如果(guǒ)要论二季度迄今，全球股(gǔ)票市场中(zhōng)最为靓丽的一道“风景线”，那么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指数进一步强势(shì)高(gāo)开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月(yuè)以来的新高，收(shōu)在(zài)30808.35点。在(zài)本周早(zǎo)些(xiē)时候，东(dōng)证指数已经率先创下了(le)1990年8月3日以来的(de)最高收盘(pán)点位。

　　多组(zǔ)对比可以显示出日(rì)股今年(nián)以来的强势：东证指数年内已(yǐ)累计(jì)上涨了(le)逾(yú)15％，远远超过了标普(pǔ)500指数约9％的(de)涨(zhǎng)幅。截(jié)止(zhǐ)本周三(sān)，追踪日本股市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期(qī)缩短到二(èr)季度(dù)迄今的短短一个(gè)半月，日股(gǔ)的涨幅更是在全球主(zhǔ)要股指中几无敌(dí)手(shǒu)……

　　日股为(wèi)何能一举(jǔ)领涨全球？对于许多国际(jì)市(shì)场的投资者而言，近来提到(dào)日股的(de)优异表现，脑海中第一时(shí)间浮现出的，无疑都是(shì)“股神(shén)”巴(bā)菲特在(zài)上月对日本市场表现(xiàn)出的强烈投资意(yì)愿(yuàn)。正(zhèng)是巴菲特进一步增持了日本五大商社仓位，令越来越(yuè)多(duō)的业内人士开(kāi)始注意到这一全球第(dì)三大经济(jì)体的(de)巨(jù)大投资(zī)机会(huì)。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功(gōng)秘(mì)诀，真的仅仅只是获得了“股神(shén)”的青(qīng)睐吗？

　　答(dá)案(àn)显然(rán)没那么简单(dān)！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不(bù)是巴(bā)菲特(tè)的(de)出(chū)现让日股变得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实也正(zhèng)是其他(tā)人眼(yǎn)下(xià)正在看到(dào)的，人们(men)对日(rì)股的前景(jǐng)正感到非常兴奋(fèn)！

　　至于究竟有(yǒu)哪些因素在推动着日股上涨？“干货”其实有很多(duō)……

　　狂热的外资买需(xū)

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外(wài)国投资者目前已经连续第六(liù)周成为了日(rì)本(běn)股票(piào)的净(jìng)买(mǎi)家。在此期间，外国投资(zī)者大举涌(yǒng)入了日股(gǔ)股(gǔ)票和期货(huò)市场，净流入逾300亿(yì)美元(yuán)，是过去10年最大规模(mó)的资金(jīn)流入(rù)之一(yī)。

　　根据(jù)交(jiāo)易所的数据，在截至5月12日的最近一周内，海外交易者又净买入(rù)了价值7810亿日元（约合(hé)57亿美元）的股(gǔ)票和期货。

　　杰富瑞日(rì)本股票(piào)策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济(jì)学(xué)”时代初期以来，他就从未见(jiàn)过(guò)外国投资者对(duì)日本如此24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电感兴趣(qù)。

　　在欧(ōu)美(měi)银行系(xì)统不稳定和信用紧缩风险(xiǎn)的笼罩下，越来(lái)越(yuè)多的(de)海外投(tóu)资者似乎看到了日本股市作为避险(xiǎn)地的“稳定性”。日本股(gǔ)票给人的长期低迷印象正在(zài)减弱，持续稳(wěn)定在1美元兑换130日元的日(rì)元(yuán)汇率、以及(jí)股神巴菲特对日本五大(dà)商(shāng)社的增持(chí)，也令不少(shǎo)海外投资者对投资日本产(chǎn)生了更多的兴趣(qù)。

　　高(gāo)盛日本公(gōng)司就表(biǎo)示，近来已受到(dào)了越来(lái)越(yuè)多平时不太关(guān)注日本市场的(de)海外投(tóu)资者的咨询。不少(shǎo)海外(wài)投资者(zhě)在看(kàn)到日本(běn)股(gǔ)市的涨(zhǎng)幅超过美股后，开始调查其中(zhōng)的原因，他(tā)们(men)的建仓买入又进一步促使(shǐ)股市上(shàng)涨，形成了目前(qián)的良性循环。

　　一个值(zhí)得留(24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电liú)意的现象是，在巴菲(fēi)特上月公开表态(tài)力挺日股后，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内(nèi)华尔街(jiē)资(zī)本(běn)也(yě)已相(xiāng)继造访日本。这些(xiē)海(hǎi)外资金(jīn)有(yǒu)意复制巴菲特(tè)的策略，通过低(dī)成本日元融资(zī)押注高股息日元资(zī)产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社(shè)上的加大投资，也存在着(zhe)在国际(jì)市(shì)场上分(fēn)散投资对(duì)象的想(xiǎng)法。虽然巴菲(fēi)特(tè)相信美国的(de)增长潜力，但过度集中(zhōng)会产生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资(zī)策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市(shì)的(de)回报率是在波动性远低于美国(guó)科技(jì)股的情况下实现的。这意味着日本(běn)股(gǔ)市(shì)对美国投(tóu)资者来说(shuō)应该颇有吸(xī)引力。对美国债(zhài)务(wù)上限的(de)担忧可(kě)能也(yě)刺激了一些“末日准备者”涌入日本(běn)股市，以此作为(wèi)避险手(shǒu)段。

　　法国兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在(zài)周二(èr)的一份(fèn)报告(gào)中也表示，“外(wài)资的回归是(shì)日本股市复(fù)苏(sū)的重要标志。（我们）将继续对日本股票维(wéi)持超配(pèi)，并偏向银(yín)行、金融和价值股的投资。”

　　深层次的企业(yè)治理变(biàn)革

　　当然，在(zài)海外(wài)投资(zī)者今年对(duì)日本产生兴趣之(zhī)前，他们此前在这片“失落地带”曾经(jīng)历过长达数十年(nián)虚假的曙光和令人失望的低回报。那么这(zhè)一次(cì)，即便(biàn)有(yǒu)着避险和多元(yuán)化分散投资的需(xū)求，他们(men)又为何铁(tiě)了心一定要来日本市(shì)场？日(rì)本市场的吸(xī)引力就(jiù)一定远超全球其他地区吗(ma)？

　　这便不得不提日本市场眼下正(zhèng)经历的(de)一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务(wù)提供(gōng)商(shāng)Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主(zhǔ)要原因(yīn)还源于治理标(biāo)准的提(tí)高，以及企(qǐ)业部(bù)门推动向股(gǔ)东返还现金。日(rì)本多年的(de)24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电公司治理(lǐ)改(gǎi)革已开(kāi)始(shǐ)见效，这项改革(gé)最初由已(yǐ)故(gù)前首相安倍(bèi)晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本(běn)企业(yè)的派息已大(dà)幅增加，在截至今年3月的(de)财年中，日本企业宣布(bù)的回购规模(mó)已(yǐ)飙升至9.7万亿日(rì)元（合714亿(yì)美(měi)元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本公司资产负债表上有(yǒu)净(jìng)现(xiàn)金，而(ér)美国的这(zhè)一比例只有20％多一点(diǎn)；东证指(zhǐ)数成分(fēn)股公(gōng)司中约有54％的公司股价(jià)低(dī)于每股账面(miàn)价值，而(ér)标普500指(zhǐ)数成分股中(zhōng)这一比例仅为7％。单从市净率(lǜ)等估值指标来(lái)看，这就(jiù)为(wèi)日(rì)本股市提供了(le)更坚实的底部和更(gèng)高的上限。

　　今年3月底，东(dōng)京(jīng)证券(quàn)交易所为了(le)改变股(gǔ)价跌破每股净资产(chǎn)——市净率低于1倍(bèi)的(de)情况，还请求(qiú)上市(shì)企(qǐ)业在意识(shí)到资本成本(běn)的前(qián)提(tí)下(xià)推进经(jīng)营并(bìng)公布(bù)改善方案等。

　　与此相呼应(yīng)的行动已开始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式会(huì)社推出了力争“早(zǎo)日实现市净(jìng)率超过1倍”的中(zhōng)期经营计(jì)划和(hé)股票回购，股价(jià)随后大(dà)涨近(jìn)4成。清水建(jiàn)设株式会社4月下(xià)旬(xún)也宣布了上限200亿日(rì)元的股(gǔ)票(piào)回(huí)购和积极压(yā)缩政策性持股的方针，该公司股价(jià)随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在内(nèi)的日(rì)本(běn)龙(lóng)头企业(yè)在近(jìn)期公(gōng)布财(cái)报时，也(yě)均宣布了新的股票(piào)回购计划。不少分(fēn)析师预计，到(dào)今年5月底，各日本(běn)上市公司的(de)回购(gòu)规模将(jiāng)进一步创下(xià)新纪录。

　　高盛首席日本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证(zhèng)交所）主题正引起(qǐ)许多海外(wài)投资者的共鸣，他们开始(shǐ)看到这(zhè)方面的有利证据。在交易所(suǒ)这些变化的推动下，许多公(gōng)司正在回购股份(fèn)，厘清经常令人困(kùn)惑的交叉持股，并在定期公(gōng)开会议之前与(yǔ)股东进行更(gèng)密切的接触。”

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所的鼓励意味着“过去两年(nián)在这方面(miàn)发生的事(shì)情比过去30年还要多”，这是股(gǔ)市充满活力表现(xiàn)的最大单一原因。他们对提(tí)高股本回报率有(yǒu)着坚定的(de)态度，希望市值(zhí)上升。

　　宽货币、稳(wěn)经(jīng)济(jì)

　　最后，日本央行(xíng)目(mù)前依然宽(kuān)松的货币政策(cè)和日(rì)本相对稳健的经(jīng)济基本面，显然也对日股的表现构(gòu)成(chéng)了提振(zhèn)。

　　尽管新行(xíng)长植田和男上月已走马上任，但日本央(yāng)行(xíng)暂时仍未(wèi)改变其大规模的(de)货(huò)币宽(kuān)松路线。即便日本通货膨胀率超过了央行2％的目标(biāo)，但植田和男依然强调，“还不(bù)能放(fàng)心地说通胀（达到了央(yāng)行目标(biāo)）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央行今年上半年(nián)还在(zài)持续(xù)加息，并(bìng)已被迫在物价与(yǔ)经济稳(wěn)定之间作(zuò)出艰难抉(jué)择(zé)。继续宽(kuān)松(sōng)的日本央行眼下依然处于能让海外(wài)投资者放心购(gòu)买的状态。

　　日本宏观经济的表现目前也相对更为稳(wěn)健(jiàn)。日本内(nèi)阁府17日(rì)公布的(de)数据显示，今年前三(sān)个月日本国(guó)内生产总值（GDP）折合(hé)成年率增长1.6％，创下(xià)了近(jìn)三个(gè)季度以来新高(gāo)。

　　日本国家旅游局表(biǎo)示，受(shòu)益于中(zhōng)国放宽旅(lǚ)行限制，4月商(shāng)务和休(xiū)闲外国游(yóu)客人数从此前的182万攀(pān)升(shēng)至195万。高盛(shèng)策(cè)略(lüè)师(shī)在(zài)报告中指出，考虑到入(rù)境旅(lǚ)游业(yè)复(fù)苏(sū)、强劲资本支出(chū)计划(huà)和日本央行持续宽松等(děng)积(jī)极(jí)因素，日本这个世界第三大经济体的(de)前(qián)景十分强(qiáng)劲。

　　值得一提(tí)的是，从经济合(hé)作与发(fā)展组(zǔ)织的经济前景(jǐng)指(zhǐ)数来看，日(rì)本目(mù)前是(shì)七国集团中(zhōng)唯一一个超过临界线(xiàn)100的。

　　日(rì)本(běn)第三大在线经纪商Monex的(de)首席策(cè)略(lüè)师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企(qǐ)业的业绩似乎相当不错(cuò)，重(zhòng)要的汽(qì)车行业预计利润将增长(zhǎng)。以(yǐ)内需为导向的企业正受益于入境游增长的前景，而大型银行(xíng)也获得了丰厚的收益。预(yù)计日本股市到今年年底将进一步上(shàng)涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证(zhèng)券(quàn)也(yě)认(rèn)为(wèi)，日(rì)本股市今年的涨势或将(jiāng)延续下去，因盈利(lì)增长(zhǎng)、股票回购(gòu)和估值(zhí)仍处于(yú)低位吸引(yǐn)了买家，巴菲特的(de)认可、公司治理的改善均提(tí)振了(le)市(shì)场，而企业财报的不俗表(biǎo)现或有望成为(wèi)最新的上行催化剂。

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