珍酒李渡诞生。

　　目前(qián)，吴向东实际控制的(de)金东集团旗下共(gòng)有华致酒(jiǔ)行、华泽(zé)酒业集(jí)团（下(xià)辖金(jīn)六(liù)福、珍(zhēn)酒等12个酒企）、金(jīn)东投(tóu)资三个产业板块。涉(shè)足金(jīn)融(róng)、文(wén)化旅游(yóu)、新能源(yuán)、互(hù)联网(wǎng)、酒业等(děng)多个产业。

　　靠卖白酒，吴向(xiàng)东也一举成为湖南省株洲市首富。2023年3月，胡润(rùn)研究(jiū)院发布《2023胡润全(quán)球富(fù)豪榜(bǎng)》，吴(wú)向东以230亿(yì)元(yuán)人民币财富位列榜(bǎng)单第(dì)955位。

　　白酒还是会(huì)更(gèng)好(hǎo)生(shēng)意吗？

　　在前不久(jiǔ)的第108届全国糖酒商品交(jiāo)易(yì)会上，阵阵(zhèn)寒意从(cóng)会上(shàng)传来。

　　4月9日(rì)，在糖酒会(huì)的(de)相关(guān)论坛上，在(zài)酒水(shuǐ)行业颇为知(zhī)名的盛初咨(zī)询董事长王朝(cháo)成放出“重磅观(guān)点”：酒业整体将长期(qī)进入销量负增长、收入低增长或0增长(zhǎng)、利润低增长的内卷时代，并(bìng)且很可能刚(gāng)刚开始。

　　第一，2023年是行业的分水(shuǐ)岭，从(cóng)场景(jǐng)-量(liàng)价(jià)-集中度看趋势，真(zhēn)正的高端消费(fèi)在疫情场(chǎng)景中并没(méi)有(yǒu)太受影响禧与喜的区别是什么，喜字logo设计(xiǎng)，次高(gāo)端库存仍未消化，区域酒(jiǔ)借助消费恢复(fù)较快。高端的(de)恢复没有看到更强的动力，仍然(rán)在低(dī)位徘徊，一二季(jì)度(dù)上市公司(sī)业(yè)绩(jì)会(huì)出现增速放缓和进(jìn)一步(bù)分化。

　　第二，从白酒供需-库(kù)存周期看趋势，现(xiàn)在存(cún)在三(sān)个矛(máo)盾：一是产区(qū)和供需的矛盾(dùn)，大产(chǎn)区都在扩产能，但销量在(zài)下降；二(èr)是(shì)名(míng)酒企业都在向下扩展产品线，和地(dì)方酒(jiǔ)厂会产(chǎn)生矛盾；三是(shì)名酒(jiǔ)企(qǐ)业渠道重(zhòng)心(xīn)下移，和地方酒企(qǐ)的(de)渠道有矛(máo)盾。

　　其具(jù)体表现是：2022年(nián)白酒行业销量为(wèi)671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万(wàn)吨(dūn)消失的主要是100块钱以下(xià)的价(jià)位带，其原因在于城(chéng)市化(huà)，大部分劳动人口从农村(cūn)转移到(dào)城市后，消费(fèi)习惯变(biàn)了，导致(zhì)未来升级空间(jiān)基数(shù)变小；超高(gāo)端从5万(wàn)吨上涨(zhǎng)到10万吨，次高(gāo)端（售价在300-800元）的量至(zhì)少涨(zhǎng)了两倍(bèi)。

　　他给出了一组各价格带白酒(jiǔ)节前和节(jié)后的终(zhōng)端进货量数据(jù)。其中：2000元以上相关产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元(yuán)相关产(chǎn)品下降15%，节(jié)后下降7%；500~800元高(gāo)线次高端相关(guān)产品(pǐn)节前下(xià)降41%，节后下(xià)降20%；300~600元次高端价(jià)格(gé)节前下降(jiàng)23%，节后上涨(zhǎng)9%；100~300元中高端节前(qián)下降(jiàng)4%，节后(hòu)上涨12%；100以下中低端节(jié)前增长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第一股”珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡未来走向何方让我(wǒ)们拭目以(yǐ)待。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 禧与喜的区别是什么，喜字logo设计