今(jīn)年A股市场最为火热的“中特(tè)估(gū)”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报(bào)记者获(huò)悉，4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期(qī)已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF同时公告(gào)，基(jī)金(jīn)将于5月15日至(zhì)19日正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)，产(chǎn)品的首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业(yè)内人士用“乐(lè)观、理性”来形(xíng)容(róng)。在他(tā)们(men)看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，预计发(fā)行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行(xíng)上限(xiàn)，加上部分券商近(jìn)期对(duì)于基金的发行导向转为保有量(liàng)考核(hé)，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中(zhōng)证国新央企主题系列指(zhǐ)数有助于(yú)资本市场从科(kē)技(jì)领(lǐng)域、能源产业等多维度(dù)服务央企，强(qiáng)化股东回报(bào)，帮(bāng)助投(tóu)资者走进央企、认识(shí)央企，支持央企利用资本(běn)市(shì)场做强(qiáng)做优做(zuò)大，提升市(shì)场影响力、号召力，切实促进(jìn)央(yāng)企(qǐ)上市公(gōng)司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行(xíng)

　　4月(yuè)末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司(sī)旗下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外(wài)发(fā)布(bù)基(jī)金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率(lǜ)也(yě)稍有差异(yì)，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认(rèn)购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗(qí)下的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的，认购费(fèi)用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇(huì)添(tiān)富中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管(guǎn)，招商(shāng)中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的(de)托管方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日(rì)举办“发现(xiàn)央(yāng)企投资价值促进(jìn)央企估(gū)值(zhí)回(huí)归”业(yè)务交流会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步(bù)探索建立中国特色(sè)估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值(zhí)回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券(quàn)商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士看来，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上(shàng)交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士也看好央(yāng)企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资(zī)本(běn)市场的行情主线(xiàn)，包括交易(yì)所(suǒ)、券商(shāng)、基金工商各方(fāng)对此(cǐ)也比较重视，基金公司(sī)肯定会重点发行，但目(mù)前市(shì)场上也(yě)存在不少(shǎo)央企(qǐ)主题基金，因此预(yù)计此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF发(fā)行也会相(xiāng)对(duì)理性。”一(yī)位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所(suǒ)在券商(shāng)会参与其中一只央企股东回(huí)报ETF的(de)发(fā)行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的(de)行(xíng)情主线，产品(pǐn)本身就比较(jiào)好卖；其(qí)次，我们近期已将考核侧重点放(fàng)在产品保有量上，同时降(jiàng)低基金(jīn)首发(fā)的考(kǎo)核权重。”上(shàng)述券(quàn)商人士称(chēng)。

　　一位基金公(gōng)司人(rén)士也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公(gōng)司上(shàng)报的中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为(wèi)三批陆(lù)续推向市场(chǎng)，而不是九只(zhǐ)同(tóng)时获(huò)批发售，就是为了(le)避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售(shòu)机构不会过度(dù)拼基金首发，不过(guò)，目前市场上(shàng)非常(cháng)关注‘中特估’板(bǎn)块(kuài)，预计发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产品

　　为投资者带(dài)来分(fēn)享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也积极(jí)布局相关产品(pǐn)。

　　中国基(jī)金报从(cóng)Wind数据发现，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来全(quán)市场(chǎng)已有(yǒu)18家基金公司陆续(xù)申报了21只央国(guó)企主题基金，易(yì)方达、汇添(tiān)富(fù)、南方(fāng)、博时(shí)、招商等各大公募巨头都有参(cān)与，其中(zhōng)嘉实、华(huá)安、银华基(jī)金等(děng)多家机构，还各申报了主、被动(dòng)两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填(tián)补这一产(chǎn)品条线。

　　除了(le)中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此前(qián)，易方达、南方(fāng)、银华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新(xīn)央企科技引领指数”的(de)ETF，工银(yín)瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国(guó)新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也(yě)有望尽快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些(xiē)主题产品的发(fā)行，意味着(zhe)，个人和机构(gòu)投(tóu)资者拥有配置央企特(tè)色指(zhǐ)数(shù)、分享改革红利的便捷(jié)工(gōng)具。

　　据(jù)业(yè)内人士表示，早在(zài)去年11月，证(zhèng)监会主席(xí)易会满提出(chū)“探索建立具有中国特(tè)色的估值体系，促进市(shì)场资源配(pèi)置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话(huà)为(wèi)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)未来发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市(shì)场的价值发现(xiàn)以及(jí)资源(yuán)配置(zhì)功能的发挥有(yǒu)重要作(zuò)用，也是资(zī)本市场支(zhī)持实(shí)体(tǐ)经济发展的重要(yào)基(jī)础。因此，看准“中国(guó)特色估值体系”背(bèi)景(jǐng)之下，央国企估值重塑的机遇(yù)，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业(yè)的(de)投(tóu)资价值。”据一位基金公(gōng)司人士表示，建立具(jù)有中国(guó)特色的估值(zhí)体系，有助于(yú)提升市场(chǎng)对国(guó)有(yǒu)上市企业的关注度(dù)，对(duì)企(qǐ)业(yè)估值层面的(de)各(gè)类因(yīn)素做进一(三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式yī)步的研(yán)究和探讨，强化相关(guān)领域在(zài)新环境(jìng)下的资产价格预期(qī)。

　　此外(wài)，广发基金(jīn)罗(luó)国庆表示，从长期(qī)来看，央国企板块的投资逻(luó)辑是(shì)比(bǐ)三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式较完备的：一(yī)是央企是实现国(guó)家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持(chí)与引导；二(èr)是央企作为资本市(shì)场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三(sān)是央企引(yǐn)领(lǐng)科(kē)技创新，研发占比(bǐ)逐年提升(shēng)；四是(shì)央企仍(réng)是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色(sè)现代资本市场下，预(yù)计国(guó)资央(yāng)企有望迎来估(gū)值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经营业绩为央(yāng)国(guó)企的估值(zhí)重塑(sù)提供了市(shì)场认可的基础(chǔ)。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已(yǐ)超过其(qí)他(tā)类型企(qǐ)业，高于(yú)A股平均水平，体现(xiàn)出央国(guó)企较强(qiáng)的“价(jià)值(zhí)创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国(guó)资(zī)委旗下上市央企(qǐ)营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期(qī)全(quán)部(bù)A股为2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升(shēng)或将成为央国企估值重(zhòng)塑(sù)的核心动力(lì)。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金经(jīng)理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营(yíng)的角度(dù)看，上(shàng)市央、国企(qǐ)的盈利(lì)能力相比A股市场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具备较高的(de)长期(qī)投资价值，或更(gèng)符合机(jī)构投资者、个人养老金等配(pèi)置性(xìng)的(de)需求。在中国特色(sè)估值体系(xì)的(de)推进过程中，央企股东回报指数具(jù)备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于(yú)央企回报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)指数，指数由国新投资(zī)有限(xiàn)公司(sī)定制，主要选取国务院(yuàn)国资委下属现 金分红或(huò)回购总额占(zhàn)总市值比率(lǜ)较高的50只上市公司证(zhèng)券作(zuò)为指数(shù)样本， 以反映央企(qǐ)股东回报主(zhǔ)题上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设(shè)备(bèi)等(děng)，前十大成份(fèn)股权(quán)重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数(shù)前十大成份(fèn)股：

　　数据(jù)来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分红：央(yāng)企股东回报指数聚焦高分红与高回购央企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流指数的(de)分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回(huí)报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相(xiāng)对于主流(liú)指(zhǐ)数表现出更低的估值水平，央企(qǐ)估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数(shù)近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时(shí)间(jiān)是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金认购、网(wǎng)下(xià)现金认购(gòu)和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答(dá)：目前3只(zhǐ)产品募(mù)集(jí)规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的(de)措(cuò)施(shī)。

　　5、问(wèn)：目(mù)前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产(chǎn)品涉及认购费(fèi)、管理(lǐ)费、托(tuō)管(guǎn)费等(děng)。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品认(rèn)购费用来看，在认购金额(é)低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如何安(ān)排(pái)？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公司(sī)后续将安排做市(shì)商，保障(zhàng)充分(fēn)的流动(dòng)性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派(pài)”来(lái)担纲基金经理。其中广(guǎng)发央(yāng)企回报(bào)ETF拟任基(jī)金经(jīng)理(lǐ)罗国庆为广发基金(jīn)指数投资部副(fù)总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过去(qù)三年累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证(zhèng)红利指数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值；2、央企(qǐ)经营较稳健(jiàn)，整体(tǐ)平(píng)均(jūn)盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责(zé)任(rèn)，是国(guó)家(jiā)战(zhàn)略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑中国特色估值体系背(bèi)景下(xià)估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追求分享高质量(liàng)发展成果2、具(jù)备一定(dìng)抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块(kuài)持(chí)续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估(gū)值(zhí)仍处于较低分位水平。截(jié)至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证(zhèng)央(yāng)企指数(shù)市(shì)盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无(wú)论横(héng)向(xiàng)对比还(hái)是纵向比(bǐ)较，央企整体估值水平(píng)与其经济(jì)地位并(bìng)不匹配，亟待(dài)改(gǎi)善，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全年(nián)的主线。从券(quàn)商机构的对外观(guān)点来看，多家(jiā)券商明确表(biǎo)示今年的投资主线之一就是央国企价值重(zhòng)估(gū)。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价(jià)值重估这一(yī)投资(zī)主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国(guó)企改(gǎi)革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改革的投资(zī)主线(xiàn)更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一(yī)轮国(guó)企(qǐ)改革和(hé)中国特色估值体系(xì)推动下，当前国企(qǐ)价(jià)值重估(gū)行(xíng)情有望(wàng)持续并形成(chéng)主线行情。

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