5月10日，有消息称部分银(yín)行相关(guān)部(bù)门收到《关于调(diào)整协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限的(de)通知》，四大(dà)国有银(yín)行(xíng)协(xié)定存款和(hé)通知存(cún)款自(zì)律上限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调中协定存(cún)款更多(duō)是对公业务，而通知存(cún)款则(zé)集中于短(duǎn)期存(cún)款。

　　就本次协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续(xù)货币政策走(zǒu)向等，记者采访了招(zhāo)商基金研究部首(shǒu)席(xí)经济学家李湛、长城(chéng)基金总经理助理兼现金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基金、德邦基金等(děng)公募基金公司及投研人(rén)士。

　　在业(yè)内看(kàn)来，本轮调降更多是出于(yú)推进利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化改革深化大背景的考(kǎo)虑。对银行而言(yán)，存款利率下调有助于(yú)减少存款(kuǎn)定(dìng)价的(de)无序竞争，降低银行负债成本；同时(shí)本次(cì)降息(xī)有助(zhù)于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的(de)表(biǎo)现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下半年货币(bì)政策不会出现急(jí)转弯，延续稳(wěn)健货币(bì)政策基(jī)调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者(zhě)：四大(dà)国(guó)有银行为(wèi)何下调(diào)协定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当(dāng)前调降更多是出于推进(jìn)利率市(shì)场化(huà)改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市(shì)场化(huà)调整机制，自律机(jī)制成员银行(xíng)参考以10年(nián)期国(guó)债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大行(xíng)去年9月(yuè)下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利(lì)率。今年(nián)4月市场(chǎng)利率定价(jià)自律机制发布《合格(gé)审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了(le)存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利(lì)率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家股(gǔ)份行挂牌(pái)利率下调，均(jūn)是(shì)在利率市场化改革推进(jìn)背景下，银行出于自身(shēn)经营考虑的(de)自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断下行。在(zài)资产端定(dìng)价压(yā)力(lì)较大且存款持续高增的(de)情况下，压降存款(kuǎn)成(chéng)本成(chéng)为改(gǎi)善息差(chà)的重(zhòng)要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导较(jiào)弱(ruò)，下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限有利(lì)于对公客户留存的活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年(nián)来市场(chǎng)利(lì)率整体下行，实(shí)体(tǐ)经济综(zōng)合融资成(chéng)本(běn)不断(duàn)下降，银(yín)行资产端收益下降(jiàng)较(jiào)为明显；第二，银行整(zhěng)体净息差持续走低(dī)，银(yín)行利润空间压缩明显；第(dì)三，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存(cún)款增长比较明显，存款市场供(gōng)需(xū)关系发生了(le)变化，降(jiàng)低(dī)了银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款介于(yú)活期与定期存款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年存款自律机制对于(yú)活期存款与定期存款利率进行了(le)几轮调整，本次将协定(dìng)存款(kuǎn)与通知存款自律上限下(xià)调也是要将(jiāng)存(cún)款产品线的调整进行统一(yī)，全面缓(huǎn)解银(yín)行负债压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自(zì)身(shēn)经(jīng)营(yíng)情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律(lǜ)机制协调(diào)调降负债成本，有利于提(tí)升银行放(fàng)贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落实(shí)央行宽信用的(de)政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金(jīn)：中国(guó)的存款利率管控为上限管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近年来(lái)贷款利率(lǜ)下限管控(kòng)彻底取消(xiāo)。存款利(lì)率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机(jī)制建立以(yǐ)来(lái)，4月和9月(yuè)经历了两(liǎng)轮大规模(mó)存款利率下(xià)降，主(zhǔ)要(yà劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼o)是大行和股(gǔ)份行参与，今年以来(lái)的调整更多是延续去年9月(yuè)这一轮存款利率(lǜ)下调，中小(xiǎo)银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评(píng)制(zhì)度(dù)由原来(lái)的激励为主引入惩(chéng)罚措施，加(jiā)速了中小银(yín)行存款利率补降的进(jìn)度(dù)。就今(jīn)年的经济(jì)背景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后(hòu)经济边(biān)际走弱，经济修(xiū)复存在(zài)波折。目前居(jū)民超额(é)储蓄高增，实体融(róng)资需求有限，银行存款增加(jiā)，降低存款利率可(kě)以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行(xíng)的角度，净息差不断压缩(suō)，银行经营压力增大(dà)，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户在(zài)商业银(yín)行(xíng)的(de)活期类存款收益，延续近期银行(xíng)存款利率调降的趋(qū)势。

　　一(yī)方(fāng)面，有助于缓解商业银(yín)行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势(shì)，特(tè)别是中小行高息揽(lǎn)储(chǔ)的成本压力；另一方(fāng)面，有利于(yú)引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化(huà)，符(fú)合“不搞大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘活存量资(zī)金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创设以来，两(liǎng)轮利率(lǜ)调降(jiàng)都集中在活期(qī)和(hé)定(dìng)期存款，实际(jì)上忽略(lüè)了这些(xiē)介于活期和定期存款(kuǎn)之(zhī)间(jiān)的(de)存款的利率调整，当下有必要一次性调整通知(zhī)存款(kuǎn)和协(xié)定存款利率上(shàng)限，保证(zhèng)存(cún)款利率下调的有效(xiào)性。银行一季(jì)度净息(xī)差(chà)水平(píng)均创历(lì)史新低，上市银行整体净息(xī)差由22年Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可以有效降低(dī)银行负(fù)债成本，增厚息差，缓(huǎn)解(jiě)银行(xíng)经营压力。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋(qū)

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据，居民(mín)贷(dài)款(kuǎn)偏(piān)弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边(biān)际转弱(ruò)，但企业(yè)中长期贷款同比多增幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年(nián)银行息差压力(lì)增大(dà)，控制存(cún)款(kuǎn)成本成为当(dāng)务之急。中小(xiǎo)银行或(huò)有(yǒu)动(dòng)力持续主动(dòng)下调存款利率(lǜ)。长期来(lái)看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚焦于(yú)存款利率下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义上的(de)降(jiàng)息(xī)潮不(bù)仅(jǐn)仅集(jí)中在(zài)银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来(lái)仍可(kě)能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于资(zī)质(zhì)较好的发债主体，其(qí)信(xìn)用债(zhài)收益(yì)率仍(réng)有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实体经济资金供需决(jué)定的，而央行的政策(cè)利(lì)率、基准利率在一(yī)方面(miàn)要合适(shì)顺应市场环境，一方面也代表着(zhe)政策意愿强调(diào)信号意(yì)义(yì)的作(zuò)用(yòng)。今(jīn)年是真(zhēn)正疫(yì)后复苏(sū)的第一(yī)年，我们仍(réng)面临内生动力(lì)不强(qiáng)需(xū)求(qiú)不足的情况，央行已经通过降准以及(jí)结构性(xìng)货币政策等多(duō)项举措给予了实(shí)体经济(jì)所需的一定(dìng)的资金投放支持，有效降低了实体综合融资(zī)成本，后续(xù)需(xū)要财(cái)政政策产业政(zhèng)策(cè)等配套(tào)政策继续激(jī)活内(nèi)生(shēng)动(dòng)力(lì)扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经济(jì)运行情(qíng)况(kuàng)，短期调整政策利率的概(gài)率不大，但仍会维持(chí)资金合理(lǐ)充裕的环(huán)境，故(gù)从银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利(lì)率或仍维持(chí)低位，后续是否进(jìn)一步下调要(yào)看(kàn)实体经(jīng)济复苏的(de)情况。银行(xíng)负(fù)债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利率(lǜ)上限的调整空间仍存(cún)在，而是否进(jìn)一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：2022年4月，人民银(yín)行指导利(lì)率自(zì)律机制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机(jī)制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行(xíng)参(cān)考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利(lì)率，合理调整存(cún)款利率水平。在存(cún)款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化调(diào)整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场化定价(jià)情(qíng)况(kuàng)作(zuò)为合格审慎评估(gū)的(de)扣分项，引发(fā)中小银行跟随调降(jiàng)存(cún)款利率。我(wǒ)们认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定(dìng)商(shāng)业银行净息(xī)差进而保持贷(dài)款利(lì)率维持低(dī)位或(huò)继续下行，最终有(yǒu)利于社会融资成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金融数(shù)据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国债利率持续下(xià)行，银行间利率(lǜ)下(xià)行，叠加银行存款定价下调，4月(yuè)社融(róng)信(xìn)贷低于(yú)预期，国内降息预(yù)期(qī)被(bèi)进一步强化(huà)。海外来看，全球经(jīng)济进入衰退周期，加(jiā)息周期基本(běn)结束，后续有望逐(zhú)步(bù)迎来(lái)降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型(xíng)商业银行和股份制商业(yè)银行的定期存款利率已告(gào)别(bié)“3时代”。压降存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本仍是大势所趋。一(yī)方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力(lì)加剧明显，监管层(céng)面有动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，来(lái)保障(zhàng)银(yín)行合理利差范围，增(zēng)加银行信贷投放的(de)动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求仍(réng)在，存款持续高增，在揽储压力(lì)不大的基础上，银行自身也(yě)有动力去下调存(cún)款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行(xíng)负(fù)债及经营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面(miàn)银行息差压力(lì)大(dà)是普(pǔ)遍现(xiàn)象(xiàng)，此(cǐ)次(cì)政策调整有望(wàng)带(dài)动中(zhōng)小银行主动(dòng)跟随(suí)下调存款利率。另一方(fāng)面，由(yóu)于此前经济下(xià)行影响，投(tóu)资者悲观预期被(bèi)放大，大量资(zī)金集(jí)中在银(yín)行存款端(duān)，此次存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调也有望带动存(cún)款资金的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本(běn)次调(diào)降(jiàng)通知释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压(yā)力。本次(cì)下调将引导(dǎo)银行(xíng)的对(duì)公活期成(chéng)本(běn)下(xià)降，存(cún)款(kuǎn)降价叠加资产(chǎn)端让利压力趋(qū)缓(huǎn)，银行息(xī)差(chà)、盈利将合理修(xiū)复，有(yǒu)利于增强(qiáng)银行内生(shēng)资本(běn)补充能劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼力；②减少企业及居民的(de)短期存款(kuǎn)意愿、促进企(qǐ)业投资、居民(mín)消费。

　　后续来(lái)看(kàn)，本(běn)次下(xià)调对市场(chǎng)的影响集中在以下(xià)两点(diǎn)：①规范银行(xíng)的协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分(fēn)中小银行的(de)协定存款和通知存款定价过高，会对遵(zūn)守(shǒu)自(zì)律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后会普遍降(jiàng)低(dī)中小行协定存款及通(tōng)知存款利率，减少(shǎo)中(zhōng)小银(yín)行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股(gǔ)份行(xíng)及国有大行影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长端利(lì)率下行(xíng)仍有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但大概(gài)率(lǜ)落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户(hù)在商业(yè)银行(xíng)的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公客户活期存款收益(yì)向对私客(kè)户看(kàn)齐，一方(fāng)面有助于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方面(miàn)有利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率(lǜ)自律上限调整降低了银行(xíng)负债成本，目前(qián)上市银行协定存款占总存(cún)款的比重(zhòng)在(zài)13％左右(yòu)，重新规定(dìng)协定(dìng)利率上限后(hòu)，预计行业资金成本可(kě)以缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方面可(kě)以限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特别(bié)是降低银行对公活(huó)期存(cún)款成本(běn)压力，减轻银行负债(zhài)及经营压(yā)力。此外，银行负债端(duān)成(chéng)本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打开了资产端收(shōu)益(yì)率下行(xíng)的(de)空间(jiān)，或(huò)带动债券(quàn)收益率不(bù)断下行。

　　并非降息(xī)的确定(dìng)性信号

　　中国(guó)基(jī)金报：未来存(cún)款利(lì)率(lǜ)是否还(hái)有进(jìn)一(yī)步下降的空间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信(xìn)基金：近(jìn)年来(lái)，贷款和存款利(lì)率(lǜ)的非对称(chēng)下行使得商(shāng)业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼存款(kuǎn)利率有(yǒu)进一步调降的预期。一(yī)方面，为支持实(shí)体经济(jì)，政策导向下贷款加权平(píng)均利(lì)率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机(jī)构(gòu)人民(mín)币(bì)贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额考核压力使得各(gè)行(xíng)下调存款利率动力不(bù)足(zú)，同样2020年以来上(shàng)市银(yín)行存量存款平均成本率基本(běn)持平。贷款和(hé)存款利率的非对称(chēng)下行作(zuò)用下，2022年12月商业银(yín)行净息差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调(diào)降预期，有利于降低全社会无风险(xiǎn)收益率，利多(duō)永续经营(yíng)性质的票(piào)息(xī)资产，比如(rú)利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存(cún)款利率仍然有(yǒu)下(xià)降的趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年以(yǐ)来由于存(cún)款定期化，活期存(cún)款占(zhàn)比(bǐ)明(míng)显下(xià)降(jiàng)，存款付(fù)息率有所抬(tái)升，与此同时，贷款(kuǎn)收益(yì)率大幅下行，大(dà)幅加剧了(le)银行息差压力，这(zhè)使得控(kòng)制(zhì)存(cún)款成本(běn)尤为(wèi)重要。

　　此外，从政(zhèng)策角(jiǎo)度，居(jū)民(mín)超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有动(dòng)力去持续推动存款利率下降(jiàng)，促进存(cún)款流向消费(fèi)和实际投(tóu)资。短(duǎn)期看，存款利率下(xià)调带动流动性继续(xù)进入债市，中(zhōng)短期利率，特(tè)别是(shì)中短期信用(yòng)债利率仍(réng)有下行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也有可能进入股市，利(lì)好(hǎo)权(quán)益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年(nián)经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息差压(yā)力(lì)增大，中小银(yín)行或(huò)有动力(lì)主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带(dài)动存款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低(dī)有助于(yú)压低全社会利率水平，利好债券，同时(shí)股票市(shì)场中，对流动性敏(mǐn)感的股票也将(jiāng)因此受益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本(běn)次(cì)降息释(shì)放的信号来看，是否(fǒu)意味着货币政(zhèng)策(cè)进一步宽松？货币政策(cè)充裕延(yán)续，但解读为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执行报告以及(jí)2023年(nián)一季度货政例会均(jūn)表明当前货币政策(cè)基(jī)调未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而在(zài)此基础上强(qiáng)调(diào)“着力支持扩大(dà)内(nèi)需，为实(shí)体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长(zhǎng)端利率仍(réng)有下行空间，但这一调降(jiàng)是针(zhēn)对(duì)银行协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)利(lì)率自律(lǜ)上限，而非直接调(diào)降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下调并不等(děng)于政策利率(lǜ)就必须(xū)进(jìn)行对等(děng)下调，市场不应视为(wèi)降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流(liú)动性以及(jí)安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普(pǔ)通投资者应该如(rú)何守住自己的(de)钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资(zī)者的投资(zī)工具(jù)应(yīng)该兼顾考量收益性(xìng)、流(liú)动性以及安全性。在(zài)存款(kuǎn)利率(lǜ)下降的背景(jǐng)下(xià)，短债(zhài)基金以及其他固收类基金在具一(yī)定流动性的同时，相较活期(qī)存款和相当部分的银行(xíng)理财(cái)产品，具(jù)有一定(dìng)的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适(shì)中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券(quàn)市场利率整体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前无论从绝对利率水(shuǐ)平还(hái)是从信用(yòng)利(lì)差，都回到了较低历史分位(wèi)数(shù)水平，虽然债市多(duō)头(tóu)环境仍(réng)未改(gǎi)变，但一(yī)致(zhì)预(yù)期导致(zhì)行(xíng)情走的比(bǐ)较迅速，市(shì)场进一步盈利空间被压缩，若看不到央(yāng)行货币政策(cè)增(zēng)量(liàng)政策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存(cún)量博弈(yì)交易下(xià)也可能会放大市场波动。

　　对(duì)于普(pǔ)通投资者(zhě)来说(shuō)，在这样的环境下尽(jǐn)量选择防守类型的产品，规避市场波动，例(lì)如货币基金(jīn)，而短债基金中要(yào)选择久期短流动性好、历史回撤控制好的(de)产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数据的弱(ruò)化趋(qū)势显(xiǎn)现，且(qiě)4月底政治局会议从疫情后稳(wěn)增长转向中长期(qī)调结构，政策发力(lì)预期下降(jiàng)，市场对(duì)经济的“弱复苏”预(yù)期进一步(bù)强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策略(lüè)往(wǎng)往(wǎng)跑(pǎo)赢(yíng)市场。因此在(zài)当前环境下，建议关注(zhù)行(xíng)业估值水平较低，高股息的(de)个股。

　　平安基(jī)金：目(mù)前面临低利率环境，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑(huò)，比(bǐ)如面对(duì)收(shōu)益率高达20％且能保本的(de)所谓理(lǐ)财(cái)产品。对(duì)普(pǔ)通投资(zī)者而(ér)言，如果不具备相关专业知(zhī)识，可以选择把投资理财交给少数专(zhuān)业(yè)的人来做，让(ràng)优秀的(de)基金经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能力和(hé)风控能力(lì)的(de)人士可通过理财(cái)和投资试(shì)图跑赢通(tōng)胀，但前提(tí)条件是做好风控，选择(zé)适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存(cún)款利(lì)率下(xià)行(xíng)，普通投资者储蓄(xù)收(shōu)益下降，为保持资金(jīn)保值增值，投资者在评(píng)估自身风险承受能(néng)力后可适当考虑公募(mù)货币(bì)基金、公募中短债(zhài)基金、商业银行现金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)类(lèi)产品等(děng)风险等(děng)级较低、支取相对灵活的产品。

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