金融(róng)界5月11日消息 央行(xíng)今日(rì)发布(bù)2023年(nián)4月份金(jīn)融数据。4月末(mò)，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分(fēn)点(diǎn)，比上年(nián)同期(qī)高1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万(wàn)亿元(yuán)，比(bǐ)上(shàng)年同(tóng)期多2729亿元。其(qí)中，对实体(tǐ)经济(jì)发放的(de)人民(mín)币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实体经济发(fā)放的外币贷款折合(hé)人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份(fèn)人(rén)民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别少1.2万亿元，非金融(róng)企(qǐ)业存款(kuǎn)减少1408亿元(yuán)，财政性存款增加(jiā)5028亿元(yuán)，非银行业(yè)金融机构存款增加(jiā)2912亿元(yuán)。4月末，外(wài)币存(cún)款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可(kě)能(néng)重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷款13个(gè)月以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存(cún)款(kuǎn)减大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别少(shǎo)1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点评如下：在(zài)经历了一季度的爆(bào)发式增长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从结(jié)构上(shàng)来看，居民部门再次“缩(suō)表”，不(bù)过(guò)企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回落可能(néng)是因为一季度透支了部分银(yín)行信贷(dài)额度和企业信贷需求，而且4月(yuè)地产销(xiāo)售也边际走弱。社融(róng)增速与上月持平，非标(biāo)融(róng)资持(chí)续好(hǎo)转。M2增(zēng)速在高基(jī)数(shù)下回落(luò)。

　　申万宏源申(shēn)万(wàn)宏源认为(wèi)，M2同(tóng)比回落主因(yīn)居民(mín)存款13个月以来同比首次转为减少，但更可(kě)能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消(xiāo)费在(zài)二季度同样(yàng)处于“N型”第(dì)二(èr)步中。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款(kuǎn)的(de)流出而非企业活大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别期(qī)存款大幅改(gǎi)善，和地产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民(mín)币存款大幅(fú)减少的(de)问题(tí)，中信证券(quàn)认为是季(jì)节性(xìng)波动。因为银行倾向于让理财(cái)产品(pǐn)在季(jì)末(mò)到期，使资金回(huí)流成存款，以应(yīng)对考核，然后在下季初发行新(xīn)的(de)理财(cái)产品(pǐn)承接。因此居民存款在季末季(jì)初常出现波(bō)动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上(shàng)月提(tí)高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企业经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商宏观(guān)与中信(xìn)证券看(kàn)法较为一致，招商宏观表示居民存款减少符(fú)合季节(jié)性规律。在(zài)本月数据中，居民(mín)端出现(xiàn)了新增存(cún)款，新增贷款同时收缩的(de)情(qíng)况。从历史规律来(lái)看(kàn)，4月及7月一般是居民(mín)存(cún)款减(jiǎn)少的时(shí)点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民(mín)存款的(de)减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目(mù)前无(wú)法从4月数(shù)据得出类似居(jū)民(mín)加速(sù)偿还房贷等(děng)结论。

　　对于居(jū)民(mín)存款(kuǎn)的去向问题，申万宏源分析认为4月居民存(cún)款减少更可能(néng)去向表外(wài)资(zī)产，而(ér)非(fēi)消(xiāo)费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题，招商(shāng)宏观表示在(zài)放缓的信贷投放(fàng)中，结构(gòu)特(tè)征(zhēng)依然明(míng)显(xiǎn)。企业中(zhōng)长期贷款贡献了新(xīn)增信(xìn)贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构特征反映了居民端在前期购房(fáng)需求脉冲式释放后(hòu)信(xìn)心仍然不足的情况。如果没有进一步的政策支(zhī)撑(chēng)，不排除(chú)居民端(duān)新增信贷量会(huì)持续维持在(zài)低位(wèi)。

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