今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)获悉(xī)，4月(yuè)末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日(rì)期(qī)已(yǐ)经(jīng)正式定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公(gōng)司旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同(tóng)时(shí)公告，基金(jīn)将于(yú)5月15日至(zhì)19日正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内(nèi)人士(shì)用“乐观(guān)、理性”来形容(róng)。在(zài)他(tā)们(men)看来，首先，中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，预计发行情(qíng)况较(jiào)为理想；其(qí)次，上述ETF设置了(le)发行上限，加上部(bù)分(fēn)券商近期(qī)对于基金的(de)发行导向(xiàng)转为保有量考核，也不(bù)会过(guò)份冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国新央企(qǐ)主题(tí)系列指数(shù)有(yǒu)助于资本市场从科技领(lǐng)域(yù)、能源(yuán)产业等多(duō)维度服务央(yāng)企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者(zhě)走进央企、认识央企，支持央企利(lì)用(yòng)资本市场做(zuò)强做优(yōu)做大(dà)，提升市(shì)场影响力、号召(zhào)力，切实促进央(yāng)企上(shàng)市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正(zhèng)式发(fā)行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚获(huò)批(pī)的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时(shí)对外发(fā)布(bù)基(jī)金(jīn)发(fā)售公告(gào)。

　　公告显(观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单xiǎn)示，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下(xià)现金、网(wǎng)下(xià)股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集(jí)上(shàng)限。3只基(jī)金费率(lǜ)也稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份(fèn)额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之(zhī)间的(de)，广(guǎng)发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招商及汇(huì)添富(fù)旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF的(de)认购费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认购份额大(dà)于100万份(fèn)的(de)，认购费(fèi)用(yòng)统一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方(fāng)面，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF由(yóu)建设(shè)银(yín)行(xíng)托管，招商中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证券(quàn)。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于(yú)5月(yuè)11日举(jǔ)办“发(fā)现央企投资价值促进央企(qǐ)估值回归(guī)”业务交(jiāo)流会暨(jì)国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探(tàn)索建立中(zhōng)国特色估值(zhí)体系，引导央企投(tóu)资价值发现，推动央企估值回归(guī)合理水平。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司(sī)、券商、基金(jīn)公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上(shàng)市(shì)，上交所(suǒ)此次会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也看(kàn)好央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特(tè)估(gū)’是近期资本市场的行情主线，包括(kuò)交易所、券(quàn)商、基(jī)金工商各(gè)方(fāng)对此(cǐ)也比较重视，基金公(gōng)司肯定会重点发行，但目前市场上也存(cún)在不少央企主题(tí)基金，因此预计此次央企股东回报(bào)ETF发行也会相对(duì)理(lǐ)性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商(shāng)人(rén)士也表示，所(suǒ)在券(quàn)商会参与(yǔ)其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们(men)近期已(yǐ)将(jiāng)考核侧(cè)重点放在(zài)产品保有量(liàng)上，同(tóng)时降低(dī)基金(jīn)首发的考核权重(zhòng)。”上述券商人士(shì)称。

　　一(yī)位(wèi)基金公(gōng)司人士也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不(bù)会在此次(cì)央企股东回报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近(jìn)期多(duō)家基金公司上报的中证国(guó)新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推向(xiàng)市场，而(ér)不是九只同(tóng)时获批(pī)发售(shòu)，就是为了避免发(fā)行大战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会(huì)过度(dù)拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况也会比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品

　　为投资(zī)者(zhě)带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本(běn)市场的(de)热门，基金公(gōng)司(sī)也积极(jí)布局(jú)相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发(fā)现(xiàn)，今年以来全市场已有(yǒu)18家基金公司陆续申报(bào)了21只央国(guó)企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华(huá)基金(jīn)等多家机构，还(hái)各申报了(le)主(zhǔ)、被动两只产品，积(jī)极(jí)填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易方达、南方、银华还(hái)同时上报了跟(gēn)踪“中证国新(xīn)央企(qǐ)科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉(jiā)实则上报了中(zhōng)证(zhèng)国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央(yāng)企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获批，会(huì)陆续进入发(fā)行(xíng)。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发(fā)行(xíng)，意味着(zhe)，个人(rén)和机构投资者拥有配(pèi)置(zhì)央企特色(sè)指数、分(fēn)享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年(nián)11月(yuè)，证监会主席(xí)易(yì)会满(mǎn)提出“探索建立具有中国(guó)特(tè)色(sè)的(de)估值体系(xì)，促进市(shì)场(chǎng)资源(yuán)配(pèi)置(zhì)功能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股(gǔ)市(shì)场未(wèi)来发(fā)展和(hé)改(gǎi)观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单革指明了方向，成熟(shú)完(wán)善的估(gū)值体系对于资(zī)本市场的价(jià)值发(fā)现以及资(zī)源配(pèi)置(zhì)功能(néng)的发挥(huī)有重(zhòng)要(yào)作用，也是资(zī)本市场支持实体(tǐ)经济发展(zhǎn)的重(zhòng)要(yào)基础。因此，看准“中国特(tè)色(sè)估(gū)值体系”背(bèi)景(jǐng)之下，央国(guó)企估值(zhí)重塑(sù)的机遇，行业对(duì)这一领域(yù)的产品积(jī)极(jí)布(bù)局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国(guó)企主题(tí)基金，就(jiù)是看准这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，有(yǒu)助于提升市场对国(guó)有上市企(qǐ)业的关注度，对(duì)企业估值(zhí)层面的各类(lèi)因素做进一步的研(yán)究和探讨，强化(huà)相关领域在新(xīn)环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗(luó)国庆(qìng)表(biǎo)示，从长期来看，央国(guó)企(qǐ)板(bǎn)块的(de)投资逻辑是(shì)比较完备(bèi)的：一(yī)是(shì)央企是实现国家战(zhàn)略发展的(de)“排头兵(bīng)”，不断(duàn)受到政策的支持与(yǔ)引导；二是央企作(zuò)为资本(běn)市(shì)场“压舱石”“基本盘”具(jù)有(yǒu)重要作用；三是央企引领科技(jì)创(chuàng)新，研(yán)发占比逐(zhú)年提(tí)升；四是(shì)央企仍是(shì)A股估值洼地(dì)。未来在不断完(wán)善中(zhōng)国特色(sè)现代资本市场下，预(yù)计国资(zī)央企(qǐ)有(yǒu)望(wàng)迎来估值(zhí)修复。

　　汇添(tiān)富(fù)基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健(jiàn)的经(jīng)营业绩为央国(guó)企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能(néng)力方面来看(kàn)，近年来(lái)央国企ROE出(chū)现明显企稳(wěn)回升，目前已超过(guò)其他类型企业(yè)，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国(guó)企(qǐ)较(jiào)强(qiáng)的“价(jià)值(zhí)创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季度国资(zī)委旗(qí)下(xià)上市央企营业总(zǒng)收(shōu)入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期(qī)全(quán)部A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企(qǐ)的发(fā)展韧(rèn)劲(jìn)。展望未(wèi)来，央国企上(shàng)市公司质量的提升或将成为央国企估值(zhí)重塑的核心(xīn)动力(lì)。

　　招商(shāng)基(jī)金量化投资部基金经理刘重杰(jié)也表示(shì)，从公(gōng)司经营的角度看，上(shàng)市(shì)央、国企的盈(yíng)利(lì)能力相比A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过(guò)往(wǎng)长期领先，具备较(jiào)高(gāo)的(de)长(zhǎng)期(qī)投资价值，或更符合机构投资者、个人养(yǎng)老金(jīn)等配置(zhì)性(xìng)的需求(qiú)。在中国特色估值体系的(de)推进过程中，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数具备(bèi)较(jiào)好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企(qǐ)股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数，指数(shù)由国新投资有限公司定制，主要选取国务(wù)院国(guó)资委下属(shǔ)现 金(jīn)分红或(huò)回购总(zǒng)额(é)占(zhàn)总(zǒng)市值比率较高(gāo)的50只上市公司(sī)证券(quàn)作为指数样本， 以反映央企股东(dōng)回报(bào)主(zhǔ)题(tí)上(shàng)市公司证券的整体表现。

　　指数(shù)行(xíng)业覆(fù)盖钢(gāng)铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰(shì)、公用(yòng)事业(yè)、石油石化(huà)、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材(cái)料、房(fáng)地产、机械设备(bèi)等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数前十大(dà)成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指数聚焦高(gāo)分红与(yǔ)高回购(gòu)央企，指数(shù)近12个(gè)月股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指(zhǐ)数的分(fēn)红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数当前(qián)市盈率约为9倍，相(xiāng)对于(yú)主(zhǔ)流(liú)指数表现(xiàn)出更低的估(gū)值水平(píng)，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利(lì)水(shuǐ)平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日(rì)。投资者可选择网上现金认购、网下(xià)现金认购和网下(xià)股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额(é)么(me)？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)3只产品募(mù)集规模上限为20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认(rèn)购费用来看(kàn)，在认(rèn)购金额低于50万，认(rèn)购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下(xià)产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广(guǎng)发旗下(xià)产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司后续将(jiāng)安排(pái)做市商(shāng)，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的(de)基(jī)金经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这(zhè)三(sān)家基金公(gōng)司都(dōu)由“实力派(pài)”来担纲基金(jīn)经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗(luó)国庆为广发基金(jīn)指数(shù)投资部副总经理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)过去三年(nián)累计(jì)涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回(huí)报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上(shàng)证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的(de)投(tóu)资(zī)价值？

　　第一(yī)、央企特色突(tū)出(chū)：1、市值优(yōu)势明显，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩(jiān)负社会责任(rèn)，是(shì)国家战略发(fā)展主力(lì)军。

　　第(dì)二(èr)、“中特(tè)估(gū)”背景：估(gū)值较低，重(zhòng)塑(sù)中国特色估值体系背(bèi)景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求(qiú)分享高质(zhì)量发展成果2、具备一定(dìng)抗(kàng)通胀能力和抗风险(xiǎn)的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概念(niàn)已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数(shù)市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市场中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数(shù)估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还(hái)是纵向比较(jiào)，央(yāng)企整(zhěng)体估值水平与其经济地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在(zài)政策(cè)支持下有望迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线。从(cóng)券商机构的(de)对外观点来看，多家券(quàn)商明确(què)表示(shì)今年的投资主线之一就是央国企价值重(zhòng)估(gū)。部分券商的观点(diǎn)如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券(quàn)：不(bù)受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改革和中国特色估值体(tǐ)系推动(dòng)下，当前(qián)国企价值重估行情有(yǒu)望(wàng)持续并形成主线行情。

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