随着一(yī)季(jì)报披露完毕，有着(zhe)“专业买手(shǒu)”之(zhī)称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基金是全市场公募FOF一季度持(chí)有只数(shù)最多的权益基金(jīn)，相(xiāng)比去年(nián)四季(jì)度，易方达供给改革取(qǔ)代融(róng)通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上(shàng)看(kàn)，部分公(gōng)募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基(jī)金，有(yǒu)的对阶段性(xìng)涨幅过快的行(xíng)业做(zuò)了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部(bù)分业(yè)绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中(zhōng)期维持对(duì)权益(yì)资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部(bù)向上修复的状态(tài)，且市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价(jià)资(zī)产估值修复等(děng)。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基(jī)金(jīn)经理新(xīn)一季的基金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选在(zài)一季(jì)度末获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入(rù)数量(liàng)最多(duō)的权益基金，这也是(shì)华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)第(dì)二个季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是(shì)与融(róng)通(tōng)健康产业(yè)并(bìng)列首位。在(zài)此之前，则由海(hǎi)富通改革驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)等(děng)基金在一季度(dù)均重(zhòng)点配置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包(bāo)括(kuò)平(píng)安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个(gè)月持有、嘉(jiā)实(shí)养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋势优选作(zuò)为前(qián)三大(dà)重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数(shù)量上(shàng)看，一季度末(mò)公(gōng)募(mù)FOF合计(jì)持有华商新趋(qū)势优选基金(jīn)份额4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋(qū)势优选的FOF基(jī)金(jīn)数量则(zé)相(xiāng)比去年(nián)末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金(jīn)成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过(guò)往(wǎng)长(zhǎng)期以成(chéng)长风(fēng)格著称(chēng)，截止今(jīn)年一(yī)季度末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收(shōu)益(yì)308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年(nián)末(mò)持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份。据悉，易(yì)方达科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅长逆(nì)势投资(zī)，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于基(jī)本(běn)面坚(jiān)固或(huò)出现好转信(xìn)号(hào)的公(gōng)司敢于重仓买入(rù)。

　　易(yì)方达供给改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年底持有的(de)FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了13只，环比增(zēng)持了(le)1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革(gé)基金经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多年化(huà)工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握投资(zī)机会，并通(tōng)过努力不断扩大能力圈(quān)，目前行业配(pèi)置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数(shù)据统计，被动指数基金增持(chí)前三“花(huā)落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证(zhèng)全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合基金中，汇添富科技创新、易方(fāng)达(dá)供给改革(gé)、易(yì)方达新兴成长(zhǎng)位(wèi)列(liè)增(zēng)持(chí)份额前三；偏股混合基金增持前三(sān)则被(bèi)易方达信息产(chǎn)业(yè)、财通资管健(jiàn)康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票基金增(zēng)持前(qián)三分别为中(zhōng)欧信息(xī)产(chǎn)业(yè)、汇添(tiān)富(fù)外延增长(zhǎng)主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则是交银定期(qī)支付双(shuāng)息平衡(héng)、摩根(gēn)双核平衡、易(yì)方达平稳增(zēng)长；偏(piān)债混(hùn)合(hé)基金增(zēng)持前三依(yī)次为易方达(dá)安盈回报、安信民(mín)稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏(piān)向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过(guò)高行(xíng)业配置(zhì)比例

　　一(yī)季度(dù)A股市场(chǎng)整体表现相(xiāng)对较好，但(dàn)行业分化较大。受益于数字经济政策(cè)的提振与(yǔ)人工(gōng)智能主题的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅较大(dà)；而地(dì)产和(hé)新能源等(děng)板块表现较弱(ruò)。从一(yī)季(jì)度披(pī)露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权(quán)益(yì)仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过(guò)高行业(yè)基金进(jìn)行了(le)减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领(lǐng)先(xiān)的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)林国怀在一(yī)季报中表(biǎo)示，本季(jì)度(dù)基金主(zhǔ)要进(jìn)行以下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的(de)仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成(chéng)长型基金的(de)配置比(bǐ)例，同时(shí)适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增(zēng)加其他确定性较高(gāo)的绝对(duì)收益(yì)或(huò)相对(duì)收(shōu)益基金品种；4、继续根据(jù)既定的策略参与股票定增、大宗交易等(děng)投(tóu)资机(jī)会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合(hé)风格上，目前权益(yì)部分依然(rán)保(bǎo)持略超配价值风(fēng)格，但(dàn)偏离幅度已(yǐ)显著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的(de)配置(zhì)策略，通过(guò)积极挖掘(jué)市场上相对(duì)收(shōu)益和绝(jué)对收益的投资机会(huì)不断(duàn)增(zēng)厚组合收益，通过(guò)“多资产(chǎn)、多(duō)策略”的方式(shì)来(lái)平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富(fù)国城镇发(fā)展、博(bó)时标普500ETF新进(jìn)兴全(quán)安(ān)泰前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)基(jī)金(jīn)，富国(guó)信用债、万家安弘淡(dàn)出(chū)前(qián)十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对全年市场的主线判断(duàn)不是很清晰，因此(cǐ)组合整体(tǐ)上除了向(xiàng)小市值成长(zhǎng)风格有一定偏离外(wài)，其他方(fāng)面(miàn)没有明(míng)显的偏(piān)离(lí)，整体上比较均衡。随着近期(qī)政(zhèng)策方向的明朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票(piào)市场的主要方向逐渐(jiàn)有了较明(míng)确的判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增加了低估(gū)值价值风格基金(jīn)和(hé)股(gǔ)票，以及与数(shù)字经济相关的基(jī)金和股票，未来(lái)计划(huà)视相关板块的估值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的(de)主(zhǔ)要持仓仍(réng)然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继续对部分(fēn)主动权益基金进行了分散和优化，在一季度(dù)股票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨大的市场(chǎng)中(zhōng)，基于对长期基(jī)本面(miàn)、行业景气度、估值、性价(jià)比(bǐ)等的判断，对(duì)行业风(fēng)格的持仓结构进行了(le)小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的(de)行(xíng)业基金，增(zēng)持部分短期表现(xiàn)较(jiào)差的行业(yè)基金。

　　年内表现(xiàn)领(lǐng)先(xiān)的平安(ān)养老2045一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，报告期内，基金(jīn)整(zhěng)体(tǐ)保持中(zhōng)枢(shū)附近的权益仓位，但内部(bù)结构有(yǒu)所调整(zhěng)。债券方面，适(shì)当增(zēng)加固(gù)收(shōu)仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理(lǐ)为(w岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市èi)主；权益(yì)方(fāng)面，基(jī)于不同板块的(de)基本面和估(gū)值性价比(bǐ)，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现部(bù)分(fēn)收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合(hé)处(chù)于稳健均衡(héng)状态，重点关注(zhù)一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度降低了深度价(jià)值和价值(zhí)质量等偏价(jià)值(zhí)策略的(de)基金的超配比例，继续超配(pèi)偏小(xiǎo)盘(pán)风格的基金，适度增(zēng)加了偏成长(zhǎng)策(cè)略(lüè)的基(jī)金的配置比(bǐ)例。在行(xíng)业方(fāng)面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年(nián)的(de)大幅调整，处(chù)于(yú)“三低”类资产（景气周期低(dī)位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步(bù)加(jiā)仓了偏(piān)科技(jì)成长策略基金(jīn)的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。不(bù)过仍然选(xuǎn)择(zé)那些能够长期拿(ná)得住的基(jī)金(jīn)，很少去追逐那些短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资(zī)方面，在市场(chǎng)大幅(fú)反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金的配(pèi)置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产(chǎn)年度(dù)目标配置比例为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类资(zī)产实际配(pèi)置比例为71％，相对年度目(mù)标配置(zhì)比例战术(shù)型标(biāo)配，对阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一(yī)季(jì)度(dù)操作上围绕经济增(zēng)长和政策(cè)支持方向作为调整配置主要方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘暴露(lù)、加大对(duì)于业绩(jì)预(yù)期增(zēng)速较(jiào)高(gāo)板块(kuài)的(de)配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实(shí)现配置(zhì)。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信(xìn)心等方面的观察(chá)，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将组合权益资(zī)产维(wéi)持超配(pèi)状态，结构上均(jūn)衡配置于：受益于顺周期(qī)低估值的(de)金融周期板块(kuài)、受益(yì)于社(shè)会经济活动趋于正常的(de)消(xiāo)费(fèi)医药板块，以及受益于(yú)产业周期见底及国(guó)产替代的(de)科技制造(zào)板块上。

　　权益(yì)市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定(dìng)性(xìng)和(hé)未来发展方(fāng)向的机(jī)会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近，未(wèi)来市场(chǎng)存在哪(nǎ)些风险和(hé)机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们(men)也在一季(jì)报中(zhōng)提(tí)到了(le)对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着(zhe)经济数据真空(kōng)期的度过，国(guó)内(nèi)大类资产复苏预(yù)期进入(rù)验证阶(jiē)段。中期维(wéi)持(chí)对权益(yì)资产的乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处(chù)于底(dǐ)部向上修复(fù)的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股(gǔ)的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以(yǐ)及(jí)美债利率定价资(zī)产估值修(xiū)复。从确定性(xìng)和(hé)未来发展方向(xiàng)角(jiǎ岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市o)度出(chū)发，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新技(jì)术领域。大复苏中在大消(xiāo)费板块内(nèi)重点关注航(háng)空出(chū)行供需格局和票价弹(dàn)性带来的潜在超预期机会。投(tóu)资端关(guān)注地产链以及一带一(yī)路带动下的部分细分(fēn)领域配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积极成(chéng)长养老(lǎo)目(mù)标五(wǔ)年基(jī)金(jīn)经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估(gū)值分位、相对债券(quàn)资产的估值(zhí)处均在(zài)具备吸引力的水平，为长期投资(zī)提供一定(dìng)安全边(biān)际。年(nián)内经济修复是(shì)确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机(jī)抉择(zé)加码托底的空间(jiān)。结(jié)构上，维持(chí)此前判断，关注受益于(yú)稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括地(dì)产(chǎn)链、政府支(zhī)出或补贴可能增加(jiā)的基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成(chéng)份，对交易情绪的过热持(chí)谨(jǐn)慎的态度，后续(xù)会持续(xù)关注新技术对经济各个领域的影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季(jì)度市场(chǎng)对其关(guān)注(zhù)度有望随着节(jié)日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目(mù)标2035三年持有基(jī)金(jīn)经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市(shì)场来(lái)看(kàn)，当前中(zhōng)国经济处于(yú)复苏早期，2月以来市场的(de)下(xià)跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复(fù)盘(pán)历史上的(de)复苏周(zhōu)期(qī)，权益方面均能有所(suǒ)作为，基本面(miàn)的总体改善能激活市场的生态，市(shì)场会不断寻找基本面改善的诸多(duō)细分方向。结构方面，市(shì)场一季(jì)度已找出“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业(yè)受益(yì)改善幅度，不断(duàn)挖掘一(yī)季报超(chāo)预期、全(quán)年(nián)指引较好的细分(fēn)方向。同时，因处(chù)于复苏(sū)阶段，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表(biǎo)示，未来持(chí)续关注以下三个方向：一是顺(shùn)周期(qī)低估(gū)值板块具备长期(qī)投资价(jià)值(zhí)，此外，关注央国(guó)企改革能否带来相关行业、企业基本面的(de)改善(shàn)，并打(dǎ)开估值提升(shēng)的空间。

　　二是(shì)消费医药板块的(de)场景复苏逻辑较为确(què)定(dìng)，比较而言，医(yī)药板块的(de)估值(zhí)性(xìng)价比更高。三是科(kē)技制(zhì)造板块(kuài)，特别是国产替代(dài)的关键环节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行(xíng)业可能在下半年(nián)周期见底(dǐ)，计算机行业(yè)的景气度相较(jiào)于去年也是(shì)大幅改善。而人工智(zhì)能(néng)等技术的突破，有可能打开(kāi)科技板块的(de)成长空间。

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