“一(yī)带一路”对(duì)冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年(nián)出口(kǒu)最大(dà)的看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数(shù)，4月(yuè)的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美(měi)发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家(jiā)在中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一路”出口增速保持在(zài)6％以上，那么在增量上就(jiù)可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增(zēng)速(sù)转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再(zài)次(cì)验证，当前观察(chá)的中国的(de)出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南(nán)出(chū)口通(tōng)胀作为传统(tǒng)观察(chá)中国出(chū)口增(zēng)速的(de)重要(yào)指(zhǐ)标，但随着中国出口结构向“一带一路(lù)”国家(jiā)转移，其对中国出口(kǒu)的指(zhǐ)示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆(lù)路运输(shū)占比和增速快速上(shàng)升，导(dǎo)致港口数据与实际出口增速持续(xù)偏(piān)离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与(yǔ)中国出口基本保(bǎo)持(chí)统一(yī)趋(qū)势，但由于产品结构差异，2023年以来两者(zhě)产(chǎn)生较大背(bèi)离。出口结(jié)构性变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信息的(de)噪(zào)音和预期的(de)波动可能(néng)加(jiā)大汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市。

　　国别(bié)方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍在于(yú)“一带(dài)一路”国(guó)家。除低(dī)基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口(kǒu)的高(gāo)增反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟(méng)出口增速(sù)暂时回落，不过整体来(lái)看，自(zì)2022年(nián)初(chū)以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口(kǒu)结构(gòu)继续延续“扬长(zhǎng)避(bì)短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机(jī)电出口金(jīn)额维持强势，增速(sù)较3月进一步加快部分(fēn)源于去年低基(jī)数原因，不过(guò)对同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩(hán)国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽(qì)车(chē)出口(kǒu)反映海外车市较(jiào)高景气度(dù)与产(chǎn)业链韧性(xìng)仍(réng)可在一段时间内支撑出口，而受全球半导体(tǐ)周期(qī)影响(xiǎng)，集成电路(lù)4月(yuè)出口量与(yǔ)价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口最大的变数：“一带一路(lù)”的(de)空间(jiān)有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美(měi)经济(jì)衰(shuāi)退的拖(tuō)累(lèi)，而聚(jù)光灯之外“一带一路(lù)”却在稳(wěn)定(dìng)外(wài)贸上发挥了越来(lái)越重要的(de)作用，那(nà)么如何(hé)去评(píng)估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量(liàng)博(bó)弈。在(zài)全球经济和贸易放(fàng)缓的背(bèi)景下，我国(guó)出口的韧性可能主要来自于存量的竞争——我们认为很有可(kě)能是(shì)抢(qiǎng)占欧(ōu)美日韩在这(zhè)些国(guó)家的进(jìn)口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国的进(jìn)口(kǒu)份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点(diǎn)。我们选取“一(yī)带一路”沿线65国中，中国出口规模最大(dà)的10个国家（约占中国对“一(yī)带一路(lù)”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年10国(guó)在悲观(guān)、中(zhōng)性、乐观三(sān)种情形(xíng)下的进口增速(sù)情(qíng)况，同(tóng)时参考2018至2022年(nián)欧美日(rì)韩的年均下跌份额(é)，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对美(měi)欧(ōu)日韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一(yī)带(dài)一路(lù)”10国(guó)2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一(yī)路(lù)”沿(yán)线65国拉动(dòng)我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球(qiú)放(fàng)缓的(de)背景下(xià)，1个百分(fēn)点(diǎn)并(bìng)不少，我国全年出口增(zēng)速可能(néng)略高于0％。对欧美(měi)日(rì)等发达经济体出口增速预测，思路为在中国加入世(shì)界贸易(yì)组织后、历次全球(qiú)经济(jì)陷入衰退或是经济增速(sù)大幅(fú)下(xià)行（downturn）的(de)时间段(duàn)中，选(xuǎn)出具有参考意义的三年，分别作(zuò)为(wèi)中性(xìng)、乐观(guān)和悲观情(qíng)景作为参考。我们(men)对于(yú)2023年(nián)的基准假设为美欧(ōu)有可能在下半年(nián)陷入温和(hé)衰退(tuì)，我们选择2009（全球(qiú)金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温和放(fàng)缓）分(fēn)别作为悲(bēi)观(guān)、中性和(hé)乐观(guān)情(qíng)景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对其余国家(jiā)（在我国出口中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动(dòng)我国出口增(zēng)速约0.64个(gè)百(bǎi)分点。因此，中性假设下(xià)2023年我国出口(kǒu)增速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在低估(gū)的风险，主要来自于两个方面：数据口径差(chà)异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国进口(kǒu)的数据和中国向各(gè)国出(chū)口(kǒu)的(de)数据存在差异（无论是绝对量(liàng)还是增速），有(yǒu)时这一差异还较大，一般而言中国出口端的增速会更(gèng)高，这意味(wèi)着我们基于“一带一路”国家进口(kǒu)数据的测算是(shì)低估的(de)；外需方面，欧美经(jīng)济(jì)陷入衰(shuāi)退的时点存在(zài)较(jiào)大(dà)的不确定性，可能在今(jīn)年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发(fā)达经济体对(duì)于(yú)中国出口的拖累可能(néng)没(méi)有那么大(dà)。

　　风险提(tí)示(shì)：东盟、俄罗斯(sī)及其他(tā)新兴经济体经济增长不及预期(qī)，对外需(xū)拉动不足(zú)。疫情二次(cì)冲击风险对出口(kǒu)造成(chéng)拖累(lèi)。欧美(měi)经济韧性超(chāo)预(yù)期，对于中国出(chū)口的拖累(lèi)不(bù)足。

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