个人养老金业(yè)务试点落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入为期一年的试点，在全国(guó)选取了(le)36个试(shì)点(diǎn)城市和地区进行推进。据人力资源(yuán)和社(shè)会保障部数据显示，截(jié)至(zhì)今年(nián)3月末，个人养老(lǎo)金开户数量(liàng)达到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作(zuò)为个人养老金业务的代销(xiāo)主渠道之一，证券公司凭(píng)借其与权(quán)益(yì)产品的紧密联系和与投资者的(de)深度了解，在(zài)养(yǎng)老基金销售方面(miàn)已有(yǒu)多(duō)方实践。时值个人养老金业(yè)务试点(diǎn)推行半年之(zhī)际(jì)，中国基(jī)金报记者深入多家券商，了解个人养老(lǎo)金代销中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富管理优势

　　券商深耕个人(rén)养老金市场

　　中国基(jī)金报记(jì)者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老(lǎo)金业务正在(zài)获(huò)得更多证券公司的(de)重视(shì)。

　　早在去(qù)年11月个人(rén)养老金试(shì)点落地，14家(jiā)券商(shāng)获得代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新名(míng)录中(zhōng)个人(rén)养(yǎng)老金基金(jīn)数(shù)量(liàng)增加(jiā)至143只，券(quàn)商数(shù)量扩(kuò)容至18家，平安证(zhèng)券、安信证(zhèng)券及(jí)中信证(zhèng)券(quàn)（山东）、中信(xìn)证券华(huá)南(nán)新增获批。

　　作为(wèi)公募基(jī)金最主要的(de)代(dài)销(xiāo)方之一，证(zhèng)券公司在个人养老金业务试点(diǎn)的铺开和推广中持续发力，个人养(yǎng)老金业务(wù)也成(chéng)为大(dà)型券商(shāng)们财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的(de)重要抓手。通过精(jīng)心布局产(chǎn)品(pǐn)及渠(qú)道，与基(jī)金投(tóu)顾服务结(jié)合(hé)，试(shì)点券商充(chōng)分发挥(huī)财富(fù)管理优势，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全(quán)更要(yào)精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养老金(jīn)可投(tóu)资的产(chǎn)品主要有四类：银(yín)行理财(cái)、储蓄存款、养(yǎng)老保险(xiǎn)、公募基金。据人社部个人养老金产品名录显示(shì)，当前上线个人(rén)养(yǎng一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖)老金产(chǎn)品共有652只，其中储蓄类(lèi)产(chǎn)品、理财(cái)类产品(pǐn)、基(jī)金类(lèi)产品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证券公司代销个人养老金产品资格受(shòu)到(dào)明(míng)显限制(zhì)，仅部分(fēn)具备保险兼业代(dài)理(lǐ)牌照的证券公司(sī)可销售(shòu)养老(lǎo)保险，大多数(shù)试(shì)点券商将视线(xiàn)聚焦于公募基金上进行重点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报(bào)中表示，其顺利获得(dé)首批个人养老金基金销(xiāo)售资格，完成全部40家(jiā)基(jī)金管理(lǐ)公司共计126只个人养老金基金产品的上线，基本实(shí)现(xiàn)个(gè)人养老(lǎo)金公募基(jī)金产品全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)负(fù)责人(rén)向(xiàng)中国基金报记者介(jiè)绍称，中(zhōng)信(xìn)建投已引进(jìn)华夏基金等发行养(yǎng)老基(jī)金管理人(rén)的137只Y份额产品(pǐn)，后续(xù)将(jiāng)不断(duàn)完善(shàn)产品池。东方证券(quàn)亦表示，目(mù)前已基本(běn)实现了养老(lǎo)公募基金的(de)全覆盖(gài)。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人(rén)指出，从客户服务办理的角(jiǎo)度看，大部分客(kè)户更愿意在(zài)产(chǎn)品货架丰(fēng)富的(de)机构办理(lǐ)个人养老金业务。因此在服务体系的基(jī)础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的产品货架能(néng)够带(dài)给客户更(gèng)好的服务(wù)办(bàn)理体(tǐ)验，产品布局的“全面”是个(gè)人养老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时(shí)，从(cóng)客户投(tóu)资选择的(de)角(jiǎo)度讲，大(dà)部分客户对于金融(róng)产品的(de)特征和策略的认(rèn)知(zhī)、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老(lǎo)规划”、协(xié)助客(kè)户(hù)筛选“合适(shì)的产品”，就(jiù)成为服务机构(gòu)的(de)“核心(xīn)竞争(zhēng)力”。在全面引(yǐn)入(rù)个人养老金(jīn)可投资的产品类型的基(jī)础上，各家机构需(xū)要深(shēn)入、充(chōng)分、严谨地研究每(měi)类产品的特性；结合存量客户的(de)个性化画(huà)像和(hé)客(kè)户特点，为客户提供切实可行的产品(pǐn)评估体系和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个人投资(zī)者来(lái)说，当前阶段(duàn)认可并开通个人(rén)养老金(jīn)账户的理(lǐ)由，一(yī)是来(lái)自开户渠道的多(duō)重福利动员，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠(huì)。但不可(kě)否认的是，虽(suī)然开户(hù)数量众多，但(dàn)缴存比率(lǜ)仍(réng)不理想。

　　由(yóu)于个(gè)人养(yǎng)老金退休后才能(néng)取出，这每年12000元自然是需要在账户(hù)内充(chōng)分利(lì)用(yòng)长期投资，但如(rú)何投资也令(lìng)不少投(tóu)资者犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选(xuǎn)择越(yuè)多，困(kùn)难越多(duō)。现有(yǒu)养老产品的选(xuǎn)择已令投资者目不暇(xiá)接，如何让(ràng)投资者选择到(dào)适(shì)合(hé)自己的产品，证券公(gōng)司的投顾力(lì)量大(dà)有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高(gāo)素(sù)质的投资(zī)顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合(hé)自身的(de)养老产品，做(zuò)好养老规划和资产配置，做到(dào)客(kè)户的‘好医生’。”前述负责人(rén)称(chēng)，中信建投采取线上线(xiàn)下相(xiāng)结合的方式(shì)，注重交流和体(tǐ)验，为(wèi)客户提供有(yǒu)温度(dù)的专业服(fú)务。

　　国(guó)泰君安在推广个人养(yǎng)老金业务时(shí)曾(céng)介绍，其结合个(gè)人养老金基金特点，细(xì)化形(xíng)成“甄选(xuǎn)100个人养(yǎng)老金基(jī)金评价标(biāo)准”，综合(hé)基金(jīn)公司(sī)治(zhì)理水(shuǐ)平(píng)、投(tóu)研能力(lì)、业绩评价(jià)、风(fēng)险管理、声誉口碑量(liàng)化(huà)评价，优选值(zhí)得信(xìn)赖的养老金(jīn)基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金(jīn)产品清单，满(mǎn)足养老(lǎo)金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员(yuán)工

　　不(bù)得不承(chéng)认的是，虽然证券(quàn)公司营业网点(diǎn)数量在“金融(róng)圈”内并(bìng)不算少，但远难以(yǐ)与大型商业(yè)银行(xíng)的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发(fā)布会(huì)上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立(lì)个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和(hé)工商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券(quàn)商愿意公布(bù)投资者(zhě)通过其渠道开通个(gè)人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，国家(jiā)社会保险公共服务平台上(shàng)仅可查(chá)询商(shāng)业(yè)银行个人(rén)养老(lǎo)金业务开办情况(kuàng)。其中(zhōng)显示，23家(jiā)获准开办个人养老金业务的银行中(zhōng)，有(yǒu)22家(jiā)开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业务、保险(xiǎn)交易(yì)业务和理财(cái)交易(yì)业务。

　　与大型(xíng)商业(yè)银(yín)行所拥有的产品(pǐn)和渠道优势相比，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司个人养老金业务的规(guī)模相(xiāng)对有限，仍处于积极开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不(bù)过，虽然(rán)网点数量难以比拼，但券商发力个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券商在推广个人(rén)养(yǎng)老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作(zuò)为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示(shì)，其个人养(yǎng)老金业(yè)务从引导客户(hù)形(xíng)成科学(xué)养老理财观念的(de)长(zhǎng)远(yuǎn)视(shì)角出发(fā)，为客(kè)户提供从产品策略、到(dào)产品优选(xuǎn)、再到组(zǔ)合(hé)配(pèi)置的全周(zhōu)期专(zhuān)业资配服务和一站式的产品选择。中信(xìn)证券亦推出个(gè)人(rén)养(yǎng)老金投资一站式解决方案(àn)“信养计划”，为(wèi)客户提供含(hán)账户管理、资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)、服务陪(péi)伴于一(yī)体的(de)个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全(quán)方位服(fú)务投(tóu)资(zī)者外(wài)，“走(zǒu)出去”也是部分券商开拓个人(rén)养老金业(yè)务(wù)的(de)解决(jué)方(fāng)案。东方(fāng)证券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁向记者介绍，东(dōng)方(fāng)证券基于(yú)对个人养老金目标客群的深(shēn)入研究，将开(kāi)发大中型企业作为个人养老金客(kè)户(hù)拓(tuò)展的重点方向，制定了“上海深度、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方(fāng)证券协同系统内成员公司开展(zhǎn)走进企业推广(guǎng)个人养老金活动，为企业(yè)单位员工提(tí)供个人养老(lǎo)金上门服(fú)务(wù)，免去客(kè)户(hù)前往营业厅(tīng)办(bàn)理业(yè)务(wù)路上花费的时间(jiān)，提高(gāo)服(fú)务效率，节约(yuē)客户时(shí)间。展业初期组织了(le)超过(guò)100场(chǎng)的个人养老金(jīn)走进(jìn)企业服务活动，覆盖企业(yè)员工近万人(rén)。

　　个人养老金(jīn)制度试(shì)点半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个人养(yǎng)老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资质的(de)机构正式(shì)展业，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如今(jīn)，个人(rén)养老金制度实施已(yǐ)有半年，相关产(chǎn)品的(de)收益率和(hé)回撤情况(kuàng)、产(chǎn)品能否(fǒu)真正满足养老诉(sù)求等问题，持续(xù)成为市场关注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多(duō)位券商业内人士表示(shì)，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了满足养老需(xū)求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低回(huí)撤。如(rú)何做到从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同(tóng)时又让客(kè)户体验良好是个人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突破(pò)

　　眼下(xià)，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务已然(rán)成为(wèi)券(quàn)商(shāng)财富(fù)管理转型的核心方向之(zhī)一。通过不(bù)断完善客户服务体系，满足客户(hù)多层次金融(róng)需求(qiú)，促进财富管理业务高质(zhì)量发展(zhǎn)，券商在业(yè)务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多(duō)名(míng)券商业(yè)内人士表示(shì)，在客户分类服务(wù)方面，会根(gēn)据(jù)国(guó)家政(zhèng)策选择(zé)社保关系(xì)在(zài)先行(xíng)城市（地区(qū)）、能享(xiǎng)受税优(yōu)且对税优敏感、对理(lǐ)财有初步认知(zhī)的客户进行第一阶段的重点服务，对其(qí)他客户会随着试(shì)点扩大和客(kè)户画像(xiàng)的(de)覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注(zhù)企事业(yè)单位员工(gōng)，特别是大中型城市(shì)具(jù)有一定经营(yíng)规模的企(qǐ)业(yè)员工，他们(men)能够享(xiǎng)受个税抵扣(kòu)的优势(shì)，具(jù)备一定投资(zī)意识和(hé)财务认知；这类人(rén)群对未来(lái)退休有一定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个(gè)人养(yǎng)老金是一个增量市场，对(duì)证券公(gōng)司而言，针(zhēn)对潜在客群可(kě)以全市场覆盖。证券公司可以通过投(tóu)研(yán)优势(shì)和(hé)专业投顾队伍，创造更多养老投资场景(jǐng)，跟(gēn)踪了解客户(hù)的风险偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类(lèi)型的养老基金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外，证券公(gōng)司可以通(tōng)过加强顾(gù)问(wèn)服(fú)务，帮助客户(hù)有效(xiào)应对投(tóu)资组合(hé)净值的波(bō)动，引导客户持续参与养老(lǎo)金投资，提升客户(hù)养老投资的(de)获得感(gǎn)、体验感。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负(fù)责人表示，会针对(duì)不同风险承受能(néng)力、不同(tóng)年龄(líng)结(jié)构和不同资金体量(liàng)制定个性化养(yǎng)老策略。比(bǐ)如对(duì)每(měi)年享税优的1.2万(wàn)个人(rén)养老金(jīn)，为居(jū)民（无需开户）提(tí)供符合监(jiān)管部门要求的金(jīn)融机构和(hé)金(jīn)融产(chǎn)品清单、通俗易(yì)懂(dǒng)的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例(lì)、养老讲堂(táng)等(děng)信息和交(jiāo)易(yì)服务；对1.2万(wàn)之外的资(zī)金，提供更丰富的(de)“安养计划plus”养老金融服务(wù)，包(bāo)括养老计(jì)算器、个性化的补充养老解决(jué)方(fāng)案、定期的(de)养老(lǎo)方案跟(gēn)踪报告(gào)以及养老直播服务，做(zuò)好“老百(bǎi)姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海(hǎi)宁(níng)认为(wèi)，证(zhèng)券公司(sī)需要有长远眼(yǎn)光(guāng)，打造(zào)增量市场，承担起构建养老金第三支柱的重(zhòng)要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教方面(miàn)，应(yīng)加(jiā)大资源(yuán)投入，通过(guò)教育(yù)和陪(péi)伴，提高客户对个人养老金的认(rèn)知。走进企事业单位，通(tōng)过上门服务的方(fāng)式触(chù)达企业(yè)和客户，举办专(zhuān)题(tí)讲座、在线研讨(tǎo)会和投资教育活(huó)动，帮助客(kè)户了解个人养(yǎng)老金的重要性、投资策(cè)略和(hé)长期规划，激发客户对个人养老(lǎo)金产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务(wù)功能优化方面，建立内容(róng)丰富的一站式(shì)个人养老金专(zhuān)区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基(jī)础(chǔ)功能，提供丰富的养老资讯和实用(yòng)养老工具（如(rú)节税计算器），加强与(yǔ)客(kè)户的(de)深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用方面(miàn)，引入智能(néng)科技(jì)和(hé)人(rén)工智能技(jì)术(shù)，通过数据分(fēn)析和算法模型，根据客(kè)户的风险承(chéng)受能力、资产状况和目标退休年限(xiàn)，定制化推荐养(yǎng)老金产品组合(hé)，并提(tí)供实时投资(zī)组合跟(gēn)踪和风险管理工具(jù)，帮助客(kè)户(hù)更好(hǎo)地实(shí)现养(yǎng)老投资(zī)保值(zhí)增值。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人则表示，可(kě)以通过“人+科技”，在(zài)大(dà)数据智能客(kè)户(hù)分析系(xì)统的基础上，可以针对不(bù)同养老诉求(qiú)的客户达成“千人千面”的个性化(huà)服务(wù)，人(rén)是“1”，科技（线上与(yǔ)线(xiàn)下(xià)结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命(mìng)周期和年龄阶段(duàn)的客户提供(gōng)专业的、一对(duì)一的养老配(pèi)置(zhì)服务。

　　运行(xíng)半年七成(chéng)收(shōu)益告负

　　客户体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度实施已有(yǒu)半年，产品收益和(hé)回撤率大(dà)不大？产品(pǐn)能(néng)不(bù)能满足真正(zhèng)的养老诉(sù)求(qiú)？这些(xiē)问题都是投(tóu)资者(zhě)的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标(biāo)基金(jīn)的整体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养老基金产品，近七(qī)成收益告负(fù)。其中，业(yè)绩垫底的一(yī)只个(gè)人养老(lǎo)目标基金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还(hái)有超20只产品(pǐn)收益(yì)在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的(de)有平安稳健养(yǎng)老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成(chéng)立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其(qí)后的(de)是兴全安泰稳健养老(lǎo)一(yī)年持有Y，自成立以(yǐ)来回(huí)报(bào)为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城(chéng)、南方(fāng)、华夏等旗下(xià)超10只(zhǐ)养老(lǎo)目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士表示(shì)，由于资(zī)金“只进不出”，认(rèn)购的(de)产品又(yòu)是为了满足养老需求，投资者更(gèng)希望能实现(xiàn)低波(bō)动、低回(huí)撤(chè)。如(rú)何做(zuò)到从中长期保值(zhí)增值同时又(yòu)让客户(hù)体验良好是个人养老产品(pǐn)成败的核(hé)心。

　　“养老属性的产品应力争(zhēng)为(wèi)客户保值增(zēng)值，否(fǒu)则将违(wéi)背客户通过投资达到‘养老目的(de)’的(de)初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)投资(zī)的(de)4类(lèi)产品(pǐn)风险收益特(tè)点明显(xiǎn)，有的类别(bié)更(gèng)侧重本金安(ān)全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个类别很难做到在保证(zhèng)其(qí)特点达到的同时又规避掉该(gāi)类产(chǎn)品的(de)风险或(huò)缺陷。“从不同客群情(qíng)况来看，低波低回撤对于(yú)离退休时点较近(jìn)的投资者比较合适，性(xìng)价比高的中波动中回撤(chè)、高波动高回撤特征产品对于还(hái)有(yǒu)20-30年才(cái)退(tuì)休的(de)投资者也是可以(yǐ)选择的，拉长周期看也能满足客户养老类资金的保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个目的，前提(tí)是有一(yī)套(tào)完整、自洽、适用(yòng)、有效(xiào)且动(dòng)态适配的(de)产品(pǐn)评价体系，通(tōng)过该体(tǐ)系的评价，能(néng)较为(wèi)清晰地(dì)区分出(chū)产品(pǐn)的“性价比”（如风险收(shōu)益比等）、能(néng)公平、公正地对同(tóng)类或者同策略(lüè)产品进行综合评判(pàn)。如此，才能真正将好的产品、合(hé)适的产品推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合(hé)基(jī)金分为目(mù)标风险型和目标(biāo)日期(qī)型(xíng)两大(dà)类，投(tóu)资者可以根(gēn)据自身投资(zī)目标和(hé)风险承受能(néng)力选择具(jù)体(tǐ)的产品。比如低风险偏好的(de)客户可选择目(mù)标日期型中(zhōng)的稳健(jiàn)类产品，通(tōng)过严格控(kòng)制股票资(zī)产(chǎn)仓位降低产品波动，带(dài)给客户相对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我(wǒ)国城镇职(zhí)工养(yǎng)老金(jīn)替代率尚有不足，根据国际(jì)经验(yàn)，如果退休后(hòu)的养老金替代(dài)率大于(yú)70％，即可维(wéi)持退休前的(de)生(shēng)活水(shuǐ)平，养老金投资的增(zēng)值功能也是一个重(zhòng)要考(kǎo)量(liàng)。由于(yú)个人养老(lǎo)金(jīn)取(qǔ)用需(xū)要达到年龄等条件，投资资金(jīn)具有长期性(xìng)，可以(yǐ)达到几(jǐ)十年，能(néng)够承受一定的短期(qī)波(bō)动，对于追求长期投资收益的客(kè)户(hù)，可以(yǐ)配置(zhì)一(yī)定高比(bǐ)例资(zī)金在权益(yì)型资产上，实现养老投(tóu)资的保值增(zēng)值目标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人也认为，个人养(yǎng)老金产品具有一定的普惠(huì)金融属性，需要关注老百姓长期保值增值的养老需求。站在资产角度，想要实现长(zhǎng)期资金的稳健投资回(huí)报(bào)，资产配置不可或缺(quē)。通过(guò)投资不同(tóng)品种、不同(tóng)收益(yì)特征、低相关性的金融资产，有助于实现风险分(fēn)散、降(jiàng)低总体波(bō)动(dòng)，从而更(gèng)好地(dì)满足投资者的养老投资目标。

　　推动个(gè)人养老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金(jīn)业务积极(jí)发展的(de)同时，与渠道网点和客户众多的银(yín)行等机(jī)构相(xiāng)比，券(quàn)商如何突破自身(shēn)瓶颈，实现差异化的发展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人表示(shì)，银(yín)行(xíng)、券(quàn)商、基金独立销售机构(gòu)都可参与到为客户(hù)提(tí)供个人养老基一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖(jī)金(jīn)服(fú)务，几类机构优势互(hù)补，严格(gé)意义上说是竞(jìng)合(hé)而(ér)非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者每家机构可以(yǐ)根据自(zì)己的资源禀赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三方面(miàn)诉(sù)求：一是增强基础设(shè)施建设，能在(zài)服(fú)务(wù)时效性上与银行(xíng)拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下(xià)单服务；二(èr)是(shì)增加产品销售范围，在(zài)养老品类上更(gèng)加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加(jiā)可(kě)为客(kè)户(hù)提供的(de)养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确养(yǎng)老规划业(yè)务合规性，为(wèi)不(bù)同的客户提(tí)供基(jī)于客户(hù)需求和画像(xiàng)的养老规划(huà)方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责人提出，当前的政(zhèng)策(cè)要求下(xià)，客户如果想在(zài)券商端参与个人(rén)养老(lǎo)金投资，需(xū)要分别(bié)在银行端、个税端(duān)进行一系列(liè)前序操作(zuò)步(bù)骤，对于(yú)尚不熟悉业务流程的投资者来(lái)讲(jiǎng)，体验(yàn)不太(tài)友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代(dài)销(xiāo)个(gè)人养老金(jīn)产品的管理要求，券(quàn)商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理(lǐ)财类(lèi)、保(bǎo)险类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，可供(gōng)投资者选择的产品种类较为单(dān)一，难以进一步为投资(zī)者提(tí)供(gōng)更(gèng)丰富(fù)的个人养老金(jīn)配置方案(àn)。未(wèi)来(lái)期待能(néng)够(gòu)从政策端进一步简化投资者的办理流程，提(tí)升客户体验；给予券(quàn)商在(zài)多样化(huà)个人养(yǎng)老金(jīn)品种(zhǒng)的引(yǐn)入和研发上的政(zhèng)策支持，丰富客户多元化的投(tóu)资选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发(fā)力个(gè)人养老第二曲(qū)线

　　中国基(jī)金报(bào)记(jì)者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的(de)开始，不少人发现自己(jǐ)的(de)退税比(bǐ)去(qù)年多了不少，仔细询问之下才发现(xiàn)，是因为(wèi)去年底开通了个人(rén)养老金业务(wù)，并入(rù)了金(jīn)。这一消息大大(dà)刺激了(le)不(bù)少(shǎo)本来不(bù)想开户(hù)的年轻人。

　　根据人(rén)社(shè)部披露的(de)数(shù)据，截至(zhì)今年3月底，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)参(cān)加人数(shù)达(dá)3324万人。与3月初(chū)的2817万(wàn)人相比(bǐ)，短(duǎn)短(duǎn)的(de)一个月的时间里，增(zēng)加了500万(wàn)户，开户速度明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。

　　虽然开户(hù)数快速攀升，但是个人(rén)养老金累计缴(jiǎo)费约(yuē)200亿元(yuán)，人(rén)均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国保险资管业协会(huì)执行副(fù)会长兼秘书(shū)长曹(cáo)德云透露，在(zài)截至2023年3月开立个人养老金账户的(de)三(sān)千多万人中，仅(jǐn)900多万人完成了(le)资(zī)金(jīn)储存。

　　从记(jì)者(zhě)走访的结果来看，个人养老(lǎo)金产品的(de)收(shōu)益率远低于预期，是大多人不愿意(yì)入金的主要原因(yīn)。而选择开户的原因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银(yín)河证券相关(guān)业(yè)务负责人认为，这是一个专(zhuān)业活，既需(xū)要了解客户(hù)的(de)经济状况、风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)和养老规(guī)划，也需要业务人员及其所(suǒ)在机构(gòu)有比较专(zhuān)业且综合(hé)的服务能(néng)力。

　　也(yě)有部分投资者认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品每年封(fēng)顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家(jiā)庭养老的全(quán)面需求(qiú)，还需要(yào)结合其他商业产(chǎn)品等综合考虑；大多数产(chǎn)品流动性差，难以预防到退休(xiū)前的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)正在逐(zhú)渐(jiàn)丰富，但是“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的现象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协会执行副(fù)会(huì)长(zhǎng)兼(jiān)秘书(shū)长曹德云在(zài)近(jìn)期(qī)举(jǔ)办的2023清华五道(dào)口全球金融论坛上表示，目前个人养老金(jīn)试点效果(guǒ)呈“两低(dī)三不”漏(lòu)斗(dòu)状，即建立账户(hù)人(rén)数占基本养(yǎng)老保(bǎo)险参保人(rén)数比(bǐ)例低(dī)、已缴(jiǎo)费人数(shù)占(zhàn)建立(lì)账户人数比例低(dī)；产品(pǐn)供应(yīng)不均(jūn)衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡(héng)的(de)问题，国家金融监(jiān)督管理(lǐ)总局出手，率先增加养老保险产品(pǐn)的(de)供(gōng)给。近日，国家金融监督管理总局已向业(yè)内就关于促进专属商业(yè)养老保险(xiǎn)发展有关(guān)事项征求意见(jiàn)。根据征求意见(jiàn)稿，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险拟(nǐ)由试点业(yè)务转为常态化业务。

　　业(yè)内人士表示(shì)，随(suí)着(zhe)专属商(shāng)业养(yǎng)老保险转为常态化业(yè)务，参(cān)与该(gāi)项业务的险(xiǎn)企数量将(jiāng)增加不少。此(cǐ)外，专(zhuān)属商业(yè)养老保(bǎo)险是对接个人养老(lǎo)金(jīn)制度的(de)主要保险产品，这意味着个人养老金保险产品名(míng)单(dān)也将扩容。

　　据了(le)解(jiě)，专属商业养老保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进(jìn)取型两种风(fēng)格账户(hù)供客(kè)户选择(zé)。据各家保险公司(sī)披露(lù)的专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于现有的(de)个(gè)人(rén)养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供(gōng)给的(de)同时，多(duō)家(jiā)金(jīn)融机(jī)构呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关(guān)业(yè)务负责(zé)人看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风险相比，有(yǒu)其更加突出的特点，包括为退休人群(qún)提供稳定安全有保障且抗通胀的收入补充(chōng)来源、对(duì)冲长寿风险、为高龄人(rén)群储备失能养(yǎng)护和医疗应急(jí)资(zī)产、为退休人群规划(huà)遗产、将(jiāng)养老投资与养老保障/养老生活无缝对(duì)接(jiē)等。

　　养老金(jīn)融(róng)产(chǎn)品的设计初心，必须切实从客户需求出发；养老金融(róng)产品的设计理念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少或(huò)转(zhuǎn)移上(shàng)述(shù)“老龄(líng)风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的设计成果(guǒ)，应该更多的(de)让利(lì)于民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业(yè)的金(jīn)融(róng)工具、做艰难但长期(qī)正(zhèng)确的(de)事。

　　因此，能(néng)否设计出充(chōng)分利用资本市场(chǎng)具(jù)有(yǒu)良好增(zēng)值(zhí)能力资产的养老(lǎo)产品(pǐn)取决于(yú)发行(xíng)人（或管(guǎn)理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证(zhèng)券公(gōng)司作为(wèi)财富(fù)管理服(fú)务提供商，可(kě)以(yǐ)与产(chǎn)品(pǐn)发(fā)行人（或管理人）合(hé)作，根据客户需求设(shè)计出在养老功能方面(miàn)更有竞争力的产品”，上述负(fù)责人表(biǎo)示。

　　中信建投(tóu)也希望(wàng)能参与到具体的产品设计之(zhī)中。其个人养老业务(wù)负(fù)责人建议，参考部分发(fā)达国家的经验，未来除了(le)股、债(zhài)配置，或在未来可以考虑增加底层可投(tóu)标的(de)类型，如(rú)REITS、衍生品、雪(xuě)球等另(lìng)类资产，丰富投资者的可选标的(de)，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨萌建议，应(yīng)该避(bì)免“开空账(zhàng)”。也就(jiù)是说，参(cān)与(yǔ)者可以直接在开户的时候做投资(zī)选择。这样在开户的时候就可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人养老金可能面(miàn)临的(de)流动性问题，长(zhǎng)城(chéng)人寿保险股份有限公司总经理王玉改近日表示，保险公司可以通(tōng)过(guò)“保单质押贷款”等多种金融(róng)工具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力(lì)个人补充养(yǎng)老金融方案

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养老的全面需求(qiú)，多家券商还发力个人养老金账户以(yǐ)外的个人补充养(yǎng)老金融(róng)方案(àn)，例(lì)如银河证券的“安养计(jì)划plus”、中(zhōng)信证券(quàn)的(de)“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中心(xīn)副(fù)总经理鹿宁告诉记(jì)者，目前(qián)，银河证券(quàn)已(yǐ)根据在(zài)职群体养老(lǎo)规划的长期性、稳健性、安全(quán)性(xìng)等特点，已(yǐ)退休(xiū)人群(qún)养老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置方案(àn)，积(jī)极履行(xíng)养老保障社会责(zé)任，力(lì)争为居民提供(gōng)持(chí)续卓(zhuó)越的养老(lǎo)规划与满足不同养(yǎng)老(lǎo)需求的资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)服务。

　　中信证券的(de)“信养(yǎng)计(jì)划”则基于个人养老场(chǎng)景，引(yǐn)入更丰富的养老型年(nián)金、增额(é)终身寿等(děng)不(bù)同品类产(chǎn)品，覆(fù)盖养老收益性(xìng)资产和保障性资产，满(mǎn)足(zú)客户多(duō)样(yàng)化、多(duō)层级的(de)养(yǎng)老资(zī)产配(pèi)置需(xū)求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企(qǐ)业(yè)年金(jīn)业务，银(yín)河证券(quàn)还上线了自(zì)研的(de)年金综合评价系统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后(hòu)年(nián)金组合净值与持股比例等数据，结合公(gōng)募(mù)基金、股市债市数据，展(zhǎn)示客户委(wěi)托(tuō)年金组(zǔ)合(hé)的评价结果。此外，也可以利用年金机制间接服务背后的企业(yè)员工和(hé)机(jī)构(gòu)事业(yè)单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证券基(jī)金研究中(zhōng)心已为部分(fēn)省市提供职业年金的(de)组(zǔ)合评价(jià)与管理咨询服务(wù)，也计划结(jié)合机构条线业务规划为央(yāng)企与国企提供企业年金组合评价等综合金融服(fú)务。

　　银河(hé)证券副总裁(cái)罗黎明告(gào)诉记者，公司自(zì)主开发建设部署的年金综(zōng)合评价(jià)系统及研究(jiū)咨(zī)询服务，具有(yǒu)养老(lǎo)属性的综合(hé)金融服务(wù)体系均是公司积极响(xiǎng)应国(guó)家养老发展战(zhàn)略而推(tuī)出(chū)的新服务，体现了(le)在第二(èr)、三(sān)支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大支柱(zhù)养老金业务，目前公司(sī)已初步建立了个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)及个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)融服务体系，充分利用金(jīn)融产品代理销售(shòu)牌照和保险兼业代理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓提供(gōng)更加有(yǒu)温度(dù)、有态度的个(gè)人(rén)养老金(jīn)融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有(yǒu)不少开户人在我们介绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉这项制度的普及度和客户认识程度在不断提升(shēng)。”某大型银行的客(kè)户经理林(lín)漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很(hěn)多人只是开了账户并没有存钱，或存了钱(qián)没有开始投资，主要因为不(bù)知道如(rú)何选择产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉(sù)记(jì)者，“这种情况下我们就会再用(yòng)PPT或(huò)者(zhě)是纸质资料(liào)向客户进(jìn)行(xíng)详细介绍和对比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金制度正(zhèng)式落地，在北京(jīng)、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动实(shí)施。距(jù)离个人(rén)养老金(jīn)制度(dù)落地已(yǐ)经(jīng)过去半(bàn)年，民众接(jiē)受度(dù)和业务进展情况如何？从业人员在具(jù)体实操过程中又(yòu)遇到(dào)了(le)哪(nǎ)些困难？不同年龄(líng)段的群体会(huì)怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实(shí)地探访上海(hǎi)地区几家银行(xíng)网(wǎng)点和券商营业部(bù)，了(le)解(jiě)个(gè)人养老金制度近半年的落地(dì)情况。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠(huì)

　　中老年人更(gèng)在意退休后多一(yī)份保障

　　根(gēn)据(jù)人社(shè)部和国(guó)家社会保险公共服(fú)务平台数(shù)据可知，个人养老金(jīn)制度经(jīng)过半年时间的发(fā)展(zhǎn)，在(zài)产(chǎn)品(pǐn)种类、数量(liàng)和参与人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关(guān)岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都对(duì)个人养老金业(yè)务热情高(gāo)涨，有直接到营业部咨(zī)询(xún)的，还(hái)有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个(gè)人养老金业务的热情和关注度比“90后”更(gèng)高，并且除了(le)个人咨询和开户(hù)外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企(qǐ)业(yè)和(hé)单(dān)位组织来了(le)解、参(cān)与(yǔ)个人养老(lǎo)金投资。

　　记者(zhě)了解(jiě)了身边两(liǎng)位不同年龄段、均已购买个人养老金产品的朋友后(hòu)发现，两人(rén)所关注(zhù)的问(wèn)题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上(shàng)海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作(zuò)以来，她每年(nián)都将收入(rù)的(de)一部分(fēn)拿来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度后，就分一部分(fēn)在个人养老金(jīn)账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期(qī)也不会影响她未来的生活质量，并且放(fàng)进个人养(yǎng)老金(jīn)账户是在基本养(yǎng)老保险之外多(duō)一份积累(lèi)。

　　而另(lìng)一位(wèi)工作(zuò)不久(jiǔ)的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最(zuì)在意的就是买个人养老金可以(yǐ)享受税收优惠，直接考(kǎo)虑(lǜ)到退休后的生活(huó)质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也(yě)向记者坦言，他(tā)们(men)在日(rì)常介绍个人养老金业务的过(guò)程中(zhōng)确实会考(kǎo)虑到不同年龄(líng)群体的不同(tóng)需求和想法，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚(gāng)工作(zuò)不(bù)久(jiǔ)的年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多(duō)一份(fèn)保障(zhàng)”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务取得(dé)进展的同时，还有不少已经了解个人养老金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有数(shù)据(jù)可知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人养老(lǎo)金账户，但完成资(zī)金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪(yī)在银行端个人养(yǎng)老金业务(wù)的开展中感受到，一(yī)些客户开了(le)户但没(méi)存储的主要顾虑(lǜ)是(shì)锁定时间太(tài)长，担心之(zhī)后如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外(wài)一些(xiē)客户则是认为(wèi)在个人(rén)养老(lǎo)金产品并非专门设计且收(shōu)益优势不明显，目(mù)前个人养老(lǎo)金可以购买的养老储蓄、银(yín)行养老理(lǐ)财、养老保险产(chǎn)品、养老目标(biāo)基(jī)金四类产品，即(jí)使不通过个(gè)人养老金账户也可以直接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员的角(jiǎo)度谈到了(le)推广(guǎng)个人养老(lǎo)金(jīn)业务过程中(zhōng)的“困(kùn)境”。他表示(shì)：“券商端(duān)个人养老金(jīn)只支(zhī)持代销(xiāo)公募基(jī)金(jīn)，无(wú)法代销存(cún)款、银行理财(cái)、商(shāng)业养老保险，有些客(kè)户风(fēng)险承(chéng)受能(néng)力较低，想(xiǎng)寻求更低风险(xiǎn)等(děng)级的产品(pǐn)，纯公募基金难以达到资产配置的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分(fēn)年(nián)轻人(rén)向记(jì)者直言(yán)，对(duì)于离退休(xiū)还较(jiào)遥远的(de)群体(tǐ)来说，养老(lǎo)需求当然也需(xū)要考虑(lǜ)，但眼下(xià)的(de)生(shēng)活(huó)和经(jīng)济状况才是更(gèng)重要的。

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