财(cái)联社4月30日(rì)讯（编辑(jí) 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波(bō)久违(wéi)的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月(yuè)28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报(bào)18.9万(wàn)元/吨(dūn)，继上周(zhōu)五开始止跌企稳(wěn)四个交(jiāo)易日后价(jià)格连续两日上(shàng)涨。暖意也提前传导到A股(gǔ)，锂矿股本周三表(biǎo)现强(qiáng)势，融捷股(gǔ)份(fèn)一(yī)度涨(zhǎng)停，雅化(huà)集团和永兴材料最(zuì)高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能(néng)一(yī)度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨业(yè)盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因之一是上海车展(zhǎn)有望带动购车需求预期的提振。乘(chéng)联会秘书长崔东树表示，上海车展将让(ràng)消费者(zhě)感(gǎn)受(shòu)到(dào)汽车消(xiāo)费的火热，提升(shēng)消(xiāo)费信心，也提振士气(qì)。国泰君安(ān)表(biǎo)示(shì)，此前(qián)车企大(dà)幅降价导致消费者对电动车的观(guān)望心态有(yǒu)望逐(zhú)渐(jiàn)改善(shàn)，市(shì)场开始预(yù)期5月(yuè)需(xū)求回暖。

　　有电池企业人士(shì)提到，目(mù)前磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上(shàng)以企(qǐ)稳为主，不太可(kě)能进(jìn)行降价(jià)。但(dàn)未(wèi)来，止跌信号(hào)能否持续稳(wěn)定，受多方因素影响。有产业人士分析(xī)称，乐(lè)观来看，国内动力电池厂商(shāng)清库存工作或到5月完(wán)结，届时电池厂商库存(cún)水(shuǐ)平(píng)有望逐步恢复(fù)至健康水平，并带动上(shàng)游材料采购，进而对碳酸锂(lǐ)价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况(kuàng)看，一些(xiē)电池龙(lóng)头企业5月份的(de)排产预计(jì)将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期(qī)基数较(jiào)低，环比增(zēng)幅更是(shì)高达50％以上(shàng)。其(qí)中(zhōng)，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开始会全面恢(huī)复生产，排产相(xiāng)比一季度(dù)会有明显的提升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳酸锂价格属(shǔ)于阶段(duàn)性反弹还是(shì)底(dǐ)部反转，目前仍难以判断。“一方(fāng)面需要观(guān)察(chá)下游库存状况(kuàng)，另一方(fāng)面(miàn)还需要看终(zhōng)端需求是否真(zhēn)正回(huí)暖，”华南一家主(zhǔ)流锂盐厂(chǎng)商内部人士此前对(duì)财联社(shè)记者表(biǎo)示。该人士(shì)表(biǎo)示，电池厂商实(shí)际上从去年四季(jì)度开始便启动大(dà)规模去库存举措，这一(yī)举(jǔ)措(cuò)在一季度实际上已(yǐ)经(jīng)有所(suǒ)反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电(diàn)池(chí)厂商(shāng)提到(dào)，目前库存已恢复至健康(kāng)水平，此前暂停的产线也已(yǐ)经逐渐复(fù)产。特别是针对磷酸铁锂电池库(kù)存，有业内人(rén)士直言，相关库(kù)存基本出清，后(hòu)续将根据(jù)公司规划，逐步进行补货。作为锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业的风向标(biāo)，宁德时(shí)代一季(jì)度(dù)报(bào)告(gào)显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿(yì)元，环(huán)比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额(é)来看，宁(níng)德(dé)时(shí)代的(de)库(kù)存已经退回到2022年第一季度(dù)的水平。材料(liào)价(jià)格和(hé)库存水平，两(liǎng)项关键(jiàn)的指标也构成锂(lǐ)电产业走向的关键，随价格企稳以及库存水平(píng)恢(huī)复(fù)健康，将带动锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市(shì)场(chǎng)激辩未(wèi)来锂盐价格(gé)走(zǒu)向 最乐观者(zhě)预判(pàn)涨回25万元(yuán)/吨 最悲观(guān)者全年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂(lǐ)价格在不(bù)到半年时间跌去超过2/3，也引起(qǐ)了市场热议。就在26日召开的中国汽车动力电池(chí)产业创新联盟(méng)2023年度大会(huì)上，中国汽车工业(yè)协会常务副会长(zhǎng)付炳锋指出，国(guó)内动力电(diàn)池行业仍然存(cún)在一些问题，包括电池产业链分(fēn)工，价值(zhí)链分配问(wèn)题(tí)。“原材料短期(qī)大幅下(xià)降(jiàng)也不是正常的现象，”他直言。在他看来，原(yuán)材(cái)料适当涨(zhǎng)价是正常现象，行(xíng)业要以之(zhī)前大幅涨价为教(jiào)训，保证价(jià)值(zhí)链的合理(lǐ)分配，避免大起(qǐ)大(dà)落。

　　据财联社不完全梳理，这些(xiē)业内人(rén)士和分析师近期对锂盐价格(gé)未来走势进行预判并(bìng)阐(chǎn)述具(jù)体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂价(jià)格反(fǎn)弹为信号，一系(xì)列的数据验证锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点或已(yǐ)经到来。分析人(rén)士指出，此前锂电产业(yè)进入(rù)调整阵(zhèn)痛期，主要在于下游(yóu)车(chē)市短期(qī)需求下(xià)滑，叠加中游扩产迅速从(cóng)而在(zài)需求表现上提前透支碳酸锂的未来(lái)增(zēng)长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下(xià)跌，中游电池厂商集体进入(rù)清库存(cún)阶段。从上游(yóu)材料价格变化来看，近期碳酸(suān)锂(lǐ)价格率先实现反弹。更值得注(zhù)意的是(shì)，在(zài)锂电产业链，包括六(liù)氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极片粉等系(xì)列材料价格也出现企(qǐ)稳甚至反弹的局(jú)面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的另一关键指标(biāo)，中游(yóu)电池厂商的(de)库存也(yě)已经逐步恢复(fù)至(zhì)健康水平。据高工锂电(diàn)了(le)解，目前(qián)中游电(diàn)池厂商库存水(shuǐ)位回退(tuì)，此前部分电池厂商(shāng)暂(zàn)停的生产线(xiàn)已经重启生产。在采(cǎi)购方面，电池(chí)厂商和下(xià)游车企(qǐ)已陆(lù)续重启订单，带动(dòng)产业需求回暖。从(cóng)终(zhōng)端新能源(yuán)汽车市场表现上看，年(nián)初的市(shì)场恐慌(huāng)情(qíng)绪(xù)主要来(lái)自车市的需求腰斩。但从(cóng)整(zhěng)体一季(jì)度新能(néng)源(yuán)汽车销量(liàng)数据来看(kàn)，其月销量逐步攀升并且(qiě)回暖(nuǎn)速度超过(guò)往年。随着二三季度到来(lái)，车市(shì)逐渐(jiàn)转入(rù)销售旺季，也(yě)将进一(yī)步带动锂(lǐ)电产业中上游的订单需求。加上5月份临近，企(qǐ)业(yè)重新开启月(yuè)度采购(gòu)谈判(pàn)，行业有望迎来需求订单(dān)的集(jí)中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可能会有回涨的空间(jiān)，但(dàn)幅度不可能(néng)太大，最多在10％左右。业(yè)内人士(shì)表示，因为(wèi)经(jīng)历本轮(lún)碳酸锂价格(gé)的暴(bào)涨暴(bào)跌，电池厂商对于碳(tàn)酸锂(lǐ)真实的(de)供给情(qíng)况更加清晰，市场预期回(huí)调(diào)下，电池厂商(shāng)在价格(gé)谈判(pàn)上(shàng)会更加谨慎(shèn)。同时电池厂商一(yī)体化带来(lái)的碳酸(suān)锂供(gōng)应稳定，也将削(xuē)弱上游锂矿(kuàng)厂商的(de)议价权。电池回收(shōu)端(花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了duān)，邦(bāng)普(pǔ)、格林(lín)美、天奇股份、华友钴业等企(qǐ)业持续推进(jìn)电池回(huí)收(shōu)布局，来自(zì)终(zhōng)端材料回收(shōu)的产(chǎn)能也在稳步爬坡(pō)。相关数据显示，2025年国(guó)内回收的废旧电池(chí)的(de)总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上(shàng)游，电池厂商都已完善(shàn)在(zài)锂矿端的布局，包(bāo)括宁德时代(dài)的宜(yí)春锂矿项(xiàng)目，亿(yì)纬锂能的盐湖提(tí)锂项目均进(jìn)展(zhǎn)顺(shùn)利，将进一步释放碳酸(suān)锂(lǐ)供给。经历过复杂的产业调(diào)整(zhěng)过程之后，整个锂(lǐ)电产业(yè)的(de)运作模式正从“大开大合”的波浪式(shì)变得更(gèng)为平滑。从原材料到电(diàn)池，再到下(xià)游车企，产业(yè)链(liàn)各个环节的(de)价(jià)格以(yǐ)及供需变化(huà)也将变得更加平衡且具有(yǒu)可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为(wèi)，当前上(shàng)游(yóu)库存(cún)水平(píng)依旧处(chù)于高(gāo)位(wèi)，虽然(rán)需求端稍(shāo)有(yǒu)好转，但是并不(bù)足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下(xià)跌(diē)并不(bù)是一个下游获利(lì)、上游(yóu)承(chéng)压(yā)的简单(dān)故事

　　过去一(yī)段时间，碳酸(suān)锂(lǐ)和电池材料的价格下跌过快，但这并(bìng)不为(wèi)业内人(rén)士所乐见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万元(yuán)不到(dào)，价格跌去近7成，最(zuì)直接受到冲击(jī)的当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿(kuàng)业一(yī)季度数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相比(bǐ)于2022年(nián)四季(jì)度销量2006吨(dūn)，销量环(huán)比下(xià)滑73.4％；产(chǎn)量(liàng)也(yě)从2022年第(dì)四季(jì)度(dù)的2461吨(dūn)，削减至今(jīn)年一季(jì)度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上游锂矿企业不断压低碳(tàn)酸(suān)锂出货(huò)价格，部(bù)分(fēn)锂矿企业已经出现主动减产的情(qíng)况。

　　江特电(diàn)机4月24日公(gōng)告(gào)，一(yī)季度营(yíng)业(yè)收入7亿(yì)元(yuán)，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降(jiàng)86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直接生(shēng)产(chǎn)、售卖碳酸锂(lǐ)的(de)锂盐企业则命运分化(huà)，大公司如天齐锂业和赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业有机会在(zài)价格下降(jiàng)周期中获(huò)得更多(duō)市场份额，行业(yè)将变(biàn)得更集中。这是(shì)2016年到(dào)2018年(nián)上一(yī)轮(lún)锂价(jià)下降中发(fā)生过的事(shì)。而同(tóng)环节的大(dà)量(liàng)中小(xiǎo)企业(yè)，尤其是(shì)最近(jìn)两年追高入(rù)局的新公司(sī)，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业(yè)在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人(rén)士(shì)表示，这一轮价(jià)格下降(jiàng)长(zhǎng)期(qī)利好中国最大的两个锂盐供(gōng)应商(shāng)天齐锂业(yè)和赣锋锂业。它们去年的净利润(rùn)都超过200亿元，比中国(guó)最大的新能(néng)源车企(qǐ)比亚迪(dí)还多，其中(zhōng)天齐锂业净利润增(zēng)长超过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们更能承受(shòu)价格下(xià)跌和可能(néng)的未(wèi)来亏损。这两家公司(sī)也有行业里(lǐ)最优的(de)成本。赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业、天齐锂业(yè)等公(gōng)司(sī)入(rù)股(gǔ)的海(hǎi)外锂矿资源开采成本(běn)普(pǔ)遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意味着(zhe)，这两家公(gōng)司能以(yǐ)低于5万元/吨的(de)价格采购(gòu)碳酸锂，因(yīn)为(wèi)在(zài)锂(lǐ)矿国际交(jiāo)易中(zhōng)，即使拥有海(hǎi)外(wài)矿(kuàng)产(chǎn)的分销权(quán)或(huò)开采(cǎi)权，交易价格也需(xū)要(yào)通过(guò)长(zhǎng)协确(què)定，按(àn)市(shì)价定期调整。但能(néng)获得(dé)上游更(gèng)低(dī)成本的资源，让这两家大(dà)企业更能容忍低价，并能在(zài)上(shàng)游(yóu)因降价减产时保持(chí)产能供应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵(qiān)动着(zhe)万亿(yì)新能(néng)源(yuán)车(chē)市(shì)场。不(bù)过(guò)锂(lǐ)价下降带来的连锁反(fǎn)应，并(bìng)不是一个下游获(huò)利，上花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了游(yóu)承压(yā)的简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂的下游(yóu)，宁德时代(dài)理论上会受(shòu)益(yì)，但锂(lǐ)价的(de)超预期下(xià)跌(diē)，使宁德时代今(jīn)年2月提(tí)出(chū)的(de) “锂矿(kuàng)返利(lì)” 计划沦(lún)为鸡(jī)肋，它本想用(yòng)20万元(yuán)/吨(dūn)的碳酸锂价格绑定(dìng)一(yī)些车(chē)企的三年(nián)长单。另一层影响是，宁(níng)德时代(dài)今年5月计划投产(chǎn)的宜春锂矿很(hěn)有可(kě)能(néng)一开采就(jiù)亏损。

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