编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季(jì)报公募(mù)基金披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路(lù)线(xiàn)被完整曝光。首(shǒu)季行情变化以春节(jié)为轴，节后市场热点从复苏(sū)线逐(zhú)渐发(fā)散到中特估、人工(gōng)智能、机械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式(shì)突破带火了科技一众(zhòng)赛道(dào)，这让(ràng)一(yī)季度公募(mù)仓(cāng)位顺势而(ér)为变化明显。

　　在(zài)国内(nèi)的公(gōng)募基金中，科技成长阵营(yíng)中的旗(qí)手之一冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般(bān)，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从(cóng)第一季度(dù)的调仓来看，在他的(de)成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上(shàng)一季(jì)度的(de)七只重仓，同时(shí)用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科(kē)技(jì)替换了比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛(sài)道(dào)中(zhōng)不断寻找性价比更(gèng)优的领域(yù)。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅(jǐn)仅调换了(le)两处标的，用(yòng)金域医学(xué)和蓝晓科技替换了药(yào)明康德和(hé)瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马(mǎ)，股价(jià)迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股(gǔ)量与上季持平(píng)稳居首位。而他(tā)也一如既往地表示，会在(zài)优质(zhì)的股票里寻找价(jià)值，去翻更多(duō)的(de)石头。众所周知(zhī)，三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是多(duō)位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成名(míng)作景顺长城新兴成(chéng)长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液，足(zú)见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能(néng)源在公募基金组合配(pèi)置(zhì)中的压舱石地位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机(jī)械制造成(chéng)进攻热点，公(gōng)募在经历去年的整体(tǐ)业(yè)绩低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注(zhù)的(de)是，公(gōng)募(mù)名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块(kuài)后续(xù)波动。目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高(gāo)代表了主线行情确立，但我(wǒ)们认为太(tài)阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过(guò)度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段也总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募(mù)一(yī)哥”张坤目前在(zài)管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊(kān)》统(tǒng)计(jì)了其最新公布的两(liǎng)只A股基金一季报，在(zài)管理时间更长的易(yì)方(fāng)达(dá)蓝筹精(jīng)选混合中(zhōng)，3月(yuè)31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯外(wài)全部为白酒，不过(guò)除去(qù)加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也(yě)出现在他管理的易(yì)方达优质企业三年上(shàng)。

　　该(gāi)基金(jīn)的一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，仅是(shì)前五大(dà)的重仓次序有(yǒu)所不同，而实际(jì)上腾讯和(hé)茅台同以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤也是小幅减(jiǎn)持了另(lìng)外三大白酒标的。再看(kàn)另外的(de)半壁重仓股，港(gǎng)交(jiāo)所、美团(tuán)、伊利、招(zhāo)行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油(yóu)替换(huàn)了上一季(jì)的药明生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报(bào)中(zhōng)也对调仓思路有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了消费等行业的配(pèi)置，降低了金(jīn)融(róng)等(děng)行业(yè)的配(pèi)置。个股方面(miàn)，我们(men)仍(réng)然持有商业模式出色(sè)、行业格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明(míng)星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合(hé)管的(de)银(yín)华(huá)盛世最新(xīn)季(jì)报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一(yī)季度仅有(yǒu)三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这(zhè)一(yī)季其(qí)新(xīn)进重仓了(le)山(shān)西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其思(sī)路可能是想利用次高端和地产酒(jiǔ)来增(zēng)加组合的进(jìn)攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三(sān)者在(zài)上一季度(dù)就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入(rù)二季度(dù)，改善(shàn)弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培、调味(wèi)品等供(gōng)应(yīng)链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线下(xià)场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的(de)医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公(gōng)募老将朱少(shǎo)醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思(sī)路体现(xiàn)得淋漓(lí)尽致。白(bái)酒方面，贵州茅(máo)台(tái)依然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓五粮液有(yǒu)所(suǒ)减持；医药(yào)方面(miàn)，他对重仓表现(xiàn)得是有所取(qǔ)舍(shě)：首先(xiān)，他(tā)选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选择小幅减持(chí)了创新(xīn)药龙头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此(cǐ)外，他(tā)用金(jīn)域医学替换(huàn)了(le)CXO龙头的(de)药(yào)明康德，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域(yù)医学(xué)去年作为(wèi)核酸检测机构，业(yè)绩相(xiāng)当亮眼；而在(zài)后(hòu)疫情时(shí)代，公司主营回归本(běn)源后依然亮点众多，作为(wèi)第(dì)三方医学检验及病理诊(zhěn)断服务商，金(jīn)域医学近日率先推(tuī)出国内(nèi)首(shǒu)个国(guó)家药品(pǐn)监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率(lǜ)先(xiān)交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成(chéng)外，本周一(yī)众新(xīn)能源(yuán)高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产(chǎn)品一季报(bào)全(quán)部披露(lù)，截至4月19日(rì)收盘(pán)，目(mù)前他所管(guǎn)理的6只产(chǎn)品(pǐn)维(wéi)持年内小幅正(zhèng)收(shōu)益。当前冯(féng)明远在管基金(jīn)中，任(rèn)职管理最长的(de)就是代表作新能源产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓(cāng)的三(sān)只标的中，占比相对最高的就是非传(chuán)统新(xīn)能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体研发(fā)的公司，主要(yào)产品是三元前驱体和(hé)四(sì)氧化三钴，从近期发(fā)布(bù)的(de)年度(dù)业绩快报来看，公司(sī)的主营与净利润(rùn)均(jūn)实现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆势增长。而据(jù)《红(hóng)周刊》对(duì)其季报的(de)全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这(zhè)也是一家高科技(jì)公司(sī)，主营业务中有分布式光(guāng)伏发(fā)电(diàn)系(xì)统。

　　在季报总结(jié)中(zhōng)，他表示：“本基(jī)金的投资(zī)主要聚焦在(zài)新能源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡。对(duì)于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造业(yè)正(zhèng)经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我(wǒ)们会(huì)继续在新能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资(zī)机(jī)会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名多时的(de)冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬(bīn)则是在(zài)新能源大潮中快(kuài)速走(zǒu)红的类型。天天基金网显示，早(zǎo)在去年底时(shí)他(tā)就(jiù)已经(jīng)是(shì)“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基(jī)金今年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动(dòng)态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为(wèi)例，最新(xīn)的基(jī)金(jīn)一季报显示，其(qí)重仓的新能源产业链中股票依然为(wèi)上(shàng)季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴(gǔ)业，虽然(rán)上述(shù)标的年初至(zhì)今表现一般。但他此前曾(céng)公开表示(shì)，看到了新能源(yuán)类似(莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗shì)2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示(shì)：“从(cóng)中长期维度看，新(xīn)能源产(chǎn)业还具备较长(zhǎng)的生(shēng)命周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场(chǎng)的调整，我们(men)看到(dào)行(xíng)业(yè)中(zhōng)的优(yōu)质公(gōng)司对应2025年的盈利(lì)中枢在当(dāng)前(qián)市值(zhí)的投资价值。或(huò)许(xǔ)，新能源行业的(de)终局如大部分制(zhì)造业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的市场，但在(zài)发(fā)展过程中不少公司一定有一(yī)段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格菘今年(nián)业绩开局不顺，最(zuì)新数据显(xiǎn)示目前在管产品(pǐn)年(nián)内回撤全部超(chāo)过了10％，以他(tā)的代表作之一(yī)的广发小(xiǎo)盘成长来看，基(jī)金一季(jì)报表明他的重仓行业(yè)配置(zhì)思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品的(de)2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是完(wán)全一致的(de)10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导体公司圣(shèng)邦(bāng)股份，但是整体新能(néng)源的(de)地位(wèi)似(shì)乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科(kē)技(jì)从第三(sān)升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位(wèi)。同(tóng)时极(jí)为罕见的情况是，如果按照保(bǎo)留(liú)小(xiǎo)数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓量与上(shàng)一季度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘在基金季(jì)报中(zhōng)表示：“报(bào)告期内，基(jī)金的持(chí)仓结构并没有进行(xíng)大幅度的调(diào)整，依(yī)然围绕已经建立(lì)全(quán)球比(bǐ)较(jiào)优势的高(gāo)端(duān)制(zhì)造(zào)产业链布局。我们对重点持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀(xiù)和(hé)增量(liàng)价值积(jī)累的公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业估值(zhí)水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布局(jú)中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜相对较多的(de)基金经理，而他的业(yè)绩(jì)特别(bié)从去(qù)年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在(zài)他所(suǒ)管(guǎn)理的8只基(jī)金(jīn)中，除去(qù)刚满两个(gè)月的中泰元和(hé)价值精选不纳(nà)入统计外，其余7只(zhǐ)基(jī)金均实现了正收益(yì)，特别(bié)是兴诚价值一(yī)年持有的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只(zhǐ)基金净值增长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一(yī)年为例，对比基(jī)金四季报和今年一(yī)季度可以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调了一(yī)个(gè)席位，而新调进来(lái)的中国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典型代表(biǎo)公司，该(gāi)股从年初至(zhì)今上涨超过了(le)40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关(guān)标的的年(nián)内涨跌幅(fú)来看，表现(xiàn)最(zuì)好的(de)是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不(bù)仅谈(tán)到了坚守的价值投资，同时(shí)也(yě)谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需(xū)要重点关注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工智能(néng)的发(fā)展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机(jī)会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带(dài)来的(de)伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能好的资产是我们的投(tóu)资目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司(sī)治(zhì)理(lǐ)加持下能够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊(kān)》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少(shǎo)数的深度(dù)价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他(tā)所管(guǎn)理的(de)基(jī)金全(quán)线飘红，6只(zhǐ)产品年内净(jìng)值(zhí)增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺长(zhǎng)城能源基(jī)建为例，能够清晰地看(kàn)到(dào)其偏爱(ài)高估息和低(dī)估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季(jì)加仓(cāng)中国移(yí)动大约15万股，从(cóng)而使该(gāi)股从上(shàng)一季的第三(sān)重仓(cāng)升至(zhì)第二重仓，不过(guò)中国电信却退出了前一季的(de)前十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火(huǒ)股份，表(biǎo)明了(le)其对这一(yī)类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小众的中南(nán)传(chuán)媒和(hé)凤凰传媒依然(rán)持续(xù)青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表(biǎo)示基金仓位(wèi)基本稳定，主要增加了(le)有(yǒu)色行业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后(hòu)位置，无(wú)论是AI核心模型的研(yán)发(fā)、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造(zào)，我们都希望国(guó)内企(qǐ)业(yè)能(néng)在不远的将来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期而言尽(jǐn)管我们认为(wèi)AI非常重要，但(dàn)当前(qián)A股市场基本(běn)上(shàng)是基于美(měi)股映射(shè)在(zài)炒作相(xiāng)关题材，对于这样的行情，需要对其可持续(xù)性(xìng)保持(chí)审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基(jī)金经理余广(guǎng)是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任基(jī)金经(jīng)理也接近了13年。当前(qián)，其(qí)在管的产品为4只，它(tā)们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年(nián)、核心(xīn)优选一(yī)年，从(cóng)今年的表现来看，虽(suī)然(rán)所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了(le)正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度(dù)他在前十中调(diào)仓了(le)四个(gè)席位，其(qí)中新进的公司半数为中字(zì)头，它们就是中国(guó)海油和中国移动，与它们携手进入的还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的调整立竿(gān)见影，除(chú)去两只中(zhōng)字头外，后两者(zhě)年(nián)内的涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当(dāng)季被其提(tí)拔为第一重仓的(de)电动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的(de)总结(jié)与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司基(jī)本面(miàn)，注重(zhòng)公(gōng)司(sī)的核(hé)心竞争(zhēng)力(lì)、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复(fù)苏和企(qǐ)业盈(yíng)利修复的预期下，我们较为看(kàn)好(hǎo)今(jīn)年的权益(yì)市场，特别是(shì)前期调整较为充分，估值较为低估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别(bié)是其去年3月接手的银河智联主题净值快(kuài)速(sù)拉升，截至本周四的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过45％，这一(yī)水平(píng)甚至超过(guò)了他的成名(míng)作(zuò)银河(hé)创新成长。从郑巍在(zài)管基金的(de)当(dāng)季(jì)重仓(cāng)行业风格(gé)来(lái)看，除去银河和美生活(huó)还有较(jiào)强的新能(néng)源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最新的十大重(zhòng)仓股除去用友网(wǎng)络(luò)和海康威视外，年内最新的(de)涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均(jūn)已(yǐ)实现了涨幅(fú)翻(fān)番，而这(zhè)四只标(biāo)的(de)均是第一季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍(wēi)山所保(bǎo)留的上一季(jì)重仓股仅有(yǒu)金山办(bàn)公和国网通信。对比(bǐ)来看被(bèi)调出的标的，中国(guó)长城、中望软件(jiàn)、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍(wēi)山在季(jì)报总(zǒng)结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等(děng)的概念范畴展开(kāi)。一季度智联主(zhǔ)题继(jì)续增加了软件服务、信息技(jì)术(shù)的配置比例。围绕数字经莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗济和(hé)新的(de)信息技(jì)术(shù)应用展开投资。二季度(dù)，将会继续围绕信息(xī)技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成(chéng)名(míng)的还有(yǒu)华安胡宜斌(bīn)，作为当年公(gōng)司力捧(pěng)的三位(wèi)基金经理中最年轻者，他(tā)可谓是少年得(dé)志，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网数据显示，年内他(tā)所管理的(de)7只(zhǐ)基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是(shì)他的(de)成名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留(liú)的上(shàng)一个季度重仓股只有(yǒu)王府井和华(huá)大(dà)九天，而(ér)将剩余的八个(gè)席位全部(bù)更换。从最新的标的来看，这(zhè)其(qí)中就(jiù)有近期(qī)大火的芯片新(xīn)贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年内表(biǎo)现来看，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的(de)年(nián)内涨幅也是(shì)超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安(ān)等公司，目前年内至今仍然体现为股价(jià)下(xià)跌。

　　至(zhì)于大幅调(diào)仓(cāng)原因，他(tā)表示(shì)：“当下我国(guó)仍(réng)处经济结构转(zhuǎn)型时期(qī)，我们相信未来科技创新和消费(fèi)升级仍将(jiāng)成为经济总量增(zēng)长核(hé)心(xīn)驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端技(jì)术突(tū)破、新材料(liào)、新能源(yuán)、新消费等领域仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发(fā)现和配置(zhì)基(jī)金(jīn)合同(tóng)主题范围内的科技创(chuàng)新和(hé)受益于国民经济持续增长的(de)消费(fèi)及原(yuán)材料放在前(qián)所未有(yǒu)高度。”

　　而当年(nián)一并成名(míng)的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回归。天(tiān)天基金网数据显示，他(tā)目前在管(guǎn)的基(jī)金(jīn)年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的(de)年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他(tā)的(de)成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处(chù)调(diào)整，也就是用中微公司替代了四季度末的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进(jìn)标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中(zhōng)年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相(xiāng)辉映(yìng)。对(duì)于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业(yè)的部分个股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至(zhì)季(jì)度末(mò)，基金(jīn)持仓(cāng)仍(réng)以计算机软件和半导体行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子(zi)“半壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基(jī)金一季(jì)报来看，这(zhè)些相对低调(diào)的领域也开(kāi)始越发受到(dào)明星基金经理们的追捧，比如融(róng)通基金的(de)明星基金经理邹曦，这位任(rèn)职已经(jīng)逼近15年半的老将善(shàn)战周期(qī)，目前(qián)在公司仍(réng)然管理6只基金(jīn)产(chǎn)品，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄今任(rèn)职(zhí)回报超过180％的(de)融通(tōng)行(xíng)业景(jǐng)气(qì)。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一季度没有单一标(biāo)的持仓比例超限(xiàn)后，这(zhè)一季度头三(sān)大(dà)重仓股竟然全部超过10％的(de)比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术和安徽(huī)合(hé)力，虽然(rán)去(qù)年下半(bàn)年以来重仓(cāng)中(zhōng)就没有了三(sān)一(yī)重工，但实际上(shàng)在当季的重仓行业中(zhōng)，机械制造是(shì)仅次于房地(dì)产的第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓(cāng)的思(sī)路，他在季(jì)报中就表示(shì)：“本(běn)季度增(zēng)加了工(gōng)程机械(xiè)、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置(zhì)。目(mù)前组合配置偏(piān)向周期价值，同时保持(chí)了(le)科技、消(xiāo)费板(bǎn)块的(de)适度配(pèi)置(zhì)。组合结构主(zhǔ)要围(wéi)绕国(guó)内经济稳增(zēng)长的主线展开，相关配置集中在(zài)优质房(fáng)地产(chǎn)股、地产产业(yè)链，以及顺(shùn)周期装备等板块。”此外，虽然(rán)未进重(zhòng)仓(cāng)股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造(zào)的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报(bào)的十大(dà)流(liú)通股股东中，富(fù)国天(tiān)惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明(míng)星基金(jīn)经理陈(chén)良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造板块闻名，目(mù)前他在(zài)公司所管理的(de)产(chǎn)品(pǐn)数达到了6只，尤其(qí)是(shì)他(tā)参(cān)与管理的长(zhǎng)城科创板(bǎn)两年(nián)定(dìng)开业绩亮眼，最(zuì)新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产(chǎn)业为例，可以看(kàn)到一(yī)季度与(yǔ)众(zhòng)不同的(de)一点是，消费电子赛(sài)道股票(piào)在(zài)其(qí)中占据明显的(de)数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不(bù)见耳(ěr)熟能(néng)详(xiáng)的龙头立讯(xùn)精(jīng)密，但(dàn)大体(tǐ)包括华测导航(háng)、东山精密(mì)、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到消费电子(zi)的大范畴中，也就(jiù)是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原(yuán)因：“预期今年下半年或明年，消费(fèi)电子会有一个(gè)触底回升的过(guò)程。如(rú)果叠(dié)加(jiā)在汽车产业(yè)链(liàn)上的布(bù)局，我判断(duàn)可能(néng)对收(shōu)入利润拉动更大。消费(fèi)电子的(de)复苏可能(néng)只是一(yī)个周期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该板块(kuài)去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹(píng)果(guǒ)新品推出或是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端(duān)制造这一领域中，还有不可忽视的(de)一环(huán)就是(shì)军工装(zhuāng)备。同时作为成长股三(sān)大主阵营(yíng)“新半军”中的重要(yào)一级，军工(gōng)虽然很难有持续性(xìng)的表现，但(dàn)也隔三(sān)差五会有亮眼的输(shū)出，而华(huá)夏的少(shǎo)壮派基(jī)金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的军工安(ān)全混合为例，实(shí)际上一季度他仅(jǐn)在十大重仓股(gǔ)中做出了一处调整，也(yě)就(jiù)是(shì)用昊(hào)华科(kē)技替代了上一(yī)季的(de)新(xīn)雷能(néng)。从(cóng)整(zhěng)体10只标(biāo)的(de)所属细(xì)分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这(zhè)一思路在他管理的高端装备(bèi)龙头乃至全(quán)市场基金中(zhōng)都体现得(dé)颇(pǒ)为明显。进一步(bù)对照两只(zhǐ)军(jūn)工主题(tí)产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头(tóu)中用复旦微电和西部(bù)超导替代了前者中的钢研高(gāo)纳和(hé)昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路(lù)清晰(xī)：“着(zhe)重探究(jiū)未来两年确定(dìng)性(xìng)的(de)产业趋势(shì)和高增长的(de)细分赛道，组合构(gòu)建从(cóng)2023年全年(nián)维度在(zài)高(gāo)确(què)定性的(de)航空发动机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装备平台型企(qǐ)业以及(jí)技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料(liào)领域重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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