近日，荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人国内(nèi)上市交易(yì)的4只公募商品期(qī)货基金陆续(xù)公布(bù)了一(yī)季报。在一(yī)季度商品市场整体下(xià)跌的(de)背景下(xià)，4只公募商品期货基金也(yě)表现不佳，仅(jǐn)建信能源化(huà)工期货ETF利(lì)润为正。值(zhí)得注意的是，国投瑞(ruì)银白银期货LOF份(fèn)额在报告期内(nèi)增加4.30亿(yì)份，增幅(fú)近三成，备受投资者(zhě)青睐。

　　具体来看(kàn)，已实现收益和(hé)利润方面，一季(jì)度，建信能源化(huà)工期货ETF已实现(xiàn)收(shōu)益1637.71万元，利润(rùn)2491.41万元；国(guó)投瑞银(yín)白银期货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元；大(dà)成有色金属(shǔ)期货ETF已实(shí)现收益-1196.50万元，利润(r荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人ùn)-992.33万元；华(huá)夏饲(sì)料(liào)豆粕期(qī)货(huò)ETF已实(shí)现收益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实现收益和利润有何区别？4只公募(mù)商品期货基(jī)金(jīn)在一季报中均提及，本期已实现收益指基金本期(qī)利息收入、投资收益、其他收入(rù)（不含公允价(jià)值变(biàn)动(dòng)收(shōu)益）扣除相关费用和信用减值损失后(hòu)的余(yú)额(é)，本期利润为本(běn)期(qī)已实(shí)现收益(yì)加上(shàng)本(běn)期(qī)公(gōng)允价值变动(dòng)收益。

　　期末基金资产(chǎn)净(jìng)值方面(miàn)，截至(zhì)3月底，国投瑞银白银(yín)期货LOF资(zī)产净值超过10亿元(yuán)，达到14.36亿(yì)元，华(huá)夏饲料豆(dòu)粕期货ETF、建信能源化工期货ETF、大成有色金属(shǔ)期(qī)货ETF资产净值(zhí)分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金(jīn)份额净(jìng)值方面，华夏饲(sì)料豆粕(pò)期货ETF以1.8032元居首，建(jiàn)信能源化(huà)工(gōng)期(qī)货ETF、大成有(yǒu)色金属期货ETF也超过1.5元，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投瑞银(yín)白银期货LOF低于1元(yuán)，仅为0.710元。

　　净(jìng)值增长率方面(miàn)，报(bào)告期内，仅(jǐn)建信能源化工期货ETF实现正(zhèng)增长，净值增长率为5.57％，大成有(yǒu)色金属期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲料(liào)豆粕期货ETF净值增长(zhǎng)率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的增(zēng)减变化，可以反映出投资者的偏好。从份(fèn)额变(biàn)动来看，除华夏饲料豆粕期(qī)货ETF遭净赎回外，其他(tā)3只商品期(qī)货(huò)基(jī)金均(jūn)受到净申购。截至3月底，国投瑞银白(bái)银期货(huò)LOF份额较期初增(zēng)加4.30亿份(fèn)至20.22亿份，增(zēng)幅高(gāo)达27％；建(jiàn)信(xìn)能源化工期货(huò)ETF份额(é)较期(qī)初增加(jiā)2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期货(huò)ETF份额较期(qī)初(chū)增加700万份(fèn)至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份(fèn)额较(jiào)期初减少1320万份至3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆粕市场整(zhěng)体(tǐ)走出下(xià)跌行(xíng)情(qíng)，华夏(xià)基(jī)金认(rèn)为，主(zhǔ)要(yào)原因有(yǒu)以(yǐ)下几点：首先，美(měi)国硅谷银行倒(dào)闭消息在资本市场持续发(fā)酵，导致了原(yuán)油以及美豆等大宗商品(pǐn)价(jià)格下跌，引领国内豆粕(pò)价格下挫；其次(cì)，国内现(xiàn)货供应(yīng)相对充(chōng)裕，由(yóu)于加工(gōng)利润尚可，加之巴(bā)西大豆丰产上市，近几个月(yuè)国内大(dà)豆到(dào)港(gǎng)量趋于增加，同时由于下游(yóu)提货消极(jí)，油厂豆粕不断累库，部分油(yóu)厂甚至出现胀库现象，导致豆粕现货跌幅过大；最后，需求端低(dī)迷不振，由于春节前(qián)养殖产品集中出栏，春节后一段时(shí)间一般是豆粕需求淡(dàn)季(jì)，而今年由(yóu)于生猪价格持续下行(xíng)，养殖业(yè)复产积极性(xìng)不高，加(jiā)之(zhī)非洲(zhōu)猪(zhū)瘟疫情偶发，使(shǐ)得(dé)豆(dòu)粕需求更是雪上加霜，油厂豆(dòu)粕成交和提货量处于偏(piān)低水平(píng)。

　　关于报告(gào)期内基(jī)金投(tóu)资策略和运作分(fēn)析，国投(tóu)瑞银基金(jīn)表示，一季度(dù)白(bái)银在初期两个月处于振荡调整，在(zài)三(sān)月(yuè)份又很快反弹至年(nián)初位置。黄金较(jiào)白银表(biǎo)现更为强势，金银比价有(yǒu)所(suǒ)抬升。前(qián)期走势主要受制于(yú)白银工业属性(xìng)及美联(lián)储加息预期升温影(yǐng)响，白银(yín)表现出更(gèng)高的波动(dòng)性。后期则(zé)主(zhǔ)要是欧美银行业出现流(liú)动性(xìng)危机(jī)，导致避险情绪高涨，也大幅(fú)降低了市(shì)场对于美联储的加息预期。

　　国(guó)投(tóu)瑞银基金(jīn)认为(wèi)，美联储货(huò)币(bì)政策调整节奏与经济衰(shuāi)退(tuì)担忧继续主(zhǔ)导贵金属行情，同时也需关注突发地(dì)缘政治、金融体系的(de)流动性(xìng)风(fēng)险、新兴经济体债务风险等黑天鹅事件的影响。今年以来，美联储已连续加息两次各25BP，加(jiā)息步(bù)伐(fá)明(míng)显放缓，点阵图显示美(měi)联储今(jīn)年或(huò)还(hái)有(yǒu)一次加息(xī)。随着美国加息渐入尾声，而(ér)通胀仍(réng)处于高位，宏(hóng)观环境对(duì)贵金属相对有(yǒu)利，贵(guì)金属配置(zhì)价值进一步提升。考(kǎo)虑到白银的高(gāo)弹(dàn)性及金银比(bǐ)价(jià)的相对(duì)高位(wèi)，建议择机积极配置(zhì)。

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