财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报披露(lù)完(wán)成，多位知名基金经理(lǐ)大幅调仓换股的动(dòng)向(xiàng)和投(tóu)资(zī)方向也(yě)浮出(chū)水面(miàn)。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国海洋石(shí)油，刘彦春则加(jiā)仓海康威视、美的集(jí)团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国(guó)移动(dòng)、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛(sài)腾(téng)股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰，也开始布局(jú)人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工(gōng)智能大行其道的首季(jì)，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛(gé)兰等(děng)顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长价值的基金经理仍坚守新能(néng)源，如曾经(jīng)的公募(mù)冠(guān)军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能的盛(shèng)典。面对火出(chū)天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继续坚(jiān)守“初(chū)心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股，可(kě)见越来越(yuè)多(duō)的基(jī)金(jīn)经理选择了前者。“不(bù)买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是(shì)找死，横(héng)竖都是死(sǐ)，不如搏一把再(zài)死(sǐ)，也许(xǔ)富(fù)贵险中(zhōng)求呢(ne)”，是(shì)行业心态的生动写照(zhào)。

　　光大证券统计数据也(yě)证明了这一(yī)点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机(jī)和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季(jì)度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛(gé)兰在(zài)内(nèi)，众多知名基(jī)金经理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿(ā)尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海(hǎi)电(diàn)影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一(yī)只中欧(ōu)研究精选混合一季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武(wǔ)纪的仓(cāng)位(wèi)从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办公的(de)仓(cāng)位从0.09万股加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述(shù)调仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的人(rén)工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算力(lì)以及(jí)终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操(cāo)作只是公募(mù)基金经(jīng)理加仓AI的一个(gè)缩(suō)影。从各位知(zhī)名基(jī)金经理(lǐ)调(diào)仓(cāng)动向(xiàng)可以看出，大家都纷(fēn)纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚(wèi)文(wén)也在(zài)一季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出(chū)世，海(hǎi)外大模型以(yǐ)及相(xiāng)关人工智能(néng)的(de小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式)产业(yè)趋势受到市场(chǎng)关注，并很快(kuài)扩散(sàn)到国(guó)内产业界(jiè)，市场聚焦于上游算力(lì)、传输和(hé)下游运用，在经济复苏相对温(wēn)和的情景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子(zi)行(xíng)业受(shòu)到(dào)各方(fāng)资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万(wàn)达电(diàn)影新(xīn)入(rù)他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)中欧新(xīn)趋(qū)势(shì)十大重仓(cāng)股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如(rú)谢(xiè)治宇(yǔ)，海康(kāng)威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模(mó)块等子(zi)板块(kuài)带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现(xiàn)较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从历(lì)史上来(lái)看(kàn)，30％是(shì)主动偏股公募(mù)基金大(dà)类(lèi)行业(yè)配(pèi)置比例一个很重(zhòng)要的临界值，往(wǎng)往预示着(zhe)某个板(bǎn)块进入过热阶段(duàn)。截(jié)至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公募(mù)基金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于(yú)TMT来(lái)说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基(jī)金(jīn)经(jīng)理并未上车。

　　有人守候成(chéng)了(le)景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一(yī)部分仍坚守新能源，也有一(yī)部分试图低位捡拾新(xīn)能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成长团(tuán)队对新能源的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双擎升(shēng)级，从其十大(dà)重仓股来看，前(qián)五(wǔ)大重(zhòng)仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新能源(yuán)概念股。除(chú)此(cǐ)之外，他还仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且新(xīn)晋晶科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报(bào)表(biǎo)达了仍对新能源保持信心，“我们(men)对本产品(pǐn)重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保持相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业(yè)链(liàn)的变化在市场(chǎng)定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长价值混(hùn)合(hé)前(qián)十(shí)大重仓股分(fēn)别(bié)为中(zhōng)国移动、宁德时代、三安光电、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹、立讯(xùn)精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对(duì)比去年年(nián)底该(gāi)基(jī)金增持了(le)宁德(dé)时代、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得(dé)关注的是，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡混(hùn)合也加(jiā)仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东方电(diàn)缆等(děng)。他(tā)表示，“我(wǒ)们曾经提到(dào)了新(xīn)能源板块的(de)一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过(guò)大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分(fēn)位以(yǐ)及(jí)股价(jià)位(wèi)置(zhì)下，我们认为(wèi)新能源板(bǎn)块的风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目(mù)前这个时间段，新能源非(fēi)常具有(yǒu)吸引力(lì)。在一季度(dù)我们对(duì)于电动车(chē)、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标的(de)，都(dōu)增(zēng)加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在(zài)某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受(shòu)财联(lián)社记者采访(fǎng)时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会在全(quán)市(shì)场(chǎng)做行业(yè)轮动，在操(cāo)作(zuò)上(shàng)绝对不是(shì)去捕捉每个(gè)时(shí)期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你(nǐ)重仓(cāng)押进去，不确定性来的时候，无论是(shì)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)个人(rén)还是投资者(zhě)，其(qí)实都是无(wú)法承(chéng)受的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要控(kòng)制持有比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王(wáng)崇一(yī)季报表(biǎo)示暂时无法预测其兑(duì)现(xiàn)节奏和时间，短期内也很难在(zài)A股找到明显的受益标的，就(jiù)没有参与。不(bù)过他也认为(wèi)这(zhè)些股票的(de)估值体系还在合理接受范围内。

　　极(jí)致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分(fēn)析可(kě)知，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的(de)未来走势将如何(hé)？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国(guó)海策(cè)略目前(qián)仍维持TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的(de)判断，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器(qì)以及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来(lái)基(jī)本面的确认，中微(wēi)观(guān)层面上尚有空(kōng)间，估值修复(fù)尚(shàng)未结束，个(gè)股上是找(zhǎo)机(jī)会的格局。

　　中金公(gōng)司研报指出，年(nián)初(chū)至今(jīn)市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集中于大模(mó)型(xíng)的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察(chá)到各(gè)个(gè)领域的应用厂商正加(jiā)速AI融合应用产品的研发和发布(bù)，其(qí)中办公场景进展相对(duì)较快(kuài)，我(wǒ)们预计5月之后(hòu)将进入AI应用的加速繁(fán)荣(róng)阶(jiē)段。我们(men)持(chí)续(xù)看(kàn)多AI，并(bìng)在应用(yòng)、算(suàn)力、模(mó)型三层中建议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非(fēi)也看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年(nián)之前是(shì)周期的时代，2011年之(zhī)后是消(xiāo)费(fèi)的时代，但未来10年，最(zuì)牛的(de)资产是科技(jì)。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一部分市场人士也指出(chū)，AI后续(xù)或有(yǒu)波(bō)动或(huò)调(diào)整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席分(fēn)析师(shī)陈果，在A股二季度投资策略(lüè)会上提到(dào)“今年(nián)大概(gài)率还是一(yī)个偏(piān)成长风格(gé)占优，尤(yóu)其是(shì)很多(duō)科技股在(zài)过去几年(nián)其实没有太多的表现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组合(hé)，其(qí)实TMT板块有很(hěn)长时间(jiān)没有太多(duō)表(biǎo)现。今年要推动数字经济，今年半导体周期(qī)要见底，本身今年科(kē)技股的(de)机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不(bù)过，他也(yě)提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度可能会有一些波(bō)动。AI现在还是主题(tí)投资(zī)阶(jiē)段不太适合(hé)大多数的(de)投资者，不适合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块(kuài)已进(jìn)入第一轮调整期，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行情(qíng)节(jié)奏，预计本轮(lún)后续(xù)调(diào)整时长与幅度有(yǒu)限。对于(yú)下一阶段(duàn)“AI+”行情小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式，建议(yì)逢低布局有望(wàng)率(lǜ)先实现业绩兑现的环节，即(jí)满(mǎn)足“自身产业周期向上+AI加持下的业(yè)绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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