“非(fēi)农之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万(wàn)人(rén)，几乎(hū)是(shì)估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来(lái)最大(dà)增幅。5月失业率(lǜ)为(wèi)3.7％，高于(yú)前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非(fēi)农就业(yè)数据公(gōng)布(bù)后，美(měi)国国债价(jià)格盘中跳水，收益(yì)率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债收益(yì)率日内(nèi)升幅扩(kuò)大到10个(gè)基(jī)点(diǎn)以上；美元指(zhǐ)数迅速(sù)转涨，摆(bǎi)脱两(liǎng)周低位。互(hù)换合约定价显(xiǎn)示，投(tóu)资者预期(qī)的美联储7月加息(xī)几率增(zēng)加，预计未(wèi)来两次会议期间将(jiāng)加息(xī)25个基点，6月加(jiā)息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日(rì)高时，道琼斯工业平均指(zhǐ)数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯(sī)达(dá)克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日集(jí)体收(shōu)涨。

　　道指收(shōu)涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放缓加息(xī)当天以来最大收(shōu)盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收(shōu)盘(pán)新(xīn)高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布次日(rì)以来最(zuì)大涨幅(fú)，报4282.37点，纳(nà)指收(shōu)涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国(guó)际原油(yóu)盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离两个月低谷，但未能抹平全周(zhōu)跌幅，和布油均三周来(lái)首次(cì)累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债收(shōu)益率反弹(dàn)的打击(jī)下持续下行，创两周(zhōu)多来最差单日表现。

　　东证衍生品研(yán)究院分析(xī)师徐颖表示，就(jiù)5月(yuè)新增就业人数而言，美(měi)国劳动力市(shì)场存在韧性。可(kě)以看到，5月美(měi)国非农新增(zēng)就业33.9万人(rén)，好于市场预(yù)期的19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合计上(shàng)修9.3万(wàn)人(rén)，2023年(nián)至今平均(jūn)每月新增就业(yè)31.4万(wàn)。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主要集中在教育与医(yī)疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及(jí)商(shāng)业服务（+6.4万）丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色，以及(jí)政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行业整体表现好(hǎo)于4月(yuè)，生产部门就业稳定，建筑(zhù)业表现亮眼，与(yǔ)近期房地产市场的反弹(dàn)一(yī)致，建筑业新(xīn)增就业2.5万人，制造业(yè)中非耐用品生产连续三个月就业人(rén)数减少，与制造业目前(qián)持续收(shōu)缩的状态吻(wěn)合。同时(shí)她(tā)指(zhǐ)出，5月非农就业报告也显示(shì)出就业(yè)市场边际降温的更(gèng)多迹(jì)象，5月(yuè)失(shī)业人数增加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高(gāo)于市场(chǎng)预期的3.5％。后(hòu)续(xù)随着(zhe)各行业裁员人数的增(zēng)加(jiā)，失业率预计会(huì)继(jì)续回升(shēng)，但3.5％的(de)失(shī)业率水平基(jī)本是60年代以来的最低水平，在失业率回升至(zhì)4％之(zhī)前(qián)，预计还不会引发市场(chǎng)和(hé)官方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率(lǜ)稳(wěn)定(dìng)在62.6％，4月(yuè)职位空缺(quē)数量回升，就(jiù)业市(shì)场供需矛盾仍在，但随着需(xū)求降温，已经有所缓解，体现为(wèi)工资上涨压力开始降温(wēn)，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对通胀(zhàng)的助(zhù)推(tuī)作用缓解后，核心通(tōng)胀压(yā)力减弱(ruò)，美联(lián)储进一步加(jiā)息的必要性降低(dī)。

　　她表(biǎo)示(shì)，美联储6月利率会议“按(àn)兵(bīng)不(bù)动(dòng)”是大(dà)概率事件，还需要关注(zhù)后续公布的(de)5月美国通胀数据(jù)，当前的(de)就业市场(chǎng)状(zhuàng)态可以支撑在通胀压力较大时继续(xù)加息。美联(lián)储(chǔ)利率(lǜ)会议落地前(qián)，市场步入振荡盘整状态，预(yù)计美元指数在105附近(jìn)偏强运行，随(suí)着美国政府债(zhài)务上限问题落地，美债收(shōu)益(yì)率风险(xiǎn)偏向(xiàng)上行，预(yù)计国际金价(jià)在1950美(měi)元/盎司附(fù)近筑底。

　　又(yòu)有变(biàn)数？欧佩克+可能会进一步减产(chǎn)

　　据消息人士声称，在周日（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧佩(pèi)克+可能会宣布(bù)进一(yī)步减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项之一(yī)是额外减产约100万桶/日(rì)。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在(zài)会(huì)议上决定(dìng)进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着更(gèng)多的不确定性，结果(guǒ)仍然不(bù)明(míng)朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅(jǐn)成员(yuán)国之间相互争吵，美国、加拿大和巴(bā)西(xī)等国家还在蚕食(shí)该集(jí)团的市场份额，这也(yě)让分析(xī)师们左右为难。

　　随着经济前(qián)景的恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月份承诺，从(cóng)5月份(fèn)开始自愿(yuàn)减(jiǎn)产，不过这些行动都未能止住油价的下(xià)跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣(chén)威(wēi)胁要进(jìn)一(yī)步减产，他告诫投(tóu)机者(zhě)要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官员表示，他认为(wèi)欧佩克+本周末(mò)不可能减产，布伦特油价(jià)可能会在(zài)年(nián)底前自(zì)行回(huí)升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想(xiǎng)在欧佩克+会议之前(qián)做(zuò)空原油，交易员永远不应该低估沙特(tè)在(zài)欧佩克+会议(yì)期间采取(qǔ)行(xíng)动的(de)可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石(shí)油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出(chū)任何决定(dìng)，以使市场更(gèng)加平衡。他似乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进(jìn)一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油(yóu)部长们(men)决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全球经济(jì)和金融稳(wěn)定突然崩溃，导致(zhì)原油价格在六(liù)个月内从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌(wū)克(kè)兰不会成为北约(yuē)成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基在与爱沙尼亚(yà)总统的联合新(xīn)闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰(lán)不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目前(qián)很难(nán)。乌克兰只是希望北(běi)约合作伙伴听(tīng)到声音，这一点(diǎn)非常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰在(zài)成为北约成员国之前需要更(gèng)多(duō)安全保障(zhàng)，乌(wū)克兰(lán)需要把这些保(bǎo)障都(dōu)写在纸上，直到乌克兰能真正获(huò)得(dé)安全(quán)保证，有资格成为北约(yuē)成(chéng)员。

　　据参考消息援引俄(é)新(xīn)社莫斯科5月31日报道，英(yīng)国《金融时报》援引知情(qíng)人(rén)士的(de)话(huà)报道称，乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基向北约(yuē)各(gè)国领导(dǎo)人明确表示，除非向基辅(fǔ)提供加(jiā)入北约的路线图(tú)，否则他将不会出席7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯(sī)基6月(yuè)1日在访问摩尔(ěr)多瓦时表(biǎo)示(shì)，乌克兰已(yǐ)经做好了加入北约的(de)准备，基辅(fǔ)正在(zài)等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入北约一事(shì)，法(fǎ)国、德国等北约国家(jiā)持反对(duì)意见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥(ào)斯陆参加北约外长会期间表示(shì)，德国不认为北约应(yīng)该(gāi)在(zài)近期内接纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在内的其他(tā)一些(xiē)北约成员国也不希望乌(wū)克兰迅速成为北(běi)约成员国，而(ér)只是希(xī)望(wàng)为乌克兰提供(gōng)安全保障。

　　进(jìn)入6月，在(zài)宏(hóng)观市场情(qíng)绪回暖影响下(xià)，大宗商品市场出现普涨行情(qíng)。从海外宏观层面来看，美(měi)国债务上限危机“闹剧”落(luò)幕，美国参议(yì)院通(tōng)过债务上限法案，暂时取消了(le)政(zhèng)府(fǔ)31.4万(wàn)亿美元的债务上限，避免(miǎn)了(le)可(kě)能出现的美国(guó)有(yǒu)史以(yǐ)来首次(cì)违约，使得市场避险情绪(xù)消退。同时在美联(lián)储本(běn)月会议或暂停加(jiā)息(xī)的预期推动下，美(měi)元(yuán)指数回落至一周低点(diǎn)，对风(fēng)险资产的压制(zhì)减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数(shù)据改善了市场情(qíng)绪，同时市场(chǎng)也(yě)在翘首(shǒu)等待新(xīn)一(yī)轮稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价格(gé)重返万二(èr)关口(kǒu)

　　周五，在市(shì)场情绪回(huí)暖(nuǎn)的带动(dòng)下，天然橡(xiàng)胶期货价格回升。截至(zhì)收(shōu)盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合约(yuē)站上12000元/吨(dūn)的整数(shù)关口。纵观本周，沪(hù)胶(jiāo)期货主(zhǔ)力价格表现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周(zhōu)国(guó)内天胶市场利好支撑疲(pí)软，胶价维持宽(kuān)幅振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱(hàn)灾消息发酵，后有收储传(chuán)闻，然(rán)而天(tiān)然橡胶期价终究支撑(chēng)不力(lì)，逐步归于平静(jìng)。从整个5月行情来看(kàn)，生意社(shè)指出，5月天(tiān)然橡胶行情上(shàng)半(bàn)月上(shàng)行，下(xià)半月回(huí)调，全(quán)月呈倒“V形”走势(shì)。生意(yì)社商品(pǐn)行(xíng)情分(fēn)析系统监(jiān)测显(xiǎn)示，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点(diǎn)位(wèi)轻易被破，行(xíng)情维持偏弱(ruò)振荡。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振(zhèn)有(yǒu)小幅上行(xíng)，但市场供多需少，终究无力支(zhī)撑，上(shàng)行(xíng)态势转而向下。

　　五一(yī)假期归来(lái)，市场传(chuán)言称国储今(jīn)年(nián)将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格(gé)应声上涨，影(yǐng)响持续多日(rì)。直(zhí)至(zhì)5月月中(zhōng)，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨，市场(chǎng)氛围再(zài)次(cì)提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国(guó)产全乳现货(huò)胶主流(liú)报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到(dào)证实，市场(chǎng)影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可(kě)以看(kàn)到，继此前(qián)云南干旱传闻(wén)发(fā)酵后(hòu)，5月以收储为核心展开的新(xīn)一(yī)季交割品(pǐn)博弈仍然激(jī)烈。中信(xìn)建投期货能化分(fēn)析(xī)师童长征表示，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨与下跌，与收储这(zhè)一传闻息息相关。他指出，国(guó)储(chǔ)收储的政(zhèng)治、战略意义(yì)大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工业原料，是关系(xì)国计民(mín)生、国防安全(丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色quán)的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来(lái)说(shuō)，天然橡胶(jiāo)是严(yán)重过剩(shèng)的(de)。但要(yào)考虑到一个事(shì)实：中国的天然橡胶的自给率不足(zú)20％，高度(dù)依赖进口。从中国(guó)本身的天然橡胶(jiāo)来说(shuō)，是(shì)供不应求(qiú)的。因此(cǐ)，在当前诡谲多(duō)变(biàn)的国际政(zhèng)治格局中，对(duì)天(tiān)然橡(xiàng)胶的储(chǔ)备其实是有很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割(gē)品）。10万吨(dūn)的量相(xiāng)对(duì)于整个天然橡胶的年产量(liàng)来说非常(cháng)小，不过才(cái)占0.7％，即便(biàn)对中国全年的消费量来说也(yě)只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整(zhěng)体的(de)供(gōng)求几无影响。但是(shì)如果收储(chǔ)的(de)对(duì)象是交(jiāo)割品的话(huà)，性质就不同了。因为(wèi)目前全年国产(chǎn)全乳(rǔ)的最大产量不过(guò)30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估计在20万(wàn)—25万吨），那么收储(chǔ)的(de)量其实占到相当全年交割品(pǐn)产量的(de)1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡(xiàng)胶事件成立，根据交割品的供求判断影响，再结合历史上(shàng)收储(chǔ)的(de)影响，RU的价格(gé)有(yǒu)可(kě)能(néng)会更上一(yī)层楼(lóu)。但是，由于整个(gè)事件的进程会(huì)非常缓慢(màn)，价格的反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴(bàn)随着物(wù)候条件(jiàn)的改变，产区(qū)全面开割上量，橡胶供应(yīng)旺季到来(lái)，然而天胶下(xià)游(yóu)需求并未有趋势(shì)性改善，胶价上(shàng)涨动能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安(ān)信期货(huò)能(néng)化分析(xī)师胡华(huá)钎告诉记者，目前全(quán)球(qiú)天然橡胶供应进入季节性的增产期(qī)，中(zhōng)国云南天然橡胶产(chǎn)区加(jiā)速(sù)恢复开割，预计6月(yuè)中旬全面开割，海南产区已经全面开(kāi)割，海(hǎi)外(wài)越南天然橡(xiàng)胶产区(qū)也全面开割，目(mù)前主(zhǔ)要产胶国产(chǎn)区逐渐进(jìn)入雨季，物候条(tiáo)件已经(jīng)由差变好。但是由于目(mù)前天(tiān)然橡胶上游原料价格相(xiāng)对偏低，胶农割胶积(jī)极性不高，加工厂利(lì)润也(yě)偏(piān)低(dī)，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货(huò)橡(xiàng)胶(jiāo)研究员唐逸表示，后续(xù)橡胶供(gōng)应端将逐步恢(huī)复正(zhèng)常(cháng)，产量逐(zhú)渐增加。目前云(yún)南产区大(dà)面积(jī)开割，预计后市仍有较(jiào)多(duō)降(jiàng)雨，干旱情(qíng)况已得到(dào)缓解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰国东北部(bù)产区逐(zhú)步上量，南部(bù)产出(chū)仍在低位，本周(zhōu)以及下周预计(jì)雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产区已大面积开(kāi)割，原料(liào)数量逐步增加。同时根据历史降(jiàng)雨数据来(lái)看，厄尔尼诺现(xiàn)象下(xià)橡胶(jiāo)产区降雨量虽(suī)然处(chù)于历史均值以(yǐ)下的概率较高，但由于季(jì)节(jié)性的因素(sù)，降雨绝对数(shù)量仍然能够保证。因此，他预(yù)计(jì)后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会(huì)是引发(fā)行(xíng)情上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要因(yīn)素。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍生品(pǐn)研究院能(néng)化高级分(fēn)析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家(jiā)外贸订(dìng)单量较为充足，对开(kāi)工(gōng)率形成一(yī)定支撑，加上(shàng)轮胎用原料价格(gé)处(chù)于低位，轮胎厂家开工(gōng)积极性尚可。而内销市场需(xū)求表现依(yī)然(rán)偏弱，各层级经销商(shāng)仍(réng)以消耗前期(qī)库存为主，对后市较(jiào)为悲观、谨(jǐn)慎补货(huò)。

　　隆众(zhòng)资(zī)讯最(zuì)新数据显示，目前下(xià)游外贸订单充足，加之内销订单(dān)缺货现象仍存，企业(yè)排产积极性不减。半钢胎样(yàng)本(běn)企业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过(guò)全(quán)钢胎厂开工小降，个别企(qǐ)业(yè)因内销出货压力加大，为控制成(chéng)品库存压力，存适(shì)度降负(fù)现象，全钢胎样本企业(yè)产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，胡华(huá)钎认(rèn)为，目前天然橡胶(jiāo)基(jī)本(běn)面处于供需(xū)两弱的格局中，尤其是下游(yóu)需求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的市场主(zhǔ)体预(yù)期不同，但是(shì)整(zhěng)体来说此(cǐ)前市场对(duì)今年的预期过高。从(cóng)下游轮(lún)胎行业(yè)来(lái)看，今年(nián)以来国内轮胎开工、产量和(hé)出口(kǒu)同比数据还是不(bù)错的，反映国内实际需求并不差。但(dàn)是从汽车行业来看(kàn)，由于汽(qì)车(chē)刺激政策(cè)退出，今年国内汽车市场相对疲软，价(jià)格战等负面消息较多，市场(chǎng)总体上偏(piān)悲观(guān)。此外，青岛地(dì)区天然(rán)橡胶现货库存持续攀升，有(yǒu)些(xiē)人认为是国内需求不行，但是其实是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主要(yào)还是宏观(guān)面主导胶(jiāo)价走势，一(yī)方面中国经济复苏(sū)进程、人民(mín)币汇率波动(dòng)；另一方面美联(lián)储加息进程，以及美国银行危机和(hé)美债上(shàng)限问题等。看向下(xià)半年(nián)，他认为天然(rán)橡胶基本面(miàn)仍然(rán)缺乏指引，只有(yǒu)天(tiān)气(qì)和轮储仍有可能(néng)“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计比上半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回(huí)暖等，因(yīn)此对天然橡胶市场不(bù)宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市(shì)场没有明确(què)方(fāng)向(xiàng)，主(zhǔ)要跟(gēn)随宏观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然是(shì)主(zhǔ)导后市胶(jiāo)价走势的(de)主要(yào)因素，随着各产区开割后产量逐渐增加，海外恢复速度(dù)仍(réng)然偏慢，预计干(gàn)胶(jiāo)的数量(liàng)并不(bù)会少，包括今年交割品(pǐn)的(de)数量。我(wǒ)们中(zhōng)期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐则表示(shì)，在供给端没有天气影响(xiǎng)的情况下，后续主(zhǔ)导胶价的因(yīn)素主要在需求端。从下半年(nián)来看，外需受海外(wài)经(jīng)济(jì)衰退和汽车半导体(tǐ)短缺影响，预计难有(yǒu)起色。外(wài)需走弱也导(dǎo)致(zhì)海外货源涌入国内，对(duì)国(guó)内现货端构成(chéng)压力(lì)。内需(xū)方面，春节(jié)前市场基于内需复苏(sū)的逻辑，已经出现一波(bō)反弹行情(qíng)，但节后市场从交易预期开(kāi)始转向交易现实，由于国内(nèi)需求(qiú)复苏不及预(yù)期，胶价因此持续承(chéng)压运行。整体来看，她表示短期胶价基本(běn)面缺(quē)乏向(xiàng)上驱动(dòng)，只有(yǒu)价格的绝(jué)对低位(wèi)才能(néng)刺激有效的去库和资金再次做多的意(yì)愿。后续还需(xū)继(jì)续(xù)关注天气端是否有扰动因素，一(yī)旦天气出现异常状况，或将带来新的阶段(duàn)性行(xíng)情(qíng)。（有(yǒu)删减）

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