一度被(bèi)称(chēng)为(wèi)“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不仅在(zài)新(xīn)发基金(jīn)中占据主流，存量产(chǎn)品也(yě)超过了机构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投(tóu)教工(gōng)作成(chéng)效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知(zhī)，以及投资热(rè)点轮动加快、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资(zī)本(běn)市(shì)场正在经历(lì)股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有(yǒu)利于(yú)投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成(chéng)为新发权(quán)益ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人(rén)投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资(zī)者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类(lèi)ETF的(de)规模主(zhǔ)要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是(shì)机构(gòu)投资(zī)者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)上的(de)共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普(pǔ)通(tōng)个人(rén)投资者(zhě)认知，从而使个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年(nián)新(xīn)发ETF个人(rén)占比较高的(de)现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产品募(mù)资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化(huà)而来，这些个人投(tóu)资(zī)者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也(yě)能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易(yì)新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严(yán)格，在看准投资机会后(hòu)，更倾(qīng)向于去申(shēn)购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人(rén)持(chí)有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过(guò)了(le)机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机(jī)构投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升(shēng)1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个人投资者占比较高(gāo)的行(xíng)业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投(tóu)资者在(zài)行业或主题(tí)ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份(fèn)额也是(shì)在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构投(tóu)资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度(dù)也(yě)在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过(guò)程中，我们发现大(dà)部分投资者(zhě)都(dōu)会将较为(wèi)低(dī)风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了资产组合配(pèi)置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充道，由于(yú)近(jìn)年来行(xíng开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗)业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资者把握比较(jiào)均衡的投资机(jī)会(huì)，受(shòu)到资(zī)金关(guān)注(zhù)。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低(dī)，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和(hé)主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随(suí)之(zhī)上(shàng)升，所(suǒ)以行业(yè)和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表示，近五年市场成交热情的(de)提升带来(lái)了A股市(shì)场的(de)大幅发展，个人投资者入市(shì)规模激增，而在经历了(le)多(duō)种行(xíng)情风格(gé)的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难(nán)度有(yǒu)了更清(qīng)晰的(de)认知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新的投(tóu)资领(lǐng)域带来了(le)大量的(de)学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是(shì)随着A股(gǔ)市(shì)场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益(yì)的认(rèn)知(zhī)将越来(lái)越(yuè)深(shēn)入，近几(jǐ)年可以看到(dào)更多投资者(zhě)会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰(xī)，如(rú)消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构(gòu)，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为基民，为投资(zī)者分散(sàn)风险(xiǎn)，提升交易活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而(ér)来(lái)，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本低廉且相(xiāng)比个股可以(yǐ)更好(hǎo)地平滑风险，也能(néng)够获得(dé)交易的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相比个股(gǔ)来(lái)说，ETF的(de)风(fēng)险更分散(sàn)波动也(yě)更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来(lái)看(kàn)可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在(zài)ETF投资(zī)上可能交易频(pín)率(lǜ)更(gèng)高，也更容易受到(dào)市(shì)场消(开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗xiāo)息的影响，这对(duì)于我(wǒ)们基(jī)金管理(lǐ)人的持续(xù)运营和投资者陪伴都提出(chū)了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关(guān)人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)可能会带来更活跃的(de)交易，并带来更(gèng)有(yǒu)吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳(yáng)也(yě)称(chēng)。

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